ผู้แต่ง: seed.eth, Bitpush News
หลังจากปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงติดต่อกันสามครั้ง ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ตัดสินใจ "หยุดพัก" ในที่ประชุมนโยบายการเงินครั้งแรกของปี 2026
ในช่วงเช้าวันพฤหัสบดีตามเวลาของกรุงปักกิ่ง ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ประกาศว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานอยู่ในช่วง 3.5% ถึง 3.75% ผลการตัดสินใจที่ดู "เรียบง่าย" นี้สอดคล้องกับความคาดการณ์ของตลาดที่มีมากกว่า 97% แต่ยังเผยให้เห็นความแตกแยกเล็กน้อยภายในนโยบาย เนื่องจากมีสมาชิก 2 คนของเฟดที่ลงมติคัดค้าน โดยสนับสนุนให้ลดดอกเบี้ยอีก 25 จุดฐาน
รองเท้าแตะพื้นแล้วแต่ยังไม่ชัดเจนว่าจะไปทางไหน
ในแถลงการณ์นโยบาย เฟดยังคงใช้คำพูดที่ระมัดระวังเช่นเดิม: เศรษฐกิจยังคง "ขยายตัวอย่างแข็งแกร่ง" อัตราเงินเฟ้อ "ลดลงบ้าง แต่ยังอยู่เหนือเป้าหมาย" ตลาดแรงงานเริ่มมีสัญญาณชะลอตัว แต่ยังไม่ถึงขั้นเป็นความเสี่ยงเชิงระบบ ข้อความหลักชัดเจนมาก—นโยบายการเงินได้เปลี่ยนจาก "การปรับนโยบายอย่างกระตือรือร้น" มาสู่ขั้นตอน "การสังเกตและยืนยัน" แล้ว
สิ่งที่ควรสังเกตคือ คณะกรรมการนโยบายการเงินของสหรัฐ (FOMC) ไม่ได้เป็นกลุ่มที่มีความเห็นตรงกันทุกเรื่อง สองคนในคณะกรรมการลงมติให้ลดอัตราดอกเบี้ยต่อไป ซึ่งแสดงให้เห็นว่ายังมีความเห็นต่างกันอยู่ในเรื่องการตัดสินใจนโยบายระหว่างการลดลงของอัตราเงินเฟ้อกับการชะลอตัวของเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตามโดยรวมแล้ว ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ดูเหมือนจะไม่ต้องการให้คำมั่นสัญญาใหม่ ๆ ในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน แต่เลือกที่จะปล่อยให้ข้อมูลในอนาคตเป็นผู้ตัดสินใจแทน
มุมมองนี้ได้วางกรอบพื้นฐานให้กับตลาด: ในระยะสั้นจะมีความชัดเจนในทิศทางที่ยากจะกำหนดได้ และการกำหนดราคาสินทรัพย์จะมุ่งเน้นไปที่ "การเปลี่ยนแปลงของความคาดหวัง" มากกว่า "การเปลี่ยนแปลงของนโยบาย"
อัตราดอกเบี้ยตลาดในปัจจุบันสำหรับกองทุนของรัฐบาลกลางแสดงให้เห็นว่าผู้ลงทุนส่วนใหญ่คาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยในไตรมาสนี้จะคงที่ โดยจุดเริ่มต้นของการลดดอกเบี้ยครั้งแรกถูกปรับไปเป็นเดือนมิถุนายนของปีนี้ และตลาดยังคาดการณ์ต่อไปว่าอาจมีการหยุดการลดดอกเบี้ยในช่วงปี 2027
อย่างไรก็ตาม สำหรับแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยหลังจากไตรมาสนี้ สถาบันต่างๆ ยังคงมีความเห็นที่แตกต่างกันอย่างชัดเจน: มอร์แกน สแตนลีย์ ซิตี้กรุ๊ป และโกลด์แมน แซคส์ คาดการณ์ว่าจะมีการลดดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนและกันยายน ขณะที่บาร์เคลย์เชื่อว่าอาจมีการปรับลดในเดือนมิถุนายนและธันวาคม ในขณะที่เจพี มอร์แกน ยังคงคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะคงที่ตลอดทั้งปี
ตลาดมหภาค: ทองคำโดดเด่นเป็นพิเศษ ส่วนสินทรัพย์อื่น ๆ นิ่ง ๆ ไม่มีอะไรน่าสนใจ
หากการตัดสินใจของเฟดไม่ได้ก่อให้เกิดคลื่นความปั่นป่วนใดๆ ก็ตาม แต่การที่สินทรัพย์มีการตอบสนองต่างกันนั้น คือสัญญาณที่น่าจับตามองจริงๆ
หลังจากประกาศผลการตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกคุณสามารถใชราคาทองคำแท่งพุ่งขึ้นต่อเนื่อง ทะลุระดับ 5,500 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์เป็นครั้งแรกภายในเวลาเพียง 4 วันทำการ ราคาทองคำเพิ่มขึ้นต่อเนื่องจากจุดต่ำกว่า 5,000 ดอลลาร์ ผ่านระดับราคาที่เป็นจำนวนเต็มหลายระดับ รวมทั้งหมดเพิ่มขึ้นมากกว่า 500 ดอลลาร์ และมีอัตราการเพิ่มขึ้นในสัปดาห์นี้ถึง 10% ความรวดเร็วและขนาดของการเพิ่มขึ้นนี้ทำให้ทองคำกลายเป็นศูนย์กลางของตลาดโลกในขณะนี้อย่างไม่ต้องสงสัย
การที่ราคาทองคำแข็งค่าขึ้นนั้น ไม่ใช่เพียงแค่การซื้อขายตามแนวคิดของอัตราดอกเบี้ยเท่านั้น แม้ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะหยุดลดดอกเบี้ย แต่หลังจากที่นโยบายการเงินผ่อนคลายต่อเนื่องกันมา นโยบายการเงินก็เข้าใกล้ช่วงกลางมากขึ้น และแรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ยจริงก็ลดลง ทั้งนี้ ในขณะเดียวกัน ความยืดหยุ่นของอัตราเงินเฟ้อ ความขัดแย้งทางการค้า ความไม่แน่นอนทางการเมือง และการแข่งขันด้านนโยบายระดับโลก ล้วนส่งผลให้ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ภายใต้ความไม่แน่นอนหลายประการที่เกิดขึ้นพร้อมกันนี้ นักลงทุนจึงเลือกสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิมที่สุดและได้รับการยอมรับร่วมกันมากที่สุดนั่นก็คือทองคำนั่นเอง
ในทางตรงกันข้ามกับทองคำแล้ว，สินทรัพย์อื่นๆ มีผลการดำเนินงานที่หลังจากมีการประกาศผล ตลาดหุ้นสหรัฐเคลื่อนไหวในกรอบแคบ โดยไม่มีการปรับตัวขึ้นหรือลงแบบชัดเจน ดัชนีดอลลาร์มีความผันผวนจำกัด อัตราดอกเบี้ยพันธบัตรสหรัฐปรับตัวขึ้นเล็กน้อย แต่ยังไม่ก่อให้เกิดการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงแบบระบบically
สินทรัพย์ดิจิทัลก็เช่นเดียวกัน ราคาบิตคอยน์หลังจากมีการประกาศข่าว ได้ร่วงลงชั่วคราวจาก $89,600 ไปแตะที่ระดับ $89,000 ก่อนจะดีดตัวกลับขึ้นมาอย่างรวดเร็วสู่ระดับประมาณ $89,300 โดยมีการแกว่งตัวน้อยกว่า 1% ส่วนอีเธอเรียม (ETH) ยังคงเคลื่อนไหวใกล้ระดับ $3,000 ส่วนสกุลเงินดิจิทัลยอดนิยมอื่น ๆ เช่น Solana และ XRP ก็ยังคงเคลื่อนไหวในกรอบการแกว่งตัวเดิมอยู่
ตลาดได้ให้คำตอบที่ชัดเจนที่สุด: เมื่อทิศทางไม่ชัดเจน ทองคำถูกผลักกลับไปสู่ศูนย์กลางเวทีอีกครั้ง ในขณะที่สินทรัพย์อื่นๆ ต่างก็อยู่ในสถานะรอคอย
ปัญหาที่สำคัญกว่าการลดดอกเบี้ย: ใครคือผู้ที่จะกำหนดทิศทางของเฟดในระยะต่อไป?
หลังจากมีการประกาศผลการตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย จุดสนใจของตลาดก็เปลี่ยนไปอย่างรวดเร็ว แทนที่จะสนใจว่า "เมื่อใดที่จะมีการลดดอกเบี้ย" นักลงทุนเริ่มให้ความสนใจกับคำถามอีกข้อหนึ่ง นั่นคือ "ใครจะเป็นผู้กำหนดทิศทางของเฟดในช่วงต่อไป?"
จากข้อมูลล่าสุดของ Polymarket ในตลาดการเดิมพันว่า "ใครที่ทรัมป์จะแต่งตั้งให้ดำรงตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ" โอกาสในการชนะของผู้สมัครแต่ละคนเริ่มมีความชัดเจนขึ้นแล้ว:
ริค รีดเดอร์: นักลงทุนที่ตลาดชื่นชอบมากที่สุดในแง่ความเป็นจริง (ประมาณ 34%)
นักลงทุนที่มีโอกาสสูงสุดในขณะนี้คือ Rick Rieder ซึ่งมีคะแนนสนับสนุนประมาณ 34% และเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา
ไรเดอร์ ดำรงตำแหน่งหัวหน้าผู้บริหารการลงทุนด้านตราสารหนี้ระดับโลกของบริษัท BlackRock ปัจจุบัน เขาได้มีส่วนร่วมอย่างลึกซึ้งและยาวนานในการตัดสินใจด้านตลาดตราสารหนี้และการจัดสรรสินทรัพย์ตามมหภาค เขาถือเป็นหนึ่งในจำนวนน้อยที่สามารถเชื่อมโยงระหว่าง "นโยบาย-ตลาด-โครงสร้างเงินทุน" ได้อย่างแท้จริง ทัศนคติที่เขาแสดงต่อสาธารณะมักเน้นเรื่องความมั่นคงของตลาดการเงิน ประสิทธิภาพการส่งผ่านนโยบาย และการหลีกเลี่ยงผลกระทบเชิงระบบที่ไม่จำเป็น
ในมุมมองของตลาด หากไรเดอร์ (Rieder) ได้รับการแต่งตั้งให้ดำรงตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ จะหมายความว่าการตัดสินใจของธนาคารกลางจะให้ความสำคัญกับสัญญาณของเงื่อนไขทางการเงินและราคาสินทรัพย์มากขึ้น และยังคงยืดหยุ่นในนโยบายภายใต้กรอบการเงินที่ยอมรับได้ ความคาดการณ์นี้อธิบายได้ว่าเหตุใดเขาจึงได้รับการสนับสนุนจากเงินทุนเพิ่มมากขึ้นในตลาดคาดการณ์—ซึ่งนี่คือการเดิมพันในเรื่องของ "ความคาดเดาได้" และ "ความเป็นมิตรต่อตลาด"
คีแวน วอร์ช: ตัวแทนของวินัยและความน่าเชื่อถือ (ประมาณ 28%)
อันดับสองคือคีธ วอร์ช อดีตผู้บริหารของเฟด ซึ่งมีโอกาสประมาณ 28%
วอร์ชชื่อดังในเรื่องของมุมมองที่ชัดเจนและการทำงานที่มีความเข้มงวด โดยยิ่งไปกว่านั้น เขาย้ำถึงความน่าเชื่อถือของธนาคารกลางและความมีวินัยในระยะยาวเกี่ยวกับปัญหาเงินเฟ้อ เขาได้แสดงความกังวลเกี่ยวกับนโยบายที่ผ่อนคลายเกินไปหลายครั้ง และถูกมองว่าเป็นตัวแทนสำคัญของกลุ่มนกอินทรีแบบดั้งเดิม
หากว่าการดำเนินการของ Warsh ได้รับชัยชนะในที่สุด ตลาดโดยทั่วไปคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะต้องระมัดระวังมากขึ้นในเรื่องของจังหวะการลดอัตราดอกเบี้ย ระดับความอดทนต่อราคาสินทรัพย์ และการสื่อสารนโยบาย นอกจากนี้ แนวทางดังกล่าวมักมีประโยชน์ในการควบคุมความคาดการณ์เกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ แต่ก็หมายความว่าสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงจะต้องปรับตัวให้เข้ากับสภาพแวดล้อมทางการเงินที่เข้มงวดมากขึ้นด้วย
คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์: สมาชิกเฟดสายวิชาการ (ประมาณ 20%)
Christopher Waller หนึ่งในคณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐฯ ปัจจุบันมีโอกาสในการเดิมพันประมาณ 20% ซึ่งอยู่ในอันดับที่สาม
วอลเลอร์มีพื้นฐานวิชาการที่แข็งแกร่ง ความคิดเชิงนโยบายชัดเจน และถูกมองว่าเป็นฝ่าย "นกอินทรี" (ผู้สนับสนุนอัตราดอกเบี้ยสูงเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ) ที่มีอิทธิพลมากที่สุดในเฟด แต่ในที่ประชุม FOMC ครั้งนี้ เขาได้ลงมติคัดค้าน สนับสนุนให้ลดดอกเบี้ยต่อไป ซึ่งหมายความว่าเขาเชื่อว่าเงินเฟ้อไม่ใช่ภัยคุกคามหลักอีกต่อไป หรืออาจรู้สึกถึงแรงกดดันทางการเมืองหรือเศรษฐกิจอย่างมาก
หากเฟดมีประธานคนใหม่คือวอลเลอร์ เขาอาจให้ความสำคัญกับเป้าหมายด้านการจ้างงานและการเติบโตมากขึ้น พร้อมกับยืดหยุ่นมากขึ้นในจังหวะการดำเนินนโยบาย แต่ประเด็นที่ตลาดให้ความสนใจคือว่าเขาจะสามารถรักษาอิสรภาพของธนาคารกลางไว้ได้หรือไม่ในสภาพแวดล้อมที่มีการเมืองแทรกแซงอย่างมาก
บิตคอยน์จะตกต่ำลงต่อไปอีกหรือไม่?
ในขณะที่ความไม่แน่นอนในภาพรวมเพิ่มขึ้น ข้อมูลจากโซเชียลเชนเริ่มส่งสัญญาณที่น่าห่วงหัวใจออกมา
การวิเคราะห์ล่าสุดจาก CryptoQuant แสดงให้เห็นว่าสัดส่วนการจัดหาบิตคอยน์ที่อยู่ในสถานะขาดทุนเส้นเฉลี่ยเคลื่อนที่ 365 วันของ (Supply in Loss) กำลังกลับมาเพิ่มขึ้นอีกครั้ง อินดิเคเตอร์นี้ใช้สำหรับวัดสัดส่วนของบิตคอยน์ที่มีราคาปัจจุบันต่ำกว่าราคาการโอนล่าสุดบนเครือข่าย ซึ่งเป็นเครื่องมือสำคัญสำหรับการสังเกตการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างตลาด
เมื่อสัปดาห์ที่แล้วในเดือนตุลาคมปีที่แล้ว ขณะที่ราคาบิตคอยน์พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดตลอดกาลที่ 126,000 ดอลลาร์ ตัวชี้วัดนี้เคยลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบการเคลื่อนไหวนี้ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าตลาดอยู่ในสถานะทำกำไรสูงมาก แต่เมื่อราคากลับตัวลง ปริมาณซัพพลายที่ขาดทุน (Supply in Loss) กลับเริ่มเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ซึ่งบ่งชี้ว่าการขาดทุนกำลังค่อยๆ กระจายจากนักลงทุนระยะสั้นไปสู่ผู้ถือครองระยะยาวมากขึ้น
จากประสบการณ์ในอดีต แนวโน้มการเปลี่ยนแปลงเชิงทิศทางนี้มักจะเกิดขึ้นในช่วงต้นของการเปลี่ยนผ่านระหว่างตลาดกระทิงและตลาดหมี อย่างไรก็ตาม ต้องเน้นย้ำว่า ณ ตอนนี้ อินดิเคเตอร์ยังไม่ได้เข้าสู่ระดับ "ยอมแพ้" ที่เป็นทั่วไป จึงมีลักษณะคล้ายสัญญาณเตือนความเสี่ยงมากกว่าการยืนยันแนวโน้ม
นี่หมายความว่าสถานะปัจจุบันของบิตคอยน์นั้นเข้าใกล้การย่อยสลายระดับสูงและการปรับโครงสร้างใหม่แต่ยังไม่ได้เข้าสู่ช่วงขาลงหลักของตลาดหมีอย่างชัดเจน ว่าจะมีการปรับตัวลงลึกซึ้งยิ่งขึ้นหรือไม่นั้น ยังขึ้นอยู่อย่างมากกับสภาพคล่องทางมหภาคและทิศทางการไหลของเงินในลำดับถัดไป เกเบ เซลบี้ หัวหน้านักวิจัยของ CF Benchmarks กล่าวว่า "ปัจจัยกระตุ้นขาขึ้นระยะสั้นของบิตคอยน์ยังคงมีอยู่ แต่เริ่มมีแนวโน้มที่จะเน้นไปที่ปัจจัยทางการเมืองมากกว่าปัจจัยทางการเงิน"
สรุป: ภาพรวมยังไม่ชัดเจน โครงสร้างเปลี่ยนแปลง ตลาดกำลังรอคำตอบ
โดยรวมแล้ว การเปลี่ยนแปลงของตลาดรอบนี้ไม่ได้ถูกขับเคลื่อนจากเหตุการณ์เดียว แต่เป็นผลจากการทำงานร่วมกันของหลายปัจจัย ทุนกำลังกอดทองดีดตัวในความไม่แน่นอน ส่งผลให้ความกลัวเสี่ยงถูกผลักดันขึ้นมาอยู่ด้านหน้า ในขณะที่ขั้นตอนต่อไปของบิตคอยน์ยังคงต้องรอให้สัญญาณด้านมหภาคและรอบการลงทุนมีความชัดเจนมากยิ่งขึ้น