Blockchain.com ผู้ให้บริการวอลเล็ตและบริการนายหน้าจากสหราชอาณาจักรและอเมริกา ได้ยื่นแบบฟอร์ม S-1 ฉบับร่างแบบลับต่อคณะกรรมการกำกับดูแลหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการยื่นเอกสารนี้ทำภายใต้ชื่อบริษัท Blockchain.com Group Holdings Inc. ผลลัพธ์คือ เส้นทางอย่างเป็นทางการสู่ตลาดทุนของสหรัฐฯ ได้เริ่มต้นขึ้น

ตามตัวเลขของบริษัทเอง บริษัทจัดการวอลเล็ตของผู้ใช้ที่ได้รับการยืนยันประมาณ 39 ล้านราย นอกจากนี้ การประเมินมูลค่าล่าสุดที่ได้รับการยืนยันอยู่ที่ 7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนพฤศจิกายน 2023 จำนวนหุ้นและช่วงราคาอยู่ในขั้นตอนที่ยังไม่ได้รับการกำหนด นอกจากนี้ ขั้นตอนนี้อนุญาตให้ SEC ทบทวนงบการเงินและโครงสร้างการปฏิบัติตามกฎระเบียบโดยไม่เปิดเผยข้อมูลต่อสาธารณะ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ใบสมัครยังไม่สามารถเข้าถึงได้จนกว่าจะถึงระยะสาธารณะ ในขณะเดียวกัน ขั้นตอนนี้สื่อถึงความเต็มใจรับความเสี่ยงที่สูงมาก เพียงสองเดือนก่อนหน้านี้ เพื่อนร่วมอุตสาหกรรมโดยตรงอย่าง Kraken ได้ระงับการเสนอขายหุ้นครั้งแรกของตนเองเนื่องจากสภาวะตลาดที่ยากลำบาก

เอกสารลับของ SEC: สิ่งที่ Blockchain.com เปิดเผย

การยื่นคำขอเข้าตลาดหลักทรัพย์ของ Blockchain.com ทำตามขั้นตอนการยื่นลับของ SEC ภายใต้กระบวนการนี้ บริษัทจะส่งแบบฟอร์ม S-1 ฉบับร่างในลักษณะไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ ดังนั้น SEC จึงทบทวนข้อมูลทางการเงิน โครงสร้างการปฏิบัติตามกฎหมาย และการเปิดเผยความเสี่ยง ในขณะเดียวกัน ผู้ถือหุ้นและคู่แข่งไม่สามารถเข้าถึงเอกสารเหล่านี้ได้ในขั้นตอนนี้

ในขณะนี้ ข้อมูลที่เปิดเผยต่อสาธารณะมีเพียงเอกสารการยื่นขอจดทะเบียนเท่านั้น โดยชื่อบริษัทระบุว่า Blockchain.com Group Holdings Inc. จำนวนหุ้นและช่วงราคาจะถูกเปิดเผยเฉพาะเมื่อมีการยื่นแบบ S-1 อย่างเป็นทางการ ดังนั้น มูลค่าที่ตั้งเป้าไว้จึงยังไม่ได้เปิดเผย เพิ่มเติมจากการระดมทุนผ่านการเสนอขายหุ้นครั้งแรกนั้น ขึ้นอยู่กับการอนุมัติสุดท้ายจาก SEC และสภาพตลาดที่เอื้ออำนวย ข้อจำกัดดังกล่าวได้กลายเป็นอุปสรรคซ้ำแล้วซ้ำเล่าในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา

ในทางปฏิบัติ นักลงทุนจะไม่เห็นตัวเลขรายได้หรือผลกำไรใดๆ ก่อนที่บริษัทจะเปิดเผยคำขอของตน ต่อมา มักจะมีการจัดกิจกรรมประชาสัมพันธ์แบบหลายสัปดาห์ หลังจากนั้นผู้รับรองจึงจะกำหนดราคาและปริมาณ เฉพาะจนถึงจุดนั้น สาระสำคัญของเอกสารยื่นขอเท่านั้นที่สามารถประเมินได้ผ่านประวัติผลงานและข้อมูลการระดมทุนล่าสุด

จองซื้อจดหมายข่าวของเรา

บทความที่ดีที่สุดของสัปดาห์ ส่งตรงไปยังกล่องจดหมายของคุณ

ที่อยู่อีเมล

จาก 14 พันล้านเป็น 7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ: ประวัติการประเมินมูลค่าก่อนการเสนอขายหุ้นครั้งแรก

Blockchain.com ระดมทุนเริ่มต้น 120 ล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนกุมภาพันธ์ 2021 ด้วยมูลค่าบริษัท 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพียงหนึ่งเดือนต่อมา มีการระดมทุนอีกครั้ง 300 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมูลค่าบริษัทอยู่ที่ 5.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ยิ่งไปกว่านั้น ในจุดสูงสุดของวัฏจักรคริปโตปี 2022 มูลค่าบริษัทพุ่งขึ้นชั่วคราวไปถึง 14 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จากนั้นก็เกิดการล่มสลาย หลังจาก Three Arrows Capitalล้มละลายในช่วงฤดูร้อนปี 2022 Blockchain.com สูญเสียเงินกู้คริปโตและดอลลาร์สหรัฐที่ค้างชำระประมาณ 270 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในเดือนกรกฎาคม 2022 บริษัทได้ปลดพนักงานประมาณ 150 คน หรือคิดเป็นหนึ่งในสี่ของพนักงานทั้งหมด ต่อมา การลดจำนวนพนักงานเพิ่มเติมจนถึงสิ้นปี 2023 ทำให้จำนวนพนักงานเหลือประมาณ 300 คน

การฟื้นตัวเกิดขึ้นในเดือนพฤศจิกายน 2023 ด้วยการระดมทุนซีรีส์ E มูลค่า 110 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในมูลค่าบริษัท 7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดย Kingsway Capital เป็นผู้นำการระดมทุน พร้อมกันนี้ Baillie Gifford, Lakestar, Lightspeed Venture Partners และ Coinbase Ventures ก็ร่วมลงทุนด้วย ผลลัพธ์คือมูลค่าบริษัทลดลงครึ่งหนึ่งเมื่อเทียบกับจุดสูงสุดในปี 2022

การเตรียมการสำหรับการเสนอขายหุ้นครั้งแรกยืดเยื้อเป็นเวลาหลายเดือน ในเดือนตุลาคม 2025 Blockchain.com มีการพูดคุยเกี่ยวกับการจดทะเบียนในสหรัฐอเมริกาผ่าน SPAC ในเดือนพฤศจิกายน 2025 แผนการเสนอขายหุ้นครั้งแรกสำหรับปี 2026 ได้รับการเปิดเผยต่อสาธารณะ ในเวลาเดียวกัน Lane Kasselman ได้รับการแต่งตั้งให้เป็นผู้ร่วมซีอีโอ ในเดือนมีนาคม 2026 ตามรายงานจาก crypto.news มีการเสนอขายก่อนการจดทะเบียนผ่าน Crowdcube อย่างไรก็ตาม ยังไม่มีการเปิดเผยมูลค่าเป้าหมายปัจจุบัน

ผู้ให้บริการวอลเล็ต ตัวแทนซื้อขาย และนักสำรวจ: โมเดลธุรกิจเบื้องหลังการยื่นเอกสาร

Blockchain.com ก่อตั้งขึ้นในเดือนสิงหาคม 2011 ที่ยอร์ก โดยปีเตอร์ สมิธ เบนจามิน รีฟส์ และนิโคลัส คารี สมิธเป็นผู้นำบริษัทในฐานะซีอีโอตั้งแต่ปี 2014 นอกจากนี้ เลน คาสเซลแมนยังรับตำแหน่งร่วมซีอีโอควบคู่กับเขาตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2025 ในขณะเดียวกัน สำนักงานกฎหมายตั้งอยู่ที่ลอนดอน โดยการมีอยู่ในสหรัฐอเมริกาตั้งอยู่ที่ดัลลัส

ต่างจาก Coinbase หรือ Kraken Blockchain.com ไม่ได้ดำเนินการแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนแบบรายการสั่งซื้อแบบดั้งเดิม แต่บริษัทรวมสามเสาหลักเข้าด้วยกัน ได้แก่ ธุรกิจตัวแทนซื้อขาย บริการวอลเล็ตสำหรับลูกค้ารายย่อยและองค์กร และ Block Explorer เป็นโครงสร้างพื้นฐานข้อมูล ประมาณ 60 เปอร์เซ็นต์ของรายได้มาจากการเป็นตัวแทนซื้อขายและบริการตลาด ในขณะที่ประมาณ 40 เปอร์เซ็นต์มาจากลูกค้ารายย่อย

การเข้าถึงมีความกว้างขวาง นับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2025 บริษัทมีวอลเล็ตผู้ใช้งานที่ยืนยันแล้วประมาณ 39 ล้านราย นอกจากนี้ ระหว่างปี 2012 ถึง 2020 Blockchain.com ได้ประมวลผลประมาณ 28 เปอร์เซ็นต์ของธุรกรรม Bitcoin ทั้งหมดผ่านโครงสร้างพื้นฐานของตน สำหรับบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดสาธารณะ นี่ถือเป็นการผสมผสานที่ผิดปกติระหว่างทรัพย์สินโครงสร้างพื้นฐานกับธุรกิจนายหน้ารายย่อย ดังนั้น SEC จึงกำลังทบทวนโครงสร้างหลักประกันของบริษัทเป็นครั้งแรก

Blockchain.com เข้าสู่คลื่นการเสนอขายหุ้นครั้งแรกที่มีท่าทีไม่แน่ชัดในวงการคริปโต

สภาพแวดล้อมทางการกำกับดูแลเพิ่งมีความดีขึ้นสำหรับผู้ออกสกุลเงินดิจิทัล หลังจากที่ประธาน SEC Gary Gensler ลาออก หน่วยงานได้ปรับแนวทางให้เป็นมิตรกับคริปโตมากขึ้นภายใต้การนำของผู้นำคนใหม่ ผลลัพธ์คือคดีฟ้องร้องต่อ Kraken และ Consensys ถูกยกเลิก ในปี 2025 ภาคส่วนนี้บันทึกการเสนอขายหุ้นครั้งแรกของคริปโตอย่างน้อยสิบเอ็ดครั้ง โดยมีปริมาณรวม 14.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าที่มีเพียง 310 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

อย่างไรก็ตาม ผลการดำเนินงานหลังการเสนอขายของรายการเหล่านี้มีความหลากหลาย ตัวอย่างเช่น Bullish เพิ่มขึ้น 89 เปอร์เซ็นต์ในวันแรกของการซื้อขายในเดือนสิงหาคม 2025 Circle ระดมทุนได้มากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนมิถุนายน 2025 นับตั้งแต่นั้นมา หุ้นของมันซื้อขายต่ำกว่าราคาเสนอขายประมาณสิบเอ็ดเปอร์เซ็นต์ Gemini เริ่มซื้อขายในเดือนกันยายน 2025 ด้วยกำไร 14 เปอร์เซ็นต์ อย่างไรก็ตาม หุ้นปัจจุบันอยู่ใกล้เคียงกับระดับต่ำกว่าราคาเสนอขายครั้งแรกประมาณ 80 เปอร์เซ็นต์ BitGo กำหนดราคาที่ 18 ดอลลาร์สหรัฐบน NYSE เมื่อวันที่ 22 มกราคม 2026 โดยระดมทุนได้ 212.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐในมูลค่าบริษัทเกินกว่า 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ นับตั้งแต่นั้นมา หุ้นของมันลดลงประมาณ 44 เปอร์เซ็นต์

นอกจากนี้ สัญญาณตลาดคู่ขนานจาก Kraken โดดเด่นเป็นพิเศษ แพลตฟอร์มดังกล่าวยื่นแบบ S-1 แบบลับในเดือนพฤศจิกายน 2025 ด้วยมูลค่า 20 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และรายได้ปี 2024 อยู่ที่ 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม Kraken ระงับการเสนอขายหุ้นครั้งแรกในเดือนมีนาคม 2026 เนื่องจากสภาวะตลาดที่ยากลำบาก ในขณะเดียวกัน Consensys ยังคงร่วมมือกับ JPMorgan และ Goldman Sachs เพื่อเตรียมการเสนอขายหุ้นครั้งแรกที่มุ่งเป้าไปที่ช่วงกลางปี 2026 ดังนั้น Blockchain.com จึงเข้าสู่ตลาดในช่วงเวลาที่มีความพร้อมทางด้านกฎระเบียบ แต่ยังเปราะบางทางด้านตลาด สุดท้ายแล้ว การยื่นเอกสารจะแปลงเป็นการจดทะเบียนจริงหรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับแบบ S-1 แบบเปิดเผย ตัวเลขทางการเงินสุดท้าย และสภาวะตลาดในช่วงครึ่งหลังของปี