ของแท้ ｜Odaily Star Daily (@OdailyChina)
ผู้เขียน｜Golem（@web3_golem）
HYPE ควรจะ vượtพ้น SOL ก่อนสิ้นสุดรอบบูมครั้งนี้ Arthur Hayes ผู้ร่วมก่อตั้ง BitMEX และผู้สนับสนุนที่ซื่อสัตย์ที่สุดของ “ทีม H” ได้เปิดเผยความคาดหวังนี้เป็นครั้งแรกเมื่อปลายเดือนพฤษภาคม โดยก่อนหน้านี้เขาเคยระบุหลายครั้งว่า HYPE จะพุ่งขึ้นไปแตะระดับ 150 ดอลลาร์
เหตุผลที่อาร์เธอร์ เฮย์ส “ดูถูกคนหนึ่ง ชื่นชมอีกคน” เริ่มต้นจากไคล์ ซาแมนี ผู้ร่วมก่อตั้งรายเก่าของ Multicoin Capital และ “ทหารยาม S” ที่เริ่มโจมตี Hyperliquid ในชุมชน จากนั้นการโต้ตอบกันระหว่างทั้งสองคนก็ลุกลามไม่หยุด จนจบลงด้วยการเดิมพัน 100,000 ดอลลาร์สหรัฐ โดยเงื่อนไขคือ HYPE จะทำผลงานดีกว่าทุกโทเค็นในอันดับ市值 10 อันดับแรกในช่วงเวลาที่เหลือของปีนี้ （了解二人恩怨详情可阅读：Solana และ Hyperliquid ผู้ปกป้องที่ซื่อสัตย์ที่สุด ต่างพูดจาใส่กัน）。
ในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา HYPE ได้รับแรงซื้ออย่างต่อเนื่องและแตะระดับสูงสุดใหม่ที่ 75 ดอลลาร์สหรัฐ นักลงทุนที่ต้องการเข้าซื้อจึงรู้สึกกลัวราคาสูงเกินไป บางคนแม้แต่เริ่มลองขายสั้น บทความนี้จาก Odaily星球日报 จะวิเคราะห์การเปลี่ยนแปลงพื้นฐานของ HYPE จากมุมมองของคำสั่งซื้อและขายในตลาด เพื่อเป็นข้อมูลอ้างอิงสำหรับผู้อ่าน
ETF ของเหรียญชั้นสองที่แข็งแกร่งที่สุดในประวัติศาสตร์登场
ปัจจุบันมี ETF แบบสปอต HYPE สองตัวในตลาด เมื่อวันที่ 12 พฤษภาคม 21Shares เปิดตัว ETF ของ Hyperliquid ตัวแรกบน纳斯达克 (THYP)；เมื่อวันที่ 15 พฤษภาคม Bitwise ก็เปิดตัว ETF ของ Hyperliquid (BHYP) บนNYSE
HYPE ซื้อ ETF แบบสเปกทรัมต่อเนื่อง 14 วัน
จนถึงวันที่ 2 มิถุนายน นับตั้งแต่เปิดตัว ETF แบบสปอตของ HYPE ได้รับเงิน流入สุทธิต่อเนื่อง 14 วัน โดยมีปริมาณเงิน流入สุทธิสะสมเกิน 136 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเทียบเท่ากับประมาณ 0.9% ของมูลค่าตลาดทั้งหมดของ HYPE โดย BHYP ของ Bitwise มีเงิน流入สุทธิถึง 82.96 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้เป็น HYPE ETF ที่ใหญ่ที่สุดในโลก
การแสดงของ HYPE Spot ETF หลังจากการเปิดตัว แสดงให้เห็นถึงความนิยมของทุนดั้งเดิมที่มีต่อ Hyperliquid ในจำนวน ETF รายสินค้าคริปโตของสหรัฐฯ 12 ตัว โดยคำนวณจากปริมาณการไหลเข้าสุทธิสะสม HYPE Spot ETF ได้รับตำแหน่งเป็น ETF รายสินค้าคริปโตอันดับที่ 5 รองจาก BTC Spot ETF, ETH Spot ETF, XRP Spot ETF และ SOL Spot ETF และห่างไกลจาก ETF รายสินค้าคริปโตอื่นๆ ที่เปิดตัวก่อนหน้า
เปรียบเทียบประสิทธิภาพของ ETF สินค้าจริง BTC และ ETH ตั้งแต่เดือนพฤษภาคม ยังแสดงให้เห็นแนวโน้มการแยกตัวของตลาด ซึ่งเงินทุนจาก ETF สินทรัพย์ดิจิทัลกำลังได้รับการจัดสรรใหม่
BTC สเปกทรัมสินทรัพย์จริงมีการไหลออกสุทธิต่อเนื่อง 12 วันนับตั้งแต่วันที่ 15 พฤษภาคม โดยในเดือนพฤษภาคมมีการไหลออกเกิน 2.43 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำลายสถิติการไหลออกสุทธิต่อเนื่อง 8 วันที่เกิดขึ้นเมื่อเริ่มต้นปี 2025; ETH สเปกทรัมสินทรัพย์จริงมีการไหลออกสุทธิต่อเนื่อง 16 วันนับตั้งแต่วันที่ 11 พฤษภาคม โดยในเดือนพฤษภาคมมีการไหลออกเกิน 540 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่ BNB ETF (VBNB) ที่ VanEck เปิดตัวบน纳斯达克เมื่อวันที่ 28 พฤษภาคม ยังไม่มีการไหลเข้าสุทธิเลยเป็นวันที่ 4
ในรอบนี้ ความต้องการของสถาบันและทุนดั้งเดิมต่อการเข้าถึง ETF สำหรับ BTC และ ETH ลดลงอย่างชัดเจน ขณะที่ HYPE กลับดึงดูดพวกเขาได้มากขึ้น โดยระดับ FOMO สูงกว่าข้อมูลในช่วงเปิดตัว ETF แบบสปอตของ BTC และ ETH
HYPE现货ETF在上线两周内已吸收了接近1%的HYPE市值，按市值比例计算超越了BTC和ETH现货ETF同期的首发表现。根据SoSoValue的数据，BTC现货ETF前两周净流入14.6亿美元，仅吸收了当时约0.2%的BTC市值；ETH现货ETF前两周甚至净流出约4亿美元；而SOL现货ETF前两周净流入约3.8亿美元，也仅吸收了当时约0.47%的SOL市值。
การไหลเข้าอย่างต่อเนื่องของ ETF แบบสปอตของ HYPE ได้สร้างการรองรับที่มั่นคงให้กับราคาของ HYPE
การซื้อ HYPE ที่มีการรองรับสองชั้น ช่วยชดเชยแรงขายจากการปลดล็อก
นอกจาก ETF แล้ว รายได้จากโปรโตคอลของ Hyperliquid ก็เป็นปัจจัยสนับสนุนสำคัญในการซื้อ HYPE
ในต้นปี 2025 Hyperliquid ได้เปิดตัวกลไก Assistance Fund (AF) โดยกำหนดให้ค่าธรรมเนียมการซื้อขายของโปรโตคอล 97% (perps + spot ฯลฯ) ถูกส่งไปยังที่อยู่ของระบบ AF อัตโนมัติเพื่อซื้อคืน HYPE อย่างต่อเนื่อง ต่อมาได้ปรับเปอร์เซ็นต์ค่าธรรมเนียมเป็น 99% กลไกนี้ทำให้ HYPE สามารถจับค่ามูลค่าของโปรโตคอล Hyperliquid ได้อย่างมีประสิทธิภาพ และยังเป็นปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนราคาของ HYPE
รายได้รายวันของ Hyperliquid อยู่ในช่วง 100-300 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และตั้งแต่เริ่มใช้กลไก AF ได้ซื้อคืน HYPE ไปแล้วมากกว่า 1.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้ว่ากระแสเงิน流入สุทธิสะสมของ ETF แบบสปอต HYPE จะยังน้อยกว่า AF แต่อัตราการเติบโตเร็วมาก โดยในเวลาเพียงครึ่งเดือน กระแสเงิน流入สุทธิได้เทียบเท่า 1/10 ของปริมาณการซื้อคืนของ AF และในวันที่ 29 พฤษภาคม มีกระแสเงิน流入สุทธิสูงสุดในหนึ่งวันที่ 31.62 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
ตอนนี้ การเข้ามาของ ETF แบบสปอตของ HYPE จะสร้างการรองรับสองชั้นสำหรับ HYPE ซึ่งจะช่วยลดแรงขายจากปลดล็อกโทเค็นทีม
ตั้งแต่เดือนมกราคม 2026 เป็นต้นไป ตามข้อบังคับอย่างเป็นทางการ การปลดล็อกโทเค็นทีมจะดำเนินการแบบปลดล็อกทั้งหมดในแต่ละเดือน ซึ่งจะกำหนดไว้ทุกวันที่ 6 ของเดือน โดยในวันที่ 6 มิถุนายน จะมีการปลดล็อกโทเค็นมูลค่า 38.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐอย่างเป็นก้อนเดียว แต่อาจไม่ก่อให้เกิดแรงขายที่รุนแรงในตลาด
ข้อได้เปรียบสำคัญอีกประการของการซื้อ ETF คือ นักลงทุนที่อยู่เบื้องหลังอาจไม่เข้าใจเศรษฐศาสตร์ของโทเค็น หรือแม้แต่ยังไม่เคยดำเนินการผ่านโปรโตคอล DeFi โดยตรง พวกเขาแค่ต้องการรับความเสี่ยงจาก HYPE ดังนั้น นักลงทุน ETF จึงมีความไวต่อการปลดล็อกโทเค็นต่ำกว่า หากพื้นฐานของโครงการไม่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรง การปลดล็อกโทเค็นจะไม่กดดันแรงซื้อ
ในเวลาเดียวกัน จะมี ETF แบบสินทรัพย์จริงของ HYPE เพิ่มเติมอีกในอนาคต เมื่อวันที่ 2 มิถุนายน Grayscale ได้ยื่นเอกสารแก้ไข S-1 สำหรับ ETF การstaking ของ Hyperliquid โดยเสนอทุนเริ่มต้นประมาณ 2 ล้านหน่วย HYPE รหัส ETF ของ Hyperliquid คือ Grayscale Hyperliquid Staking ETF (HYPG) และจะเริ่มการซื้อขายอย่างเป็นทางการในวันที่ 4 มิถุนายน
HYPE จะได้รับสภาพคล่องที่ลึกยิ่งขึ้น การมีส่วนร่วมจากสถาบันที่แข็งแกร่งขึ้น และการซื้อเพิ่มเติมที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง
องค์กรฟีโม่มากกว่าผู้ลงทุนรายย่อยเหรอ?
องค์กรมีระดับความกลัวพลาดโอกาส (FOMO) ต่อ HYPE ไม่น้อยไปกว่านักลงทุนรายย่อย พวกเขาเผยแพร่ความเห็นเชิงบวกต่อ HYPE พร้อมทั้งใช้เงินจริงหนุนราคา HYPE ให้สูงขึ้น
a16z อาจเป็นผู้ถือหุ้นภายนอกที่ใหญ่ที่สุดใน HYPE
ตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2025 a16z ได้เริ่มสะสม HYPE ในปริมาณใหญ่ ตามการติดตามของนักวิเคราะห์คริปโต Ai น้า @ai_9684xtpa a16z อาจกลายเป็นหน่วยงานถือครอง HYPE รายใหญ่อันดับหกบนโซ่ และรายใหญ่อันดับหนึ่งจากภายนอก ที่อยู่ห้าอันดับแรกบนโซ่ HYPE ล้วนเป็นโครงการภายในระบบนิเวศของ Hyperliquid (อันดับห้าคือโปรโตคอลการstaking Kinetiq) ส่วนที่อยู่อันดับหกคือของ a16z ซึ่งถือครอง HYPE 3.095 ล้านชิ้น มูลค่าเกิน 223 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
แต่นี่ไม่ใช่ที่อยู่ถือครอง HYPE เพียงแห่งเดียวของ a16z บนบล็อกเชนแสดงว่า a16z ยังคงซื้อและสะสม HYPE ผ่านที่อยู่ที่เกี่ยวข้องหลายแห่ง
วันที่ 28 พฤษภาคม นักวิเคราะห์คริปโต Ai อาจี @ai_9684xtpa ตรวจจับว่าที่อยู่ที่เริ่มต้นด้วย 0x4c6 ที่เกี่ยวข้องกับ a16z ได้รับ HYPE จำนวนรวม 253,947.43 เหรียญ จากหลาย交易所และที่อยู่ของผู้ทำตลาด โดยมีราคาเฉลี่ยในการรับประมาณ 59.2 ดอลลาร์สหรัฐ; วันที่ 30 พฤษภาคม Lookonchain ตรวจพบว่าที่อยู่ที่เริ่มต้นด้วย 0xb5E ที่เกี่ยวข้องกับ a16z ได้ซื้อ HYPE เพิ่มอีก 226,121 เหรียญ และตั้งแต่วันที่ 14 เมษายน เป็นต้นมา ที่อยู่นี้ได้ซื้อ HYPE สะสมแล้วทั้งหมด 3.9 ล้านเหรียญ โดยมีราคาเฉลี่ยในการซื้อประมาณ 49.4 ดอลลาร์สหรัฐ
นอกจาก a16z แล้ว Galaxy Digital ก็กำลังสะสม HYPE เช่นกัน วันที่ 3 มิถุนายน ตามข้อมูลจาก Lookonchain Galaxy Digital ได้ถอน HYPE จำนวน 179,000 เหรียญจาก Coinbase มูลค่าประมาณ 12.62 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และในวันที่ 21 พฤษภาคม กระเป๋าเงินที่เกี่ยวข้องอีกแห่งของพวกเขาก็ซื้อ HYPE จำนวน 158,100 เหรียญ มูลค่าประมาณ 8.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
สถาบันต่างๆ ไม่ได้ถือว่า HYPE เป็นเหรียญลมทั่วไปอีกต่อไป แมตต์ ฮูแกน หัวหน้านักลงทุนของ Bitwise เขียนบทความว่า HYPE ไม่ใช่แค่เหรียญลม แต่เป็น “รุ่นที่สอง” ของสกุลเงินดิจิทัล เพราะมีการจับมูลค่าจริง การซื้อคืน และความต้องการจากสถาบัน
ในขณะเดียวกัน สถาบันต่างๆ ได้ยกระดับตำแหน่งของ Hyperliquid จาก Perp DEX เป็นแพลตฟอร์มโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินบนบล็อกเชน รายงานจาก Grayscale ระบุว่า Hyperliquid อาจท้าทายระบบการซื้อขายอนุพันธ์และตลาดซื้อขายแบบดั้งเดิมในอนาคต และเติบโตขึ้นเป็น “ยักษ์ใหญ่ด้านบริการทางการเงิน”
HYPE DAT ถูกเลือกเข้าสู่ดัชนี Russell 3000
เมื่อแนวคิด DAT ของตลาดหุ้นสหรัฐฯ เริ่มลดความนิยม และผู้นำในสายงานอย่าง Strategy ก็เริ่มขายเหรียญ พร้อมกับราคาของ HYPE ที่พุ่งสูงขึ้น บริษัท DAT ที่เดิมพันบน HYPE ยังคงมีกำไรแบบไม่ได้รับจริง （อ่านเพิ่มเติม:DAT ล้มเหลว? บริษัทจดทะเบียนที่เดิมพันบน HYPE ได้กำไร 1.25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ）
สิ่งที่น่าจับตามองที่สุดคือ Hyperliquid Strategies (NASDAQ: PURR) ตามข้อมูลจากเว็บไซต์อย่างเป็นทางการ ปัจจุบันพวกเขามีการถือครอง HYPE จำนวน 22.3 ล้านหน่วย มูลค่าการถือครองอยู่ที่ 1.617 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ นอกจากนี้ ในรายงานผลการดำเนินงานที่เปิดเผยในต้นเดือนพฤษภาคม Hyperliquid Strategies ยังเปิดเผยว่า จนถึงไตรมาสที่ 1 ของปี 2026 พวกเขาได้ใช้เงิน 10.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐในการซื้อคืนหุ้นประมาณ 3 ล้านหุ้น โดยมีต้นทุนเฉลี่ยอยู่ที่ 3.42 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น
วันที่ 22 พฤษภาคม FTSE Russell เปิดเผยรายชื่อเบื้องต้นของการจัดกลุ่มใหม่ของดัชนี Russell 3000 สำหรับเดือนมิถุนายน 2026 โดย PURR ปรากฏในรายชื่อการเพิ่มเติมของดัชนี Russell 3000 และคาดว่าจะมีผลตั้งแต่วันที่ 26 มิถุนายน
PURR ปรากฏในรายชื่อการเพิ่มเติมของดัชนี Russell 3000
Russell 3000 Index เป็นหนึ่งในดัชนีหุ้นที่ครอบคลุมกว้างที่สุดของตลาดหุ้นสหรัฐฯ โดยครอบคลุมบริษัทจดทะเบียนขนาดใหญ่ประมาณ 3,000 แห่งในสหรัฐฯ ซึ่งถือว่าแทบจะรวมตลาดหุ้นสหรัฐฯ ทั้งหมดไว้แล้ว และจะมีการปรับขนาดใหญ่ทุกเดือนมิถุนายน ปัจจุบันมีกองทุนติดตามดัชนีจำนวนมาก กองทุนบำนาญ และ ETF ที่ติดตามดัชนีนี้ FTSE Russell เปิดเผยว่ามีสินทรัพย์ประมาณ 10.6 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ใช้ดัชนี Russell US เป็นเกณฑ์อ้างอิง
หาก PURR ถูกนำเข้าสู่ดัชนี Russell 3000 จริงๆ มันจะไม่เพียงได้รับการจัดสรรแบบพาสซีฟจากกองทุน แต่ยังจะได้รับความนิยมเพิ่มขึ้นอีก ในการช่วยให้นักลงทุนได้รับความเสี่ยงจาก HYPE เพิ่มเติม พวกเขาอาจเลียนแบบรูปแบบ “ซื้อคริปโตด้วยเงินกู้” ของ Strategy ในอนาคต ซึ่งจะกลายเป็นแรงซื้อที่มั่นคงอีกแรงสำหรับ HYPE