Clarity Act อาจห้ามการถือเพื่อรับผลตอบแทน กระตุ้นตลาด "Yield-as-a-Service"

กฎหมาย Clarity อาจทำได้มากกว่าแค่แก้ไขคำถามด้านการกำกับดูแล — มันอาจสร้างตลาดใหม่ทั้งหมดขึ้นมา: “ผลตอบแทนในฐานะบริการ” ตามที่โจ โวลโลโน หัวหน้าเจ้าหน้าที่การค้าของบริษัทโครงสร้างพื้นฐาน Stablecoin STBL กล่าว แก่นหลักของการอภิปรายอยู่ที่มาตรา 404 ของร่างกฎหมายฉบับนี้ ซึ่งจะห้ามผู้ให้บริการสินทรัพย์ดิจิทัล (DASPs) และพันธมิตรของพวกเขา จากการเสนอผลตอบแทนแบบบริสุทธิ์จากการถือครองสินทรัพย์ดิจิทัล ในทางปฏิบัติ สิ่งนี้จะทำให้ผลิตภัณฑ์แบบ “ถือเพื่อหารายได้” แบบพาสซีฟผิดกฎหมาย และผลักดันอุตสาหกรรมไปสู่วิธีการสร้างผลตอบแทนที่ใช้งานได้จริงและสอดคล้องกับกฎระเบียบ “สิ่งที่ร่างกฎหมายนี้ทำอย่างแท้จริงคือการเปลี่ยนอุตสาหกรรมจากตลาดถือเพื่อหารายได้ เป็นตลาดใช้งานเพื่อหารายได้” โวลโลโนกล่าวกับ CoinDesk “คุณจะต้องมีกลยุทธ์ผลตอบแทนที่สอดคล้องกับกฎระเบียบ เพื่อสร้างรางวัลจากทุนที่จะไม่ถูกใช้งาน” สถานะปัจจุบันของร่างกฎหมาย - กฎหมาย Clarity ผ่านคณะกรรมการธนาคารของวุฒิสภาแล้ว และคาดว่าจะเคลื่อนไปยังวุฒิสภาทั้งหมด โดยจะถูกรวมเข้ากับร่างกฎหมายจากคณะกรรมการเกษตรของวุฒิสภา ก่อนการปรับให้สอดคล้องกับสภาผู้แทนราษฎร เวลาคาดการณ์แบบมองโลกในแง่ดีชี้ว่า การลงคะแนนเสียงของวุฒิสภาทั้งหมดอาจเกิดขึ้นเร็วที่สุดในเดือนกรกฎาคม - หากผ่านการอนุมัติ หน่วยงานกำกับดูแลจะมีเวลาประมาณ 12 เดือนในการดำเนินกรอบใหม่นี้ เหตุผลที่สำคัญ การผ่านกฎหมาย Clarity ถูกมองว่าเป็นจุดเปลี่ยนที่เป็นไปได้สำหรับตลาดคริปโตของสหรัฐฯ เพราะจะสร้างกรอบการกำกับดูแลภายในประเทศฉบับแรกสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล — โดยชี้แจงว่าโทเค็นอยู่ภายใต้การควบคุมของ SEC หรือ CFTC และกำหนดกฎเกณฑ์สำหรับแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน โบรกเกอร์ ผู้ออก Stablecoin และแพลตฟอร์ม DeFi ผู้วิเคราะห์และผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมจำนวนมากเชื่อว่าความชัดเจนเช่นนี้เป็นเงื่อนไขเบื้องต้นสำหรับการเข้าร่วมของสถาบันขนาดใหญ่ “เมื่อปัญหาเหล่านี้ได้รับการแก้ไขแล้ว มันจะเปิดทางให้ทุนในระดับใหญ่เข้าสู่ตลาด” โวลโลโนกล่าว โดยชี้ไปที่ความต้องการจากสถาบันที่ถูกขัดขวางโดยความไม่ชัดเจนทางกฎหมาย การเกิดขึ้นของ “ผลตอบแทนในฐานะบริการ” โวลโลโนคาดการณ์ว่ามาตรา 404 จะเร่งให้เกิดผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานระดับใหม่ที่เน้นการสร้างผลตอบแทนที่สอดคล้องกับกฎระเบียบ บริษัทเหล่านี้จะทำหน้าที่เป็นตัวกลางในการจัดสรรทุนที่ได้รับการควบคุม เพื่อสร้างผลตอบแทนโดยไม่เพียงแค่จ่ายรางวัลให้ผู้ใช้งานสำหรับการถือครองโทเค็น เขาคาดว่าปัญญาประดิษฐ์จะมีบทบาทสำคัญในฐานะชั้นการจัดการ โดยส่งต่อเงินทุนผ่านช่องทาง DeFi ที่ได้รับการควบคุม ตลาดสินเชื่อ ระบบจัดการหลักประกัน และบริการคลังเงิน เพื่อสร้างผลตอบแทนที่สอดคล้องกับกฎระเบียบ ผู้ได้รับประโยชน์ที่เป็นไปได้รวมถึง: - ผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน DeFi และผู้ดูแลคลัง - แพลตฟอร์มจัดการหลักประกัน - ระบบคลังเงินและรางวัลอัตโนมัติ - ตลาดสินเชื่อและโซลูชันการเก็บรักษา “เทคโนโลยีพื้นฐานเหล่านี้มีอยู่แล้ว — สัญญาอัจฉริยะ ออร์เคสตร้า เส้นทาง DeFi และโครงสร้างพื้นฐานแบบ API” โวลโลโนกล่าว “มันสร้างโลกใหม่ทั้งใบ” ธนาคาร การไหลออกของเงินฝาก และผู้เล่นรายเดิม ร่างกฎหมายเปิดเผยความตึงเครียดระหว่างภาคธนาคารกับบริษัทคริปโต โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับ Stablecoin และความเสี่ยงของการโยกย้ายเงินฝาก โวลโลโนโต้ว่าความกังวลเกี่ยวกับการไหลออกของเงินฝากอย่างกว้างขวางอาจถูกยกย่องเกินจริง แต่เขายอมรับว่าแบบจำลองแบบสำรองเศษส่วนแบบดั้งเดิมอาจเผชิญแรงกดดันหากเงินฝากเคลื่อนย้ายไปยังดอลลาร์ที่ถูกโทเค็นไนซ์หรือผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนบนบล็อกเชน อย่างไรก็ตาม เขาเห็นโอกาสสำหรับผู้เล่นรายเดิม: ธนาคารสามารถปรับตัวโดยการใช้สำรองเป็นหลักประกัน ออก Stablecoin ของตนเอง และเสนอผลตอบแทนที่สอดคล้องตามกรอบ Clarity “ผู้เล่นรายเดิมที่ฉลาดจะแข่งขัน” เขากล่าว “ธนาคารไม่จำเป็นต้องยอมแพ้ส่วนแบ่งตลาด” มุมมองของ STBL: Stablecoin 2.0 STBL กำหนดตำแหน่งตนเองว่าเป็น “Stablecoin 2.0” โดยสร้างโครงสร้างพื้นฐานสำหรับการออก Stablecoin ที่รองรับด้วยสินทรัพย์โลกจริง เพื่อให้ผู้ใช้งานสามารถเก็บรายได้จากสินทรัพย์สำรองไว้เอง โดยไม่ให้ผู้ออกกลางรวมรายได้ไว้หมด แพลตฟอร์มของบริษัทนี้ออกแบบมาเพื่อสนับสนุนการจัดการผลตอบแทนที่สอดคล้องกับกฎระเบียบ โดยส่งรางวัลไปยังผู้ใช้งานที่สร้างคุณค่าให้กับระบบนิเวศ สำหรับโวลโลโน กฎหมาย Clarity อาจเร่งกระบวนการเปลี่ยนผ่านจากโมเดลการออก Stablecoin แบบกลางไปสู่โมเดลที่กระจายและสอดคล้องกับกฎระเบียบมากขึ้น “ฉันจะบอกคุณว่ากฎหมายนี้ชี้ชัดอะไร: ‘เงินในฐานะบริการ’ มาถึงแล้ว” เขากล่าว สรุป หากมาตรา 404 รอดพ้นกระบวนการทางกฎหมาย กฎหมายนี้อาจเปลี่ยนแปลงโครงสร้างของผลตอบแทนคริปโต — โดยห้ามจ่ายรางวัลแบบพาสซีฟ “ถือเพื่อหารายได้” และเปิดตลาดใหม่สำหรับบริการผลตอบแทนที่ควบคุมและอัตโนมัติ การเปลี่ยนแปลงนี้จะมีผลกระทบอย่างกว้างขวางต่อ DeFi การยอมรับจากสถาบัน และโมเดลธุรกิจของบริษัทคริปโตแบบดั้งเดิมและธนาคารแบบเดิม