ผู้เขียน: นิโก เป่ย์ ผู้ก่อตั้ง Superno va
แปลโดย: Felix, PANews
บรรณาธิการ: ผู้ออกสกุลเงินคงที่รายใหม่จะโดดเด่นได้อย่างไรในตลาดที่ถูก Tether และ Circle ครอบครอง? ผู้ก่อตั้ง Supernova ซึ่งเชี่ยวชาญในการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยบนบล็อกเชน ระบุว่า การสร้างสกุลเงินต่างประเทศแบบสังเคราะห์บนพื้นฐานของ USDT/USDC เป็นทางเลือกที่สมจริงและมีประสิทธิภาพที่สุดในการให้ประสบการณ์สกุลเงินท้องถิ่นแก่ผู้ใช้ทั่วโลก ด้านล่างนี้คือสาระสำคัญของเนื้อหา
จุดสำคัญ：
- ธนาคารใหม่สำหรับสกุลเงินที่มีมูลค่าคงที่คือพื้นที่การเติบโตหลักถัดไปสำหรับการรับรองสกุลเงินดิจิทัลโดยผู้ลงทุนรายย่อย ขณะที่ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศกำลังกลายเป็นส่วนหนึ่งของโครงสร้างพื้นฐานหลัก
- Tether และ Circle ใช้เวลา hơnสิบปีในการสร้างสภาพคล่อง ช่องทางการกระจาย และเอฟเฟกต์เครือข่ายที่ยิ่งใหญ่รอบ USDT/USDC ซึ่งเป็นสิ่งที่ผู้ออกสกุลเงินคงที่ใหม่จะลอกเลียนแบบได้ยากมาก
- แทนที่จะแข่งขันด้วยการออกสกุลเงินสเตเบิลคอร์รีลแบบสปอต ให้ใช้สกุลเงิน Forex แบบสังเคราะห์: ผู้ใช้ยังคงถือ USDT/USDC ใต้ฐาน ขณะที่ยอดเงินในบัญชีจะถูกคำนวณเป็นสกุลเงินท้องถิ่นที่ผู้ใช้เลือก
ธนาคารสกุลเงินคงที่กำลังก้าวพ้นขอบเขตของธนาคารที่เกิดจากสกุลเงินดิจิทัล และเปลี่ยนแปลงวิธีการทำธุรกรรมของผู้บริโภคและธุรกิจทั่วโลก ภายในปีที่ผ่านมา มีเงินทุนระดมทุนจากผู้ลงทุนด้านความเสี่ยงประมาณ 6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐไหลเข้าสู่ภาคสนามนี้
อย่างไรก็ตาม ด้วยโครงสร้างพื้นฐานแลกเปลี่ยนสกุลเงินบนบล็อกเชนในปัจจุบัน ธนาคารสกุลเงินคงที่ใหม่จึงกลายเป็น “ธนาคารที่สามารถเปิดบัญชีดอลลาร์สหรัฐได้เท่านั้น” ข้อจำกัดนี้กลับสร้างโอกาสอันยิ่งใหญ่ เพราะทั่วโลกมี 95% ถึง 99% ของพื้นที่ที่ใช้สกุลเงินที่ไม่ใช่ดอลลาร์สหรัฐในการบันทึกบัญชี
การใช้จ่ายเพิ่มขึ้น 24 เท่าในหนึ่งปี ตั้งแต่เป็นเครื่องมือซื้อขายกลายเป็นสกุลเงินใช้ในชีวิตประจำวัน
เพื่อนคนหนึ่งจาก Tether เคยกล่าวว่า การกระจายกลุ่มผู้ถือเป็นเป้าหมายที่สำคัญสามประการหลักของบริษัท หากกลุ่มผู้ถือถูกควบคุมโดยวาฬขนาดใหญ่ ค่า TVL ของ USDT จะเกิดความผันผวนที่ควบคุมไม่ได้ ผู้ออกสกุลเงินคงที่ทุกรายต่างต้องการดึงดูดผู้ใช้รายย่อยและธุรกิจที่ใช้สกุลเงินคงที่ในการซื้อขายและธุรกรรมทางการเงินประจำวัน มากกว่าการดึงดูดนักเทรดหรือวาฬเพิ่มเติม
การที่ผู้คน 1 พันล้านคนถือ USDT ละ 10 ดอลลาร์สหรัฐ ดีกว่ามากกว่าการที่วีรบุรุษเพียงคนเดียวครอบครอง 10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
ธนาคารใหม่สำหรับสกุลเงินที่มีมูลค่าคงที่มอบโอกาสอันสมบูรณ์แบบในการเข้าถึงสกุลเงินที่มีมูลค่าคงที่โดยผู้ใช้ทั่วไปและธุรกิจ นอกเหนือจากการซื้อขาย (เทรด) สื่อมวลชนหลักจะได้สัมผัสความสะดวกและข้อได้เปรียบของสกุลเงินที่มีมูลค่าคงที่ในฐานะสกุลเงินสำหรับการซื้อขาย การออม และการลงทุน ซึ่งจะช่วยข้ามขีดจำกัดขนาดปัจจุบันที่เน้นการซื้อขายเป็นหลัก
นี่คือตัวอย่างของแนวโน้มการเติบโตของธนาคารใหม่สำหรับสกุลเงินที่มีมูลค่าคงที่: ในปี 2025 การใช้จ่ายผ่านบัตรคริปโตเพิ่มขึ้น 525% จาก 14.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น 91.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดย ether.fi นำหน้าด้วยยอดใช้จ่าย 55.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และยอดใช้จ่ายต่อวันของบัตร ether.fi แตะระดับ 3.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งหมายความว่ายอดใช้จ่ายสกุลเงินที่มีมูลค่าคงที่ต่อปีอยู่ที่ 1.35 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 24 เท่าเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว
เมื่อสิ่งใดสิ่งหนึ่งเติบโตขึ้น 24 เท่าภายในเวลาไม่ถึงหนึ่งปี คุณต้องให้ความสนใจอย่างมาก พร้อมกันนั้น ether.fi ได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์ยูโร (EUR) ของพวกเขาเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว
สกุลเงินคงที่ใหม่เป็นสนามรบใหม่ที่ยังไม่มีผู้ชนะที่ชัดเจน ตั้งแต่ปี 2018 ถึงปัจจุบัน สกุลเงินคงที่ใดที่มีสภาพคล่องในการฝากและถอนสกุลเงิน fiat ที่ดีที่สุด และได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางบน CEX จะถือว่าเป็นสกุลเงินคงที่ที่ดีที่สุด และได้รับผลประโยชน์จากการเติบโตส่วนใหญ่ แล้วจะชนะในการต่อสู้ครั้งใหม่นี้ได้อย่างไร? สกุลเงินคงที่แบบใดที่เหมาะกับธุรกิจธนาคารใหม่?
เฉพาะบัญชีดอลลาร์สหรัฐเท่านั้น ยากที่สกุลเงินคงที่จะชนะในธนาคารใหม่
ในประวัติศาสตร์ ธนาคารใหม่ที่เน้นสกุลเงินเดียวไม่เคยได้รับการยอมรับจากตลาด ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีการเงินเช่น Wise, Revolut และ Airwallex ล้วนเริ่มต้นจากธุรกิจการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ เมื่อ PayPal เข้าตลาดในปี 2002 ธุรกิจการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศคิดเป็นรายได้มากกว่า 40%
ความยากลำบากในการไหลเวียนเงินทุนข้ามพรมแดนสูงกว่าภายในประเทศมาก ดังนั้นธนาคารใหม่ที่ประสบความสำเร็จเหล่านี้จึงมีโอกาสก้าวขึ้นมาเป็นผู้นำในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ และสร้างตำแหน่งที่โดดเด่นในช่องทางการชำระเงินเฉพาะหรือกลุ่มผู้บริโภค/ธุรกิจบางกลุ่ม
ดังนั้น ธนาคารใหม่ที่ให้บริการสกุลเงินเสถียรเฉพาะบัญชีดอลลาร์สหรัฐอาจเผชิญอุปสรรคใหญ่ในการพัฒนาและการสร้างความแตกต่าง ไม่พูดถึงการแข่งขันกับธนาคารสกุลเงิน fiat ที่มีอยู่แล้ว 95% ถึง 99% ของธุรกิจทั่วโลกใช้สกุลเงินที่ไม่ใช่ดอลลาร์สหรัฐในการบันทึกบัญชี ปัจจุบัน ธนาคารสกุลเงินเสถียรไม่สามารถให้บริการแก่ธุรกิจหรือผู้บริโภคเหล่านี้ได้
ความแตกต่างขนาด 700 เท่า ทำไมสกุลเงินคงที่ทางการเงินจึงยากที่จะเติบโต?
แม้ว่าทีมที่ยอดเยี่ยมหลายทีมและระบบนิเวศของบล็อกเชนสาธารณะ (โดยเฉพาะ Base และ Codex) จะมองเห็นโอกาสในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ แต่ความเป็นจริงที่โหดร้ายคือ รวมมูลค่าของสกุลเงินคงที่สำหรับตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศทั้งหมด ยังคงเป็นเพียงเศษเสี้ยวของมูลค่าสกุลเงินคงที่ที่อ้างอิงดอลลาร์สหรัฐ ประมาณ 600 ล้านดอลลาร์เมื่อเทียบกับ 4 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่งต่างกันถึง 700 เท่า
ความสำเร็จของ Tether แสดงให้เห็นว่าสกุลเงินที่มีมูลค่าคงที่เป็นธุรกิจที่มีเครือข่ายประสิทธิภาพสูงมาก Tether เป็นสกุลเงินที่มีคุณภาพสูงที่สุดเพราะเครือข่ายขนาดใหญ่ที่ถูกสร้างขึ้นรอบๆ มัน
เนื่องจาก TVL ของสกุลเงินคงที่ต่างประเทศมีจำกัดมาก สกุลเงินคงที่ต่างประเทศส่วนใหญ่ต้องเผชิญกับปัญหาต่อไปนี้:
- ความไม่เสถียรของการยึดมั่นเกิดจากสภาพคล่องไม่เพียงพอ (ตัวอย่าง: เหตุการณ์การหลุดจากการยึดมั่นของ Paxos Gold เมื่อวันที่ 10/10 อาจเกิดขึ้นกับสกุลเงินคงที่ต่างประเทศใดๆ ที่มีสภาพคล่องและ TVL จำกัด โดย PAXG ขณะนั้นมี TVL 1.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ มากกว่า EURC ซึ่งเป็นสกุลเงินคงที่ต่างประเทศอันดับสองเกือบสามเท่า)
- ไม่ได้รับการยอมรับจากบริษัทเทคโนโลยีการเงินหรือ CEX
- แม้จะได้รับการยอมรับ แต่สภาพคล่องของการฝากและถอนสกุลเงิน fiat ก็ยังจำกัดมาก
- สภาพคล่องไม่เพียงพอสำหรับคู่การซื้อขายที่สำคัญ (รวมถึง USDT/USDC)
- แทบไม่มีโอกาสในการสร้างรายได้
- กระบวนการปฏิบัติตามกฎหมาย/การขอใบอนุญาตแตกต่างกันไปในแต่ละภูมิภาค
- ที่สำคัญที่สุด ด้วยกลไกการยึดมั่นที่ยังไม่ได้รับการทดสอบ สกุลเงินคงค่าจึงยากที่จะได้รับการยอมรับจากธนาคารสกุลเงินคงค่ารายใหม่และบริษัทเทคโนโลยีการเงินที่กว้างขึ้น เว้นแต่จะบรรลุขนาดที่เพียงพอ นี่คือปัญหาแบบ “ไก่กับไข่” ซึ่งอาจใช้เวลานานและต้องใช้ทรัพยากรจำนวนมากในการแก้ไข
Stablecoin คุณภาพสูง
ธนาคารสกุลเงินคงที่ที่ดีเยี่ยมต้องแสดงประสิทธิภาพที่ดีในทุกด้านต่อไปนี้:
- สภาพคล่องช่องทางการเติมเงิน / ถอนเงิน
- Strong peg stability unrelated to overall market liquidity
- โอกาสในการสร้างรายได้
- สภาพคล่องของคู่การซื้อขายหลัก
- การยอมรับอย่างกว้างขวางของ DeFi / ระบบการเงินแบบดั้งเดิม / การชำระเงิน
- มีความโดดเด่นบนโซ่ที่มีค่า Gas ต่ำ
- แบรนด์ / ความรู้จักของรหัส
บทเรียนจากตลาดเงินตราต่างประเทศแบบดั้งเดิม: พึ่งพาผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ ไม่ใช่ตลาดสินค้าจริง
ตามข้อมูลของธนาคารสำหรับการตั้งถิ่นฐานระหว่างประเทศ (BIS) ปริมาณการซื้อขายสกุลเงินทั่วโลกมีเพียงประมาณ 31% มาจากการซื้อขายแบบสปอต ในขณะที่ประมาณ 69% มาจากตลาดอนุพันธ์ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าตลาดสกุลเงินสมัยใหม่ถูกขับเคลื่อนโดยการสร้างความเสี่ยงแบบสังเคราะห์ การป้องกันความเสี่ยง และกิจกรรมการระดมทุน มากกว่าการแลกเปลี่ยนสกุลเงินจริง
ดังนั้น ปริมาณการซื้อขายตามมูลค่าตามสัญญาเฉลี่ยต่อวันของการแลกเปลี่ยนสกุลเงินจึงสูงถึง 4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ
เครื่องมือแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่ไม่ใช่สินค้าคงคลังที่สำคัญที่สุดชนิดหนึ่งคือ สัญญาแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่ไม่มีการจัดส่งเงินสดจริง (NDF): นี่คือสัญญาแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่ชำระด้วยเงินสด โดยไม่มีการแลกเปลี่ยนสกุลเงินจริงในช่วงเวลาของสัญญา คู่สัญญาไม่จัดส่งสกุลเงินพื้นฐาน แต่จะชำระผลกำไรหรือขาดทุนเฉพาะในรูปของดอลลาร์สหรัฐเท่านั้น
NDF มักพบได้บ่อยในสถานการณ์ที่การแลกเปลี่ยนสกุลเงินมีข้อจำกัด ช่องทางต่างประเทศกระจัดกระจาย หรือสภาพคล่องต่างประเทศไม่เพียงพอสำหรับการชำระเงินแบบจริง เพราะการสร้างตำแหน่งที่ชำระเป็นดอลลาร์สหรัฐแทนการรับและชำระสกุลเงินท้องถิ่นนั้นสะดวกกว่าในเชิงปฏิบัติ
ตัวอย่าง:
- บริษัทหนึ่งต้องการถือตำแหน่งสกุลเงินฟรังก์สวิสภายใน 3 เดือนข้างหน้า
- บริษัทไม่จำเป็นต้องรับและชำระสวิสฟรังก์จริง แต่ลงนามในสัญญา NDF สวิสฟรังก์ ซึ่งแท้จริงแล้วทำให้บัญชีมีมูลค่าเป็นสวิสฟรังก์ ในขณะเดียวกันก็ถือดอลลาร์
- เมื่อถึงวันครบกำหนด คุณจะต้องชำระเฉพาะส่วนต่างของกำไรหรือขาดทุนที่คำนวณเป็นดอลลาร์สหรัฐ (เมื่อเทียบกับอัตราแลกเปลี่ยนที่ตกลงกันไว้)
โครงสร้าง NDF สมัยใหม่หลายแบบยังใช้กลไกการติดตามมูลค่ารายวัน (MtM) โดยจะมีการประกันหรือปิดตำแหน่งผลกำไรขาดทุนที่ยังไม่ได้รับ realization อย่างสม่ำเสมอตลอดระยะเวลาสัญญา เพื่อลดความเสี่ยงของคู่สัญญาและเพิ่มประสิทธิภาพของทุน การแลกเปลี่ยนล่วงหน้าแบบไม่มีการจ่ายเงินต้นตามมูลค่าตลาด (MtM NDF) สามารถช่วยให้บัญชีคงสภาพเงินดอลลาร์สหรัฐไว้ได้ ในขณะเดียวกันก็สามารถประเมินยอดคงเหลือและผลกำไรขาดทุนในสกุลเงินอื่นอย่างมีประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจ
เส้นทางที่สั้นที่สุดสำหรับการซื้อขายแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศบนบล็อกเชน: NDF Forex แทนการซื้อขายแบบสเปกตรัม
สำหรับสกุลเงินที่ขาดความลึกหรือสภาพคล่องสปอตที่มีประสิทธิภาพ MtM NDF เป็นโซลูชันที่มีประสิทธิภาพ เครื่องมือนี้ได้รับการใช้งานอย่างกว้างขวางในโลกการเงินแบบดั้งเดิมเพื่อจัดการกับคู่การซื้อขายเช่น USD/CHF, USD/KRW, USD/INR, USD/BRL และ USD/TWD บริษัท ธนาคาร และนักลงทุนต่างประเทศมักใช้เครื่องมือนี้เพื่อสร้างการสัมผัสกับตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศแบบสังเคราะห์ โดยไม่ต้องดำเนินการชำระเงินสกุลเงินท้องถิ่น
สกุลเงินดิจิทัลยังเผชิญกับปัญหาเชิงโครงสร้างที่คล้ายกัน:
- ไม่ใช่ทุกคู่สกุลเงินที่มีสภาพคล่องสเปกทรีลึก;
- การรักษาสกุลเงินท้องถิ่นที่มีการประกันเต็มจำนวนในรูปแบบสกุลเงินเสถียรนั้นมีความยากลำบากในเชิงการดำเนินงาน;
ดังนั้น โครงสร้าง MtM NDF จึงเหมาะอย่างยิ่งสำหรับระบบแลกเปลี่ยนเงินตราที่เกิดจากสกุลเงินดิจิทัล
ผู้ใช้สามารถ:
- รักษาเงินทุน USDT/USDC ในบัญชีให้เพียงพอ
- ในขณะเดียวกันผ่านโครงสร้าง MtM NDF เพื่อซื้อสกุลเงินต่างประเทศในขณะที่ถือตำแหน่งขายดอลลาร์สหรัฐ
- คำนวณมูลค่าบัญชีและกำไรขาดทุนเข้าสู่สกุลเงินเป้าหมายอย่างมีประสิทธิภาพ โดยไม่ต้องออกจากเส้นทางการตั้งถิ่นฐานดอลลาร์
ข้อได้เปรียบรวมถึง:
- การยึดมั่นอย่างมั่นคงตามข้อมูลจากออราเคิล: ติดตามอัตราอ้างอิงสกุลเงินต่างประเทศที่เชื่อถือได้ แทนที่จะพึ่งพาสภาพคล่องสปอตในท้องถิ่นที่กระจายตัว
- รักษาเส้นทางสกุลเงินดิจิทัลที่ผูกกับดอลลาร์และผลตอบแทน: ผู้ใช้ยังคงถือครอง USDT / USDC เพื่อรับโอกาสในการไหลเวียนบนโซ่ที่ลึกที่สุดและผลตอบแทน
- สภาพคล่องที่ยอดเยี่ยมและช่องทางการซื้อขายที่สะดวกสบาย: USDT / USDC มีช่องทางการซื้อขายที่แข็งแกร่งที่สุดทั่วโลก การผสานรวมกับ交易所 และสภาพคล่องการซื้อขายข้ามตลาดคริปโต
- ความยืดหยุ่นข้ามสกุลเงิน: สกุลเงินใดก็ตามที่มี oracle ดอลลาร์สหรัฐที่เชื่อถือได้สามารถรับการสนับสนุนแบบสังเคราะห์ได้ โดยไม่จำเป็นต้องเชื่อมต่อกับโครงสร้างพื้นฐานทางธนาคารท้องถิ่น การจัดเก็บแบบท้องถิ่น หรือการซื้อพันธบัตรของรัฐบาล ซึ่งเป็นสิ่งที่ผู้ออกสกุลเงินคงที่ที่มีหลักประกันด้วยสกุลเงิน fiat แบบดั้งเดิมต้องทำ
- ประสิทธิภาพทุนสูง: แค่ปิดการชำระหรือประกันความแตกต่างของกำไรขาดทุนสกุลเงินต่างประเทศ โดยไม่จำเป็นต้องแลกเปลี่ยนสกุลเงินสปอตตามมูลค่าตามสัญญาเต็มจำนวน
สอดคล้องอย่างมากกับวิธีการดำเนินงานของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศขององค์กรนอกโซ่ในปัจจุบัน: การเสริมการถ่ายโอนความเสี่ยงด้วยการเปิดเผยแบบสังเคราะห์และการชำระเงินเป็นเงินสดเหนือระบบการจัดหาเงินทุนและหลักประกันดอลลาร์ที่ครองตลาด
ใครจะใช้การซื้อขายสกุลเงิน NDF บนโซ่?
การพูดเพียงว่า “ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศคือทิศทางการพัฒนาถัดไป” นั้นไม่สามารถใช้ได้ รายละเอียดคือปัจจัยตัดสินความสำเร็จ การทำให้สกุลเงินคงที่สำหรับตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศมี TVL อยู่ในระดับ 10-12 หลักนั้นไม่ใช่เรื่องง่าย ทีมที่พยายามพัฒนาในทิศทางนี้ไม่ควรคิดว่าเพียงแค่สร้างผลิตภัณฑ์เสร็จ ผู้ถือจะปรากฏขึ้นอย่างปาฏิหาริย์ จำเป็นต้องเข้าใจชัดเจนสามสิ่ง:
- ผู้ถือของคุณคือใคร
- ทำไมพวกเขาถึงถือ
- จะจัดสรรให้พวกเขาได้อย่างไร
1. ธนาคารใหม่ หน่วยงานรับฝาก และกระเป๋าเงินต้องการบัญชีหลายสกุลเงิน
ยอดเงินฝากทั้งหมดเป็นหนึ่งในตัวชี้วัดที่สำคัญที่สุดของธนาคารใหม่และโซ่สกุลเงินคงที่ หากไม่มีโครงสร้างพื้นฐานสกุลเงินต่างประเทศแบบดั้งเดิม บริษัทระหว่างประเทศจะไม่สามารถถือครองเงินบนโซ่ได้อย่างง่ายดาย และจะถูกบังคับให้กลับไปใช้ระบบธนาคารในท้องถิ่น ดังนั้น ธนาคารใหม่และโซ่สกุลเงินคงที่จำนวนมากจึงมีแนวโน้มที่จะกลายเป็นเพียงช่องทางผ่านสำหรับการฝากและถอนเงิน แทนที่จะเป็นระบบการเงินที่แท้จริง
โครงสร้างพื้นฐานของ MtM NDF เปลี่ยนแปลงโครงสร้างนี้
ธนาคารใหม่ ผู้รับฝาก และกระเป๋าเงินรวมถึงแพลตฟอร์มการชำระเงินสำหรับสกุลเงินที่มีมูลค่าคงที่สามารถผสาน API เพื่อให้บริการแลกเปลี่ยนสกุลเงินที่อ้างอิงตามเส้นทางของสกุลเงินดิจิทัลที่อ้างอิงดอลลาร์สหรัฐฯ สำหรับผู้ใช้งานปลายทาง ประสบการณ์จะกลายเป็นการสลับเพียงปุ่มเดียว:
- สลับการแสดงสกุลเงินในบัญชีจาก USD เป็น EUR, CHF, SGD, HKD ฯลฯ
- หรือถือยอดเงินหลายสกุลในบัญชีเดียว
- แต่โครงสร้างพื้นฐานในการตั้งtlement การจำนำ และสภาพคล่องยังคงเป็น USDT / USDC
สกุลเงินที่มีมูลค่าคงที่มีธนาคารใหม่ หน่วยงานรับฝาก และกระเป๋าเงินที่มีผลประโยชน์สอดคล้องกับ MtM NDF อย่างมาก:
- ขยายผู้ใช้ระดับสากล
- เพิ่มการฝากเงินและยอดคงเหลือที่คงไว้
- ลดการโอนเงินของผู้ใช้ไปยังระบบธนาคารดั้งเดิม
- รองรับบัญชีหลายสกุลเงินเพื่อสร้างจุดได้เปรียบในการแข่งขันและจุดเด่นด้านสาธารณสัมพันธ์
ดังนั้น ผู้ใช้ระดับนานาชาติ/บุคคลทั่วไปสามารถ:
- เก็บเงินทั้งหมดไว้บนโซ่
- ยังคงได้รับสภาพคล่องลึกและผลตอบแทนจากสกุลเงินดิจิทัลที่ผูกกับดอลลาร์
- 同時透過合成外匯市場高效地持有外匯曝險
ผลิตภัณฑ์นี้ได้รับประโยชน์จากปัจจัยเชิงบวกทางเศรษฐกิจมหภาค โดยในปีที่ผ่านมา สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ลดค่าลงประมาณ 10-12% เทียบกับยูโร ซึ่งส่งผลให้ความต้องการสกุลเงินที่ไม่ใช่ดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มขึ้น ขณะเดียวกันผู้ใช้ยังคงถือครองสกุลเงินดิจิทัลที่ผูกค่ากับดอลลาร์สหรัฐฯ
2. ผลตอบแทนจากการซื้อขายอาร์บิตราจเงินตราต่างประเทศจะสูงกว่า Ethena อย่างมาก
ผลิตภัณฑ์ทางการเงินสกุลเงินยังถูกใช้อย่างแพร่หลายในการซื้อขายแบบอาร์บิตราจ ซึ่งเป็นหนึ่งในกลยุทธ์มาโครที่ใหญ่ที่สุดในโลก ตัวอย่างคลาสสิกคือการซื้อขายอาร์บิตราจเยน:
- ระดมทุนด้วยเยนที่ให้ผลตอบแทนต่ำ
- ซื้อสกุลเงินที่ให้ผลตอบแทนสูง (เช่น บราซิลเรียล BRL)
- รับดอกเบี้ยต่างระหว่างสองสกุลเงิน หรือที่เรียกว่า “Carry”
อัตราดอกเบี้ยของเรอัลบราซิลมักอยู่เหนือ 10% ทำให้เป็นหนึ่งในสกุลเงินที่ได้รับความนิยมสูงสุดสำหรับกองทุนฮีดจ์และนักลงทุนแมโครในการทำ arbitrage การเทรดเหล่านี้มักดำเนินการผ่าน NDF, ฟอร์เวิร์ด และสวอปสกุลเงิน แทนการแลกเปลี่ยนสกุลเงินจริง
เมื่อเทียบกับผลิตภัณฑ์การซื้อขายส่วนต่างของสกุลเงินดิจิทัลเช่น Ethena:
- การแสวงหาผลกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเชื่อมโยงกับความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยของรัฐบาล ไม่ใช่อัตราค่าธรรมเนียมของสกุลเงินดิจิทัล
- ตลาดมีขนาดใหญ่กว่า และมีระดับการเป็นองค์กรสูงกว่า
- เนื่องจากขนาดของตลาดอนุพันธ์สกุลเงินทั่วโลก จึงมีความสามารถในการซื้อขายที่มากกว่า
- ผลตอบแทนมักต่ำกว่าจุดสูงสุดของการซื้อขายแบบ arbitrage คริปโต แต่จากข้อมูลในอดีต ความมั่นคงสูงกว่าและสามารถขยายขนาดได้ดีกว่า
สิ่งนี้สร้างโอกาสอันยิ่งใหญ่สำหรับกองทุน arbitrage สกุลเงินต่างประเทศบนบล็อกเชน: ผู้ใช้ถือ USDT/USDC เป็นหลักประกัน เพื่อสร้างการสัมผัสกับสกุลเงินต่างประเทศผ่าน MtM NDF โดยสามารถทำกำไรจาก arbitrage สกุลเงินของรัฐบาลบนบล็อกเชนโดยไม่ต้องออกจากเส้นทางสกุลเงินดิจิทัลที่ผูกกับดอลลาร์
3. การชำระเงินระดับโลกสำหรับองค์กร
ในช่วงปีที่ผ่านมา Bridge ได้ให้ลูกค้าองค์กรสามารถรับการชำระเงินด้วยสกุลเงิน fiat ได้แก่ ยูโร (EUR) เปโซเม็กซิโก (MXN) เรียลบราซิล (BRL) เปโซโคลอมเบีย (COP) และปอนด์สเตอร์ลิง (GBP) โดยเงินจะถูกแปลงเป็น USDC อัตโนมัติ
อย่างไรก็ตาม ขณะนี้สกุลเงินต่างประเทศสามารถรับได้เท่านั้น ไม่สามารถถือครองบนบล็อกเชนได้ สำหรับบริษัทที่ใช้สกุลเงินเช่นฟรังก์สวิส (CHF) หรือสิงคโปร์ดอลลาร์ (SGD) ในการบัญชีหรือการจัดการทางการเงิน หมายความว่าพวกเขาจำเป็นต้องเชื่อมต่อกับระบบธนาคารท้องถิ่นอยู่ ซึ่งมีความสำคัญเป็นพิเศษเมื่อให้บริการแก่บริษัททั่วโลก และ Tempo กำลังผลักดันอย่างแข็งขันให้บริษัททั่วโลกนำไปใช้และขยายบริการดังกล่าว
Stripe รองรับการป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนแบบคล้าย NDF ในการชำระเงินสกุลเงินฟิแอตทั่วโลก หากผู้ค้าต้องการรับชำระเป็นสกุลเงิน A ขณะที่ลูกค้าชำระเป็นสกุลเงิน B ผู้ค้าสามารถป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนในช่วงเวลาที่กำหนด และเสนอราคาที่คงที่และระบุไว้ล่วงหน้าในสกุลเงินท้องถิ่นให้กับลูกค้า
API แลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ NDF ของ Stripe ใช้สำหรับการชำระเงินสกุลเงิน fiat
การชำระเงินด้วยสกุลเงินเสถียรสามารถใช้รูปแบบบนโซ่ที่คล้ายกันได้: ผู้ใช้ยังคงถือสกุลเงินเสถียรที่อ้างอิงดอลลาร์และทำการซื้อขาย ในขณะที่ผู้ค้าหรือกระเป๋าเงินไม่จำเป็นต้องพึ่งพาสภาพคล่องตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศแบบสปอตหรือการออกสกุลเงินเสถียรท้องถิ่น เพื่อสร้างการป้องกันความเสี่ยงสำหรับสกุลเงินท้องถิ่นที่ต้องการ
น่าสังเกตว่าผลกำไรของผลิตภัณฑ์แลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของ Stripe สูงมาก โดยต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงรายปีอยู่ที่ประมาณ 73%
แม้ว่าผลิตภัณฑ์นี้จะให้บริการหลักแก่กระบวนการชำระเงินขององค์กรและผู้บริโภค ซึ่งโดยทั่วไปมีความเสี่ยงต่ำและคาดการณ์ได้สูง แต่ผลิตภัณฑ์ยังคงคิดค่าธรรมเนียมประมาณ 20 จุดพื้นฐานต่อรายการธุรกรรม เมื่อคำนวณเป็นอัตราต่อปี หมายความว่าต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงอยู่ที่ประมาณ 73% ซึ่งเป็นอัตราค่าธรรมเนียมที่สูงผิดปกติสำหรับการถ่ายโอนความเสี่ยงสกุลเงิน นี่แสดงให้เห็นทั้งความสามารถในการทำกำไรของธุรกิจ และความไม่อ่อนไหวของผู้ใช้ต่อราคาเมื่อพิจารณาถึงการชำระเงินข้ามพรมแดนอย่างราบรื่นและความแน่นอนของสกุลเงิน
อ่านเพิ่มเติม: การสร้างโครงสร้างพื้นฐานใหม่สำหรับสกุลเงินคงที่บนตลาดแลกเปลี่ยน วิเคราะห์นวัตกรรมหลักสามประการของ Numo, Mento และ ViFi