อัตราการสูญเสียรายปีของการให้กู้ยืมแบบ DeFi อยู่ที่ 0.03% ตามการวิเคราะห์ข้อมูล

เขียนโดย: Alex McFarlane

แปลโดย: Chopper, Foresight News

การพัฒนาเทคโนโลยีการเงินที่ปฏิวัติวงการทุกครั้งล้วนต้องผ่านช่วงเวลาแห่งความเจ็บปวด และการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) ก็ไม่ต่างกัน ตลาดกู้ยืมในระยะเริ่มต้นถูกเปิดตัวอย่างรวดเร็วและขยายตัวอย่างก้าวกระโดด อุตสาหกรรมจึงต้องเผชิญกับการโจมตีด้านความปลอดภัยหลายรูปแบบในตลาดเปิด ก่อนจะค่อยๆ ค้นพบและปรับปรุงความปลอดภัยของโค้ด การจัดการความเสี่ยงของสินทรัพย์ที่ใช้เป็นหลักประกัน กลไกของอินพุตข้อมูลภายนอก (oracle) ตรรกะการปิดตำแหน่ง และระบบการกำกับดูแล

กรณีความเสี่ยงในอดีตมีคุณค่าในการอ้างอิง แต่ไม่สามารถสะท้อนถึงระบบนิเวศ DeFi ที่สุกงอมในปัจจุบันได้อีกต่อไป เพราะผู้ที่แค่ทบทวนอดีตมักจะพลาดโอกาสในปัจจุบัน

หลังจากตัดเหตุการณ์ด้านความปลอดภัยที่เกี่ยวข้องกับสะพานข้ามโซ่ออกแล้ว ปัจจุบันธุรกิจการกู้ยืม DeFi บนเครือข่าย Ethereum Virtual Machine (EVM) และ Solana มีอัตราการสูญเสียเงินทุนเฉลี่ยต่อปีจากกรณีถูกขโมยและโจมตีอย่างมีเจตนาประมาณ 0.03% ของมูลค่าการกักตุนรวม (TVL) ข้อมูลในการวิเคราะห์ครั้งนี้ได้รับการรวบรวมจากเหตุการณ์การโจมตีโดยแฮกเกอร์และการถูกขโมยสกุลเงินที่ DeFi Llama ระบุไว้

มาตรฐานหลักในการประเมินความเสี่ยงด้านความปลอดภัยคือ: ความสูญเสียจากช่องโหว่ที่เกิดขึ้นจริงเทียบกับปริมาณเงินทุนในตลาดมีขนาดใหญ่เพียงใด?

อัตราการสูญเสีย 0.03% ใกล้เคียงกับความน่าจะเป็นที่ประชาชนอเมริกันจะลื่นล้มและเสียชีวิตโดยไม่ตั้งใจ ดังนั้น เมื่อพิจารณาโดยไม่คำนึงถึงความตื่นตระหนกทั่วไปในตลาด ความเสี่ยงด้านความปลอดภัยจริงของธุรกิจสินเชื่อ DeFi อยู่ในระดับต่ำ

ณ วันที่ 16 พฤษภาคม 2026 จำนวนเงินที่ถูกขโมยจากโปรโตคอล DeFi ทุกประเภทตามการนับของ DeFi Llama อยู่ที่ 7.751 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยการนับนี้ครอบคลุมขอบเขตกว้างมาก ข้อมูลโดยรวมรวมถึงสะพานข้ามโซ่ ตลาดแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ โปรโตคอลอนุพันธ์ โครงการที่เกี่ยวข้องกับเกมบนบล็อกเชน กระเป๋าเงินดิจิทัล ความล้มเหลวของโครงสร้างพื้นฐานระดับฐานราก และธุรกิจ DeFi ที่ไม่ใช่การกู้ยืม

ในจำนวนนี้ สะพานข้ามสายโซ่เป็นจุดเสี่ยงหลัก: เมื่อตัดเหตุการณ์ด้านความปลอดภัยที่เกี่ยวข้องกับสะพานข้ามสายโซ่ออก ยอดรวมการสูญเสียสกุลเงินดิจิทัลในสาขา DeFi ลดลงเหลือ 4.518 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

รหัสจะดำเนินการตามคำสั่งที่เขียนไว้อย่างเคร่งครัดเท่านั้น ไม่ใช่เพื่อให้เป็นไปตามความคาดหวังของนักพัฒนา ซึ่งเป็นรากฐานของช่องโหว่ต่างๆ ที่เกิดขึ้นบ่อยครั้ง การจัดหมวดหมู่ความเสี่ยงอย่างเหมาะสมจึงมีความสำคัญอย่างยิ่ง: DeFi ไม่ใช่เส้นทางเดียวที่มีความเสี่ยงเหมือนกันทั้งหมด การถูกขโมยจากสะพานข้ามโซ่ การควบคุมตัวบ่งชี้ของ DEX การหลอกลวงแบบฟิชชิงกระเป๋าเงิน และช่องโหว่ของสินทรัพย์ที่ใช้เป็นหลักประกันในตลาดกู้ยืม ล้วนเป็นประเภทความเสี่ยงที่แตกต่างกันโดยสิ้นเชิง

ในทุกโปรโตคอล DeFi ตลาดการกู้ยืมเป็นเป้าหมายที่ถูกโจมตีบ่อยที่สุด เนื่องจากมีสินทรัพย์จำนวนมากสะสมอยู่ในสัญญาอัจฉริยะเป็นเวลานาน จึงกลายเป็นเป้าหมายอันดับหนึ่งของแฮกเกอร์

สัญญาอัจฉริยะสำหรับการกู้ยืมและตัวแทนการซื้อขายอัตโนมัติ (AMM) เป็นสาขาที่มีความเสี่ยงด้านความปลอดภัยสูง โดยจุดร่วมหลักคือจำเป็นต้องรวบรวมทรัพย์สินจำนวนมากไว้ในสัญญาอัจฉริยะ นอกเหนือจากสะพานข้ามโซ่ เหตุการณ์ด้านความปลอดภัยส่วนใหญ่เกิดขึ้นในสัญญาประเภทนี้ บทความนี้จะมุ่งวิเคราะห์เฉพาะด้านการกู้ยืมและการให้กู้ยืม

ปัจจุบัน ปริมาณการกักตุนรวมของ DeFi สูงกว่ามากเมื่อเทียบกับช่วงเริ่มต้นของอุตสาหกรรมที่มีช่องโหว่บ่อยครั้ง โดยเฉพาะในสายงานการให้กู้ยืม ระบบการจัดการความเสี่ยงของโปรเจกต์มีความสุกงอมมากขึ้น การตรวจสอบรหัสแหล่งที่มาครอบคลุมยิ่งขึ้น และการตรวจสอบความเสี่ยงแบบเรียลไทม์ทั่วทั้งเครือข่ายก็พัฒนาขึ้นอย่างต่อเนื่อง หลังจากตัดเหตุการณ์ที่เกี่ยวข้องกับสะพานข้ามโซ่ออกแล้ว สัดส่วนการสูญเสียสกุลเงินดิจิทัลที่ถูกขโมยแบบประจำปีในธุรกิจการให้กู้ยืมของระบบนิเวศ EVM และ Solana ได้ลดลงอย่างมาก

Euler ยังได้สร้างกรณีศึกษาที่เป็นแบบอย่างในการจัดการความเสี่ยง โดยสามารถกู้คืนสินทรัพย์ที่ถูกขโมยทั้งหมดได้สำเร็จ ในปี 2023 Euler ถูกขโมยไป 197 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ไม่เพียงแต่กู้คืนได้ครบถ้วน แต่ยังได้รับเงินคืนรวม 240 ล้านดอลลาร์สหรัฐเนื่องจากความผันผวนของราคาสินทรัพย์ ทำให้เกิดกำไรสุทธิ และเปิดจุดต่างระหว่างความสูญเสียทางบัญชีกับจำนวนเงินที่สามารถกู้คืนได้จริงในอุตสาหกรรม

นับตั้งแต่วันที่ 16 พฤษภาคม 2026 เป็นจุดอ้างอิง รวบรวมข้อมูลที่เกี่ยวข้องในช่วงประมาณหนึ่งปีที่ผ่านมา:

• การสูญเสียรวมที่บันทึกไว้จากธุรกรรมการกู้ยืมแบบไม่ข้ามโซ่บน EVM และ Solana: 30.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
• ความสูญเสียสุทธิจริงหลังหักทรัพย์สินที่กู้คืนกลับได้: 30.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
• ขนาดเงินที่ถูกล็อกเฉลี่ยต่อวันในตลาดการกู้ยืม: 996 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
• อัตราการสูญเสียเงินทุนตามบัญชี: 3.1 จุดฐาน
• อัตราความสูญเสียสุทธิจริง: 3 จุดฐาน

เมื่อคำนวณเป็นรายปี ค่าใช้จ่ายด้านทุนยังคงอยู่ที่ประมาณ 0.03% ของมูลค่าตลาดรวมที่ถูกล็อกในเงินกู้

เหตุการณ์ด้านความปลอดภัยของ DeFi มีลักษณะแตกต่างกันอย่างชัดเจน: เหตุการณ์การขโมยสกุลเงินดิจิทัลจำนวนน้อยมากที่มีมูลค่าสูงมาก ครองสัดส่วนใหญ่ของยอดขาดทุนที่เปิดเผยในอุตสาหกรรม เมื่อจัดระเบียบขนาดของเหตุการณ์บนแกนลอการิทึม จะพบว่าขนาดของเหตุการณ์การขโมยสกุลเงินดิจิทัลต่างๆ ใกล้เคียงกับการกระจายแบบลอการิทึม-ปกติ โดยตรงไปตรงมา ความสูญเสียจากเหตุการณ์ด้านความปลอดภัยส่วนใหญ่มีมูลค่าต่ำ ส่วนการขโมยสกุลเงินดิจิทัลในจำนวนมหาศาลนั้นเกิดขึ้นเฉพาะในกรณีสุดขั้วไม่กี่กรณีเท่านั้น

แม้ว่า ChatGPT จะมีมุมมองที่ต่างออกไป แต่ฉันเชื่อว่าข้อมูลเหล่านี้พิสูจน์ได้อย่างแข็งแกร่งว่าการกระจายพอร์ตการลงทุนเป็นวิธีที่ยอดเยี่ยมในการป้องกันอาชญากรรม

ในมุมมองของการถ่ายโอนความเสี่ยงและประกันภัยทางธุรกิจ แบบจำลองข้อมูลนี้ยังให้การสนับสนุนที่เหมาะสมแก่ธุรกิจประกันภัยด้านความปลอดภัยของอุตสาหกรรม โดยสถาบันประกันภัยสามารถตั้งขีดจำกัดการชดเชยต่อรายการสำหรับแต่ละโปรโตคอล เพื่อดำเนินธุรกิจการรับประกันอย่างเป็นระบบ

นอกจากนี้ เหตุการณ์การขโมยสกุลเงินดิจิทัลส่วนใหญ่มีผลกระทบจำกัด และไม่เพียงพอที่จะสั่นคลอนขนาดรวมของทุนในตลาดการกู้ยืม และยิ่งขนาดรวมของตลาดใหญ่เท่าใด ผลกระทบจากเหตุการณ์ด้านความปลอดภัยแต่ละครั้งต่อภาพรวมก็ยิ่งน้อยลง

หมายเหตุ: สำหรับเหตุการณ์การถูกขโมยสกุลเงินบางกรณี จำนวนเงินที่สูญเสียดูเหมือนจะเกินมูลค่าตลาดที่ถูกล็อกของโครงการ กรณีดังกล่าวจะถูกนับตามมาตรฐานการสูญเสีย 100% ความคลาดเคลื่อนของข้อมูลนี้เกิดจากสองสาเหตุหลัก: หนึ่งคือมีช่วงเวลาแตกต่างกันระหว่างเวลาที่ใช้ในการคำนวณมูลค่าตลาดที่ถูกล็อกกับเวลาที่เกิดเหตุการณ์ด้านความปลอดภัย ทำให้ขนาดสินทรัพย์เปลี่ยนแปลง; สองคือเกณฑ์การนับมูลค่าที่ถูกล็อกของ DeFi Llama ไม่สอดคล้องกับเกณฑ์การนับสินทรัพย์ที่แท้จริงอยู่ในสถานะเสี่ยง

แม้วิธีการคำนวณนี้จะไม่สมบูรณ์แบบอย่างสมบูรณ์ แต่ก็เพียงพอที่จะสะท้อนสถานการณ์ปัจจุบันของอุตสาหกรรมอย่างชัดเจน: การโจมตีช่องโหว่ส่วนใหญ่จะส่งผลกระทบต่อโมดูลธุรกิจเดียวภายในโปรโตคอลการกู้ยืมเท่านั้น และแทบไม่เคยเกิดสถานการณ์ที่สินทรัพย์ทั้งหมดถูกยึดครอง โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับโครงการขนาดใหญ่ชั้นนำ ข้อมูลการวิจัยนี้ยังให้ข้อมูลสำคัญสำหรับการป้องกันความเสี่ยงของอุตสาหกรรม DeFi และธุรกิจการจัดเก็บรักษาสินทรัพย์อย่างปลอดภัย

การกู้คืนทรัพย์สินยังช่วยปรับปรุงประสิทธิภาพความเสี่ยงจริงในสาขาการกู้ยืม DeFi อย่างมาก โดยรวมจากข้อมูลการถูกขโมยสกุลเงินดิจิทัลของ DeFi Llama สำหรับ DeFi ทุกประเภท จำนวนทรัพย์สินที่กู้คืนได้ทั้งอุตสาหกรรมคิดเป็นประมาณ 8% ของความสูญเสียรวมตามบัญชี ขณะที่เมื่อตัดเหตุการณ์สะพานข้ามโซ่ออก อัตราการกู้คืนทรัพย์สินในสาขาการกู้ยืมบน EVM และ Solana สูงกว่า อยู่ที่ประมาณ 20% ของความสูญเสียตามบัญชี

ในพื้นที่ที่มีระบบกฎหมายที่สมบูรณ์และโครงสร้างการกำกับดูแลที่สุกใส กรณีการสูญหายของสินทรัพย์มักมีอัตราการติดตามคืนเงินที่สูงกว่า ปรากฏการณ์นี้ยังเปิดเผยข้อเสนอเชิงอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องกับการควบคุมการเข้าถึง

ในปัจจุบัน ความเสี่ยงด้านความปลอดภัยของตลาดสินเชื่อ DeFi ได้รับการวัดผลและจัดหมวดหมู่อย่างเป็นระบบ ขณะที่สัดส่วนการสูญเสียเงินทุนจริงยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าอุตสาหกรรมได้ก้าวเข้าสู่ระยะการพัฒนาที่สุกงอม: การสูญเสียจากช่องโหว่ที่ถูกโจมตีมีสัดส่วนต่ำมากเมื่อเทียบกับปริมาณเงินทุนรวมในตลาด ความเสี่ยงต่างๆ สามารถระบุได้อย่างชัดเจน และขอบเขตของความเสี่ยงมีความโปร่งใสมากยิ่งขึ้น

โดยสรุป อย่าปล่อยให้คำวิจารณ์จากภายนอกชักจูงคุณ ข้อมูลและความจริงเพียงพอที่จะยืนยันระดับความเสี่ยงที่แท้จริงของเส้นทางการกู้ยืม DeFi