FTX ประกาศชำระหนี้แก่เจ้าหนี้ในวันที่ 31 มีนาคม และเสนอแผนสำรองใหม่

สำหรับนักลงทุนรายย่อยนับพันทั่วโลก การพัฒนาที่สำคัญครั้งนี้ ทรัพย์สินของ FTX ได้กำหนดการจ่ายเงินคืนให้เจ้าหนี้ครั้งสำคัญถัดไปอย่างเป็นทางการไว้ในวันที่ 31 มีนาคม ค.ศ. 2025 การประกาศนี้ได้รับการเผยแพร่จากวิลล์มิงตัน รัฐเดลาแวร์ เมื่อวันที่ 14 กุมภาพันธ์ ค.ศ. 2025 ซึ่งถือเป็นก้าวสำคัญในกระบวนการล้มละลายที่ยืดเยื้อของบริษัทคริปโตเคอร์เรนซี่ยักษ์ใหญ่รายนี้ นอกจากนี้ ทรัพย์สินดังกล่าวได้ยื่นข้อเสนอที่สำคัญฉบับแก้ไขต่อศาลล้มละลายพร้อมกันนี้ ข้อเสนอดังกล่าวมีเป้าหมายเพื่อลดเงินสำรองจำนวนมากที่ปัจจุบันถูกเก็บไว้สำหรับเรื่องร้องเรียนที่มีข้อพิพาท ซึ่งหากได้รับการอนุมัติ อาจปลดล็อกเงินหลายร้อยล้านดอลลาร์เพื่อจ่ายให้เจ้าหนี้ได้

มรดกของผู้กู้ FTX ได้ให้พารามิเตอร์ที่ชัดเจนสำหรับการจัดสรรที่กำลังจะเกิดขึ้น ผู้ถือสิทธิ์ที่ลงทะเบียนอย่างเป็นทางการในสมุดบัญชีสิทธิ์อย่างเป็นทางการของมรดกนี้ ณ วันที่ประกาศเมื่อวันที่ 14 กุมภาพันธ์ 2025 เท่านั้นที่จะมีสิทธิ์ได้รับการจ่ายเงินในรอบนี้ การตัดสินใจนี้ช่วยให้มีความชัดเจนในการบริหารจัดการกระบวนการจัดสรรที่ซับซ้อน มรดกจะใช้ข้อมูลการปรับสมดุลสิทธิ์ที่ได้รับการจัดตั้งไว้เพื่อคำนวณจำนวนเงินที่แต่ละบุคคลจะได้รับ ดังนั้น ผู้ถือสิทธิ์จึงควรคาดหวังการสื่อสารเกี่ยวกับการคำนวณการจัดสรรเฉพาะของตนในช่วงหลายสัปดาห์ก่อนวันที่ 31 มีนาคม

ช่วงการชำระเงินคืนนี้ตามมาจากการจัดสรรเงินชดเชยชั่วคราวที่มีขนาดเล็กกว่าในช่วงก่อนหน้า และแสดงถึงคลื่นเงินทุนที่คืนค่ามากกว่าก่อนหน้านี้ กระบวนการนี้เกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนสินทรัพย์ที่ได้คืนซึ่งรวมถึงพอร์ตสินทรัพย์ที่หลากหลายของสกุลเงินดิจิทัล การลงทุนในธุรกิจที่มีความเสี่ยง และเงินสดจากยอดขายสินทรัพย์ ให้กลายเป็นรูปแบบที่สามารถจัดสรรได้ ที่สำคัญ การจัดสรรเงินมักจะทำในรูปของดอลลาร์สหรัฐอเมริกา โดยอ้างอิงจากมูลค่าของสินทรัพย์ที่ประเมินจากราคาในวันที่ยื่นคำร้องเฉพาะเจาะจง ไม่ใช่ราคาตลาดปัจจุบัน ซึ่งเป็นแนวทางปฏิบัติมาตรฐานในคดีล้มละลาย

ในทางขนานกับการประกาศการชำระเงินคืน ทรัพย์สินของ FTX ได้ยื่นคำร้องสำคัญต่อศาลล้มละลายสหรัฐอเมริกาสำหรับเขตเดลาแวร์ คำร้องนี้เสนอให้มีการลดทุนสำรองหลายพันล้านดอลลาร์ที่กำหนดไว้โดยเฉพาะสำหรับกรณีที่มีการโต้แย้งหรือข้อพิพาทเกี่ยวกับสิทธิ์ของเจ้าหนี้ ในกรณีล้มละลายขนาดใหญ่ ทรัพย์สินต้องจัดสรรเงินทุนไว้เพื่อครอบคลุมการตรวจสอบสิทธิ์ที่อาจเกิดขึ้นซึ่งถูกท้าทายในเบื้องต้น ขณะนี้ ทรัพย์สินของ FTX ซึ่งได้รับคำแนะนำจากบริษัทปรับโครงสร้าง Alvarez & Marsal ได้โต้แย้งว่าทุนสำรองเริ่มต้นนั้นมีความอนุรักษ์นิยมเกินไป

การวิเคราะห์ของมรดก ซึ่งมีพื้นฐานมาจากข้อเรียกร้องและการเจรจาเป็นเวลาหลายเดือน ชี้ให้เห็นว่าส่วนหนึ่งที่สำคัญของข้อเรียกร้องที่ถกเถียงกันอยู่ขาดความสมเหตุสมผลหรือถูกประเมินค่าสูงเกินจริงอย่างมาก โดยการปรับปรุงวิธีการสำหรับการประมาณค่าหนี้สินที่อาจเกิดขึ้น มรดกต้องการขออนุญาตจากศาลให้จัดสรรส่วนหนึ่งของเงินทุนสำรองนี้ไปยังส่วนของผู้ถือหนี้ทั่วไป การอนุมัติที่ประสบความสำเร็จจะเพิ่มจำนวนเงินรวมที่มีอยู่สำหรับผู้ถือหนี้ทั้งหมดในการจ่ายเงินในครั้งนี้และครั้งต่อไป คาดว่าศาลจะพิจารณาข้อเสนอนี้ในชั้นไต่สวนที่กำหนดไว้ในเดือนมีนาคมปี 2025

การวิเคราะห์เชิงผู้เชี่ยวชาญเกี่ยวกับกลยุทธ์ล้มละลาย

ผู้เชี่ยวชาญด้านการล้มละลายและการปรับโครงสร้างมองว่าประกาศสองข้อความนี้เป็นกลยุทธ์ที่ประสานกันเพื่อเร่งการรับเงินคืนของเจ้าหนี้ “การยื่นคำร้องเพื่อขอขยายเวลาการชำระหนี้และคำร้องเพื่อลดเงินสำรองไปพร้อมกันนั้นเป็นกลยุทธ์การปรับโครงสร้างแบบคลาสสิกและมีประสิทธิภาพ” ทนายความผู้เชี่ยวชาญด้านการล้มละลายที่มีประสบการณ์และเคยรับมือคดีขนาดใหญ่กล่าว โดยไม่เปิดเผยตัวตน “มันสื่อสารให้ศาลและกลุ่มเจ้าหนี้ทราบว่าทรัพย์สินของผู้ล้มละลายกำลังเปลี่ยนจากขั้นตอนการปรับความเข้าใจไปสู่ขั้นตอนการจ่ายเงินที่มีนัยสำคัญ การลดเงินสำรองสำหรับเรียกร้องที่ถกเถียงกันอยู่มักเป็นประเด็นในการเจรจา แต่เป็นขั้นตอนที่จำเป็นเพื่อปลดล็อกสภาพคล่องสำหรับการชำระหนี้ที่ได้รับการยอมรับแล้ว”

ข้อมูลทางประวัติศาสตร์จากวิกฤติการล้มละลายทางการเงินครั้งใหญ่ครั้งอื่น ๆ เช่น Lehman Brothers หรือ MF Global แสดงให้เห็นว่า การปรับปรุงสำรองที่ประสบความสำเร็จมักนำไปสู่การเพิ่มเปอร์เซ็นต์การจ่ายเงินระหว่างช่วงเวลาต่าง ๆ สำหรับเจ้าหนี้ของ FTX ซึ่งส่วนใหญ่เป็นนักลงทุนรายย่อย การเสนอแนะนี้เป็นความหวังที่ชัดเจนสำหรับอัตราการฟื้นตัวที่ดีขึ้นมากกว่าการคาดการณ์ที่น่าเป็นห่วงในตอนแรก การสื่อสารก่อนหน้านี้ของทรัพย์สินได้ประเมินช่วงการฟื้นตัวที่เป็นไปได้ และการเคลื่อนไหวนี้มีเป้าหมายเพื่อผลักดันการจัดสรรเงินจริงให้เข้าใกล้จุดสูงสุดของช่วงนั้น

เพื่อที่จะเข้าใจความสำคัญของวันที่ 31 มีนาคมอย่างแท้จริง ผู้คนต้องพิจารณาถึงเส้นเวลาที่ยาวนานตั้งแต่ FTX ล้มละลายในเดือนพฤศจิกายน ปี 2022 การล้มเหลวอย่างรุนแรงของตลาดซื้อขายคริปโตนี้ ซึ่งเกิดจากวิกฤตสภาพคล่องและข้อกล่าวหาเกี่ยวกับการใช้เงินของลูกค้าอย่างผิดกฎหมายในวงเงินมหาศาล ได้เป็นจุดเริ่มต้นของคดีล้มละลายที่ซับซ้อนและได้รับการติดตามมากที่สุดในประวัติศาสตร์การเงิน ภายใต้การนำของซีอีโอ จอห์น เจ. เรย์ ที่ 3 และทีมงานด้านการปรับโครงสร้างของเขา ทรัพย์สินของบริษัทได้เริ่มต้นภารกิจค้นหาและกู้คืนสินทรัพย์ทั่วโลก

จุดสำคัญที่นำไปสู่จุดนี้ประกอบด้วย:

• พฤศจิกายน 2022: FTX ยื่นคำร้องขอความคุ้มครองล้มละลายภายใต้มาตรา 11
• 2023: การฟื้นคืนสินทรัพย์อย่างเข้มข้น รวมถึงการขายส่วนแบ่งการถือหุ้นในธุรกิจ (เช่น หุ้นของ Anthropic) และการชำระบัญชีสินทรัพย์ดิจิทัล
• ปลายปี 2024: การอนุมัติจากศาลสำหรับกระบวนการปรับสมดุลข้อเรียกร้องของลูกค้าที่ได้รับการยืนยันแล้ว และแผนการจ่ายเงินชั่วคราวครั้งแรก
• กุมภาพันธ์ 2025: ประกาศวันครบกำหนดชำระเงินเมื่อวันที่ 31 มีนาคม และการเคลื่อนไหวเกี่ยวกับการสำรองสิทธิเรียกร้องที่ถกเถียงกัน

ความพยายามของผู้ดูแลทรัพย์สินสามารถกู้คืนส่วนแบ่งของทรัพย์สินกลับคืนมาได้อย่างน่าประหลาดใจ แม้ว่าเปอร์เซ็นต์การกู้คืนสุดท้ายสำหรับเจ้าหนี้จะยังคงขึ้นอยู่กับการขายทรัพย์สินที่ยังดำเนินอยู่ การฟื้นคืนสิทธิ์ผ่านการดำเนินคดี และการแก้ไขข้อเรียกร้องจากภาครัฐ

ผลกระทบต่ออุตสาหกรรมคริปโตเคอร์เรนซีและกรอบการกำกับดูแล

การล้มละลายของ FTX ยังคงสร้างเงาที่ยาวนานต่ออุตสาหกรรมคริปโตเคอร์เรนซี ทุกขั้นตอนของกระบวนการ โดยเฉพาะขั้นตอนที่เน้นผู้ถือสิทธิเรียกร้องเป็นหลัก เช่น วันคืนเงินนั้น ถูกตรวจสอบอย่างใกล้ชิดเกี่ยวกับผลกระทบต่อความมั่นใจในตลาดและนโยบายด้านการกำกับดูแล การจัดสรรเงินอย่างประสบความสำเร็จและเป็นระเบียบช่วยแสดงให้เห็นว่าแม้ในกรณีล้มเหลวอย่างรุนแรง ระบบกฎหมายด้านการล้มละลายก็สามารถทำงานเพื่อปกป้องผลประโยชน์ของผู้ถือสิทธิเรียกร้องบางส่วนได้ กระบวนการนี้กำลังถูกสังเกตการณ์อย่างใกล้ชิดโดยหน่วยงานกำกับดูแลของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐอเมริกา (SEC) และสำนักงานกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ (CFTC) ขณะที่พวกเขาจัดทำกฎระเบียบใหม่สำหรับตลาดแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ดิจิทัล

นอกจากนี้ คดีนี้ยังเน้นย้ำถึงความสำคัญอย่างยิ่งของความโปร่งใสในการแลกเปลี่ยน การแยกสินทรัพย์ และการกำกับดูแลองค์กรที่มั่นคง—บทเรียนที่อุตสาหกรรมทั้งหมดยังคงกำลังสัมผัสอยู่ ข้อเท็จจริงที่ว่าการชำระหนี้ให้เจ้าหนี้ยังคงดำเนินต่อไป แม้ว่าจะช้ามาก ก็ให้ความเปรียบต่างอย่างชัดเจนกับยุคก่อนหน้าที่เหตุล้มละลายแบบเดียวกันนี้ส่งผลให้ผู้ใช้สูญเสียทั้งหมด

การประกาศวันชำระหนี้ให้เจ้าหนี้ FTX ในวันที่ 31 มีนาคม ค.ศ. 2025 เป็นจุดเปลี่ยนที่สำคัญในเส้นทางอันยาวนานและยากลำบากในการแก้ปัญหาสำหรับผู้มีสิทธิเรียกร้องมากกว่าหนึ่งล้านคน นี่คือการเปลี่ยนผ่านจากประมาณการการฟื้นคืนของทฤษฎีไปสู่การจัดสรรเงินทุนจริง การเสนอแผนของศาลเพื่อลดเงินสำรองสำหรับข้อเรียกร้องที่ถกเถียงกันยิ่งย้ำให้เห็นว่าทรัพย์สินมุ่งเน้นที่จะเพิ่มผลตอบแทนให้เจ้าหนี้สูงสุด แม้ว่ากระบวนการยังคงซับซ้อนและผลการฟื้นคืนจะเป็นเพียงบางส่วน แต่การจัดสรรตามกำหนดนี้คือก้าวที่ชัดเจนไปสู่การชดเชยทางการเงิน ระบบนิเวศของสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมดจะติดตามการชำระหนี้ให้เจ้าหนี้ FTX นี้เป็นเกณฑ์สำหรับความรับผิดชอบหลังการล่มสลายและประสิทธิภาพของกระบวนการล้มละลายในยุคของสินทรัพย์ดิจิทัล

คำถามที่ 1: ใครมีคุณสมบัติเข้ารับการชำระเงินคืนจาก FTX ในวันที่ 31 มีนาคม?
เฉพาะเจ้าหนี้ที่มีสิทธิเรียกร้องได้ลงทะเบียนและบันทึกอย่างเป็นทางการในสมุดบัญชีเรียกร้องของทรัพย์สิน FTX จนถึงวันที่ 14 กุมภาพันธ์ ค.ศ. 2025 เท่านั้นที่มีสิทธิ์เข้าร่วมการจัดสรรในรอบนี้

คำถามที่ 2: การเสนอการสำรองข้อเรียกร้องที่ถกเถียงกันอยู่จะส่งผลต่อการชำระคืนของฉันอย่างไร?
หากศาลล้มละลายอนุมัติคำร้องของทรัพย์สินเพื่อลดเงินกองทุนสำรองสำหรับเรียกร้องที่ถกเถียงกันอยู่ เงินทุนที่ปลดล็อกนี้จะถูกเพิ่มเข้าไปในส่วนรวมทั้งหมดที่มีอยู่เพื่อจัดสรร ซึ่งอาจเพิ่มจำนวนเงินหรือเปอร์เซ็นต์ที่ผู้มีสิทธิ์เรียกร้องทุกคนได้รับได้

คำถามที่ 3: ฉันจะได้รับการชำระเงินเป็นสกุลเงินดิจิทัลหรือดอลลาร์สหรัฐฯ หรือไม่
ตามแผนล้มละลายที่ได้รับการอนุมัติ การจ่ายเงินจะทำในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ค่าของสิทธิเรียกร้องของคุณถูกคำนวณโดยอิงจากมูลค่าของสินทรัพย์ในวันที่ยื่นคำร้องในเดือนพฤศจิกายน ปี 2022 ไม่ใช่ราคาตลาดปัจจุบัน

คำถามที่ 4: เกิดอะไรขึ้นถ้าฉันพลาดเส้นตายการลงทะเบียนเรียกร้องในวันที่ 14 กุมภาพันธ์
หากคุณมีสิทธิเรียกร้องแต่ไม่ได้ลงทะเบียนภายในวันที่ 14 กุมภาพันธ์ ค.ศ. 2025 ซึ่งเป็นวันปิดรับการลงทะเบียนสำหรับการจ่ายเงินครั้งนี้ คุณจะไม่ถูกรวมอยู่ในการจ่ายเงินในวันที่ 31 มีนาคม คุณอาจต้องยื่นคำร้องขอเรียกร้องล่าช้าต่อศาล ซึ่งต้องผ่านการอนุมัติ ก่อนที่จะถูกรวมในการจ่ายเงินในอนาคต

คำถามที่ 5: ฉันจะหาอัปเดตอย่างเป็นทางการเกี่ยวกับสถานะการเรียกร้องของฉันใน FTX ได้จากที่ไหน?
การสื่อสารทางการและการแจ้งรายละเอียดการเรียกร้องทั้งหมดจะถูกจัดการผ่านตัวแทนการเรียกร้องที่ศาลแต่งตั้ง คือบริษัท Kroll ผู้ถูกเจ้าหนี้ควรอ้างอิงไปยังเว็บไซต์ทางการของ FTX ที่ล้มละลาย (cases.ra.kroll.com/FTX) เพื่อเข้าสู่พอร์ทัล รับการอัปเดต และรับการแจ้งเตือนอย่างเป็นทางการ หลีกเลี่ยงแหล่งข้อมูลที่ไม่เป็นทางการสำหรับข้อมูลการเรียกร้องที่ละเอียดอ่อน