ECB ปฏิเสธข้อเสนอ Stablecoin สกุลยูโร โดยอ้างถึงความเสี่ยงต่อความมั่นคงทางการเงิน

• ECB ปฏิเสธข้อเสนอเพื่อผ่อนคลายกฎเกณฑ์สภาพคล่องและส่งเสริม Stablecoin สกุลยูโร โดยระบุว่ามีความเสี่ยงสูงเกินไป
• ECB ระบุว่า Stablecoin จะทำให้เงินฝากธนาคารไม่เสถียรและลดความสามารถในการควบคุมอัตราดอกเบี้ย
• สิ่งนี้ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการดอลลาร์ดิจิทัลและขีดความสามารถของสหภาพยุโรปในตลาด Stablecoin ระดับโลก

เมื่อวันที่ 22 พฤษภาคม 2026 ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ปฏิเสธข้อเสนอจากสถาบันวิจัย Bruegel ที่จะผ่อนคลายกฎเกณฑ์สภาพคล่อง ให้ผู้ออก Stablecoin เข้าถึงแหล่งเงินทุนจาก ECB และแต่งตั้ง ECB เป็นผู้ให้กู้สุดท้ายสำหรับพวกเขา

ประธานธนาคารกลางยุโรป คริสตีน ลาการ์ด และเจ้าหน้าที่คนอื่นๆ ได้ชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงต่างๆ รวมถึงการไหลออกของเงินฝากธนาคาร ต้นทุนการระดมทุนที่สูงขึ้น ความสามารถในการให้กู้ลดลง และการถอนเงินสำรองที่อาจทำลายนโยบายการเงิน

ตามแหล่งข่าว ธนาคารกลางยุโรปได้ปฏิเสธข้อเสนอที่ระบุไว้ในเอกสารของสถาบันวิจัยซึ่งมีสำนักงานตั้งอยู่ในบรัสเซลส์ บรูเกล ที่จัดทำโดยลูเครเซีย ไรชลิน, โบ แซงเกอร์ส และเจโรมิน เซตเทลเมเยอร์ และนำเสนอต่อรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังของยุโรป (EU) ในการประชุมแบบไม่เป็นทางการที่นิโคเซีย ประเทศไซปรัส ข้อเสนอเหล่านี้มีเป้าหมายเพื่อผ่อนคลายกฎเกณฑ์และให้การสนับสนุนแก่ผู้ออก Stablecoin สกุลยูโร แต่ถูกปฏิเสธเนื่องจากมีความเสี่ยงสูงต่อความมั่นคงทางการเงินและนโยบายการเงิน

แทนที่จะสนับสนุน Stablecoin ยูโรส่วนตัว ECB ได้ย้ำความชอบในเงินฝากของธนาคารพาณิชย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น ซึ่ง Lagarde ได้ กล่าว ว่าจะรวม “ความปลอดภัยของบัญชีแบบดั้งเดิมเข้ากับความเร็วและการโปรแกรมได้ของเทคโนโลยีสมุดบัญชีกระจายศูนย์” การปฏิเสธนี้เกิดขึ้นขณะที่สหภาพยุโรปทบทวนกฎระเบียบตลาดสินทรัพย์คริปโต (MiCAR) และในช่วงที่ ECB กำลังดำเนินงานเกี่ยวกับยูโรดิจิทัล ซึ่งมีเป้าหมายจะเปิดตัวในปี 2029

ที่เกี่ยวข้อง: ECB กำหนดเงื่อนไขสำหรับการแปลงเป็นโทเค็นในตลาดทุนของยุโรป

ประธานธนาคารกลางยุโรป คริสตีน ลาการ์ด และธนาคารกลางระดับสูงอื่นๆ โต้แย้ง ว่า การรับใช้ Stablecoin สกุลยูโรอย่างกว้างขวางจะทำให้เงินทุนของลูกค้าเคลื่อนย้ายจากธนาคารพาณิชย์ไปยังผู้ออก Stablecoin ซึ่งจะทำให้เงินฝากธนาคาร “ไม่คงที่มากขึ้น” และเปลี่ยนเป็นแหล่งทุนที่ไม่มั่นคงสำหรับธนาคาร ธนาคารกลางยุโรปเตือนว่า การเปลี่ยนแปลงนี้อาจเร่งกระบวนการตัดบทกลาง ทำให้ต้นทุนการระดมทุนของธนาคารสูงขึ้น และลดความสามารถในการให้กู้แก่เศรษฐกิจ

นอกจากนี้ เจ้าหน้าที่ได้แสดงความกังวลว่าการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้จะทำให้ภาคธนาคารอ่อนแอลงโดยรวมและทำให้ธนาคารกลางควบคุมอัตราดอกเบี้ยได้ยากขึ้น ธนาคารกลางหลายแห่งได้ตั้งคำถามโดยเฉพาะเกี่ยวกับแนวคิดการขยายบทบาทผู้ให้กู้สุดท้าย ซึ่งในปัจจุบันมีไว้เฉพาะสำหรับภาคธนาคารที่ได้รับการกำกับดูแล

การปฏิเสธอย่างเด็ดขาดของ ECB ต่อข้อเสนอของ Bruegel ในการผ่อนคลายกฎเกณฑ์สภาพคล่องและให้ผู้ออก Stablecoin เข้าถึงธนาคารกลาง บ่งชี้ถึงท่าทีการกำกับดูแลที่เข้มงวดต่อไป ขณะที่ MiCA อยู่ในระหว่างการทบทวน การผ่อนคลายอย่างมีนัยสำคัญจึงไม่น่าเป็นไปได้ และการเติบโตของ Stablecoin สกุลยูโรจะยังคงถูกจำกัดในช่วงปี 2026–2027

ในขณะเดียวกัน กฎระเบียบที่เข้มงวดของสหภาพยุโรปทำให้ Stablecoin ที่อ้างอิงสกุลเงินยูโรยังคงอยู่ในสัดส่วนน้อยเพียง 0.3% ของปริมาณทั่วโลกภายในตลาดกว่า 323 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่ Stablecoin ที่ผูกกับดอลลาร์สหรัฐคิดเป็นกว่า 99.7% ของปริมาณรวม แม้มีโครงการเช่น Qivalis ที่ได้รับการสนับสนุนจากธนาคาร 37 แห่งใน 15 ประเทศ โดยมีเป้าหมายเปิดตัวในปี 2026 และความพยายามของ Societe Generale การเติบโตยังคงถูกจำกัดและค่อยเป็นค่อยไป

ดังนั้น เมื่อ ECB มุ่งเน้นที่การป้องกันการไหลออกของเงินฝากธนาคารและความเสี่ยงจากการแลกเปลี่ยน ความแข็งแกร่งของสหรัฐฯ ภายใต้กฎหมาย GENIUS ปี 2025 จึงเสริมความเป็นผู้นำของ Stablecoin สกุลเงินดอลลาร์ และเพิ่มความกังวลเกี่ยวกับการดิจิทัลได้รับการใช้สกุลเงินดอลลาร์ในระบบการชำระเงินของเขตยูโร

ที่เกี่ยวข้อง: MiCA Report: Stablecoin ยูโรปลอดภัยกว่าแต่แข่งขันน้อยกว่า