TL;DR:
- Bitwise ระบุว่า Hyperliquid เป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่ถูกประเมินต่ำที่สุดในตลาดคริปโต แม้ว่า HYPE จะเพิ่มขึ้น 77% จนถึงขณะนี้ในปี 2026
- แมตต์ ฮูแกน โต้แย้งว่าตลาดกำลังทำผิดพลาดในการจัดหมวดหมู่ โดยการประเมินมูลค่าของมันเฉพาะในฐานะแพลตฟอร์มฟิวเจอร์สแบบถาวร แทนที่จะเป็นซูเปอร์แอประดับโลก
- Hyperliquid มีรายได้ต่อปีระหว่าง 800 ล้านถึง 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่มูลค่าตลาดอยู่ระหว่าง 10 พันล้านถึง 11 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
Hyperliquid แพลตฟอร์มการซื้อขายแบบกระจายศูนย์ที่นำตลาดฟิวเจอร์สแบบถาวรในอุตสาหกรรมคริปโต ถูกเรียกว่า “หนึ่งในสินทรัพย์ที่ถูกประเมินค่าต่ำที่สุดในตลาดคริปโตในปัจจุบัน” โดย Bitwise แม้ว่าโทเค็นหลักของมัน HYPE จะเพิ่มขึ้น 77% นับตั้งแต่ต้นปี 2026 คำกล่าวเหล่านี้ถูกทำโดย Matt Hougan หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของบริษัท
ฮูแกนระบุข้อผิดพลาดสองประการที่อธิบายการประเมินมูลค่าต่ำเกินไปของแพลตฟอร์ม ข้อแรกคือข้อผิดพลาดด้านหมวดหมู่: ตลาดประเมินค่า Hyperliquid เป็นแพลตฟอร์มฟิวเจอร์สเพอร์พิทูอัลของคริปโต ขณะที่ควรเปรียบเทียบกับซูเปอร์แอปการเงินระดับโลกที่ครอบคลุมหุ้น สินค้าโภคภัณฑ์ ตลาดพยากรณ์ และสกุลเงิน อีกข้อคือข้อผิดพลาดด้านการยึดมั่น: นักลงทุนคริปโตซึ่งถูกหล่อเลี้ยงมาหลายปีด้วยโทเค็นที่ไม่สร้างมูลค่าจริง มักจะเทียบ HYPE กับโทเค็นการกำกับดูแลเช่น UNI โดยไม่คำนึงว่า 99% ของค่าธรรมเนียมของแพลตฟอร์มถูกใช้เพื่อซื้อคืนโทเค็น
Hyperliquid ไม่ใช่แอปคริปโต แต่เป็นซูเปอร์แอป
มันไม่ได้มุ่งเป้าไปที่เศรษฐกิจคริปโตมูลค่า 3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่เป็นตลาดสินทรัพย์ทั่วโลกมูลค่า 600 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ
นักลงทุนกำลังให้ค่ามันเป็นสิ่งหนึ่ง แต่มันคืออีกอย่างหนึ่ง https://t.co/DTdYf7FpGb
— Matt Hougan (@Matt_Hougan) May 19, 2026
ครึ่งหนึ่งของปริมาณการซื้อขายของ Hyperliquid มาจากสินทรัพย์ที่ไม่ใช่คริปโต
ฮูแกนระบุว่าปริมาณการซื้อขายเกือบครึ่งหนึ่งของ Hyperliquid ได้รับมาจากสินทรัพย์ที่ไม่ใช่คริปโต รวมถึงฟิวเจอร์ส S&P 500 หุ้นก่อนการเข้าตลาด และสินค้าโภคภัณฑ์ ปริมาณการซื้อขายในเดือนที่ผ่านมาแตะระดับ 170 พันล้านดอลลาร์ ทำให้เป็นหนึ่งในธุรกิจทางการเงินที่เติบโตเร็วที่สุดที่ผู้บริหารเคยเห็น
แพลตฟอร์มนี้ยังสอดคล้องกับวิสัยทัศน์ของประธาน SEC 保罗·แอตคินส์ ผู้เรียกร้องให้สร้าง “ซูเปอร์แอป” ที่สามารถจัดเก็บและซื้อขายสินทรัพย์หลายประเภทภายใต้ใบอนุญาตกำกับดูแลเพียงใบเดียว ฮูแกนโต้แย้งว่า Hyperliquid นั้นเป็นซูเปอร์แอปอยู่แล้ว แม้ว่าเขาจะเตือนว่ามันยังต้องพัฒนาอีกมาก: ยังไม่สามารถใช้งานได้สำหรับผู้ใช้ในสหรัฐอเมริกา และยังไม่ได้รับการผสานรวมเข้ากับกรอบการกำกับดูแลของประเทศ
ในแง่ของการประเมินมูลค่า รายได้ต่อปีของแพลตฟอร์มถูกประมาณไว้ที่ระหว่าง 800 ล้านถึง 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีมูลค่าตลาดอยู่ระหว่าง 10 พันล้านถึง 11 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อัตราส่วนราคาต่อรายได้อยู่ที่ระหว่าง 10 ถึง 14 เท่าของกระแสการซื้อคืน ซึ่งเป็นตัวเลขต่ำกว่ามากเมื่อเทียบกับ Robinhood ที่ซื้อขายที่ระดับ 37 เท่าของกำไร หรือ CME ที่ 24 เท่า ซึ่งทั้งคู่ไม่มีอัตราการเติบโตเท่ากับ Hyperliquid