แม้แต่คนที่โง่ที่สุดก็รู้สึกได้ว่าอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลกำลังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่าน
ในช่วงสิบปีที่ผ่านมา ความสามารถที่สำคัญที่สุดในวงการคริปโตคือการออกสินทรัพย์ การออกบล็อกเชนหนึ่งเส้น ออกเหรียญหนึ่งตัว ออกโทเค็นการกำกับดูแล ออกโมเดลเศรษฐกิจหนึ่งชุด แล้วใช้นิยาย การแจกเหรียญฟรี การจูงใจสภาพคล่อง และความเห็นพ้องต้องกันของชุมชน เพื่อนำเสนอสิ่งเหล่านี้ให้ตลาดเห็น และเล่นเกมส่งต่อ
เราเคยมีสมมติฐานที่กล้าหาญว่าบล็อกเชนจะสร้างระบบสินทรัพย์ใหม่ทั้งหมด: สกุลเงินใหม่ โปรโตคอลทางการเงินใหม่ สินทรัพย์ในเกมใหม่ เครือข่ายทางสังคมใหม่ และแม้แต่รูปแบบองค์กรใหม่
แต่ตอนนี้ ทรัพย์สินดั้งเดิมเหล่านี้กำลังเดินสู่ความตายแบบค่อยเป็นค่อยไป ทำให้การซื้อตอนราคาตกต่ำทุกครั้งกลายเป็นการต้านทานอย่างไร้ผล
สิ่งที่ดูดซับสภาพคล่องและสมาธิคือสินทรัพย์ยุคเก่า: สต็อกสหรัฐฯ พันธบัตรสหรัฐฯ ทองคำ น้ำมันดิบ ดัชนี...
บอกลาสินทรัพย์ดั้งเดิมทั้งหมด และทักทายสินทรัพย์แบบดั้งเดิม
ตัวหลักบนโซ่เปลี่ยนไป ทรัพย์สินดั้งเดิมไม่มีใครสนใจ ขณะที่ทรัพย์สินที่แมปไว้กลับได้รับความนิยม
ทุกยุคขาลงมีคนพูดว่า “ETH ไม่เวิร์กแล้ว” “ไม่มีใครซื้อเหรียญอื่นแล้ว” “DeFi ไม่มีใครเล่นแล้ว” แต่ทำไม ETH ที่ราคา 2,000 ดอลลาร์จึงดูน่าสิ้นหวังกว่าเมื่อเคยราคา 200 ดอลลาร์?
เนื่องจากสิ่งที่อยู่เบื้องหลังการบ่นไม่ใช่การขึ้นลงของวัฏจักรราคาหรือการเปลี่ยนแปลงของเรื่องเล่าในแต่ละสายงานอีกต่อไป แต่เป็นการเปลี่ยนแปลงหน้าที่ของอุตสาหกรรม โดยอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลกำลังเปลี่ยนจาก “โรงงานสินทรัพย์ใหม่” ที่เคยเป็นมา ให้กลายเป็น “ช่องทางสินทรัพย์ระดับโลก”
สกุลเงินที่มีมูลค่าคงที่เป็นตัวอย่างที่เก่าแก่ที่สุดและประสบความสำเร็จที่สุด การใช้งานอย่างกว้างขวางของ USDT และ USDC ไม่ได้แสดงว่าสกุลเงินดิจิทัลชนะ美元 แต่เป็นการที่วงการคริปโตพบวิธีการไหลเวียนของ美元 บนบล็อกเชนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น
ในช่วงสิบปีที่ผ่านมา โครงการนับไม่ถ้วนได้ตะโกนคำขวัญว่า “สร้างระบบเงินตราใหม่” แต่สุดท้ายมีเพียงสกุลเงินคงที่เท่านั้นที่ได้รับการใช้งานอย่างแพร่หลายโดยผู้ใช้ทั่วโลก เพราะนอกจากพวกเราเหล่านักพนันแล้ว ผู้ใช้ทั่วไปไม่ได้ยึดติดกับการค้นหาสกุลเงินโลกใหม่ พวกเขาสนใจเพียงว่าดอลลาร์จะวิ่งเร็วขึ้น ถูกกว่า และไม่ถูกจำกัดโดยเวลาหรือสถานที่
เมื่อพิจารณาทบทวนอีกครั้ง นี่คือการตัดสินชะตากรรมของสินทรัพย์ที่เกิดจากคริปโตมาตั้งแต่ก่อนหน้านี้แล้ว
ความสามารถในการตรวจสอบขนาดใหญ่ของบล็อกเชน ไม่ใช่การเก็บรักษาค่า ไม่ใช่การกำกับดูแล และไม่ใช่สิ่งประดิษฐ์ทางการเงินที่ซับซ้อนใดๆ แต่คือการโอนเงินแบบจุดต่อจุดและการชำระเงินทั่วโลกตั้งแต่เริ่มต้น ขอบคุณนากาโมโตะ
นอกเหนือจากบิทคอยน์แล้ว ฟังก์ชันการเก็บรักษาค่าของสกุลเงินอื่นๆ ได้รับการพิสูจน์ว่าไม่ถูกต้อง สินทรัพย์เหล่านี้มีความผันผวนสูง กระแสเงินสดน้อยมาก สิทธิ์การจัดการไม่ชัดเจน และความต้องการมาจากการเก็งกำไรเพียงอย่างเดียว
หลังจากวนเวียนมาหลายรอบ ตลาดกลับมาที่หน้าที่พื้นฐานของบล็อกเชน: การโอนเงิน การชำระเงิน การไหลเวียนข้ามพรมแดน การจำนำ และการซื้อขาย
สกุลเงินดิจิทัลประเภทอื่น? แม้แต่สุนัขยังไม่เล่น
ความอึดอัดของสินทรัพย์ดั้งเดิมในโลกคริปโต ซึ่งก็คือเหรียญ寨币 ได้รับความชัดเจนผ่านตรรกะนี้
เมื่อเงินร้อนไหลเข้ามา เราจะเปรียบเทียบสินทรัพย์ภายในวงการคริปโต เพื่อเลือกสิ่งที่น่าสนใจเพื่อเดิมพันทั้งหมด ตรวจสอบบล็อกเชนกับบล็อกเชนในแง่ของ TPS ตรวจสอบ DeFi กับ DeFi ในแง่ของ TVL และตรวจสอบ Meme กับ Meme ในแง่ของความนิยมในชุมชน ทุกคนจมอยู่ในสระเรื่องเล่าเดียวกัน ไม่มีจุดยึดทางความเป็นจริงมากนัก ทุกเรื่องมีพื้นที่สำหรับจินตนาการ หากแต่งเรื่องให้ยิ่งใหญ่พอ โทเค็นใหม่หนึ่งตัวสามารถใช้การประเมินมูลค่าล่วงหน้าได้ถึงสิบปี
แต่ตอนนี้ เรื่องเล่าภายในหมดแรงแล้ว ขณะที่ผลประโยชน์จากความมั่งคั่งภายนอกกระจายทั่วทุกที่ การปิดหูขโมยกระดิ่งก็ไม่มีประโยชน์อีกต่อไป
ด้านหนึ่งคือสินทรัพย์จริงเช่นตลาดหุ้นสหรัฐฯ ทองคำ และน้ำมันดิบ ที่ถูกนำเข้าสู่อินเทอร์เฟซการซื้อขายบนบล็อกเชนเดียวกัน; อีกด้านหนึ่งคือ AI ที่เข้ามาในชีวิตของทุกคนในลักษณะเกือบเหมือนวิทยาศาสตร์แฟนตาซีที่กลายเป็นความจริง
เคยเป็นวงการคริปโตที่เชี่ยวชาญในการเล่าเรื่องอนาคต ด้วย “ความรู้สึกแห่งอนาคต” จึงได้รับค่าประเมินสูงกว่าความเป็นจริง โดยพูดถึงเครือข่ายใหม่ ระบบการเงินใหม่ องค์กรใหม่ และความสัมพันธ์การผลิตใหม่ แต่หลังจากหลายปี บทสนทนาเหล่านี้กลับหยุดนิ่งอยู่ในเอกสารขาว แผนที่ทางเดิน ข่าวการระดมทุน และราคาโทเค็น ในขณะที่ AI ไม่เพียงแต่มีเรื่องเล่าที่แข็งแกร่ง แต่ยังกลายเป็นเครื่องมือที่สามารถเปิดใช้งานได้ทันทีบนคอมพิวเตอร์และโทรศัพท์ของทุกคน
ก่อนหน้านี้ คริปโตที่ไม่ใช่บิทคอยน์เพียงแค่ต้องเล่าเรื่องที่น่าดึงดูดกว่าคริปโตอื่นๆ แต่ตอนนี้ต้องเผชิญกับคู่แข่งภายนอกสองประเภท: หนึ่งคือสินทรัพย์ดั้งเดิมที่มีกระแสเงินสดจริง มีสินทรัพย์รองรับ และมีระบบการกำหนดราคาแบบทั่วโลก; อีกประเภทคือเทคโนโลยีใหม่ที่มีทั้งเรื่องเล่าในอนาคตและผลิตภัณฑ์จริงจาก AI
เหรียญขยะที่ไม่มีรายได้ ไม่มีความต้องการ และไม่มีการจับมูลค่า ยืนอยู่ข้างๆ NVIDIA, Micron, น้ำมันดิบ และแอปพลิเคชัน AI แล้วดูไม่ค่อยดีเลย
อีเธอเรียม ไม่ไหวแล้ว
ปัญหาอีเธอเรียมที่ถูกพูดถึงบ่อยครั้งในช่วงนี้也应该放在这个框架下看。
อีเธอเรียมไม่เพียงแต่เผชิญกับแรงกดดันระยะสั้นด้านเส้นทางและสภาพคล่อง แต่ยังเผชิญกับการที่โลกทัศน์ของสินทรัพย์ดั้งเดิมที่มันเคยเป็นตัวแทนถูกบีบอัดจนหมด
ในขณะที่สินทรัพย์แบบดั้งเดิมกำลังเข้าสู่บล็อกเชน ขณะเดียวกัน AI ก็ครอบครองเรื่องเล่าด้านเทคโนโลยีทั่วโลก
อีเธอรีอัมยังคงเป็นโครงสร้างพื้นฐานสำคัญสำหรับการเงินบนโซ่และการออกสินทรัพย์ แต่เมื่อสูญเสียความเชื่อในจักรวาลนวัตกรรมและโลกทัศน์ของ “คริปโตเนทีฟ” ความสามารถของ ETH ในการจับมูลค่าจากระบบนิเวศจึงลดลงอย่างมาก ผู้ใช้สามารถชำระเงินบน Base ซื้อขายบน Arbitrum โอนสินทรัพย์ระหว่าง Rollup หรือซื้อขายหุ้นสหรัฐบนโซ่ แต่ไม่จำเป็นต้องถือ ETH เพียงเพราะเหตุผลเหล่านี้
เดฟีก็เช่นกัน นิยายขนาดใหญ่เริ่มต้นของมันคือการสร้างระบบการเงินใหม่ แต่ความต้องการพื้นฐานที่แท้จริงที่ตกค้างมีไม่มากนัก
ผู้ใช้ไม่ต้องการระบบธนาคารบนโซ่ทั้งระบบ แต่ต้องการการโอนเงินดอลลาร์ที่ถูกลง การตั้งถิ่นฐานที่เร็วขึ้น ความลึกของสภาพคล่องที่มากขึ้น และความผันผวนของราคาที่สามารถเทรดได้ การกู้ยืม DEX และการรวมผลตอบแทนยังคงมีอยู่ แต่พวกมันกำลังกลายเป็นส่วนหนึ่งของโครงสร้างพื้นฐาน ยากที่จะขับเคลื่อนจินตนาการของอุตสาหกรรมได้เพียงลำพัง อีกทั้งเรื่องราวของเลโก้ทางการเงินได้กลายเป็นมรดกของวัฏจักรก่อนหน้า
ตัวละครหลักกลายเป็นสินทรัพย์เอง
วงการสกุลเงินดิจิทัลต้องยอมรับว่า ฟินเทคบนบล็อกเชนไม่จำเป็นต้องสร้าง NVIDIA ขึ้นมาใหม่ ไม่จำเป็นต้องสร้างดอลลาร์ขึ้นมาใหม่ และแน่นอนเรายังไม่มีความสามารถระดับนั้น
เราแค่ต้องพยายามทำให้สินทรัพย์เหล่านี้สามารถถ่ายโอน ซื้อขาย จำนำ ขายสั้น เพิ่มเลเวอเรจ และรวมเข้ากับโครงสร้างทางการเงินใหม่ๆ ได้อย่างอิสระ
ดังนั้น การที่บอกว่าโลกคริปโตตาย หมายถึงยุคที่พึ่งพาสินทรัพย์ดั้งเดิมในการขยายตัวอย่างต่อเนื่องได้ผ่านพ้นไปแล้ว
ไม่มีใครพูดอีกแล้วว่าอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลจะพลิกโฉมระบบการเงินแบบดั้งเดิม ตอนนี้ผู้ประกอบการกำลังยุ่งกับการติดตั้งชั้นการส่งข้อมูลใหม่ให้กับระบบการเงินแบบดั้งเดิม ตลาดหุ้นสหรัฐยังคงเป็นตลาดหุ้นสหรัฐ แต่ผ่านโครงสร้างพื้นฐานใหม่ ตลาดหุ้นสหรัฐสามารถมีการซื้อขาย 24 ชั่วโมง ความคล่องตัวระดับโลก การตั้งถิ่นฐานบนบล็อกเชน การเข้าถึงโดยไม่ต้องขออนุญาต และความสามารถในการรวมกันได้ อุตสาหกรรมกำลังเร่งผลิต API ใหม่ให้กับโลกเดิม
ที่จริงแล้ว การนำหุ้นสหรัฐมาเชื่อมต่อกับบล็อกเชน หรือ RWA หรือสัญญาฟิวเจอร์สถาวรบนบล็อกเชน ไม่ใช่สิ่งใหม่อะไร
อุตสาหกรรมนี้ไม่ได้เพิ่งคิดขึ้นมาว่าจะนำสินทรัพย์ดั้งเดิมขึ้นไปบนโซ่ หรือเพิ่งคิดว่าจะใช้สัญญาถาวรเพื่อซื้อขายทุกอย่าง
เมื่อหลายปีก่อน ตลาดเคยมี Perp DEX จำนวนมาก มีสินทรัพย์สังเคราะห์ มีหุ้นบนโซ่ และมีโปรเจกต์ต่างๆ ที่พยายามนำสินทรัพย์ดั้งเดิมมาไว้บนโซ่ เมื่อมองย้อนกลับไปที่การออกแบบของโปรโตคอลยุคแรกๆ จะพบว่ามันไม่ต่างจากกลไกพื้นฐานของโปรเจกต์ยอดนิยมหลายโครงการในปัจจุบัน
นี่คือเหตุผลที่ผู้เล่นรุ่นเก่าบางคนดูถูก Hyperliquid และพลาดโอกาสต่างๆ โดย Kyle Samani ที่มีทัศนคติเชิงลบต่อ Hyperliquid อย่างต่อเนื่องเป็นตัวอย่างที่ชัดเจน
เขาไม่ได้ไม่เคยเห็นสิ่งนี้มาก่อน แต่เขาเห็นมันเร็วเกินไป เห็นมันมากเกินไป จนเบื่อแล้ว ห้าปี แปดปีก่อนหรือแม้แต่ก่อนหน้านั้น หลาย ๆ คนในอุตสาหกรรมเคยพยายามสร้างแพลตฟอร์มการซื้อขายสัญญาบนบล็อกเชน สร้างผลิตภัณฑ์อนุพันธ์แบบกระจายศูนย์ และสร้างแพลตฟอร์มซื้อขายสินทรัพย์ครบวงจร แต่ล้วนล้มเหลว
ฉันเพิ่งค้นพบบทความเกี่ยวกับโครงการ PerpDEX ที่ Odaily ของเราเผยแพร่ในปี 2020 จริงๆ แล้วกลไกปัจจุบันไม่ต่างจากเดิมเลย
หน้าจอภาพบทความเมื่อ 6 ปีก่อน
ปัญหาไม่ได้อยู่ที่ทิศทาง แต่อยู่ที่เวลาเสมอ
แสงแห่งอุตสาหกรรม Hyperliquid
Hyperliquid ตอนแรกก็มีประสบการณ์ที่ไม่ดี ความเหลวไหลต่ำ และเสี่ยงต่อการกำกับดูแลมากกว่า แต่มันสามารถก้าวตามกระแสการเปลี่ยนแปลงอย่างต่อเนื่อง และกลายเป็นผู้ได้รับผลประโยชน์สูงสุด ผู้ตามหลังจึงตามไม่ทัน
ชุดแรกคือการนำ Perp บนโซ่มาทำให้เหมือน CEX โดย Hyperliquid จุดเด่นแรกไม่ใช่การสร้าง Perp DEX อีกตัว แต่คือการทำให้การซื้อขายสัญญาบนโซ่ดูไม่เหมือน DeFi แต่กลับดูเหมือนศูนย์กลางการซื้อขายแบบกลาง ด้วยการมีออเดอร์บุ๊ก ความล่าช้าต่ำ API การคืนค่าคอมมิชชั่น ฟรอนต์เอนด์ของระบบนิเวศ การแจกจ่าย HYPE ไม่มี VC และผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจของชุมชน สิ่งเหล่านี้รวมกันผลักดันให้มันกลายจากโปรโตคอลบนโซ่เป็นจุดศูนย์กลางการซื้อขาย ขั้นตอนนี้อาจไม่ได้ดูน่าตื่นเต้น แต่มีความสำคัญอย่างยิ่ง เพราะสิ่งที่ยากที่สุดสำหรับแพลตฟอร์มการซื้อขายคือการได้มาซึ่งสภาพคล่องแรกเริ่ม — เมื่อมีผู้มาซื้อขาย จึงจะมีผู้ทำตลาด และมีสิทธิ์รองรับสินทรัพย์ขนาดใหญ่ขึ้น
ชุดที่สองคือการถ่ายโอนความเชื่อมั่นหลังวันที่ 10.11 ความเสี่ยงจากกล่องดำของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนแบบศูนย์กลางกลับถูกเปิดเผยอีกครั้ง ตั้งแต่นั้นมา ผู้ถือครองสินทรัพย์จำนวนมากเลือกที่จะแข่งขันอย่างเปิดเผยบนบล็อกเชนร่วมกับทุกคน แทนที่จะถูกฆ่าโดยไม่รู้ตัวในระบบป่าที่มืดมิดซึ่งไม่สามารถมองเห็นหน้าจริงของคู่แข่งได้ “การกระจายศูนย์” ไม่ใช่เพียงคำขวัญ แต่ยังเป็นความต้องการจริงของนักเทรดในช่วงตลาดผันผวนรุนแรงที่ต้องการ “ตายอย่างเข้าใจ”
คลื่นที่สามคือความผันผวนของสินทรัพย์แมโคร เช่น ทองคำและน้ำมันดิบ สงครามและความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ได้ดึงตลาดโลกกลับเข้าสู่เรื่องเล่าเชิงแมโครอีกครั้ง ผู้ใช้เริ่มต้องการสถานที่ที่สามารถซื้อขายสินทรัพย์ทั่วโลกได้ตลอด 24 ชั่วโมง ตลาดดั้งเดิมมีเวลาเปิด-ปิด มีข้อจำกัดด้านภูมิภาค และข้อจำกัดด้านบัญชี ในขณะที่ตลาดอนุพันธ์บนบล็อกเชนไม่มีข้อจำกัดเหล่านี้
ลูกคลื่นที่สี่ คือการระเบิดของการซื้อขายหุ้นสหรัฐฯ ที่ไม่จำเป็นต้องอธิบายเพิ่มเติม เมื่อสินทรัพย์ยอดนิยมถูกนำเข้าสู่ตลาดฟิวเจอร์สแบบถาวรที่เปิดให้บริการ 24 ชั่วโมง ทั่วโลก และมีอุปสรรคต่ำ สินทรัพย์เองจะดึงดูดปริมาณการเข้าชม ปริมาณการเข้าชมจะดึงดูดผู้ให้บริการตลาดระดับ B และผู้ให้บริการด้านหน้าของระบบนิเวศ ผู้ให้บริการตลาดและผู้ให้บริการด้านหน้าจะกลับมาเสริมสภาพคล่องเพิ่มเติม จึงเริ่มเข้าสู่สถานการณ์ลูกหิมะที่โตขึ้นเรื่อยๆ
ดังนั้นการเข้าใจตั้งแต่แรกไม่ได้หมายความว่าจะได้ผลลัพธ์ที่ยิ่งใหญ่ เพราะเราทุกคนรู้ดีว่า ก่อนหน้านี้ผู้ใช้งานบนบล็อกเชนยังไม่เพียงพอ ประสบการณ์กระเป๋าเงินยังไม่สุกงอม และโครงสร้างพื้นฐานการตลาดยังไม่สมบูรณ์ รวมถึงไม่มีโอกาสภายนอกที่เพียงพอสำหรับความผันผวนของสินทรัพย์ เมื่อไม่มีลม พยายามสร้างเรือลำใหญ่ก็ไม่สามารถไปไหนได้ แค่จอดติดอยู่กับที่
สัญญาฟิวเจอร์สที่ชั่วร้ายและน่าหลงใหล!
สุดท้ายนี้ พูดถึงการค้นพบที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในโลกคริปโต—สัญญาฟิวเจอร์สแบบถาวร
หากทำการซื้อขายหุ้นสหรัฐแบบสปอต คุณจะต้องเผชิญกับปัญหาที่ซับซ้อนทั้งชุด เช่น การปฏิบัติตามกฎหมาย การเก็บรักษาทรัพย์สิน การแมปทรัพย์สินพื้นฐาน เวลาทำการซื้อขาย การชำระเงิน สิทธิ์ในหุ้น ปันผล และการดำเนินการของบริษัท แต่ละขั้นตอนล้วนต้องเชื่อมโยงกับระบบการเงินแบบดั้งเดิม และแต่ละขั้นตอนอาจกลายเป็นจุดคอขวดได้
แต่หากทำการเทรด Perp ของหุ้นสหรัฐฯ แพลตฟอร์มเพียงต้องสร้างสระสัญญาตามราคา ความเหลวไหลสามารถมาจากการร่วมมือกับพันธมิตรในระบบนิเวศ ผู้ใช้ทำการเทรดความเสี่ยงด้านราคา ไม่ได้ถือหุ้นพื้นฐานโดยตรง
มันหลีกเลี่ยงส่วนที่หนักที่สุด และจับเอาส่วนที่มีความต้องการซื้อขายสูงสุด
นี่ก็คือจุดที่อันตรายของ Perp เช่นกัน โดย Perp ลดสินทรัพย์ให้กลายเป็นสัญลักษณ์ราคาที่สามารถเดิมพันได้ และบีบอัดความสัมพันธ์แห่งการเป็นเจ้าของที่ซับซ้อนให้เหลือเพียงทิศทางยาวสั้นและระดับเลเวอเรจ มันไม่สนใจว่าคุณเป็นเจ้าของหุ้นหรือไม่ หรือคุณเข้าใจมูลค่าของบริษัทหรือไม่ มันสนใจเพียงว่าราคาจะผันผวนหรือไม่ มีใครอยากซื้อหรือไม่ และมีใครอยากขายสั้นหรือไม่
นี่คือจุดที่มันน่าดึงดูดและมีชีวิตชีวาที่สุด
ผู้คนอาจไม่ได้ต้องการถือ NVIDIA จริงๆ แต่ต้องการเทรดความผันผวนของ NVIDIA; ผู้คนอาจไม่ได้ต้องการถือทองคำจริงๆ แต่ต้องการเดิมพันทิศทางของทองคำ; ผู้คนอาจไม่จำเป็นต้องมีน้ำมันดิบ แต่อาจต้องการความเสี่ยงที่มาจากราคาน้ำมันดิบ
Perp ได้กลั่นความต้องการนี้ให้บริสุทธิ์ที่สุด มันไม่ได้สร้างสินทรัพย์ใหม่ แต่สร้างคาสิโนใหม่; มันไม่ได้ให้สิทธิ์ในความเป็นเจ้าของ แต่ให้การสัมผัสกับความเสี่ยง; เป้าหมายของมันไม่ใช่การรีโครงสร้างโลกทางการเงิน แต่ทำให้สินทรัพย์ทุกชนิดกลายเป็น “ราคา” ที่สามารถเทรดได้ 24 ชั่วโมง
ดังนั้นหากย้อนกลับไปดูประวัติศาสตร์ของสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมดในอนาคต สินค้าที่จะคงอยู่จริงๆ น่าจะเป็น Perp
ในมุมมองทางการเงิน มันดูเหมือนเป็นเรื่องที่ไร้เหตุผลเสียด้วยซ้ำ ฟิวเจอร์สมีวันครบกำหนด เพราะในอดีต สินทรัพย์ทั้งหมดจำเป็นต้องกลับคืนสู่โลกแห่งความเป็นจริง สัญญาเพอร์ปิวิตี้ยกเลิกวันครบกำหนด ทำให้ผลิตภัณฑ์ที่มีระยะเวลาจำกัดกลายเป็นผลิตภัณฑ์ที่มีอยู่ตลอดไป นี่น่าจะเป็นบทเรียนสุดท้ายที่วงการคริปโตได้รับหลังจากปล่อยสินทรัพย์ขยะออกมา
ตลาดการซื้อขายแบบดั้งเดิมมีเวลาเปิดและปิดตลาด เพราะตลาดต้องการพักผ่อน; สัญญาเพอร์ปีวัลลบเวลาพักผ่อนออกไป ทำให้ตลาดเปิดตลอดเวลา ตลาดการเงินแบบดั้งเดิมพึ่งพาตัวแทนการซื้อขาย หน่วยงานชำระหนี้ และระบบการกำกับดูแลตามภูมิภาค ในขณะที่ตลาดเพอร์ปีวัลนั้นข้ามพรมแดนโดยธรรมชาติ
คอนแทรคแบบถาวรอาจเป็นนวัตกรรมทางการเงินที่ประสบความสำเร็จที่สุดและอันตรายที่สุดในประวัติศาสตร์ของสกุลเงินดิจิทัล มันเหมือนสัตว์ประหลาดทางการเงินที่ถูกปล่อยตัวออกมาจากปีศาจ （Arthur Hayes: โทษฉันเหรอ?）
มีผู้คนนับไม่ถ้วนที่ถูกปิดตำแหน่งเพราะมัน ความมั่งคั่งนับไม่ถ้วนหายไปเพราะมัน มันขยายความโลภที่สุดของมนุษย์ แต่ในขณะเดียวกัน มันก็สร้างสภาพคล่องและประสิทธิภาพในการค้นหาราคาที่ไม่เคยมีมาก่อน
ข้อสรุป
ย้อนมองกลับไป หลายปีผ่านไปเพียงชั่วพริบตา สกุลเงินที่ประสบความสำเร็จที่สุดในวงการคริปโตคือดอลลาร์สหรัฐฯ ทรัพย์สินที่ประสบความสำเร็จที่สุดคือบิตคอยน์ และแอปพลิเคชันที่ประสบความสำเร็จที่สุดคือการซื้อขาย ขณะนี้ “การเติบโตใหม่ที่รอคอยมากที่สุด” มาจากตลาดหุ้นสหรัฐฯ
นี่คือความล้มเหลวของผู้อุดมการณ์ แต่น่าจะเป็นเพราะตลาดได้ดำเนินการคัดกรองอย่างสุดท้าย
เรื่องราวของทะเลที่เคยผ่านมาเป็นเรื่องเก่าแก่แล้ว มนุษย์ยังคงตามหาความมั่งคั่ง ชอบความเสี่ยง และหลงใหลในเลเวอเรจอย่างไม่เปลี่ยนแปลง ดังนั้นอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลในวันนี้จึงไม่ได้หลงใหลในการสร้างสินทรัพย์ใหม่ แต่พยายามแปลงสินทรัพย์ที่มีอยู่ให้กลายเป็นคู่การซื้อขายที่ออนไลน์ตลอดเวลา สามารถเข้าถึงได้ทั่วโลก และไม่ต้องได้รับอนุญาต
ตลาดเหรียญตายแล้ว Perp อยู่รอด