แซค แพนด์ หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Grayscale กล่าวว่า แรงกดดันต่อโมเดลการสะสม Bitcoin แบบใช้เลเวอเรจของกลยุทธ์กำลังเพิ่มความผันผวนให้กับตลาด BTC โดยรวม หลังจากบริษัทเปิดเผยการขาย Bitcoin 32 ตัวเมื่อวันที่ 1 มิถุนายน
การขายครั้งนี้มีขนาดเล็กเมื่อเทียบกับการถือครองโดยรวมของ Strategy แต่ได้เปลี่ยนความรู้สึกของตลาด เพราะบริษัทได้รับการมองว่าเป็นผู้ซื้อรายใหญ่ที่สุดของ Bitcoin มานาน ขณะนี้ Strategy ถือครอง Bitcoin มากกว่า 818,000 BTC และมักถูกอธิบายว่าถือครองประมาณ 840,000 BTC โดยโพสิชันนี้มีมูลค่าใกล้เคียงกับ 55 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในราคาล่าสุด
ต้นทุนการซื้อ Bitcoin ของบริษัทมีการประมาณไว้ที่ประมาณ 61.8 พันล้านถึง 63.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีราคาซื้อเฉลี่ยอยู่ที่ 75,500 ถึง 75,700 ดอลลาร์สหรัฐต่อ BTCเมื่อ Bitcoin กำลังซื้อขายใกล้หรือต่ำกว่า 62,000 ดอลลาร์สหรัฐ กลยุทธ์กำลังเผชิญกับ ขาดทุนที่ยังไม่ได้รับ realization ประมาณระหว่าง 11 พันล้านถึง 12 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
การขาย BTC 32 ตัวของกลยุทธ์ดึงดูดความสนใจของตลาด
Grayscale ระบุว่าการขาย Bitcoin 32 แท่งช่วยกระตุ้นความผันผวนรอบใหม่ เพราะทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความสามารถของกลยุทธ์ในการซื้อ Bitcoin ต่อไปในอัตราเดิม จำนวนที่ขายมีน้อย แต่การกระทำนี้โดดเด่นเพราะกลยุทธ์ได้รับการรับรู้ว่าเน้นการสะสมในระยะยาวมากกว่าการขาย
ปีเตอร์ ชิฟฟ์ยัง แสดงความคิดเห็น เกี่ยวกับการขาย โดยอ้างว่าการซื้อ Bitcoin มากกว่า 840,000 BTC ตลอดหลายปีของ Strategy ช่วยผลักดันให้ Bitcoin สูงขึ้น และการเปลี่ยนแปลงใดๆ ของกลยุทธ์ของบริษัทอาจส่งผลต่อความเชื่อมั่นของตลาด ชิฟฟ์กล่าวว่า Strategy ตอนนี้เป็นผู้ซื้อ Bitcoin รายใหญ่ที่สุดและเป็นผู้ขาดทุนจาก Bitcoin รายใหญ่ที่สุด โดยอ้างถึงขาดทุนทางบัญชีในปัจจุบัน
หุ้นของกลยุทธ์ยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน เช่นเดียวกัน ความเห็นจากตลาดแสดงให้เห็นว่า MSTR ซื้อขายเป็นตัวแทนที่มีเลเวอเรจสำหรับ Bitcoin โดยมีเบต้าใกล้เคียงกับ 1.77 บริษัทเคยมีเป้าหมายที่จะถือครอง Bitcoin 1 ล้าน BTC ภายในสิ้นปี 2026 ซึ่งจะต้องซื้อ Bitcoin เพิ่มอีกประมาณ 180,000 BTC ขึ้นอยู่กับยอดคงเหลือสุดท้ายที่รายงาน
ราคา STRC เพิ่มแรงกดดันต่อโมเดลคลังทอง
จุดสนใจได้เปลี่ยนไปที่ Stretch ซึ่งเป็นเครื่องมือหุ้นบุริมสิทธิ์แบบถาวรที่มีอัตราดอกเบี้ยผันแปร โดยมีรหัสการซื้อขายว่า STRC ผลิตภัณฑ์นี้ออกแบบมาให้ซื้อขายรอบราคา $100 ต่อหุ้น และในปัจจุบันจ่ายเงินปันผล 11.5%
STRC เพิ่งเทรดต่ำกว่า $100 ซึ่งหมายความว่านักลงทุนต้องการผลตอบแทนที่สูงขึ้น หากกลยุทธ์เพิ่มเงินปันผลเพื่อสนับสนุนราคาหุ้น ưu tiên หนี้สินกระแสเงินสดในอนาคตของมันจะเพิ่มขึ้น กรีสเกลกล่าวว่าสิ่งนี้อาจทำให้โมเดลการระดมทุนของบริษัทยากขึ้น และอาจเพิ่มความเสี่ยงของการขาย Bitcoin เพิ่มเติม
ข้อกังวลคือภาระปันผลที่สูงขึ้นอาจลดความสามารถของกลยุทธ์ในการออกหุ้น ưu tiênอย่างมีประสิทธิภาพและดำเนินการซื้อ Bitcoin ต่อไป ในราคาหุ้นของ MSTR และ STRC ปัจจุบัน Grayscale ระบุว่าความสามารถของกลยุทธ์ในการสะสม Bitcoin เพิ่มเติมดูเหมือนจะจำกัดมากกว่าก่อนหน้านี้
ผู้วิพากษ์วิจารณ์ยังได้ตั้งข้อกังวลเกี่ยวกับภาระเงินปันผลที่อาจเกินกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ต่อปี หากภาระผูกพันของหุ้น ưu tiênยังคงขยายตัว ผู้สนับสนุนโมเดลนี้โต้แย้งว่า กลยุทธ์ยังคงเข้าถึงตลาดทุนได้ และความผันผวนของ Bitcoin เป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์ระยะยาวของบริษัท
การสูญเสียคลังสินทรัพย์ดิจิทัลขยายตัว
แรงกดดันต่อ Strategy เกิดขึ้นขณะที่บริษัทจัดการคลังสินทรัพย์ดิจิทัลอื่นๆ ต้องเผชิญกับขาดทุนที่ยังไม่ได้รับรู้จำนวนมาก ข้อมูลตลาดที่ผู้ค้าอ้างแสดงว่า Strategy ขาดทุนประมาณ 11.07 พันล้านดอลลาร์สหรัฐบน BTC Bitmine ขาดทุนประมาณ 9.58 พันล้านดอลลาร์สหรัฐบน ETH SharpLink ขาดทุนประมาณ 1.59 พันล้านดอลลาร์สหรัฐบน ETH Metaplanet ขาดทุนประมาณ 1.38 พันล้านดอลลาร์สหรัฐบน BTC และ Forward Industries ขาดทุนประมาณ 1.13 พันล้านดอลลาร์สหรัฐบน SOL
Grayscale ระบุว่าสุขภาพระยะยาวของ Bitcoin อาจได้รับประโยชน์จากการที่ BTC ถูกสะสมอยู่น้อยลงบนงบดุลของสินทรัพย์ดิจิทัลที่ใช้เลเวอเรจ และเพิ่มขึ้นบนงบดุลของบริษัทที่หลากหลายมากขึ้น บริษัทยังระบุว่าอาจต้องการผู้ซื้อเพิ่มเติมก่อนที่ Bitcoin จะสร้างจุดต่ำสุดที่ยั่งยืน
Bitcoin ยัง เผชิญแรงกดดันจากกระแส ETF ที่อ่อนแอ ความคล่องตัวที่ลดลง และการหมุนเวียนทุนไปยังหุ้นปัญญาประดิษฐ์ไมเคิล ซายลอร์ กล่าวว่าความอ่อนตัวล่าสุดสะท้อนถึงการเคลื่อนย้ายทุนไปสู่โครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ มากกว่าการเปลี่ยนแปลงในมุมมองระยะยาวของ Bitcoin
Grayscale ยังคาดว่า Bitcoin จะฟื้นตัวในช่วงเดือนข้างหน้า แต่ระบุว่า BTC อาจตามหลังส่วนอื่นๆ ของตลาดคริปโตที่ได้รับประโยชน์โดยตรงจากความชัดเจนทางกฎระเบียบในระยะสั้น