ความสัมพันธ์ของทองคำกับหุ้นและ Bitcoin เพิ่มขึ้น ท้าทายสถานะสินทรัพย์ปลอดภัย

ชื่อเสียงของทองคำในฐานะที่เป็นที่พึ่งพาทางการตลาดกำลังถูกตั้งคำถาม เนื่องจากพฤติกรรมราคาของมันเริ่มสะท้อนคล้ายกับสินทรัพย์เสี่ยง รวมถึง Bitcoin และ S&P 500 ตามที่นักเศรษฐศาสตร์ Robin Brooks กล่าว Brooks ระบุว่าทองคำได้เปลี่ยนจากบทบาทดั้งเดิมในฐานะสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงที่ไม่มีความสัมพันธ์ เป็นสินทรัพย์แบบโปร-ไซคลิกที่มีเบต้าสูง ในเดือนที่ผ่านมา ความสัมพันธ์ของโลหะนี้กับ S&P 500 พุ่งสูงกว่า 0.50 ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงอย่างชัดเจนจากความสัมพันธ์ในอดีตที่ใกล้เคียงศูนย์กับหุ้น เมื่อเปรียบเทียบกัน ความสัมพันธ์ระยะยาวของ Bitcoin กับหุ้นมักอยู่ต่ำกว่า 0.15 แม้ว่าความสัมพันธ์นี้จะพุ่งขึ้นชั่วคราวถึงประมาณ 0.55 ในช่วง “การค้าการลดค่าเงิน” ปลายปี 2025/ต้นปี 2026 — ช่วงเวลาที่ถ้อยคำเกี่ยวกับความอ่อนแอของเงิน Fiat ดึงดูดความสนใจจากนักลงทุนรายย่อยจำนวนมากเข้าสู่สินทรัพย์เก็บรักษาค่าทางเลือก การรวมตัวกันนี้หมายความว่าทองคำตอนนี้เคลื่อนไหวเหมือน Bitcoin และหุ้นมากขึ้น: มันมักจะร่วงลงพร้อมกับหุ้นเมื่อนักลงทุนลดการเปิดโพสิชันเสี่ยง Brooks โต้แย้งว่าสิ่งนี้ทำลายหน้าที่พื้นฐานของทองคำในฐานะที่พึ่งพาทางการตลาด — แทนที่จะทำหน้าที่ลดผลกระทบในช่วงวิกฤต กลับกลายเป็นตัวขยายแรงเคลื่อนไหวของตลาด เขาเชื่อมโยงการเปลี่ยนแปลงนี้กับการพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงของทองคำในปีที่ผ่านมา และการไหลเข้าของผู้ซื้อรายย่อยใหม่ที่ถูกดึงดูดโดยเรื่องเล่าเชิงโปรโมตเกี่ยวกับการลดค่าเงิน ผู้เข้าร่วมใหม่เหล่านี้ Brooks กล่าวว่า มีแนวโน้มจะขายเร็วกว่าผู้ถือทองคำรุ่นเก่าที่มีความมั่นคง การพุ่งขึ้นนี้ยังเพิ่มมูลค่าทองคำบนงบดุลของธนาคารกลางอย่างกลไก แต่ Brooks ปฏิเสธแนวคิดที่ว่าสถาบันต่างๆ ไหลเข้าสู่ทองคำอย่างกะทันหันหรือละทิ้งดอลลาร์ Brooks เดิมคาดว่าความสัมพันธ์นี้จะกลับตัวเมื่อผู้ค้าระยะสั้นถูกขับออก แต่ตอนนี้เขาเชื่อว่าโครงสร้างการซื้อขายของตลาดได้เปลี่ยนแปลงอย่างลึกซึ้งมากกว่านั้น ในขณะเดียวกัน ความผันผวนในตลาดคริปโตยังคงเน้นความสนใจไปที่ Bitcoin เมื่อวันที่ 5 มิถุนายน Bitcoin ร่วงลงต่ำกว่า $60,000 — ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2024 — โดยลบผลกำไรที่ได้รับหลังจากการเลือกตั้งสหรัฐฯ เดือนพฤศจิกายน 2024 ผู้วิจารณ์ Bitcoin Peter Schiff เตือนว่า การทะลุระดับต่ำล่าสุดอาจกระตุ้นให้เกิด “การขายแบบตื่นตระหนกอีกครั้ง” และเรียกการฟื้นตัวเหนือ $61,000 ว่าเป็นผลจาก “การซื้อจุดต่ำ” แบบหาโอกาส มากกว่าการฟื้นตัวอย่างยั่งยืน Schiff ซึ่งบริหารบริษัทให้คำปรึกษาด้านมาโคร Euro Pacific Asset Management และเป็นผู้ก่อตั้ง SchiffGold มักยืนยันมาโดยตลอดว่าทองคำเป็นสินทรัพย์เก็บรักษาค่าที่ดีกว่า Bitcoin ไม่ใช่ทุกคนที่เห็นด้วยกับมุมมองเชิงลบระยะสั้นของ Schiff ในบันทึกสำหรับลูกค้าเมื่อวันที่ 4 มิถุนายน Geoffrey Kendrick หัวหน้าดิจิทัลแอสเซ็ตของ Standard Chartered อธิบายการเคลื่อนไหวราคาในสัปดาห์นี้ว่า “เจ็บปวด” แต่ยังคงมุมมองเชิงบวกในระยะยาว Kendrick เสนอว่ากลยุทธ์ของสถาบันอาจกลับมาซื้อ Bitcoin อีกครั้งหลังจากการขายออก — รูปแบบที่เคยเกิดขึ้นมาก่อน — และชี้ไปที่สถานการณ์ที่เป็นไปได้ว่า การปรับตัวลดครั้งนี้อาจกลายเป็นโอกาสในการซื้อ หาก Bitcoin แตะระดับ $100,000 ก่อนสิ้นปี 2026 สิ่งที่หมายถึงสำหรับนักลงทุนคริปโต - การเปรียบเทียบในฐานะที่พึ่งพาทางการตลาดกำลังเลือนราง: ทั้งทองคำและ Bitcoin แสดงความเชื่อมโยงที่แข็งแกร่งขึ้นกับตลาดหุ้น ดังนั้นผู้ลงทุนจึงไม่สามารถสมมติได้ว่าสินทรัพย์ใดสินทรัพย์หนึ่งจะปกป้องพอร์ตโฟลิโอได้อย่างเชื่อถือได้ในช่วงการขายออกอย่างกว้างขวาง - การไหลเข้าออกในระยะสั้นมีความสำคัญ: ผู้เข้าร่วมรายย่อยและผู้ขับเคลื่อนโดยโมเมนตัมสามารถเปลี่ยนโปรไฟล์ความเสี่ยงของสินทรัพย์ได้อย่างรวดเร็ว เพิ่มความสัมพันธ์และความผันผวน - มุมมองที่แตกต่างยังคงมีอยู่: บางคนมองว่าความอ่อนแอปัจจุบันเป็นช่องทางในการซื้อก่อนศักยภาพการเติบโตใหญ่; คนอื่นเตือนว่าอาจเกิดการลดลงอย่างลึกซึ้งหากระดับสำคัญถูกทำลาย สำหรับผู้ค้าและผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอ สิ่งสำคัญคือต้องประเมินกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงและขนาดโพสิชันใหม่อีกครั้งในบริบทของความสัมพันธ์ข้ามสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้น — และเฝ้าดูว่ารูปแบบล่าสุดเหล่านี้จะเป็นเพียงชั่วคราวหรือเป็นสัญญาณของการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างอย่างถาวร