กฎหมาย Clarity อาจเปลี่ยนคริปโตไปสู่โมเดล 'ใช้เพื่อหารายได้' กระตุ้นตลาด Yield-as-a-Service

กฎหมาย Clarity อาจทำได้มากกว่าการจัดระเบียบกฎหมายเกี่ยวกับคริปโต — อาจสร้างตลาดใหม่ทั้งหมดสำหรับ “ผลตอบแทนในฐานะบริการ” ตามที่โจ โวลโลโน หัวหน้าเจ้าหน้าที่การค้าของบริษัทโครงสร้างพื้นฐาน Stablecoin STBL กล่าว หัวใจของการพูดคุยอยู่ที่มาตรา 404 ของร่างกฎหมายที่เสนอ ซึ่งจะห้ามผู้ให้บริการสินทรัพย์ดิจิทัล (DASPs) และพันธมิตรของพวกเขา จากการเสนอผลตอบแทนเพียงเพราะการถือครองสินทรัพย์ดิจิทัล หากมีการรับรองกฎนี้ จะผลักดันอุตสาหกรรมให้เลิกใช้ข้อเสนอ “ถือเพื่อหารายได้” แบบพาสซีฟ และหันไปใช้วิธีสร้างผลตอบแทนแบบเชิงรุกและเน้นการปฏิบัติตามกฎระเบียบก่อน “สิ่งที่กฎหมายนี้ทำอย่างแท้จริงคือเปลี่ยนอุตสาหกรรมจากตลาดถือเพื่อหารายได้ เป็นตลาดใช้เพื่อหารายได้” โวลโลโนกล่าวกับ CoinDesk “คุณจะต้องมีกลยุทธ์ผลตอบแทนที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบ เพื่อสร้างรางวัลจากทุนที่จะไม่ถูกใช้งาน” สถานะปัจจุบันของร่างกฎหมายและสิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไป กฎหมาย Clarity ผ่านคณะกรรมการธนาคารของวุฒิสภาแล้ว และมีแนวโน้มจะถูกรวมเข้ากับร่างฉบับจากคณะกรรมการเกษตรของวุฒิสภา ก่อนการปรับให้สอดคล้องกับสภาผู้แทนราษฎร หากมีตารางเวลาที่เป็นไปในทางบวก การลงคะแนนเสียงเต็มวุฒิสภาอาจเกิดขึ้นได้เร็วที่สุดในเดือนกรกฎาคม หลังจากนั้นหน่วยงานกำกับดูแลจะมีเวลาประมาณ 12 เดือนในการนำไปปฏิบัติ ผู้สนับสนุนกล่าวว่าความสำเร็จใหญ่ที่สุดของร่างกฎหมายคือความแน่นอนทางกฎหมาย: มันจะสร้างกรอบการกำกับดูแลของสหรัฐฯ ฉบับแรกที่ครอบคลุมสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล และแก้ไขคำถามด้านอำนาจหน้าที่ที่ยืดเยื้อมานานว่าโทเค็นอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ SEC หรือ CFTC การชัดเจนนี้ ผู้สนับสนุนอ้างว่าจำเป็นก่อนที่นักลงทุนสถาบันขนาดใหญ่ ธนาคาร และผู้จัดการสินทรัพย์จะสามารถลงทุนในระดับใหญ่ได้อย่างมั่นใจ “เมื่อปัญหาเหล่านี้ได้รับการแก้ไขแล้ว จะเปิดทางให้ทุนในระดับใหญ่เข้าสู่ตลาด” โวลโลโนกล่าว “นั่นคือตัวเร่งปฏิกิริยาที่แท้จริง” ผลตอบแทนในฐานะบริการ: อาจทำงานอย่างไร โวลโลโนเชื่อว่ามาตรา 404 อาจกระตุ้นให้เกิดชั้นกลางของผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานที่ได้รับการกำกับดูแล ซึ่งจะจัดหาผลตอบแทนที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบให้กับผู้ถือครองที่ไม่สามารถสร้างผลตอบแทนได้อีกต่อไปเพียงแค่ถือโทเค็น เขาคาดว่าบริการเหล่านี้จำนวนมากจะถูกอัตโนมัติและจัดการโดยปัญญาประดิษฐ์ เพื่อจัดการกระแสเงินทุนที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบ และส่งเงินผ่านเครื่องมือบนและนอกบล็อกเชนที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบ ผู้ได้รับประโยชน์ที่เป็นไปได้รวมถึง: - ผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน DeFi และผู้ดูแลคลัง - แพลตฟอร์มการจัดการหลักประกันและบริการคลังอัตโนมัติ - ตลาดการให้กู้ยืมและระบบรางวัล “เทคโนโลยีพื้นฐานมีอยู่แล้ว — สัญญาอัจฉริยะ ออร์เคิลส์ เส้นทาง DeFi และโครงสร้างพื้นฐานแบบ API” โวลโลโนกล่าว “สิ่งนี้สร้างโลกใหม่ทั้งใบ” ธนาคาร การฝากเงิน และความขัดแย้งเกี่ยวกับ Stablecoin ร่างกฎหมายยังเน้นความตึงเครียดระหว่างธนาคารแบบดั้งเดิมกับบริษัทคริปโต โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับ Stablecoin และความเสี่ยงของการย้ายเงินฝาก ธนาคารกังวลเกี่ยวกับการไหลออกของเงินฝาก หากลูกค้าย้ายไปใช้ดอลลาร์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นหรือผลิตภัณฑ์บล็อกเชนที่ให้ผลตอบแทน สถานการณ์ดังกล่าวอาจกดดันโมเดลธนาคารแบบสำรองบางส่วน โวลโลโนลดะความเสี่ยงอย่างร้ายแรงต่อธนาคาร โดยอ้างว่า “ผู้เล่นรายเดิมที่ฉลาดจะแข่งขัน” แทนที่จะยอมเสียส่วนแบ่งตลาด เขาเสนอว่าธนาคารสามารถปรับตัวภายใต้กรอบ Clarity — เช่น การใช้สำรองเป็นหลักประกันเพื่อออก Stablecoin ของตนเองและเสนอผลตอบแทนที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบ — เพื่อสร้างโมเดลธุรกิจใหม่แทนการทำลายโมเดลเก่า กลยุทธ์ของ STBL: “Stablecoin 2.0” STBL วางตำแหน่งตนเองไว้ตรงกลางของการเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นนี้ บริษัทเรียกแนวทางของตนว่า “Stablecoin 2.0”: โครงสร้างพื้นฐานที่ช่วยให้ผู้ใช้งานสามารถสร้าง Stablecoin ที่รองรับด้วยสินทรัพย์โลกจริง โดยยังคงเศรษฐศาสตร์ของสินทรัพย์สำรองไหลเวียนไปยังผู้เข้าร่วม ไม่ได้อยู่กับผู้ออกกลางศูนย์เดียว การออกแบบนี้มีเป้าหมายเพื่อสนับสนุนการจัดการผลตอบแทนตามกฎระเบียบ และให้ผู้ใช้งานสามารถรับผลตอบแทนที่เกิดจากสินทรัพย์สำรอง “ผู้ใช้งานที่มอบคุณค่าให้กับระบบนิเวศควรเข้าร่วมในเศรษฐศาสตร์” โวลโลโนกล่าว “ฉันจะบอกคุณว่ากฎหมายนี้ชัดเจนอย่างไร: เงินในฐานะบริการได้มาถึงแล้ว” เหตุใดจึงสำคัญ หากผ่านการอนุมัติ กฎหมาย Clarity อาจเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญของอุตสาหกรรม — ไม่เพียงแต่กำหนดข้อจำกัดใหม่สำหรับผลิตภัณฑ์แบบพาสซีฟ “ถือเพื่อหารายได้” เท่านั้น แต่ยังสร้างโอกาสสำหรับธุรกิจสร้างผลตอบแทนแบบอัตโนมัติและปฏิบัติตามกฎระเบียบ และดึงดูดทุนสถาบันที่ยังคงอยู่นอกตลาดจนถึงตอนนี้ เวลาในการกำกับดูแลหลังจากการประกาศใช้สามารถเปลี่ยนแปลงวิธีการจัดการและกระจายทุนในคริปโต และอาจเร่งคลื่นใหม่ของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่ถูกสร้างขึ้นเพื่อตอบสนองทั้งข้อกำหนดด้านการกำกับดูแลและความต้องการของตลาด