สถานีดำเนินการทางการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ สำหรับการจำนองกลับระยะข้ามคืน ซึ่งเคยเป็นที่จอดรถโปรดสำหรับเงินสดส่วนเกินหลายล้านล้านดอลลาร์ ได้ดำเนินการเพียง 761 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 5 มิถุนายน มีคู่สัญญาเพียงห้ารายเท่านั้นที่ปรากฏตัว นั่นคือทั้งหมด
เพื่อให้เห็นภาพของตัวเลขนี้ สถานที่เดียวกันนี้เคยรับเงินมากกว่า 2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงปลายปี 2021 การลดลงจาก 2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐเหลือน้อยกว่า 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐไม่ใช่การลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป แต่เป็นการตกอย่างเฉียบพลัน
สิ่งที่กลไกการกู้ยืมกลับทำจริงๆ
พิจารณา ON RRP เป็นบัญชี Savings ระยะหนึ่งคืนขนาดใหญ่ที่เฟด สถาบันการเงินที่ไม่ใช่ธนาคาร โดยเฉพาะกองทุนตลาดเงิน สามารถเก็บเงินสดของพวกเขาไว้ที่นั่นชั่วข้ามคืนและรับหลักทรัพย์รัฐบาลสหรัฐฯ เป็นหลักประกัน ในทางกลับกัน พวกเขาจะได้รับอัตราผลตอบแทนที่ไม่มีความเสี่ยง
กลไกนี้มีจุดประสงค์เพื่อช่วยเฟดจัดการอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นและดูดซับสภาพคล่องส่วนเกินที่ไหลเวียนอยู่ในระบบการเงิน เมื่อมีเงินสดจำนวนมากตามหาสินทรัพย์ปลอดภัยที่มีอยู่น้อย ระบบ ON RRP จะดูดซับส่วนเกิน เมื่อเงินสดหาที่ที่ดีกว่าในการลงทุน กลไกนี้จะค่อยๆ ว่างลง
ผู้มีสิทธิ์รวมถึงกองทุนตลาดเงินที่มีสินทรัพย์อย่างน้อย 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ธนาคาร หน่วยงานที่รัฐสนับสนุน และผู้ซื้อรายแรก การธนาคารนิวยอร์กเก็บรักษารายการเต็มของคู่สัญญาที่มีคุณสมบัติ แม้ว่าจะไม่เปิดเผยสถาบันเฉพาะใดๆ ที่ปรากฏในแต่ละวัน
ตัวเลข 761 ล้านดอลลาร์สหรัฐแสดงถึงการลดลงจาก 1.122 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในวันก่อนหน้า
การสูญเสียครั้งใหญ่: จาก 2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็นเงินเล็กน้อย
เฟดยังคงดำเนินการทดสอบมูลค่าเล็กน้อยเพื่อให้ระบบทำงานได้อย่างราบรื่น ตัวอย่างเช่น การฝึกซ้อมเมื่อวันที่ 13 พฤษภาคม มีจำกัดที่ 1 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อคู่สัญญา
แนวโน้มนี้มีความสม่ำเสมออย่างน่าทึ่งในช่วงเดือนที่ผ่านมา การใช้งานยังคงอยู่ต่ำกว่า 1 พันล้านดอลลาร์อย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นระดับที่ดูเหมือนไม่น่าเป็นไปได้เมื่อครั้งที่โครงสร้างนี้ดูดซับสัดส่วนหนึ่งในสี่ของงบดุลของเฟด
เหตุผลที่นักลงทุนคริปโตควรให้ความสนใจ
เมื่อดอลลาร์จำนวนหลายล้านล้านดอลลาร์ถูกล็อกไว้ที่เฟดโดยได้รับอัตราผลตอบแทนที่ไม่มีความเสี่ยง ทุนดังกล่าวจึงถูกนำออกจากการหมุนเวียน เมื่อเงินสดเหล่านี้ค่อยๆ ไหลออกจากระบบในช่วงหลายปีที่ผ่านมา มันได้กลับเข้าสู่ระบบการเงินในรูปของสภาพคล่องที่สามารถใช้งานได้ การวิเคราะห์สภาพคล่องจากแหล่งข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับคริปโตเสนอว่า การลดลงของ RRP ในช่วงหลังอาจส่งผลต่อเงื่อนไขสภาพคล่องของตลาด ซึ่งต่อมาส่งผลต่อสินทรัพย์เสี่ยง รวมถึงสินทรัพย์ภายในตลาดคริปโต
เมื่อ ON RRP ถูกใช้หมดไปแล้ว โครงสร้างสภาพคล่องในอนาคตจะขึ้นอยู่กับการตัดสินใจของเฟดเกี่ยวกับงบดุล รูปแบบการออกพันธบัตรของรัฐบาลสหรัฐ และระดับเงินสำรองของธนาคาร