การเคลื่อนไหวของราคา Bitcoin ไม่เป็นใจต่อผู้ซื้อในระยะท้ายของวัฏจักร แต่ตัวชี้วัดบนโซ่ที่มีอายุกว่าสิบปีกำลังส่งสัญญาณว่านักลงทุนยังไม่รู้สึกเครียดเพียงพอ ตาม การอัปเดตจาก CryptoQuant ตัวชี้วัดที่เคยระบุจุดต่ำสุดสำคัญทุกจุดของ Bitcoin กำลังอยู่ใกล้ระดับ 40% ซึ่งเป็นระดับที่ไม่สบายใจ แต่ยังไม่ใช่การยอมแพ้อย่างสมบูรณ์แบบที่เคยสร้างจุดเข้าซื้อในระดับรุ่นก่อนหน้า
เส้นที่ถูกอ้างถึงไม่ได้ถูกประกาศชื่ออย่างเป็นทางการ แต่ประวัติของมันเป็นที่รู้จักกันดีในหมู่นักวิเคราะห์บนโซ่บล็อก ตลอดกว่าสิบปีที่ผ่านมา ทุกครั้งที่มันลดลงถึงระดับต่ำสุดอย่างรุนแรง Bitcoin จะตามมาด้วยการฟื้นตัวอย่างยั่งยืน ขณะนี้ค่าที่แสดงอยู่บ่งชี้ถึงความเครียดที่เพิ่มขึ้นอย่างแท้จริงในหมู่ผู้ถือ—เพียงพอที่จะผลักให้ผู้ถือจำนวนมากเข้าสู่โพสิชันขาดทุน—แต่ยังห่างไกลจากความลึกที่ปรากฏก่อนหน้ารอบขาขึ้นก่อนหน้า
ผู้ค้นหาจุดต่ำสุดนานสิบปีเริ่มมีเสียงรบกวน
ตัวชี้วัดเช่น อัตราส่วนการจัดหาที่ขาดทุน หรือกำไร/ขาดทุนที่ยังไม่ได้รับรู้สุทธิ (NUPL) มักทำหน้าที่เป็นเครื่องวัดความเจ็บปวดของตลาด เมื่อส่วนใหญ่ของอุปทานถือครองด้วยราคาขาดทุนและนักลงทุนจำนวนมากยอมแพ้ แรงขายมักจะลดลง ตามประวัติศาสตร์ สัญญาณจะแสดงสัญญาณซื้อที่แข็งแกร่งที่สุดเมื่อค่าลดต่ำกว่า 10% หรือแม้แต่ 5% ซึ่งเป็นจุดที่ผู้ขายบังคับได้จากไปแล้ว ระดับ 40% หมายความว่าตลาดได้รับผลกระทบ แต่การล้างตลาดครั้งสุดท้ายอาจยังไม่เกิดขึ้น
สิ่งนั้นไม่รับประกันการลดลงอย่างรุนแรง—การไหลเวียนของมาโครและสภาพคล่องอาจทำให้กระบวนการนี้ล่าช้าหรืออ่อนลง—แต่มันยังคงเปิดคำถามเกี่ยวกับจุดต่ำสุดไว้ นักเทรดที่จำช่วงเดือนมีนาคม 2020 หรือช่วงปลายปี 2018 รู้ดีว่าตัวชี้วัดความเครียดเหล่านี้ไม่หลอกลวง; มันแค่ไม่ให้เวลาที่แม่นยำ
เมื่อความเครียดยังไม่บรรลุจุดสูงสุดเต็มที่
การอ่านค่าดัชนีที่อ่อนแอเกิดขึ้นในบริบทของแรงกดดันด้านการกำกับดูแลที่เข้มงวดขึ้นในสหรัฐอเมริกา ในขณะที่ ธนาคารกำลังพยายามขัดขวางร่างกฎหมายคริปโตที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์สหรัฐ เพียงไม่กี่วันก่อนการลงคะแนนเสียงในวุฒิสภา ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการเข้าถึงตลาดและการจัดเก็บสินทรัพย์โดยสถาบันยังคงอยู่ในระดับสูง ซึ่งอาจเป็นแรงต้านอีกประการที่ทำให้ทุนที่หลีกเลี่ยงความเสี่ยงยังคงอยู่นอกตลาด อาจผลักดันตัวชี้วัดความเครียดบนโซ่ให้สูงขึ้นต่อไปก่อนที่จะพบจุดรับรอง
ในเวลาเดียวกัน ตลาดโดยรวมไม่ได้หยุดนิ่ง ความสนใจจากสถาบันกำลังปรากฏขึ้นในหลายพื้นที่ โดย การแปลงสินทรัพย์จริงเป็นโทเค็นกำลังเกินกว่า 20 พันล้านดอลลาร์ เมื่อผู้เล่นรายใหญ่ดำเนินการซื้อขายบนบล็อกเชน ความกระตือรือร้นนี้ยังไม่ได้แปลงเป็นการสะสม Bitcoin อย่างแข็งแกร่ง แต่แสดงให้เห็นว่ามีสภาพคล่องลึกกำลังหมุนเวียนอยู่ หากสัญญาณความเครียดสุดท้ายเข้าสู่โซนโอกาสสูงสุด การฟื้นตัวอย่างรวดเร็วจะมีแรงหนุนมากกว่ารอบก่อนๆ
ในขณะนี้ เส้น 40% เป็นคำเตือนอย่างระมัดระวัง จุดต่ำสุดของวัฏจักร โดยวัดจากเกณฑ์นี้ ยังไม่ได้เกิดขึ้น