Hyperliquid Treasuries หลีกเลี่ยงการสูญเสียหลายพันล้านในช่วงที่ BTC, ETH และ SOL ลดลง

ช่องว่างของคลังดิจิทัลในวงการคริปโตขยายตัวขึ้นขณะที่ผู้ถือ HYPE หลีกเลี่ยงผลกระทบหนักที่สุดของภาวะถดถอย คลังดิจิทัลของบริษัทกำลังแยกออกจากกันอย่างชัดเจน: บริษัทที่ถือ Bitcoin, Ethereum และ Solana กำลังเผชิญกับขาดทุนทางบัญชีหลายพันล้านดอลลาร์ ในขณะที่คลังที่เชื่อมโยงกับ Hyperliquid ยังคงเป็นหนึ่งในไม่กี่แห่งที่ยังแสดงกำไรที่ยังไม่ได้รับจริงอยู่ ข้อมูลจาก Artemis Analytics แสดงให้เห็นว่าคลังที่เน้น Hyperliquid คือกลุ่มที่โดดเด่นในสัปดาห์นี้ แม้ HYPE จะลดลงจากระดับสูงสุดกว่า $74 แต่ Hyperliquid Strategies ยังคงมี HYPE ประมาณ 23.7 ล้านหน่วย และมีกำไรที่ยังไม่ได้รับจริงมากกว่า $1.1 พันล้าน กำไรนี้ยังคงอยู่แม้ HYPE จะลดลง 11.98% ในช่วงการขายออกล่าสุด Hyperion DeFi — ซึ่งเปิดเผยการถือ HYPE มากกว่า 2 ล้านหน่วยในเอกสารยื่นต่อ SEC เมื่อเร็วๆ นี้ — ก็รายงานว่ายังอยู่ในภาวะกำไร โดย Artemis ประเมินว่ากำไรทางบัญชีของบริษัทนี้อยู่ที่ประมาณ $35 ล้าน ในทางตรงกันข้าม โมเดลคลังบริษัทที่เป็นที่รู้จักมากกว่า — ซึ่งบริษัทใช้การจัดสรรสินทรัพย์ขนาดใหญ่ใน BTC, ETH หรือ SOL เพื่อเติมเต็มงบดุล — ได้รับผลกระทบอย่างหนักจากภาวะตลาดถดถอย คลัง Bitcoin: จากความรุ่งเรืองสู่การลดมูลค่า ข้อมูลจาก SaylorTracker ชี้ให้เห็นขนาดของความสูญเสียที่บริษัทซึ่งเป็นผู้นำแนวทางคลัง Bitcoin ต้องเผชิญ Strategy (เดิมคือ MicroStrategy) ตอนนี้ต้องรับขาดทุนทางบัญชีจาก Bitcoin มากกว่า $12.8 พันล้าน บริษัทนี้เริ่มซื้อ BTC เมื่อราคาอยู่ใกล้ $10,000 แต่การสะสมตลอดหลายปีได้ผลักค่าเฉลี่ยต้นทุนการซื้อของบริษัทขึ้นไปอยู่ที่ประมาณ $75,000 ต่อ Bitcoin ตามข้อมูลจาก SaylorTracker เส้นทางของ Strategy มีความผันผวนสูง: เมื่อ Bitcoin พุ่งเกิน $126,000 ในเดือนตุลาคมปีที่แล้ว บริษัทมีกำไรที่ยังไม่ได้รับจริงเกิน $14 พันล้าน; แต่ในเดือนกุมภาพันธ์ กำไรเหล่านี้กลับกลายเป็นขาดทุนประมาณ $9.5 พันล้าน ก่อนจะกลับมาเป็นบวกชั่วคราวในเดือนเมษายน การเปิดเผยในสัปดาห์นี้ว่า Strategy ขาย Bitcoin 32 เหรียญได้เงิน $2.5 พันล้าน เกิดขึ้นก่อนราคา BTC จะลดลงอีกครั้งไปแตะระดับ $59,100 ในวันศุกร์ ส่งผลให้บริษัทเหลือขาดทุนทางบัญชีประมาณ 20% บนสินทรัพย์ที่ถืออยู่ หุ้น MSTR ร่วงเกิน 11% ในวันศุกร์ไปแตะระดับใกล้ $116 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบสองปี คลัง Ethereum: การเปิดรับสูง ขาดทุนหนัก คลังที่เน้น Ethereum ก็ได้รับผลกระทบอย่างหนักหลัง ETH ตกลงต่ำกว่า $1,550 ในวันศุกร์ — ระดับต่ำสุดในรอบกว่าหนึ่งปี Artemis ประเมินว่า Bitmine ซึ่งมี Tom Lee จาก Fundstrat เป็นประธาน มี ETH มากกว่า 5.4 ล้านหน่วย และขณะนี้เผชิญกับขาดทุนทางบัญชีประมาณ $10.5 พันล้าน; สินทรัพย์เหล่านี้มีมูลค่าประมาณ $8.6 พันล้านในราคาปัจจุบัน สต็อก ETH ของ Bitmine คิดเป็นเกือบ 4.5% ของปริมาณ ETH ที่หมุนเวียนในตลาด และก่อนหน้านี้บริษัทมีเป้าหมายจะขยายสัดส่วนนี้ให้ถึง 5% หุ้น BMNR ร่วงเกิน 10% ในวันศุกร์ไปแตะระดับประมาณ $16 — ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เปิดตัวกลยุทธ์คลัง Ethereum ในเดือนมิถุนายนปี 2025 Sharplink อีกหนึ่งผู้เล่นรายใหญ่ด้านคลัง Ethereum มี ETH ใกล้เคียงกับ 869,000 หน่วย และ Artemis ประเมินว่าบริษัทนี้มีขาดทุนทางบัญชีประมาณ $1.8 พันล้าน คลัง Solana: มีโอกาสลดลงเพิ่มเติม คลัง Solana ก็ไม่ได้รับการยกเว้นเช่นกัน การลดลงของ SOL ต่ำกว่า $65 — ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปลายปี 2023 — ส่งผลให้ Forward Industries ซึ่งเป็นบริษัทสาธารณะที่มีคลัง Solana ใหญ่ที่สุด เข้าสู่ภาวะขาดทุนทางบัญชี: สัดส่วนการถือ SOL เกินกว่า 6.8 ล้านหน่วยของบริษัทนี้แปลงเป็นขาดทุนทางบัญชีประมาณ $1.2 พันล้านตามการประเมินของ Artemis ความหมายของเรื่องนี้ ข้อมูลล่าสุดเน้นย้ำถึงความเสี่ยงและผลตอบแทนของการใช้สินทรัพย์ดิจิทัลที่ผันผวนเป็นคลังของบริษัท บริษัทที่เชื่อมโยงกับ Hyperliquid มีประโยชน์จากความแข็งแกร่งของ HYPE ในช่วงหลังๆ แต่ภาพรวมโดยรวมคือความเสี่ยงจากการรวมศูนย์: บริษัทที่มีการเปิดรับสินทรัพย์เพียงประเภทเดียวจำนวนมากสามารถเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในมูลค่างบดุลเมื่อราคาคริปโตผันผวน ขณะตลาดทดสอบระดับต่ำใหม่สำหรับโทเค็นหลักบางตัว กลยุทธ์คลังที่เคยดึงดูดความสนใจของนักลงทุนกำลังถูกประเมินมากขึ้นตามความสามารถในการจัดการความเสี่ยงจากการรวมศูนย์โทเค็น, ความผันผวน และภาพลักษณ์ของการลดมูลค่าทางบัญชีอย่างเปิดเผย