ผู้เขียนต้นฉบับ: Protos
แปลโดย: Chopper, Foresight News
เมื่อ 11 เดือนก่อน บริษัทเซมิคอนดักเตอร์ของฝรั่งเศส Sequans Communications ได้เปิดตัวแผนสำรองบิตคอยน์ของบริษัทเพื่อรับมือกับความเสี่ยงในการถูกถอนรายการจากตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก วันนี้ การทดลองครั้งนี้ได้จบลงอย่างน่าผิดหวัง
บริษัทชิปแห่งนี้ยืนยันว่าได้ชำระหนี้พันธบัตรแปลงสภาพทั้งหมดโดยการขาย比特币ที่ถืออยู่ และยังมีแผนจะแปลง比特币ที่เหลืออีก 658 หน่วยให้เป็นเงินสดอย่างค่อยเป็นค่อยไป ตำแหน่ง比特币ของบริษัทเคยสูงสุดถึง 3,234 หน่วย
ก่อนหน้านี้ Sequans ได้ประกาศว่าจะสะสม持有มากกว่า 3,000 บิตคอยน์เป็นสินทรัพย์สำรองระยะยาว แต่สิ่งที่เรียกว่า “ระยะยาว” กลับใช้เวลาไม่ถึงหนึ่งปี
หุ้นบริษัท (รหัส SQNS) ลดลง 77% ภายในปีนี้ และลดลงสูงถึง 97% ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา
แผนสำรอง Bitcoin ของ Sequans เริ่มขึ้นเมื่อวันที่ 23 มิถุนายน 2025 โดยในเวลานั้น Swan Bitcoin และซีอีโอ Cory Klippsten ยังคงโปรโมตโครงการนี้อย่างแข็งขัน (หมายเหตุ: Swan Bitcoin เป็นผู้จัดการและที่ปรึกษาผู้เดียวของกลยุทธ์การสำรอง Bitcoin ของ Sequans) และเพียง 18 วันก่อนที่แผนจะเริ่มดำเนินการ ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กได้ออกคำเตือนการถอดรายการจากตลาดให้กับ Sequans: มูลค่าตลาดและส่วนของผู้ถือหุ้นต่ำกว่าขีดจำกัดขั้นต่ำ 50 ล้านดอลลาร์สหรัฐของตลาดหลักทรัพย์
ประกาศล่าสุดจาก Sequans ได้ชำระหนี้พันธบัตรที่สามารถแปลงเป็นหุ้นทั้งหมดแล้ว
ในขณะนั้น Klippsten กล่าวว่า “Sequans มีศักยภาพที่จะกลายเป็นผู้นำในวงการสำรองบิตคอยน์ขององค์กร” ในเวลานั้น ราคาหุ้น SQNS อยู่ที่ 23.40 ดอลลาร์สหรัฐ ขณะนี้ราคาเปิดของหุ้นนี้อยู่ที่เพียง 3.98 ดอลลาร์สหรัฐ
กลยุทธ์การสำรองบิทคอยน์ล้มเหลวตั้งแต่เริ่มต้น
หลังจากฟองสบู่ตลาดในช่วงต้นฤดูร้อนปี 2025 ระเบิด หุ้นของบริษัทจดทะเบียนจำนวนมากที่จัดเตรียมสินทรัพย์ดิจิทัลไว้ลดลงอย่างร่วมกัน วิสัยทัศน์อันงดงามที่ Sequans เคยวาดไว้นั้นตอนนี้ได้ล้มเหลวไปแล้ว
จอร์จส์ คารัม ซีอีโอของ Sequans ได้แสดงความเชื่อมั่นอย่างชัดเจนว่า บิตคอยน์เป็นสินทรัพย์คุณภาพสูงและมีมูลค่าการลงทุนระยะยาวที่ยอดเยี่ยม
บริษัทเลือก Swan Bitcoin เป็นผู้ดำเนินการร่วม โดย Coinbase Prime ทำหน้าที่เป็นผู้เก็บรักษาสินทรัพย์ พร้อมทั้ง Northland Capital Markets และ B. Riley Securities ทำหน้าที่เป็นผู้จัดการร่วมในการระดมทุนแบบเอกชนมูลค่ารวม 384 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
ในเงินทุนนี้ มีเพียง 195 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่มาจากการขายหุ้นละ 1.40 ดอลลาร์สหรัฐในรูปแบบ American Depositary Receipts (ADRs) ส่วนอีก 189 ล้านดอลลาร์สหรัฐเป็นพันธบัตรแปลงสภาพที่มีหลักประกันเป็นบิตคอยน์ กล่าวคือ ตั้งแต่วันแรกที่แผนการเริ่มดำเนินการ บิตคอยน์ที่ Sequans ใช้เป็นสินทรัพย์สำรองได้ถูกจำนำให้กับเจ้าหนี้แล้ว
ณ วันที่ 3 ตุลาคม 2025 Sequans ถือครอง比特币ทั้งหมด 3,234 หน่วย โดยมีต้นทุนเฉลี่ยในการถือครองอยู่ที่ประมาณ 116,643 ดอลลาร์สหรัฐต่อหน่วย ณ เวลาที่บทความนี้ถูกเขียน ราคาของ比特币ได้ลดลงเหลือ 73,000 ดอลลาร์สหรัฐ
เพียงหนึ่งเดือนต่อมา บริษัทจดทะเบียนก็กลายเป็นที่รู้จักจากข่าวลบ: เพื่อชำระหนี้บางส่วน บริษัทได้ขาย比特币 970 ใบ
การกระทำนี้ขัดแย้งอย่างสิ้นเชิงกับหลักการพื้นฐานของแนวทางการสะสมบิตคอยน์ของบริษัท ไมเคิล ซายลอร์ ผู้ก่อตั้งรูปแบบนี้ เคยกล่าวไว้ว่า: “แม้จะหมดหนทาง ก็อย่าขายบิตคอยน์ที่ถืออยู่” แต่สุดท้าย Sequans ก็เลือกขายบิตคอยน์เพื่อชำระหนี้
เปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลงของมูลค่าสุทธิต่อหุ้นที่ปรับแล้ว (mNAV) ของบริษัทคลัง比特币ตั้งแต่วันที่ 22 กรกฎาคม 2025
การยุติกลยุทธ์สำรองบิตคอยน์อย่างเป็นทางการ
ห้าเดือนต่อมา เซกวนส์ได้ระงับโครงการนี้อย่างสมบูรณ์ บริษัทได้ระบุไว้สั้นๆ ในประกาศว่า: "กลยุทธ์การสำรองบิตคอยน์ได้รับการยกเลิกแล้ว"
เคอราม ซีอีโอผู้เคยมองว่าบิตคอยน์มีศักยภาพสูง ตอนนี้ระบุว่า การชำระหนี้ครั้งนี้เป็นจุดเปลี่ยนสำคัญในการพัฒนาบริษัท และในอนาคต Sequans จะมุ่งเน้นที่ธุรกิจหลักคือเซมิคอนดักเตอร์สำหรับอินเทอร์เน็ตของสรรพสิ่ง เพื่อขับเคลื่อนการขยายธุรกิจ
การยกย่องมูลค่าของบิตคอยน์ในอดีต และคำมั่นที่จะสร้างผลตอบแทนระยะยาวให้แก่ผู้ถือหุ้นโดยใช้สินทรัพย์ดิจิทัลเป็นหลักทรัพย์ค้ำประกัน ได้ถูกยกเลิกทั้งหมด ขณะนี้บริษัทเหลือเพียงแผนการขายสินทรัพย์ทั้งหมด
ที่จริงแล้ว ตั้งแต่รายงานผลการดำเนินงานไตรมาสแรกของปี 2026 ที่เปิดตัวเมื่อสามสัปดาห์ก่อน บริษัทได้ปล่อยสัญญาณการถอนตัวล่วงหน้าแล้ว ในส่วนคำเตือนความเสี่ยงของรายงาน ทางบริษัทได้ระบุอย่างชัดเจนว่าจะเลิกกิจการที่เกี่ยวข้องกับสต็อกบิตคอยน์ รายได้ของ Sequans ในไตรมาสนี้มีเพียง 6.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีขาดทุนจากการดำเนินงานถึง 50.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
ตามข้อมูลรายงานประจำปี Sequans มีขาดทุนสุทธิทั้งปีปี 2025 จำนวน 109.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยเฉพาะขาดทุนที่ยังไม่ได้รับรู้จากสินทรัพย์บิตคอยน์เพียงอย่างเดียวสูงถึง 67.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้ขาดทุนสะสมทั้งหมดของบริษัทสูงถึง 145.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
โดยสรุป เซกวนส์ซื้อสูงและขายต่ำบนบิตคอยน์ ทำให้เกิดขาดทุนหลายสิบล้านดอลลาร์สหรัฐ
เดิมทีบริษัทตั้งใจใช้สินทรัพย์บิตคอยน์เพื่อเสริมความมั่นคงทางการเงินและสร้างมูลค่าระยะยาวให้แก่ผู้ถือหุ้น แต่เป้าหมายทั้งสองข้อกลับล้มเหลวทั้งคู่ ปัจจุบันราคาหุ้น SQNS ลดลงกว่า 80% เมื่อเทียบกับวันที่เริ่มโครงการบิตคอยน์ และลดลงถึง 92% เมื่อเทียบกับระดับสูงสุดของราคาหุ้นในช่วงหนึ่งปีที่ผ่านมา