ตัวแทนทอม เอ็มเมอร์ ต้องการให้คุณรับรู้ว่า กฎหมาย CLARITY ไม่ได้เกิดขึ้นในข้ามคืน ผู้นำฝ่ายมากลุ่มสภาผู้แทนราษฎรและผู้ร่วมประธานคณะกรรมาธิการ.crypto ของรัฐสภา อธิบายว่า กฎหมายความชัดเจนของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลปี 2025 เป็นการพยายามครั้งที่ “ห้าหรือหก” ของสภาคองเกรสในการสร้างกรอบการกำกับดูแลระดับรัฐบาลกลางสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล
คลาริตี้แอคต์ทำอะไรจริงๆ
ร่างกฎหมายนี้ ซึ่งมีชื่ออย่างเป็นทางการว่า H.R. 3633 ถูกเสนอโดยประธานคณะกรรมการบริการทางการเงินของสภาผู้แทนราษฎร ตัวแทนฟรานเชส ฮิลล์ เมื่อวันที่ 29 พฤษภาคม 2025 เป้าหมายหลักของมันดูเรียบง่ายแต่หลอกลวง: หาว่าหน่วยงานรัฐบาลกลางใดรับผิดชอบอะไรเมื่อพูดถึงสินทรัพย์ดิจิทัล
ในขณะนี้ คณะกรรมการกำกับดูแลหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) และคณะกรรมการซื้อขายสัญญาล่วงหน้าด้านสินค้าโภคภัณฑ์ (CFTC) มีอำนาจหน้าที่ที่ทับซ้อนกันและบางครั้งขัดแย้งกันในตลาดคริปโต กฎหมาย CLARITY Act กำหนดขอบเขตอำนาจระหว่างหน่วยงานทั้งสอง
หนึ่งในข้อกำหนดที่ใหม่กว่าคือสิ่งที่เรียกว่า “การทดสอบบล็อกเชนที่มีความสมบูรณ์” ซึ่งเป็นกรอบการจัดหมวดหมู่ที่ออกแบบมาเพื่อกำหนดว่าเมื่อใดที่สินทรัพย์ดิจิทัลสามารถจัดเป็นสินค้าโภคภัณฑ์แทนที่จะเป็นหลักทรัพย์ เมื่อเครือข่ายบรรลุเกณฑ์การกระจายอำนาจบางประการ โทเค็นหลักของมันอาจถูกพิจารณาว่าเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ดิจิทัลแทนที่จะเป็นสัญญาการลงทุนที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ SEC
ร่างกฎหมายยังกำหนดให้เครือข่ายแบบกระจายศูนย์บางประเภทสามารถพิจารณาเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ใช่หลักทรัพย์ และระบุว่าผู้ให้บริการสินทรัพย์ดิจิทัลที่ไม่เก็บรักษาสินทรัพย์จะไม่ถูกจัดเป็นผู้ส่งเงิน เอมเมอร์ได้ปฏิเสธข้อกังวลของเจ้าหน้าที่บังคับใช้กฎหมายเกี่ยวกับบทบัญญัตินี้ว่าถูกยกใหญ่เกินไป โดยแสดงความมั่นใจว่ากรอบของร่างกฎหมายนี้สามารถจัดการความเสี่ยงทางการเงินผิดกฎหมายได้อย่างเพียงพอโดยไม่ขัดขวางนวัตกรรม
เส้นทางอันยาวนานผ่านสภาคองเกรส
สภาผู้แทนราษฎรผ่านกฎหมาย CLARITY เมื่อวันที่ 17 กรกฎาคม 2025 ด้วยคะแนนเสียงข้ามพรรค 294 ต่อ 134 จากนั้นคณะกรรมการธนาคารของวุฒิสภาได้ผลักดันร่างกฎหมายเวอร์ชันอัปเดตเมื่อวันที่ 14 พฤษภาคม 2026 ด้วยคะแนนเสียง 15 ต่อ 9
การมีส่วนร่วมของเอมเมอร์ยังขยายออกไปไกลกว่าร่างกฎหมายฉบับเดียวนี้ เขาเคยเสนอและเสนอซ้ำร่างกฎหมาย Blockchain Regulatory Certainty Act ซึ่งมีองค์ประกอบบางส่วนที่ในที่สุดก็ถูกนำไปใช้ในร่างกฎหมาย CLARITY Act ความจริงที่ว่าเขาระบุว่าร่างกฎหมายปัจจุบันเป็นเวอร์ชันที่ห้าหรือหก บ่งบอกถึงความยากลำบากของงานและความมุ่งมั่นของผู้สนับสนุน
สิ่งนี้หมายความว่าอย่างไรสำหรับนักลงทุน
การทดสอบ “บล็อกเชนที่พัฒนาเต็มที่” อาจมีผลกระทบอย่างมากต่อเครือข่ายระดับที่ 1 รายใหญ่และระบบนิเวศของพวกเขา หากบล็อกเชนสามารถแสดงให้เห็นถึงความกระจายอำนาจเพียงพอ โทเค็นของมันอาจหลีกเลี่ยงกฎระเบียบด้านหลักทรัพย์ที่เข้มงวดกว่าซึ่งมาพร้อมกับการกำกับดูแลของ SEC สิ่งนี้มีผลโดยตรงต่อวิธีการที่โทเค็นถูกจัดรายการบนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน วิธีการตลาดให้กับนักลงทุนรายย่อย และวิธีการที่โครงการจัดโครงสร้างการกำกับดูแล
สำหรับ DeFi โดยเฉพาะ การกำหนดให้ผู้ให้บริการแบบไม่ควบคุมทรัพย์สินสามารถดำเนินการได้อาจเปลี่ยนแปลงสถานการณ์อย่างมาก การชี้แจงว่าการเขียนหรือการปรับใช้ซอฟต์แวร์แบบไม่ควบคุมทรัพย์สินไม่ได้ทำให้คุณกลายเป็นผู้ส่งเงิน จะช่วยลดผลกระทบเชิงลบอย่างมีนัยสำคัญต่อนักพัฒนาชาวอเมริกัน
อย่างไรก็ตาม ร่างกฎหมายยังต้องผ่านวุฒิสภาทั้งสภา และกระบวนการปรับความเห็นให้ตรงกันระหว่างร่างของสภาผู้แทนราษฎรและวุฒิสภาอาจนำไปสู่การเปลี่ยนแปลง ช่องว่างระหว่างคะแนนเสียง 294-134 ของสภาผู้แทนราษฎร กับคะแนนเสียง 15-9 ของคณะกรรมการวุฒิสภา บ่งชี้ว่าวุฒิสภาจะเป็นผู้ฟังที่ยากกว่า และร่างสุดท้ายของกฎหมายอาจดูต่างจากที่สภาผู้แทนราษฎรผ่านไป