ซิตี้คาดการณ์ว่าตลาดโลกสำหรับหลักทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นจะแตะระดับ 5.5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2030 เพิ่มขึ้นจากประมาณ 17 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปัจจุบัน ในรายงาน Global Perspectives & Solutions ที่มีชื่อว่า Tokenization 2030: Wall Street On-Chain ที่เปิดตัวเมื่อวันจันทร์ก่อนการประชุม Proof of Talk ที่ปารีส
กรณีพื้นฐานตั้งอยู่ภายในกรอบการรับรองที่มีมูลค่าระหว่าง 2.7 ล้านล้านดอลลาร์ถึง 8.2 ล้านล้านดอลลาร์ Citi คาดการณ์ว่า 10% ของตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และ 3% ของตลาดหุ้นสาธารณะของสหรัฐฯ จะถูกแปลงเป็นโทเค็นภายในปี 2030 โดยมีการหมุนเวียน Stablecoin มูลค่า 1.9 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งสร้างความต้องการพันธบัตรบนโซ่ใหม่ประมาณ 1 ล้านล้านดอลลาร์ และการเคลื่อนย้ายของนักลงทุนรายย่อยไปยังแพลตฟอร์มการซื้อขายดิจิทัลที่ดึงเงินประมาณ 2.6 ล้านล้านดอลลาร์เข้าสู่หุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น
ในทางตรงกันข้าม เครดิตส่วนตัวและทุนส่วนตัวแต่ละประเภทมีการคาดการณ์ว่าจะเติบโตถึงประมาณ 100 พันล้านดอลลาร์สหรัฐทั่วโลกในช่วงเวลาเดียวกัน — ยืนยันว่าการพยากรณ์นี้เป็นการคาดการณ์เกี่ยวกับตลาดสาธารณะอย่างชัดเจน ไม่ใช่สินทรัพย์ส่วนตัว
ตัวเลขนี้เป็นกรณีของสถาบันที่มีการวัดผลมากที่สุดเท่าที่เคยมีมาสำหรับทฤษฎีที่ได้สะสมมาผ่านแผนกวิจัยของธนาคารชั้นนำเป็นเวลาสามปี โรนิต โกส์ หัวหน้าระดับโลกด้านอนาคตของการเงินของซิตี้ มีกำหนดนำเสนอรายงานนี้บนเวทีหลักที่ Proof of Talk ที่พิพิธภัณฑ์ลูฟร์ในวันอังคาร ผู้จัดงานกล่าว
สิ่งที่อยู่เบื้องหลังตัวเลข
ซิตี้อ้างว่าเส้นทางมูลค่า 5.5 ล้านล้านดอลลาร์เกิดจากแรงขับเคลื่อนสามประการที่มาบรรจบกัน ประการแรกคือโครงสร้างพื้นฐานหลังการซื้อขาย: Depository Trust & Clearing Corp., Nasdaq และ Intercontinental Exchange — ผู้เป็นเจ้าของตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก — กำลังผสานการแปลงเป็นโทเค็นเข้ากับระบบการซื้อขายหลักแทนการกักขังไว้ในพื้นที่ทดลอง DTCC มีแผนจะดำเนินการ โครงการทดสอบหลักทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นในเดือนกรกฎาคม โดยจะเปิดตัวอย่างกว้างขวางในเดือนตุลาคม และเมื่อสัปดาห์ที่แล้วได้เลือก Stellar เป็นบล็อกเชนสาธารณะที่สอง สำหรับการเปิดตัว
ข้อที่สองคือการชำระเงิน รายงานโต้แย้งว่า Stablecoin และการฝากเงินธนาคารที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น ช่วยเสร็จสิ้นส่วนของการทำธุรกรรมบนโซ่ โดยให้ผู้ค้าได้รับเครื่องมือเงินสดที่สามารถชำระเงินแบบอะตอมิกกับสินทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น เนื่องจากผู้ออก Stablecoin ถือหนี้รัฐบาลสหรัฐระยะสั้นเพื่อค้ำประกันสินเชื่อของตน การสมมติว่า Stablecoin มีมูลค่า 1.9 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐเพียงอย่างเดียว ก็สามารถสร้างความต้องการ T-bill ใหม่สุทธิ 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐตามที่แบบจำลองอ้างอิงได้อย่างอัตโนมัติ
ข้อที่สามคือนโยบาย คณะกรรมการธนาคารวุฒิสภา ผลักดันกฎหมายความชัดเจนเมื่อวันที่ 14 พฤษภาคม ด้วยคะแนนเสียงข้างมากแบบสองฝ่าย 15-9 ซึ่งยุติการหยุดชะงักเป็นเวลาสี่เดือน และ SEC ภายใต้กรรมการเฮสเตอร์ ไพร์ซ ได้ส่งสัญญาณถึง ข้อยกเว้นเพื่อการสร้างนวัตกรรม สำหรับสื่อแทนดิจิทัลของหุ้น NMS
ตำแหน่งของการพยากรณ์เมื่อเทียบกับแมโครอื่นๆ ที่เกี่ยวข้อง
ตัวเลขของซิตี้อยู่ระหว่างกรณีพื้นฐานของแมคคินซีย์ที่ประมาณ 2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในมูลค่าตลาดที่ถูกโทเค็นไนซ์ภายในปี 2030 — ซึ่งเป็น การพยากรณ์ ที่ไม่รวม Stablecoin และคริปโต และแมคคินซีย์เองก็ระบุว่า “ยังห่างไกล” จากการรับรองอย่างกว้างขวาง — กับการคาดการณ์ของ Boston Consulting Group/ADDX ที่อยู่ที่ 16 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ สำหรับสินทรัพย์ที่ไม่มีสภาพคล่องภายในวันเดียวกัน สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ด ซึ่งมีกรอบเวลาสั้นกว่า ประมาณการไว้ที่ 4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ บนบล็อกเชนภายในสิ้นปี 2028 โดยแบ่งเท่ากันระหว่าง Stablecoin และ RWAs อื่นๆ รายงาน GPS ปี 2023 ของซิตี้เรื่อง “Money, Tokens, and Games” เคยประมาณการไว้ว่าจะมีหลักทรัพย์ที่ถูกโทเค็นไนซ์อยู่ระหว่าง 4 ถึง 5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2030; การศึกษาครั้งใหม่นี้เพิ่มกรณีพื้นฐานขึ้นเล็กน้อยและเปลี่ยนสัดส่วนสินทรัพย์จากหนี้เอกชนและอสังหาริมทรัพย์ไปสู่พันธบัตรรัฐบาลและหุ้นที่จดทะเบียน
ที่ซึ่งการพยากรณ์อาจคลาดเคลื่อน
แบบจำลองนี้อิงจากการเพิ่มขึ้นของปริมาณ Stablecoin ประมาณสามเท่า และการที่หน่วยงานกำกับดูแลอนุญาตให้ใช้หุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น — แต่ทั้งสองอย่างยังไม่ได้รับการรับรองแน่นอน Citi ยังยอมรับว่าระบบแบบดั้งเดิมและระบบบนโซ่จะดำเนินไปพร้อมกันเป็นเวลาหลายปี โดยเปรียบเทียบการเปลี่ยนผ่านนี้กับการรับรองระบบเก็บค่าผ่านทางอิเล็กทรอนิกส์ ซึ่งถนนยังคงมีทั้งช่องเก็บเงินสดและช่อง E-ZPass เป็นเวลาเกือบสิบปีก่อนการเปลี่ยนผ่านอย่างสมบูรณ์ ปริมาณสินทรัพย์จริงที่ถูกโทเค็นไว้ยังคงเล็กอยู่มากพอที่จะทำให้การคาดการณ์ยังเป็นเชิงทฤษฎี: กองทุน Treasury ที่ถูกโทเค็นโดย Franklin Templeton ข้ามระดับ 2.5 พันล้านดอลลาร์เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว และ USYC ของ Circle แตะระดับ 2.9 พันล้านดอลลาร์บน BNB Chain — เป็นจุดพิสูจน์ที่มีนัยสำคัญ แต่ยังห่างจากเส้นจำนวน 5.5 ล้านล้านดอลลาร์อยู่สองลำดับขนาด
รายงานระบุผู้ชนะรายใหญ่ที่สุดว่าเป็น “Structural Orchestrators” — สถาบันที่เป็นเจ้าของทั้งสินทรัพย์และสายการเงินด้านเงินสด และสามารถชำระรายการซื้อขายภายในขอบเขตของตนเอง