ข่าวคริปโต
BitMine Immersion Technologies ได้ยื่นขอเสนอหุ้นชนิดพิเศษถาวรรุ่น A มูลค่า 300 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีดอกเบี้ยประจำปี 9.5% ทำให้เป็นบริษัทจัดการคลังสินทรัพย์ดิจิทัลรายล่าสุดที่เลียนแบบกลยุทธ์การระดมทุนของ Strategy รายละเอียดการยื่นขอระบุว่ามีหุ้น 3 ล้านหุ้น ราคาหุ้นละ 100 ดอลลาร์สหรัฐ โดยดอกเบี้ยจะจ่ายเป็นเงินสดทุกสัปดาห์ภายใต้การอนุมัติของคณะกรรมการ และหลักทรัพย์เหล่านี้จะเข้าซื้อขายบนตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กภายใต้รหัส BMNP การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นในช่วงที่บริษัทจัดการคลังสินทรัพย์ต่างเร่งหาทุนใหม่ amid การลดลงอย่างลึกซึ้งของตลาดคริปโต และผู้ถือหุ้นจะมีสิทธิ์เรียกคืนหุ้นเมื่อเกิดการเปลี่ยนแปลงเชิงพื้นฐานบางประการภายในบริษัทผู้ออกหลักทรัพย์
การระดมทุนนี้เกิดขึ้นขณะที่ BitMine ถือครองหนึ่งในสต็อกอีเธอร์ของบริษัทที่ใหญ่ที่สุดในโลก บริษัทได้สะสมอีเธอร์มากกว่า 5.3 ล้าน ETH ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐหลังจากราคาสินทรัพย์ลดลงจากประมาณ 5,000 ดอลลาร์สหรัฐในเดือนตุลาคมเหลือต่ำกว่า 1,800 ดอลลาร์สหรัฐ ทำให้บริษัทมีขาดทุนที่ยังไม่ได้รับ realization ประมาณ 9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โพสิชันนี้คิดเป็นประมาณ 4.5% ของ circulating supply ของอีเธอร์ ซึ่งเป็นการรวมศูนย์ที่ทำให้การระดมทุนด้วยหุ้นที่มีสิทธิพิเศษเป็นกลยุทธ์ป้องกันความเสี่ยง: การจ่ายเงินปันผลรายสัปดาห์ต้องการสภาพคล่องอย่างต่อเนื่องแม้ว่าคลังทรัพย์สินจะสูญเสียมูลค่า
เวลาดังกล่าวยังสะท้อนถึงแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นต่อแผนการเอง หุ้นบุริมสิทธิ STRC ของ Strategy — ที่ออกโดยผู้ถือ Bitcoin รายใหญ่ที่สุด — ร่วงลงต่ำกว่ามูลค่าหน้าตั๋ว $100 5% ในช่วงกลางสัปดาห์ เมื่อนักลงทุนตั้งคำถามว่าบริษัทจะสามารถรักษาการจ่ายเงินปันผลได้อย่างมั่นคงหรือไม่ ในขณะที่ BTC อ่อนตัว ยานพาหนะคลังทรัพย์รายอื่นๆ เช่น Strive และ Metaplanet ได้เปิดตัวคลาสหุ้นบุริมสิทธิที่จ่ายเงินปันผลของตนเองแล้ว แต่ภาคโดยรวมกำลังเข้าสู่ระยะที่ต้นทุนทุนเพิ่มขึ้นเร็วกว่าการเติบโตของงบดุล ช่องว่างที่กว้างขึ้นระหว่างผลตอบแทนของหุ้นบุริมสิทธิกับประสิทธิภาพของสินทรัพย์พื้นฐานตอนนี้ได้กำหนดความเครียดเชิงโครงสร้างในกลุ่มผู้เล่นทั้งหมด
ซีอีโอของ JPMorgan Chase จามี ดิมอน ได้ให้คำมั่นว่าธนาคารขนาดใหญ่จะต่อต้านกฎหมาย CLARITY Act ซึ่งเป็นกรอบแนวทางของสหรัฐฯ ที่รอคอยมานานเพื่อกำหนดโครงสร้างตลาดคริปโต ดิมอนอ้างในสัมภาษณ์ทางโทรทัศน์ว่า ผู้ออกกฎหมายควรต่อต้านแรงกดดันจากผู้บริหารที่สนับสนุนคริปโตที่ล็อบบี้เพื่อสนับสนุนร่างกฎหมายนี้ โดยอธิบายว่ากฎหมายนี้เป็นการยกเว้นทางการแข่งขันมากกว่าระบบสมดุล การแทรกแซงของเขาได้รายงานว่าทำให้ความคืบหน้าของร่างกฎหมายหยุดชะงัก โดยกลุ่มผลประโยชน์ของธนาคารกำลังผลักดันให้วุฒิสมาชิกปรับแก้ภาษาที่เกี่ยวข้องกับ Stablecoin ก่อนการลงมติในชั้นสภา ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่ทำให้ร่างกฎหมายดิจิทัลแอสเซ็ตที่สำคัญที่สุดฉบับหนึ่งของวอชิงตันติดขัด
จุดเด่นหลักของดิมอนอยู่ที่ Stablecoin ที่ให้ผลตอบแทน ซึ่งเป็นสนามที่เขาเคยวิพากษ์วิจารณ์หัวหน้าเจ้าหน้าที่บริหารของ Coinbase บไรอัน อาร์มสตรอง ผู้บริหารของ JPMorgan แย้งว่าผู้ออก Stablecoin ไม่ควรได้รับอนุญาตให้จ่ายดอกเบี้ยในลักษณะคล้ายการฝากเงิน โดยไม่ต้องปฏิบัติตามมาตรฐานทุน ความคล่องตัว และการคุ้มครองผู้บริโภคที่บังคับใช้กับธนาคารที่ได้รับใบอนุญาต เขาเตือนว่าโครงสร้างปัจจุบันอาจล้มเหลวในที่สุดภายใต้แรงกดดัน ซึ่งเป็นทัศนะที่กลุ่มผู้สนับสนุนการเงินแบบดั้งเดิมได้รับรองและผลักดันให้มีกฎเกณฑ์ที่เข้มงวดมากขึ้น การปะทะกันนี้เปิดเผยช่องว่างที่กว้างขึ้นระหว่างธนาคารเดิมกับบริษัทที่เกิดขึ้นจากวงการคริปโต ว่าใครควรได้รับอนุญาตให้แข่งขันเพื่อแย่งชิงเงินฝากจากผู้ใช้รายย่อยในเศรษฐกิจที่ถูกแทรกซึมด้วยโทเค็น
ความขัดแย้งด้านการกำกับดูแลนี้เกิดขึ้นในขณะที่ neobank Revolut รายงานตัวเลขที่ทำให้ Dimon ต้องอิจฉา โดย fintech ที่มีสำนักงานใหญ่ในลอนดอนนี้มีรายได้ปี 2025 เพิ่มขึ้น 46% เป็น 6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มกำไรก่อนหักภาษี 57% เป็น 2.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และปัจจุบันให้บริการแก่ลูกค้ามากกว่า 75 ล้านราย โดยเพิ่มผู้ใช้ประมาณหนึ่งล้านรายทุกๆ 17 วัน ปริมาณการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลและ Stablecoin ถูกระบุว่าเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยให้ได้กำไรประจำปีสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ในขณะที่บริษัทมุ่งเป้าหมายมูลค่าการเสนอขายหุ้นครั้งแรกที่ 200 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ — ตัวเลขนี้ หากบรรลุได้ จะเปลี่ยนแปลงอันดับความมั่งคั่งของผู้ก่อตั้ง fintech และเปลี่ยนแผนที่การแข่งขันของสินทรัพย์ดิจิทัล
เรื่องเล่าหลักในหัวข้อเหล่านี้คือการบีบอัดที่เพิ่มขึ้นระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมกับคริปโต แหล่งทุนจากกระทรวงการคลังกำลังตามหาทุนหุ้นโปรดที่มีต้นทุนสูงขึ้น ในขณะที่การลดลงของ altcoin ทำให้หลักประกันลดลง ขณะเดียวกันกฎระเบียบเกี่ยวกับ Stablecoin ของวอชิงตันก็กำลังถูกปรับใหม่ภายใต้แรงกดดันจากธนาคารเดิมที่ต่อต้านโมเดลผลตอบแทนที่เกี่ยวข้องกับ DeFi หัวข้อวัฏจักรนี้ไม่ใช่แค่ความเจ็บปวดจาก bear market อีกต่อไป — แต่เป็นการทดสอบเชิงโครงสร้างว่าสถาปัตยกรรมทุนของคริปโตสามารถรับมือกับแรงกดดันด้านราคาและการกำกับดูแลที่เข้มงวดขึ้นพร้อมกันได้หรือไม่ โดยบริษัทฟินเทคที่อยู่ระหว่างสองโลกนี้จะอยู่ในตำแหน่งที่ดีที่สุดในการรับมือกับการเปลี่ยนแปลงนี้