HashKey Group เข้าร่วมกลุ่มผู้เชี่ยวชาญเกี่ยวกับพันธบัตรที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นของ HKMA

การผลักดันอย่างเงียบๆ ของฮ่องกงในการสร้างตลาดที่มีการกำกับดูแลสำหรับพันธบัตรที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นกำลังก้าวจากทฤษฎีสู่การปฏิบัติ—และล่าสุดได้เพิ่มผู้เชี่ยวชาญจากอุตสาหกรรมที่มีประสบการณ์เข้าร่วมแล้ว ตาม ประกาศข่าวต้นฉบับ HashKey Group บริษัทดิจิทัลแอสเซ็ตที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ได้เข้าร่วมเป็นสมาชิกเริ่มต้นของกลุ่มผู้เชี่ยวชาญด้านพันธบัตรที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นของหน่วยงานการเงินฮ่องกง การเคลื่อนไหวครั้งนี้ช่วยนำประสบการณ์การดำเนินงานจริงเข้าสู่การพูดคุยที่นำโดยรัฐบาล ซึ่งกำลังเปลี่ยนจากทดลองแบบครั้งเดียวไปสู่การออกแบบโครงสร้างพื้นฐานของตลาดอย่างถาวร

มีตลาดไม่มากนักที่ดำเนินการพันธบัตรที่ถูกแท็กเป็นโทเค็นด้วยเจตนาทางกฎระเบียบเท่ากับฮ่องกง เมืองนี้ได้ดำเนินการออกพันธบัตรโดยรัฐบาลและสถาบันหลายครั้ง และแต่ละครั้งล้วนเปิดประเด็นปฏิบัติที่เหมือนกัน: โครงสร้างทางกฎหมายใดที่ใช้ได้ วิธีการบรรลุความสมบูรณ์ของการตั้งถิ่นฐานบนโซ่ และกรอบการปฏิบัติตามกฎระเบียบมีลักษณะเป็นอย่างไรเมื่อสินทรัพย์อยู่บนสมุดบัญชีแบบดั้งเดิมและแบบกระจายศูนย์พร้อมกัน กลุ่มผู้เชี่ยวชาญถูกจัดตั้งขึ้นเพื่อตอบคำถามเหล่านี้โดยรับฟังความเห็นจากบริษัทที่ในวันหนึ่งจะออก ซื้อขาย และเก็บรักษาเครื่องมือเหล่านี้ในปริมาณใหญ่ HashKey ตอนนี้อยู่ที่โต๊ะนี้แล้ว

บริษัทแห่งนี้นำเสนอมากกว่าเพียงความเต็มใจที่จะอภิปรายนโยบาย แฮชคีย์ได้ดำเนินการผลิตภัณฑ์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นหลากหลายประเภทผ่านวัฏจักรเต็มรูปแบบแล้ว: เอ็ตเอฟตลาดเงิน โนต พันธบัตร และเครื่องมือที่รองรับด้วยสินทรัพย์ทางกายภาพ บริษัทได้สร้างขีดความสามารถภายในที่ครอบคลุมการออกแบบการออกโทเค็นตามกฎระเบียบ การสนับสนุนเทคโนโลยีบนโซ่ การประสานงานการกระจาย และการจัดการสินทรัพย์หลังการออก ชุดบริการเหล่านี้ทำให้แฮชคีย์เป็นองค์กรที่หายากซึ่งได้สัมผัสทุกขั้นตอนของกระบวนการแปลงเป็นโทเค็น ตั้งแต่การจัดโครงสร้างจนถึงการปิดรายการ ดร.เสี่ยว เฟิง ประธานของแฮชคีย์ อธิบายความพยายามนี้ไม่ใช่เป็นโครงการเทคโนโลยี แต่เป็น “ความริเริ่มเชิงระบบ” ที่ต้องการการประสานงานระหว่างกฎหมาย โครงสร้างพื้นฐาน และระบบนิเวศโดยรวม

การตั้งกรอบนี้มีความสำคัญ มักจะมีการเสนอการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นเป็นโซลูชันทางเทคโนโลยีที่กำลังตามหาปัญหา แนวทางของฮ่องกง—โดยการเชิญผู้ให้บริการอย่าง HashKey เข้าร่วมกลุ่มทำงานด้านการกำกับดูแล—บ่งชี้ว่าเมืองนี้กำลังสร้างโครงสร้างพื้นฐานที่ใช้งานได้จริง ไม่ใช่แค่เอกสารนโยบาย กลุ่มผู้เชี่ยวชาญจะส่งข้อมูลเชิงปฏิบัติกลับเข้าสู่กระบวนการออกกฎระเบียบโดยตรง ซึ่งอาจลดระยะเวลาที่ใช้ระหว่างกรอบการทดลองทางกฎระเบียบกับตลาดจริง

การแปลงสินทรัพย์ในโลกจริง (RWA) ได้ vượtเกิน 20 พันล้านดอลลาร์สหรัฐบนโซ่ทั่วโลก โดยได้รับแรงหนุนจากผลิตภัณฑ์ Treasury เครดิตเอกชน และทางเลือก Stablecoin สำหรับสถาบัน การรายงานสรุปการแปลงสินทรัพย์รายสัปดาห์เมื่อเร็วๆ นี้ weekly tokenization roundup ระบุว่าโครงสร้างตลาดขนาดใหญ่กำลังเริ่มก่อตัวขึ้น—การซื้อ Equiniti มูลค่า 4.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐของ Bullish และข้อตกลงระหว่าง Ondo กับ JPMorgan ถือเป็นช่วงเวลาที่การแปลงสินทรัพย์ได้รับน้ำหนักจริงในตลาดทุน ความสนใจของฮ่องกงที่มุ่งเน้นไปที่พันธบัตรแทนสินทรัพย์ที่ซับซ้อนกว่า ช่วยยึดมั่นกลยุทธ์ของพวกเขาในตลาดโลกที่ลึกและมีสภาพคล่องสูง ซึ่งแม้แต่การเพิ่มประสิทธิภาพเล็กน้อยก็มีความสำคัญต่อพอร์ตโฟลิโอของสถาบัน

อย่างไรก็ตาม การประสานงานคือข้อจำกัดที่แท้จริง พันธบัตรตั้งอยู่ที่จุดตัดของกฎหมายหลักทรัพย์ กฎระเบียบทางธนาคาร และโครงสร้างพื้นฐานของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน พันธบัตรที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นและซื้อขายได้อย่างราบรื่นบนบล็อกเชนยังคงต้องการกระบวนการออกที่ได้รับการยอมรับ ผู้เก็บรักษาที่ได้รับการกำกับดูแล และความชัดเจนเกี่ยวกับการคุ้มครองผู้ลงทุน การจัดองค์ประกอบของกลุ่มผู้เชี่ยวชาญ—ซึ่งประกอบด้วยหน่วยงานกำกับดูแลและผู้เล่นในตลาดอยู่ด้วยกัน—ช่วยจัดการกับความซับซ้อนที่เชื่อมโยงกันนี้โดยตรง พื้นฐานของโครงการพันธบัตรที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นคือความแข็งแกร่งของเครือข่ายบล็อกเชนพื้นฐาน ซึ่ง กิจกรรมของนักพัฒนาบนโซ่เช่น Ethereum, Solana และ Avalanche ยังคงแข็งแกร่ง ทำให้ฐานด้านเทคนิคยังคงพัฒนาไปพร้อมกับกรอบกฎหมาย

แม้โครงสร้างพื้นฐานสำหรับองค์กรจะน่าประทับใจ แต่ยังมีคำถามหลายข้อที่ยังไม่ได้รับคำตอบ ความต้องการจากฝั่งผู้ซื้อพันธบัตรที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นยังอยู่ในระยะเริ่มต้นนอกเหนือจากโปรแกรมทดลองและองค์กรขนาดใหญ่ ความคล่องตัวของตลาดรอง ซึ่งมักถูกอ้างว่าเป็นประโยชน์หลักของการแปลงเป็นโทเค็น ยังไม่เกิดขึ้นในระดับกว้าง กลุ่มการอภิปรายสามารถตกลงกันได้เกี่ยวกับมาตรฐาน แต่จนกว่าจะมีปริมาณการออกพันธบัตรและการทำตลาดที่เพียงพอ โครงสร้างพื้นฐานนี้อาจกลายเป็นทางวิ่งคุณภาพสูงแต่ว่างเปล่า ยังไม่ชัดเจนว่าผลงานของกลุ่มผู้เชี่ยวชาญจะนำไปสู่สายการผลิตพันธบัตรจริงที่ดึงดูดปริมาณการเทรดจริงหรือไม่ อีกประเด็นที่ยังไม่แน่นอนคือการรับรองข้ามพรมแดน กรอบของฮ่องกงทำงานได้ภายในขอบเขตกฎหมายของตนเอง แต่พันธบัตรที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นถูกออกแบบมาให้ใช้งานในระดับโลก โดยไม่มีข้อตกลงการรับรองร่วมกัน ตลาดอาจยังคงถูกแยกเป็นส่วนๆ ซึ่งจำกัดความคล่องตัวที่การแปลงเป็นโทเค็นสัญญาว่าจะมอบให้

การมีอยู่ของ HashKey นำมุมมองเชิงพาณิชย์มาสู่การอภิปราย ซึ่งอาจช่วยลดช่องว่างระหว่างการออกแบบกฎระเบียบกับสิ่งที่นักเทรดและผู้ออกหลักทรัพย์จะใช้จริง แต่การแปลงนี้ไม่เคยเป็นเชิงเส้นตรง ตลาดกำลังจับตาดูว่าโมเดลของฮ่องกงจะกลายเป็นแบบจำลองหรือเป็นเรื่องความสำเร็จที่โดดเดี่ยว