ซีอีโอของ CryptoQuant: การขาย Bitcoin สะท้อนการซื้อจากสถาบันและ ETF

ซีอีโอของ CryptoQuant คือ Ki Young Ju กล่าวว่า การขายครั้งล่าสุดของ Bitcoin ดูไม่เหมือนการสิ้นสุดของวัฏจักร แต่กลับดูเหมือนการ “เปลี่ยนHands” แบบทางธรณีวิทยา—ผู้ถือเดิมกำลังขายให้กับวอลล์สตรีท ETF และนักลงทุนรุ่นใหม่ที่มีมุมมองระยะยาว Ki ได้อธิบายทฤษฎีนี้ผ่านชุดโพสต์บน X โดยโต้แย้งว่า การขายจากผู้ถือ Bitcoin รุ่นแรกและผู้ขุดระยะยาวควรตีความว่าเป็นการกระจายตัว ไม่ใช่การยอมแพ้ สิ่งที่สำคัญ ตามที่เขาพูด คือใครเป็นผู้ซื้อเหรียญที่ถูกขายออก และผู้ซื้อเหล่านี้สามารถนำสภาพคล่องเพิ่มเติมเข้ามาได้หรือไม่ในระยะยาว เหตุผลที่เรื่องนี้สำคัญ - Ki ชี้ให้เห็นว่า สำหรับสินทรัพย์ใดๆ แนวโน้มระยะยาวขึ้นอยู่กับฐานทุนที่ถือครองมัน หากผู้ถือใหม่เป็นสถาบันขนาดใหญ่และ ETF ที่สามารถดึงดูดเงินไหลเข้าเพิ่มเติมได้ การเปลี่ยนผ่านนี้อาจสนับสนุนการฟื้นตัวในอนาคต แทนที่จะเป็นจุดสูงสุดสุดท้าย - “ถ้าผู้ถือในปัจจุบันคือหน่วยงานที่สามารถนำสภาพคล่องที่มากกว่านี้เข้ามาในอนาคต ผมคิดว่าเราสามารถคาดหวังการฟื้นตัวครั้งต่อไปได้ทุกเมื่อ” เขาเขียน ข้อมูลที่เขาชี้ให้เห็น - ต้นทุนเฉลี่ยของนักลงทุน: ประมาณ $53,000 โดยตามประวัติศาสตร์ Ki กล่าวว่า ตลาดขาลงจะจบลงก็ต่อเมื่อราคาตกลงต่ำกว่าราคาที่รับรู้แล้ว—ระดับที่เขาเคยคิดว่าจะยากต่อการทดสอบซ้ำอีก เนื่องจากเงินไหลเข้าจากสถาบันและการขายจำกัดโดย “Strategy” - ตั้งแต่เดือนมกราคม 2023 “Strategy” ได้ซื้อ BTC 711,206 เหรียญ และขายเพียง 32 BTC—ส่งผลให้มีการนำ BTC 711,174 เหรียญออกจากการหมุนเวียน - ตั้งแต่เดือนมีนาคม 2024 เป็นต้นมา ETF ดูดซับ BTC 509,102 เหรียญ ในขณะที่ Strategy ซื้อเพิ่มอีก 650,706 BTC รวมกันคือ 1,240,808 BTC ถูกนำออกจากตลาด—แต่ Bitcoin กลับกลับมาอยู่ใกล้ระดับราคาเดิม - เพื่อเปรียบเทียบ: สต็อกบนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนมีประมาณ 2.7 ล้าน BTC และ Satoshi ถูกประเมินว่าถือครองประมาณ 1 ล้าน BTC หมายความว่า มี BTC มากกว่าสต็อกของ Satoshi และเกือบครึ่งหนึ่งของสต็อกบนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนถูกดูดซับไปแล้ว โดยไม่ก่อให้เกิดการพุ่งขึ้นของราคาอย่างยั่งยืน ฐานผู้ถือที่เปลี่ยนไป - โครงสร้าง realized-cap เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว กลุ่มผู้ถือที่เข้ามาในช่วง 6 เดือนถึง 2 ปี—นักลงทุนที่เข้ามาในวัฏจักรนี้—ปัจจุบันคิดเป็น 53% ของ realized cap เพิ่มขึ้นจาก 15% เมื่อสองปีก่อน - สิ่งนี้บ่งชี้ว่าผู้ซื้อระยะสั้นจำนวนมากกำลังเติบโตเป็นผู้ถือระยะยาว ในวัฏจักรก่อนหน้า Bitcoin เข้าสู่จุดต่ำสุดหลังจากกลุ่มนี้แตะระดับ 68% ของ realized cap—เป็นสัญญาณเชิงบวกที่อาจเกิดขึ้น (แต่ไม่รับประกัน) ความเสี่ยง - Ki เผยแพร่คำเตือนจากนักวิเคราะห์ Julio Moreno: ความต้องการ Bitcoin โดยรวม (เชิงspekulatif + spot) กำลังหดตัวลงประมาณ 232,000 BTC ต่อเดือน Moreno อ้างว่า การปรับตัวครั้งนี้เกิดจากปัจจัยความต้องการในวงการคริปโตเอง ไม่ใช่จากหุ้น ออยล์ หรือข้อมูลมาโคร - Ki เข้าใจถึงการแลกเปลี่ยนทางวัฒนธรรม: ความต้องการจากสถาบันอาจสร้างความมั่นคงของราคาแต่อาจเจือจางจิตวิญญาณเดิมของ Bitcoin ในแบบ cypherpunk สรุป การวิเคราะห์ของ Ki มีความเป็นไปได้ในเชิงบวกอย่างระมัดระวัง: ตลาดกำลังผ่านการโอนย้ายซัพพลายขนาดใหญ่จากผู้ถือและผู้ขุดรุ่นเก่าไปยังสถาบัน ETF และกลุ่มนักลงทุนรายย่อยที่เติบโตขึ้น หากผู้ถือใหม่เหล่านี้กลายเป็นแหล่งสภาพคล่องใหม่ Bitcoin อาจเข้าสู่วัฏจักรขาขึ้นครั้งใหม่ หากไม่ใช่ การเปลี่ยนแปลงนี้อาจจำกัดศักยภาพในการพุ่งขึ้น ณ เวลานี้ BTC กำลังเทรดที่ $62,696