ผู้เขียน：Fidelity Investments
ผู้เรียบเรียง：Nicky, Foresight News
TL;DR:
นักลงทุนที่ตั้งใจเข้าสู่ตลาดเพื่อหวังผลกำไรในระยะสั้นอาจต้องระมัดระวัง อย่างไรก็ตาม นักลงทุนที่วางแผนถือครองในระยะยาวอาจยังไม่สายเกินไป ปีนี้ รัฐบาลและบริษัททั่วโลกจำนวนมากขึ้นเรื่อย ๆ ได้รวมสินทรัพย์ดิจิทัลไว้ในงบดุลของพวกเขา ด้วยความต้องการที่เพิ่มขึ้นนี้ นักลงทุนบางส่วนเชื่อว่ารอบวงจรสี่ปีแบบดั้งเดิมของสกุลเงินดิจิทัลอาจสิ้นสุดลงแล้ว
ในเดือนมีนาคม ประธานาธิบดีทรัมป์ได้ลงนามในคำสั่งบริหารที่กำหนดให้รัฐบาลสหรัฐฯ จัดตั้งสำรองบิตคอยน์เพื่อเป็นกลยุทธ์ คำสั่งดังกล่าวเป็นการกำหนดให้บิตคอยน์และสกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ ที่รัฐบาลถือครองอยู่ในปัจจุบันเป็นสินทรัพย์สำรองอย่างเป็นทางการ
แม้ผลกระทบเต็มรูปแบบของคำสั่งบริหารนี้ยังคงต้องติดตาม แต่ปี 2025 ได้ชี้ให้เห็นสิ่งหนึ่งที่ชัดเจน: สกุลเงินดิจิทัลกำลังได้รับการยอมรับในกระแสหลัก มันไม่ได้ถูกมองว่าเป็นเพียงรูปแบบการเก็งกำไรที่มีความผันผวนของกลุ่ม "degens" (ย่อมาจาก "degenerate" ซึ่งเป็นคำที่นักเทรดคริปโตเรียกตัวเองเพื่อสะท้อนถึงธรรมชาติที่ผันผวนของตลาดสกุลเงินดิจิทัลและความคิดที่จำเป็นในการอยู่รอดในตลาดนั้น) อีกต่อไป แต่ได้รับการยอมรับจากรัฐบาลสหรัฐฯ ว่าเป็นรูปแบบหนึ่งของการรักษามูลค่า
สิ่งนี้หมายความว่าอย่างไรต่อตลาดสกุลเงินดิจิทัลในปี 2026? การปรับราคาลงอย่างมากที่เราเห็นในปัจจุบันหมายความว่าตลาดกระทิงได้สิ้นสุดลงแล้วหรือยัง? ตอนนี้สายเกินไปหรือยังที่จะลงทุนในสกุลเงินดิจิทัล? ต่อไปนี้คือแนวโน้มสำคัญที่ควรจับตามอง
จะมีประเทศเพิ่มเติมที่ใช้สกุลเงินดิจิทัลเป็นทุนสำรองหรือไม่?
ในปัจจุบัน ประเทศจำนวนมากทั่วโลกถือครองสกุลเงินดิจิทัลในปริมาณที่แตกต่างกัน แต่มีเพียงไม่กี่ประเทศเท่านั้นที่จัดตั้งทุนสำรองสกุลเงินดิจิทัลอย่างเป็นทางการ—ซึ่งหมายถึงการกำหนดให้สกุลเงินดิจิทัลที่ถือครองนั้นเป็นสินทรัพย์ทางการเงินเพื่อสนับสนุนยุทธศาสตร์แห่งชาติ
สถานการณ์นี้เริ่มเปลี่ยนแปลงในปี 2025 (ซึ่งตัวอย่างที่โดดเด่นที่สุดคือคำสั่งบริหารในเดือนมีนาคมของประธานาธิบดีทรัมป์) และอาจดำเนินต่อไปในปี 2026
ตัวอย่างเช่น ในเดือนกันยายน คีร์กีซสถานได้ผ่านกฎหมายเพื่อจัดตั้งทุนสำรองสกุลเงินดิจิทัลของตัวเอง ในประเทศอื่น ๆ มีประเทศจำนวนมากขึ้นที่เริ่มสำรวจความเป็นไปได้นี้ รัฐสภาบราซิลเพิ่งผลักดันร่างกฎหมายที่อนุญาตให้สำรองระหว่างประเทศของประเทศนั้นสามารถถือครองบิตคอยน์ได้สูงสุด 5% (แม้ว่าร่างกฎหมายนี้จะกลายเป็นกฎหมายหรือไม่นั้นยังคงต้องติดตามต่อไป)
"Fidelity Digital Assets เชื่อว่าในอนาคตอาจมีประเทศจำนวนมากขึ้นที่ซื้อบิตคอยน์ เป็นผลมาจากทฤษฎีเกม" คริส ไคเปอร์ (Chris Kuiper) รองประธานฝ่ายวิจัยของ Fidelity Digital Assets กล่าว "หากมีประเทศจำนวนมากขึ้นที่นำบิตคอยน์มาใช้เป็นส่วนหนึ่งของทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของพวกเขา ประเทศอื่น ๆ ก็อาจรู้สึกถึงแรงกดดันจากการแข่งขัน จึงเพิ่มแรงกดดันในการทำตามแนวทางนี้"
สิ่งนี้มีผลต่อราคามากเพียงใด? "จากมุมมองเศรษฐศาสตร์อุปสงค์และอุปทานง่าย ๆ ความต้องการเพิ่มใด ๆ ในบิตคอยน์อาจผลักดันราคาให้สูงขึ้น" ไคเปอร์กล่าว "แน่นอนว่า ประเด็นสำคัญคือความต้องการที่เพิ่มขึ้นมีมากเพียงใด และนักลงทุนอื่น ๆ กำลังขายออกหรือถือครองไว้"
บริษัทจะยังคงซื้อสกุลเงินดิจิทัลต่อไปหรือไม่?
รัฐบาลไม่ได้เป็นแหล่งที่มาความต้องการใหม่ที่อาจเกิดขึ้นในปี 2026 เพียงแหล่งเดียว บริษัทอาจมีส่วนร่วมมากขึ้นเรื่อย ๆ — บางบริษัทเริ่มในปี 2025 โดยเริ่มบรรจุบิตคอยน์และสกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ ไว้ในงบดุลของพวกเขา จนถึงตอนนี้ ตัวอย่างที่ได้รับความสนใจมากที่สุดคือบริษัทซอฟต์แวร์และการวิเคราะห์ Strategy (ชื่อเดิมคือ MicroStrategy, ตัวย่อหุ้น: MSTR) บริษัทนี้ได้ซื้อบิตคอยน์อย่างต่อเนื่องมาตั้งแต่ปี 2020 อย่างไรก็ตาม ปีนี้มีบริษัทจำนวนมากขึ้นที่ทำเช่นเดียวกัน ซึ่งทำให้กลายเป็นแนวโน้มสำคัญ จนถึงเดือนพฤศจิกายน มีบริษัทจดทะเบียนในตลาดหุ้นมากกว่า 100 แห่ง (รวมถึงทั้งบริษัทในประเทศและต่างประเทศ) ที่ถือครองสกุลเงินดิจิทัล โดยราว 50 บริษัทในนั้นถือครองบิตคอยน์มากกว่า 1 ล้านเหรียญ
"เห็นได้ชัดว่ามีโอกาสเก็งกำไร บางบริษัทสามารถใช้ความแข็งแกร่งของตลาดหรือช่องทางการระดมทุนเพื่อระดมทุนสำหรับการซื้อบิตคอยน์" ไคเปอร์กล่าว "บางส่วนมาจากข้อจำกัดด้านการลงทุนและปัญหาด้านภูมิศาสตร์และข้อบังคับ ตัวอย่างเช่น นักลงทุนที่ไม่สามารถซื้อบิตคอยน์ได้โดยตรงอาจเลือกที่จะได้รับการเปิดเผยผ่านบริษัทเหล่านี้หรือหลักทรัพย์ที่บริษัทออก"
จากมุมมองโดยรวม การซื้อสกุลเงินดิจิทัลของบริษัทจะเพิ่มความต้องการในตลาด ซึ่งช่วยผลักดันราคาสินทรัพย์ให้สูงขึ้น แต่ในขณะเดียวกัน นักลงทุนก็ควรตระหนักถึงความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง "หากบริษัทเหล่านี้เลือกหรือถูกบังคับให้ขายสินทรัพย์ดิจิทัลบางส่วน — เช่นในกรณีที่ตลาดหมีเกิดขึ้น นั่นอาจส่งผลกระทบเชิงลบต่อราคาบิตคอยน์หรือสินทรัพย์ดิจิทัลอื่น ๆ ที่บริษัทถือครองอยู่" ไคเปอร์กล่าว
ที่มาของภาพ: Fidelity Investments ผลงานในอดีตไม่ได้บ่งชี้ผลลัพธ์ในอนาคต
รอบสี่ปีจะสิ้นสุดลงหรือไม่?
เมื่อเทียบกับการลงทุนแบบดั้งเดิม เช่น หุ้นหรือพันธบัตร ประวัติความเป็นมาของบิตคอยน์นั้นถือว่าสั้นกว่ามาก แต่ราคาของมันมีแนวโน้มที่จะเป็นไปตามรอบสี่ปี (จากจุดสูงสุดของตลาดกระทิงถึงจุดสูงสุดของตลาดกระทิง หรือจากจุดต่ำสุดของตลาดหมีถึงจุดต่ำสุดของตลาดหมี) มันได้เกิดจุดสูงสุดของตลาดกระทิงในเดือนพฤศจิกายน 2013, ธันวาคม 2017 และพฤศจิกายน 2021 และจุดต่ำสุดของตลาดหมีในเดือนมกราคม 2015, ธันวาคม 2018 และพฤศจิกายน 2022 รอบเหล่านี้มาพร้อมกับความผันผวนของราคาที่สำคัญ: รอบแรกตกจาก 1,150 ดอลลาร์ไปที่ 152 ดอลลาร์ รอบที่สองจาก 19,800 ดอลลาร์ไปที่ 3,200 ดอลลาร์ และรอบที่สามจาก 69,000 ดอลลาร์ไปที่ 15,500 ดอลลาร์
ทิศทางของบิตคอยน์มักจะนำตลาดสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมดตามไปด้วย — ในหลายกรณี ความผันผวนจะยิ่งรุนแรงกว่า
ปัจจุบัน เราอยู่ในช่วงประมาณสี่ปีของรอบปัจจุบัน เนื่องจากตลาดกระทิงรอบก่อนหน้าได้ถึงจุดสูงสุดในเดือนพฤศจิกายน 2021 และในช่วงเดือนที่ผ่านมา ราคาสกุลเงินดิจิทัลลดลงอย่างต่อเนื่อง ดังนั้น ตลาดกระทิงรอบนี้ถึงจุดสูงสุดแล้วหรือยัง?
หากรอบสี่ปีเกิดซ้ำ เราอาจอยู่ในหรือใกล้ช่วงปลายของตลาดกระทิงรอบนี้ของบิตคอยน์ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนบางส่วนในสกุลเงินดิจิทัลเชื่อว่าแนวโน้มทางประวัติศาสตร์นี้กำลังจะสิ้นสุดลง การปรับราคาลงในปัจจุบันเป็นเพียงการถอยกลับชั่วคราวก่อนที่ตลาดจะฟื้นตัวขึ้นอีกครั้ง
ในรายละเอียดแล้ว หมายความว่าอย่างไร? นักลงทุนบางรายเชื่อว่า แม้ว่าจะยังคงมีการปรับตัวลงของราคา แต่ความผันผวนใด ๆ ที่เกิดขึ้นจะต่ำกว่าที่ผ่านมา และขนาดของการลดลงอาจเล็กน้อยจนไม่รู้สึกว่าเป็นตลาดหมีที่แท้จริงอีกบางคนเชื่อว่า เราอาจกำลังก้าวเข้าสู่ซูเปอร์ไซเคิลที่ตลาดกระทิงจะดำเนินต่อไปอีกหลายปี เป็นข้อมูลอ้างอิง วงจรซูเปอร์ไซเคิลของสินค้าโภคภัณฑ์ในช่วงปี 2000 นั้นกินเวลานานเกือบสิบปี
ควีเปอร์ไม่คิดว่ารอบเหล่านี้จะหายไปอย่างสิ้นเชิง เพราะความกลัวและความโลภที่ก่อให้เกิดรอบเหล่านี้ไม่ได้หายไปอย่างน่าอัศจรรย์ แต่เขาชี้ว่า หากรอบสี่ปีจะเกิดซ้ำ เราควรจะเห็นจุดสูงสุดในรอบนี้แล้ว และควรอยู่ในตลาดหมีอย่างเต็มที่แล้ว แม้ว่าการปรับฐานตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนที่ผ่านมายังรุนแรงพอสมควร แต่เขากล่าวว่า เราอาจต้องรอจนถึงปี 2026 จึงจะยืนยันได้ว่ารอบสี่ปีได้กลับมาจริงหรือไม่ ราคาที่ลดลงในปัจจุบันอาจเป็นจุดเริ่มต้นของตลาดหมีรอบใหม่ หรืออาจเป็นเพียงการปรับฐานในตลาดกระทิง และอาจทำจุดสูงสุดใหม่ในอนาคตอีกครั้ง เหมือนกับที่เราเคยเห็นมาแล้วหลายครั้งในรอบนี้
การคาดการณ์เหล่านี้จะเป็นจริงหรือไม่นั้นยังต้องรอดูกันต่อไป ซึ่งอาจต้องจนถึงกลางปี 2026 เพื่อให้ได้คำตอบที่แน่ชัด
ตอนนี้ยังทันที่จะซื้อบิตคอยน์หรือไม่?
แม้ว่าตลาดคริปโตเคอร์เรนซียังคงมีความไม่แน่นอนอยู่มาก แต่สิ่งหนึ่งที่เริ่มชัดเจนมากขึ้นคือ ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีกำลังก้าวเข้าสู่รูปแบบใหม่ "เราได้เห็นโครงสร้างและกลุ่มนักลงทุนที่เปลี่ยนแปลงไปอย่างสิ้นเชิง และผมคิดว่าสิ่งนี้จะดำเนินต่อไปจนถึงปี 2026" ควีเปอร์กล่าว "ผู้จัดการกองทุนและนักลงทุนแบบดั้งเดิมได้เริ่มเข้าซื้อบิตคอยน์และสินทรัพย์ดิจิทัลอื่น ๆ แต่ในแง่ของขนาดเงินทุนที่พวกเขาอาจนำเข้าสู่ตลาดนี้ ผมคิดว่าเรายังเพิ่งเริ่มต้นเท่านั้น"
ด้วยเหตุนี้ นักลงทุนที่ยังไม่ได้เข้าสู่ตลาดอาจตั้งคำถามว่า ตอนนี้ยังเป็นโอกาสดีที่จะซื้อบิตคอยน์หรือไม่?
สำหรับควีเปอร์ เรื่องนี้ขึ้นอยู่กับระยะเวลาการลงทุนของคุณ หากคุณมุ่งหวังผลกำไรในระยะสั้นหรือระยะกลาง (สี่ถึงห้าปีหรือน้อยกว่านั้น) มีความเป็นไปได้ว่าคุณอาจสายเกินไปแล้ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากรอบนี้ยังคงเป็นไปตามรูปแบบในอดีต
"อย่างไรก็ตาม จากมุมมองระยะยาวที่ยาวนานมาก ผมเชื่อว่าหากคุณมองบิตคอยน์ในฐานะเครื่องมือเก็บรักษามูลค่า คุณไม่มีวัน 'สายเกินไป' อย่างแท้จริง" ควีเปอร์กล่าว "ตราบใดที่เพดานจำนวนบิตคอยน์ยังคงถูกจำกัดอย่างเข้มงวด ผมเชื่อว่าทุกครั้งที่คุณซื้อบิตคอยน์ คุณกำลังนำแรงงานหรือเงินออมของคุณไปสู่สิ่งที่จะไม่เสื่อมค่าจากนโยบายการเงินของรัฐบาลที่ทำให้เกิดเงินเฟ้อ"