ตลาดอนุพันธ์ของ Ethereum กำลังรับภาระความเสี่ยงที่ไม่สมดุลจำนวนมาก และการเคลื่อนไหวของราคาเริ่มสะท้อนความตึงเครียดนี้ CryptoQuant update ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 29 พฤษภาคม ชี้ให้เห็นว่าเลเวอเรจยังคงอยู่ในระดับสูง การถือตำแหน่งยาวยังคงครองความได้เปรียบ และโมเมนตัม RSI กำลังอ่อนตัวลง การรวมกันของปัจจัยเหล่านี้ นักวิเคราะห์อ้างว่า บ่งชี้ถึงแรงกดดันทางด้านลบในระยะสั้นที่ยังคงมีอยู่ ภายใต้พื้นผิว ภาพรวมบนโซ่ยังมีความซับซ้อนมากกว่านั้น Ethereum ยังคงเป็นผู้นำในกิจกรรมของนักพัฒนา — BlockchainReporter’s recent developer activity rankings แสดงให้เห็นว่าเครือข่ายนี้อยู่ในอันดับหนึ่ง — แต่สิ่งนี้ยังไม่เพียงพอที่จะดูดซับน้ำหนักของนักเทรดอนุพันธ์ที่เกินพอดี
บันทึกจาก CryptoQuant ไม่ได้พูดจาอ้อมค้อม สัญญาณหลักคือกลุ่มฟิวเจอร์สกำลังเดิมพันอย่างหนักบนทิศทางขึ้น ในขณะที่เครื่องยนต์ของตลาดสปอตกำลังขัดข้อง เมื่อปริมาณตำแหน่งเปิดเพิ่มขึ้นพร้อมกับอคติที่ชัดเจนต่อการซื้อ แต่ราคาไม่สามารถดันขึ้นสูงกว่าเดิม การตั้งค่านี้มักจบลงด้วยคลื่นการชำระบัญชี ไม่ใช่การทะลุขึ้น การอ่านค่า RSI ยิ่งเสริมแนวโน้มเชิงลบ: มันบ่งชี้ว่าแรงผลักดันกำลังอ่อนลง ไม่ใช่แค่หยุดชั่วคราว สิ่งนี้มีความสำคัญ เพราะแรงผลักดันที่อ่อนลงในสภาพแวดล้อมที่ใช้เลเวอเรจสูงมักบังคับให้ผู้ค้ายอมแพ้เร็วกว่าที่นักเทรดคาดไว้
เลเวอเรจและโมเมนตัมขัดแย้งกับพื้นฐานของเครือข่าย
สิ่งที่ทำให้แพตช์ Ethereum ปัจจุบันผิดปกติคือความไม่สอดคล้องกันระหว่างการจัดวางอนุพันธ์กับพื้นฐานที่แท้จริงของเครือข่าย Ethereum ยังคงดึงดูดชั่วโมงการพัฒนาจากนักพัฒนามากกว่าโซ่ใดๆ ทั้งหมด และโปรโตคอลการสแตกิงแบบเหลว การรีสแตก และการขยายตัวของเลเยอร์-2 ยังไม่มีสัญญาณว่าจะชะลอตัวลง กิจกรรมเช่นนี้มักจะสร้างพื้นฐานรองรับอารมณ์ตลาด แต่ในขณะนี้ อนุพันธ์กำลังควบคุมตลาดสปอต ตลาดไม่ได้เทรดตามพื้นฐาน แต่กำลังเทรดตามความเสี่ยงของการปิดตำแหน่ง
อัตราการระดมทุนและยอดเปิดไม่ได้บ่งชี้ถึงจุดสูงสุดแบบพุ่งสูงอย่างรุนแรง แต่กลับมีแนวโน้มชัดเจนไปทางโพสิชันยาว ในขณะที่สภาพแวดล้อมมาโครไม่มีตัวเร่งปฏิกิริยาที่ชัดเจนสำหรับการหมุนเวียนไปสู่ความเสี่ยงบวกใน ETH ทำให้สินทรัพย์นี้เสี่ยงต่อการลดตัวอย่างฉับพลันของโพสิชันที่ใช้เลเวอเรจ แนวทางของทีม CryptoQuant ที่ว่า แรงกดดันทางด้านล่างในระยะสั้นอาจยังคงดำเนินต่อไป — ฟังดูไม่ใช่การคาดการณ์การล่มสลาย แต่更像是สัญญาณว่า ทางที่ต้านทานน้อยที่สุดในขณะนี้ได้เปลี่ยนไปทางด้านล่าง
สิ่งที่นักเทรดกำลังจับตา
คำถามทันทีคือตลาดสามารถดูดซับการเปิดตำแหน่งยาวโดยไม่ต้องปรับตัวลงอย่างรุนแรงได้หรือไม่ นักเทรดกำลังติดตามแผนที่ความร้อนของการถูก liquidate และการกระจุกตัวของโพสิชันที่ใช้เลเวอเรจใกล้ระดับการสนับสนุนทางจิตวิทยา หากราคาทะลุผ่านโซนเหล่านั้น การขายบังคับอาจเร่งการเคลื่อนไหว ในทางกลับกัน การปรับตัวลงอย่างรวดเร็วที่ทำให้เปิดตำแหน่งกลับมาเป็นศูนย์ ก็อาจสร้างเงื่อนไขสำหรับการฟื้นตัวที่แข็งแรงขึ้นในภายหลัง นี่ไม่ใช่การคาดการณ์ แต่เป็นความเป็นจริงเชิงกลไกในตลาดที่มีเลเวอเรจสะสมอย่างไม่สม่ำเสมอ
ในขณะนี้ สัญญาณจากข้อมูลการวิเคราะห์บนโซ่เป็นเรื่องง่ายชัดเจน: ตลาดกำลังเดิมพันอย่างไม่สมส่วนไปทางขาขึ้น แต่ราคาไม่ได้ยืนยันสิ่งนั้น ความสมดุลของความเสี่ยงในระยะสั้นเอนไปทางเหตุการณ์การปรับตัวลดลง ไม่ใช่การพุ่งขึ้นอย่างฉับพลัน ความเป็นระเบียบของการปรับตัวลดลงนั้นจะขึ้นอยู่กับว่าฝั่งสปอตสามารถดูดซับแรงกดดันได้โดยไม่เกิดลูกโซ่หรือไม่