FDV ของ Hyperliquid เกินกว่า Solana ขณะที่ Perp DEX กำลังได้รับแรงผลักดัน

มูลค่าตลาดเต็มจำนวนของ Hyperliquid ได้แซงหน้า Solana อย่างเป็นทางการแล้ว ที่ 50 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น 56 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และส่วนต่างที่แม้จะน้อย แต่ก็เป็นสัญญาณของตลาดว่าการจัดอันดับได้เปลี่ยนไป

โทเค็น HYPE กำลังซื้อขายที่ราคา $58.60 เพิ่มขึ้น 20% ใน 24 ชั่วโมง ในขณะที่ SOL ทำได้เพียง 2.20% ในช่วงเวลาเดียวกัน

ความแตกต่างในโมเมนตัมรายวันนี้ไม่ใช่สัญญาณรบกวน มันคือการสื่อสารที่ชี้ทิศทางจากผู้จัดสรรทุนที่ใช้เวลา 18 เดือนที่ผ่านมาสังเกตการณ์ Perp DEX ที่สร้างบน Mainnet ของตัวเองที่ทำลายสมมติฐานที่ว่า L1 แบบทั่วไปเป็นผู้ครอบครองเรื่องราวของสภาพคล่อง

Hyperliquid ไม่ได้มาถึงจุดนี้โดยบังเอิญ มันเปิดตัว L1 ที่ออกแบบมาเฉพาะสำหรับการดำเนินการฟิวเจอร์สแบบเพอร์พิทูอัลที่มีความหน่วงต่ำ ดึงดูดความสนใจจากสถาบันด้วยความแน่นอนในเวลาต่ำกว่าหนึ่งวินาที และจากนั้นจัดโครงสร้างเศรษฐกิจของโทเค็นเพื่อส่งค่าธรรมเนียมโปรโตคอลจริงกลับไปยังผู้ให้สตีกอย่างตรงไปตรงมา โดยผลตอบแทนในปัจจุบันสูงกว่าอนุพันธ์การสตีกแบบเหลวไหลของ Solana อย่างมีนัยสำคัญ

ค้นพบ: คริปโตที่ดีที่สุดสำหรับการกระจายความเสี่ยงในพอร์ตการลงทุนของคุณ

Hyperliquid ไม่ใช่ DEX ที่ถูกติดตั้งบนโซ่ทั่วไป มันทำงานบน L1 ของตัวเอง ซึ่งออกแบบมาโดยเฉพาะสำหรับการดำเนินการอนุพันธ์ความถี่สูง โดยมีค่าธรรมเนียม Taker ที่ 0.045% และค่าธรรมเนียม Maker ที่ 0.015% สำหรับ perpetuals ซึ่งต่ำกว่าอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับค่าธรรมเนียมที่จุดแลกเปลี่ยนแบบกลางศูนย์ส่วนใหญ่เรียกเก็บ และมีโครงสร้างเพื่อดึงดูดการไหลเวียนของมืออาชีพมากกว่าการเดิมพันจากผู้ใช้ทั่วไป

ผลลัพธ์คือระบบค่าธรรมเนียมที่เริ่มสร้างตัวเลขที่บังคับให้เปรียบเทียบโดยตรงกับ Solana บนโซ่

ข้อมูลแสดงว่า Hyperliquid เกิน Solana ในค่าธรรมเนียมโปรโตคอลรายสัปดาห์ 12.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อเทียบกับ 11.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐของ Solana ซึ่งเป็นจุดเปลี่ยนที่เมื่อ 12 เดือนก่อนจะถูกมองว่าเป็นไปไม่ได้

ข้อมูลจาก Artemis ระบุว่า ปริมาณมูลค่าตามนามธรรมของ Hyperliquid ตลอดปี 2025 อยู่ที่ 26 ล้านล้านดอลลาร์ โดยมีอัตราการเติบโตที่บีบอัดการรับรองแบบ DeFi ทั่วไปหลายปีให้เหลือเพียงหนึ่งวัฏจักร

อัตราส่วนนี้มีความสำคัญเพราะมันบ่งชี้ว่าสภาพคล่อง DeFi บน Hyperliquid กำลังใช้งานและสร้างค่าธรรมเนียม ไม่ใช่ทุนที่นิ่งอยู่ในฟาร์มผลตอบแทนรอโอกาสขายออก

การข้าม FDV เป็นเรื่องจริง แต่การเปรียบเทียบนี้ไม่ได้เป็นบวกอย่างสม่ำเสมอสำหรับ Hyperliquid ในทุกมิติ ข้อได้เปรียบของ Solana มีลักษณะเชิงโครงสร้างและลึกซึ้ง

โซ่กระบวนการนี้จัดการแอปพลิเคชันผู้บริโภค เมมโคอิน โครงสร้างพื้นฐานการชำระเงิน และการตั้งtlement NFT ในระดับที่ Hyperliquid ไม่เคยมุ่งเป้าหมายมาก่อน Visa, PayPal และ Stripe ต่างกำลังตั้ง settlement บน Solana ซึ่งเป็นข้อเท็จจริงที่แสดงถึงความหลากหลายของการบูรณาการจากสถาบันที่โซ่ที่เน้นอนุพันธ์ไม่สามารถเลียนแบบได้ในระยะสั้น

Amundi ผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่ที่สุดของยุโรป ได้ย้ายไปรวม Solana ไว้ในการพูดคุยเกี่ยวกับการจัดสรรเพื่อองค์กรเดียวกับ Ethereum และ Bitcoin และ เรื่องการรับรองจากองค์กรนั้น แสดงถึงช่องทางทุนที่ไม่ขึ้นกับผู้ชนะในการแข่งขันปริมาณการซื้อขาย Perp

จำนวนนักพัฒนา การกระจายตัวของตัวตรวจสอบ และความหลากหลายของแอปผู้บริโภค ยังคงให้คะแนนแก่ Solana อยู่ในสัดส่วนที่มาก

อย่างไรก็ตาม ภาพรวมไม่ได้เป็นบวกอย่างสม่ำเสมอสำหรับ Hyperliquid โมเดล L1 ที่เฉพาะเจาะจงกับแอปของมันสร้างความเสี่ยงจากการรวมศูนย์ หากความรู้สึกเกี่ยวกับ Perp เปลี่ยนไปหรือมีโครงสร้างพื้นฐาน Perp คู่แข่งที่มีต้นทุนต่ำกว่า xuất hiện รั้วป้องกันของ Hyperliquid แคบกว่าของ Solana ตามการออกแบบ

Jupiter และ Drift บน Solana ไม่ได้นิ่งนอนใจ และสภาพคล่อง Perp ของ Solana เองก็กำลังดีขึ้น เนื่องจากกิจกรรมการซื้อขายตอนนี้เป็นสนามรบสำคัญสำหรับความเกี่ยวข้องของโซ่

นัยเชิงโครงสร้างต่อการจัดสรรทุนคือการเดิมพันเหล่านี้มีความแตกต่างกันมากขึ้น โซลานาเป็นการเดิมพันบนระบบนิเวศโดยรวมที่มีการรับรองจากสถาบันในด้านการชำระเงิน แอปผู้บริโภค และ ภูมิทัศน์ L1 ที่แข่งขันกันอย่างกว้างขวาง

Hyperliquid เป็นการเดิมพันที่มุ่งเน้นไปที่โครงสร้างพื้นฐานของอนุพันธ์ ซึ่งครองส่วนแบ่งที่มากกว่าปกติในกิจกรรมที่มีกำไรสูงสุดของ DeFi ทั้งสองข้อนี้สามารถเป็นจริงพร้อมกันได้ พวกเขาไม่ได้เล่นเกมเดียวกัน

ค้นพบ: การขายโทเค็นก่อนเปิดตัวที่ดีที่สุด

โพสต์ Hyperliquid กับ Solana: การแข่งขันเพื่อชิงตำแหน่ง ‘ราชันแห่งสภาพคล่อง’ ในปี 2026 ปรากฏครั้งแรกบน Cryptonews