สื่อต่างประเทศประเมินว่า ในช่วงการปรับตัวลงของตลาดคริปโตในเดือนมิถุนายน 2026 Ethereum แสดงผลลัพธ์ที่อ่อนแอกว่า Bitcoin อย่างชัดเจน นับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน ETH ลดลงประมาณ 32% ในขณะที่ BTC ลดลงประมาณ 11% อัตราส่วน ETH/BTC ลดลงเหลือประมาณ 0.0283 ระดับต่ำสุดในรอบ 10 เดือน
ผันผวนมากขึ้นก่อนรับแรงกดดัน
บทความระบุว่าเหตุผลที่ตรงที่สุดคืออีเธอรีเซียมมีความผันผวนมากกว่า เมื่อตลาดขึ้น ETH มักจะเพิ่มขึ้นเร็วกว่า; เมื่อตลาดอ่อนตัว ความลดลงมักจะลึกกว่า ในช่วงการลดลงครั้งนี้ ETH ร่วงลงประมาณ 7.5% ใน 24 ชั่วโมง ต่ำกว่า 1,800 ดอลลาร์ ขณะที่ BTC ในช่วงเวลาเดียวกันร่วงลงประมาณ 5% ยังคงอยู่เหนือ 62,000 ดอลลาร์
จากคุณสมบัติของสินทรัพย์ บิตคอยน์มีสภาพคล่องสูงกว่าและได้รับการถือครองโดยสถาบันอย่างกว้างขวางกว่า พร้อมทั้งเรื่องเล่าเกี่ยวกับ “ทองคำดิจิทัล” ที่มีความมั่นคงมากกว่า ในทางตรงกันข้าม อีเธอเรียมไม่เพียงแต่เป็นตัวแทนของสินทรัพย์ดิจิทัลเท่านั้น แต่ยังสะท้อนถึงความคาดหวังในการเติบโตของแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะและระบบนิเวศของมัน เมื่อความชอบความเสี่ยงลดลง เงินทุนมักจะถูกดึงออกจากรายการสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงกว่าก่อน
ช่องว่างเงินทุน ETF ขยายตัวและแยกออก
บทความมองว่าอัตราส่วน ETH/BTC ที่อ่อนตัวอย่างต่อเนื่องเป็นตัวชี้วัดหลักที่อธิบายความแตกต่างระหว่างทั้งสองสกุลเงิน โดยอัตราส่วนนี้เคยสูงกว่า 0.08 ในเดือนธันวาคม 2021 แต่ลดลงเหลือประมาณ 0.0283 ในเดือนมิถุนายน 2026 ลดลงกว่า 35% จากจุดสูงสุดในเดือนสิงหาคม 2025 ซึ่งหมายความว่าแม้ทั้งสองสกุลเงินจะเคลื่อนไหวในทิศทางเดียวกัน บิตคอยน์ยังคงมีความสามารถในการรักษาค่าได้ดีกว่าอีเธอเรียม
ความเห็นระบุว่าการแยกตัวในระยะยาวนี้เกี่ยวข้องกับการซื้อเชิงโครงสร้างที่เกิดขึ้นหลังจากการเปิดตัว ETF บิตคอยน์แบบสปอตของสหรัฐอเมริกาในต้นปี 2024 ETF บิตคอยน์ดึงดูดเงินทุนจากสถาบันขนาดใหญ่ ในขณะที่อีเธอเรียมแม้จะมี ETF แบบสปอตตามมาภายหลัง แต่ขนาดรวมและพลังในการดูดซับเงินทุนยังอ่อนกว่าอย่างชัดเจน
- ในต้นเดือนมิถุนายน ปริมาณเงินไหลออกของ ETF สองประเภทในหนึ่งวันเกิน 609 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
- ในจำนวนนี้ เงินไหลออกจากรายการ ETF ของบิตคอยน์ประมาณ 519 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
- ETF ของอีเธอร์เรียมมีการไหลออกประมาณ 90 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาตามขนาดของแต่ละรายการ แรงกดดันจากการถอนเงินของ ETF ของอีเธอร์เรียมหนักกว่า บทความระบุว่า ทรัพย์สินสุทธิรวมของ ETF อีเธอร์เรียมอยู่ที่ประมาณ 12 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่ ETF บิตคอยน์เกิน 90 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขนาดกองทุนที่เล็กกว่าที่เผชิญกับการถอนเงินอย่างต่อเนื่อง หมายความว่า ETH ขาดแรงซื้อเพียงพอที่จะลดแรงกดดันจากการตกต่ำ
การขายโดยวาฬขนาดใหญ่กับการแข่งขันของโซ่สาธารณะ
นอกจากช่องว่างของ ETF แล้ว บทความยังระบุถึงแรงกดดันเฉพาะตัวของ Ethereum สองประการ ประการแรกคือการที่มหาเศรษฐียังคงโอน ETH เข้าสู่บอร์ดแลกเปลี่ยน ซึ่งมักบ่งชี้ถึงแรงขายที่เพิ่มขึ้น ประการที่สองคือการเพิ่มขึ้นของตำแหน่งสั้นที่ใช้เลเวอเรจบน ETH ซึ่งทำให้ความผันผวนขยายตัวได้ง่ายขึ้นเมื่อราคาลดลง และกดดันแรงฟื้นตัว
บทความยังชี้ให้เห็นว่า Solana ได้ดึงส่วนหนึ่งของกิจกรรมบนโซ่และสนใจจากตลาดไปแล้ว ขณะที่โครงการ Layer1 และ Layer2 อื่นๆ ก็ยังคงแข่งขันกันเพื่อแย่งชิงผู้ใช้และสภาพคล่อง เมื่อตลาดปรับตัวลง นักลงทุนจะให้ความสำคัญกับว่า ETH สามารถจับต้องคุณค่าที่สอดคล้องกับการประเมินมูลค่าของมันได้จริงหรือไม่ ซึ่งลดแรงจูงใจในการซื้อเมื่อราคาตก
โดยรวมแล้ว รีวิวนี้เชื่อว่า การลดลงของอีเธอรีเซียมในรอบนี้มากกว่าบิตคอยน์ ไม่ใช่เพียงแค่การเปลี่ยนแปลงของอารมณ์ระยะสั้น แต่เป็นผลจากคุณสมบัติความผันผวนสูง ช่องว่างความต้องการ ETF และแรงขายบนบล็อกเชนร่วมกัน