ผู้เขียนต้นฉบับ: Dom
Luffy, Foresight News
ราคาบิตคอยน์แตะระดับ 60,000 ดอลลาร์ในสัปดาห์ที่แล้ว ภายใต้รูปแบบของผลตอบแทนที่ลดลง นี่ไม่ใช่เพียงแค่เสียงรบกวนธรรมดา ตลาดกำลังแตะถึงจุดที่อ่อนแอที่สุดในรอบสี่ปีเต็มที่และกรอบการเติบโตแบบลอการิทึม
เมื่อการเพิ่มขึ้นของจุดสูงสุดในรอบการซื้อขายของบิตคอยน์ถูกบีบอัดลงอย่างมาก หากเกิดการปรับตัวลดลงลึกซึ้งระดับประวัติศาสตร์ขึ้นอีก ความน่าสนใจของรอบการซื้อขายแบบคลาสสิกจะสูญเสียผลลัพธ์ไปอย่างสมบูรณ์
นี่ไม่ใช่การคาดการณ์ นี่คือกฎทางคณิตศาสตร์
การเพิ่มขึ้นของยอดรอบการซื้อขายกำลังหดตัว
ประวัติยอดสูงสุดของแต่ละรอบของบิตคอยน์:
- ปี 2013: ~1,242 ดอลลาร์สหรัฐ
- ปี 2017: ~19,700 ดอลลาร์สหรัฐ
- ปี 2021: ~69,000 ดอลลาร์สหรัฐ
- ปี 2025: ~126,000 ดอลลาร์สหรัฐ
จำนวนเท่าของอัตราการเพิ่มขึ้นระหว่างจุดสูงสุดของรอบ:
- 1,242 → 19,700 = 15.9 เท่า
- 19,700 → 69,000 = 3.5 เท่า
- 69,000 → 126,000 = 1.8 เท่า (ประวัติศาสตร์อ่อนที่สุด)
ตัวเลข 1.8 เท่าก็เพียงพอที่จะอธิบายทุกอย่างได้แล้ว เมื่อเปรียบเทียบกับอดีต รอบนี้พื้นที่ในการเพิ่มขึ้นของวงจรนั้นเล็กลงมาก รูปแบบนี้จะไม่สามารถรับการลดลงอย่างมากได้ ไม่อย่างนั้นการเติบโตของบิตคอยน์จะราบเรียบไปตลอดกาล
การเพิ่มขึ้น 1.8 เท่าครั้งนี้คือความจริงหลักของตลาดในปัจจุบัน เมื่อเปรียบเทียบกับระดับในอดีต ขณะนี้พื้นที่ในการปรับตัวขึ้นของบิตคอยน์มีจำกัดมาก รูปแบบของวัฏจักรนี้ไม่สามารถรับการปรับตัวลงอย่างรุนแรงได้อีก ไม่อย่างนั้นแนวโน้มการเติบโตระยะยาวของบิตคอยน์จะหยุดชะงักลงอย่างถาวร
สูตรการจำกัดของคณิตศาสตร์บริสุทธิ์
นิยาม:
- m = คูณยอดสูงสุดของรอบ = ยอดสูงสุดของรอบนี้ ÷ จุดสูงสุดของรอบก่อนหน้า
- d = อัตราส่วนการลดลงจากจุดสูงสุด (ในรูปแบบทศนิยม)
ดังนั้น ระดับสัมพัทธ์ของจุดต่ำในรอบถัดไป เท่ากับค่าอัตราส่วนของราคาที่เหลือจากการดรอปหลังจากคูณกับค่ามัลติพลายเออร์ของรอบนี้
หากต้องการให้จุดต่ำสุดของรอบถัดไปไม่ต่ำกว่าจุดสูงสุดของรอบก่อนหน้า ต้องมีเงื่อนไขดังต่อไปนี้:
การแทนค่าข้อมูลของรอบปัจจุบันในการคำนวณ จุดสูงสุดของรอบก่อนหน้า ≈ 69,000 ดอลลาร์สหรัฐ จุดสูงสุดของรอบปัจจุบัน ≈ 126,000 ดอลลาร์สหรัฐ ดังนั้นสามารถสรุปได้ว่า
รอบนี้มีค่ามัลติเพลีย์ ≈ 1.8 เท่า หากต้องการรักษาโครงสร้างของตลาดกระทิงให้สมบูรณ์ ความเสี่ยงในการปรับตัวลดลงสูงสุดที่ยอมรับได้ประมาณ 44% แต่ในปัจจุบัน ความเสี่ยงในการปรับตัวลดลงของบิตคอยน์ได้ทะลุเกณฑ์นี้ไปแล้ว
จาก 126,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ลดลงมาเหลือ 60,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ความตกลงของบิตคอยน์นั้นเกินระดับ "ขีดจำกัดความปลอดภัย" ที่กล่าวไว้ข้างต้นถึง 44%
นี่หมายความว่า หากจุดสูงสุดของรอบก่อนหน้านี้ควรจะเป็นฐานรับทางโครงสร้าง ตลาดในปัจจุบันก็กำลังทะลุผ่านฐานรับนี้ด้วยความรุนแรง และบังคับให้ตลาดต้องสรุปผลลัพธ์สุดท้าย
55,000 ดอลลาร์สหรัฐคือเส้นตายที่สำคัญต่อชีวิตหรือความตาย
หากบิตคอยน์ลดลงมาที่ 55,000 ดอลลาร์ จะมีสัญญาณสำคัญสองประการเกิดขึ้น
- การดึงกลับมามีขนาดถึง 56% ซึ่งสูงกว่าขีดจำกัดที่อนุญาต 44% อย่างมาก
- ราคาขั้นต่ำจะต่ำกว่าจุดสูงสุดทางประวัติศาสตร์รอบก่อนหน้า (69,000 ดอลลาร์สหรัฐ) ถึง 20%
หากราคาร่วงต่ำกว่า 55,000 ดอลลาร์อย่างต่อเนื่อง ก็หมายความว่าตลาดยอมรับว่า ในรอบเศรษฐกิจที่อ่อนแอซึ่งมีการเติบโตเพียง 1.8 เท่าเท่านี้ จุดต่ำสุดของรอบนี้สามารถต่ำกว่าจุดสูงสุดของรอบก่อนหน้านี้ได้อย่างมาก
ผลกระทบต่อเนื่องคือ หากรอบถัดไปยังคงมีอัตราการเพิ่มขึ้น 1.8 เท่าเหมือนเดิม ราคาบิตคอยน์จะเพิ่มจาก 55,000 ดอลลาร์เป็น 99,000 ดอลลาร์ และแนวโน้มการเติบโตในระยะยาวจะหยุดนิ่ง นี่คือความล้มเหลวเชิงโครงสร้างของโมเดลการเติบโต ตลาดจึงจำเป็นต้องมีการเปลี่ยนแปลง
นี่คือข้อขัดแย้งหลักในปัจจุบัน: ช่องว่างในการทำกำไรของบิตคอยน์ถูกบีบอัดลงอย่างมาก แต่ความผันผวนกลับไม่ได้ลดลงตาม ตลาดยังคงมีความผันผวนอย่างรุนแรง แต่การเพิ่มขึ้นของจุดสูงสุดกลับหดตัวลงอย่างมาก รูปแบบของวัฏจักรนี้ไม่สามารถดำเนินต่อไปได้
แนวรับทางเทคนิคใกล้ 55,000 ดอลลาร์
จากมุมมองเชิงเทคนิคแล้ว จุดกลางที่ 55,000 ดอลลาร์มีการสนับสนุนโครงสร้างที่แข็งแกร่งมาก ซึ่งประกอบด้วย:
- แนวโน้ม 3000 วัน (ช่วงเวลาเกิน 8 ปี)
- มูลค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักตามปริมาณการซื้อขาย (VWAP) ที่จุดต่ำสุดของรอบปี 2022
- การยืดตัวของแนวรับจากจุดสูงสุดในอดีตของรอบก่อนหน้า (69,000 ดอลลาร์)
เราอาจต้องคิดว่า ทำไมสินทรัพย์ที่มีความเชื่อหลักเป็น "ผลตอบแทนสูงในระยะยาว" จึงลดต่ำลงจากระบบโครงสร้างสามชั้นที่สะสมมานานได้ ยิ่งไปกว่านั้น ในขณะที่ช่องทางการลงทุนที่สะดวกสบายเช่น ETF ได้ถูกนำไปใช้อย่างเป็นทางการแล้ว การเคลื่อนไหวเช่นนี้ขัดแย้งกับแนวโน้มการเติบโตในระยะยาวอย่างสิ้นเชิง
ขั้นตอนการปรับผลตอบแทนตามความเสี่ยง
ข้อขัดแย้งนี้ทำให้ตรรกะของวงจร Bitcoin กลายเป็นสิ่งที่ไม่ดำหรือขาว: หากอัตราการเพิ่มขึ้นสูงสุดของวงจรยังคงหดตัวต่อเนื่อง ในขณะที่ขนาดการปรับตัวลดลงกลับไม่หดตัวตามสัดส่วนที่เท่ากัน อัตราส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทนของ Bitcoin จะเลวร้ายลงอย่างสิ้นเชิง:
- พื้นที่เพิ่มขึ้นที่เป็นไปได้ในรอบ 4 ปีมีเพียง 20 ถึง 50 เปอร์เซ็นต์
- มีพื้นที่ในการปรับตัวลงที่ยังคงมีโอกาสสูงถึง 50%
- การซื้อขายตามรอบจะสูญเสียความหมายไปอย่างสิ้นเชิง
เมื่อเผชิญกับสถานการณ์นี้ ตลาดมีทางออกเพียงสามทางเท่านั้น:
- การลดลงของความผันผวนอย่างมาก (ก้าวสู่ความยิ่งใหญ่)
- กรอบเวลา 4 ปีล้มเหลวอย่างสิ้นเชิง (นำไปสู่การทำลายล้าง)
- มีแรงขับเคลื่อนความต้องการใหม่ ๆ เกิดขึ้นอย่างเต็มที่ ทำให้เกิดการปรับกราฟการเติบโตใหม่ และยุติแนวโน้มที่อัตราการเพิ่มขึ้นจะลดลงต่อเนื่อง
ETF ถือเป็นปัจจัยที่มีการกล่าวถึงบ่อยที่สุดในตลาด แต่ในความเป็นจริงแล้ว ETF ได้ถูกนำมาใช้อย่างเป็นทางการแล้ว หากต้องการจะรีเซ็ตเส้นโค้งการเติบโตอย่างแท้จริง จำเป็นต้องมีสามปัจจัยหลัก ได้แก่ การจัดสรรเงินทุนโครงสร้างขนาดใหญ่ การนำไปใช้ในระดับประเทศผู้ถือครองสิทธิ์ หรือความต้องการที่มีความต่อเนื่องและไม่ไวต่อราคา
ความเป็นจริงที่เจ็บปวด: ทำไมรอบนี้ถึงแตกต่างออกไปเช่นนี้
เมื่อปี 2017 ที่ฉันก้าวเข้าสู่ตลาดคริปโต ทั้งอุตสาหกรรมเต็มไปด้วยความหวังและความคิดสร้างสรรค์ ผู้คนเชื่อมั่นอย่างยิ่งว่าเครือข่ายบล็อกเชนเหล่านี้จะสามารถนำทางไปสู่การแก้ปัญหาที่แท้จริงให้กับโลก
เก้าปีผ่านไป แต่ก็ยังยากที่จะกล่าวได้ว่า ระบบนิเวศการเข้ารหัสลับขนาดใหญ่ใด ๆ ได้บรรลุคุณค่าเชิงการใช้งานระดับมวลชนที่ยั่งยืน และสอดคล้องกับสิ่งที่เคยสัญญาไว้จริง ๆ
รอบนี้มีผู้เข้าร่วมจำนวนมากที่ถูกตัดสินโดยรอบการเก็บเกี่ยว แทบไม่มีโทเคนใดแสดงผลลัพธ์ออกมาเลย ผู้คนจำนวนมากเริ่มตระหนักถึงความจริงของตลาดนี้: สำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลส่วนใหญ่แล้ว นี่คือเกม PVP แท้จริง โดยผู้เข้าร่วมต่างพึ่งพาเลเวอเรจ การชำระบัญชี และการหมุนเวียนของเงินทุน เพื่อสร้างรายได้จากผู้เข้าร่วมคนอื่น แทนที่จะพึ่งพาราคาที่เพิ่มขึ้นของสินทรัพย์นั้นๆ
กฎการคัดกรองของตลาดไม่เคยล้มเหลว: ดูจากมุมยาวนานแล้ว สินทรัพย์สกุลเงินดิจิทัลส่วนใหญ่จะจบลงด้วยการมีมูลค่าเป็นศูนย์ ส่วนบิตคอยน์ รวมถึงสินทรัพย์คุณภาพสูงในวงการสกุลเงินดิจิทัลเพียงไม่กี่อย่างเท่านั้น ยังมีโอกาสหลุดพ้นจากชะตากรรมนี้ และก้าวสู่การพิสูจน์มูลค่าที่แท้จริง
การตัดสินใจระหว่างเกียรติยศและความพินาศ
เส้นทางแห่งเกียรติ
บิตคอยน์ประสบความสำเร็จในการ "อัปเกรดข้ามวงจร": ความผันผวนลดลงอย่างมาก ความเสียหายในการปรับตัวลดลงต่ำกว่าระดับทางประวัติศาสตร์อย่างชัดเจน ระดับสูงสุดในรอบก่อนหน้านี้กลับกลายเป็นพื้นฐานโครงสร้างที่มั่นคงอีกครั้ง แม้จะมีการลดลงของอัตราส่วนราคาสูงสุดในแต่ละรอบ แต่ความมั่นคงของสินทรัพย์ได้รับการปรับปรุงอย่างเห็นได้ชัด อัตราส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทนได้รับการปรับปรุงอย่างมาก ทำให้เป็นเป้าหมายการลงทุนระยะยาวที่ยั่งยืนอย่างแท้จริง
เส้นทางแห่งการพินาศ
กรอบของรอบ 4 ปีล้มเหลวอย่างสิ้นเชิง ไม่ใช่บิตคอยน์เองที่สูญพันธุ์ แต่เป็นตรรกะของรอบที่เคยยึดมั่นมาหลายปีที่ไม่สามารถใช้งานได้อีกต่อไป ความผันผวนยังคงอยู่ในระดับสูงทางประวัติศาสตร์ แต่พื้นที่ทำกำไรยังคงถูกบีบอัด จุดสูงสุดทางประวัติศาสตร์รอบก่อนไม่สามารถทำหน้าที่เป็นแนวรับได้อีกต่อไป ช่องทางการเติบโตในอดีตก็กลายเป็นแหล่งข้อมูลทางประวัติศาสตร์ไปแล้ว บิตคอยน์ในอนาคตอาจยังมีการปรับตัวขึ้นในระยะสั้น และอาจได้รับการนำไปใช้จริงต่อไป แต่กฎเกณฑ์ของรอบที่เคยมีมาก่อนจะไม่ใช่กฎหลักของตลาดอีกต่อไป
เส้นทางการรีเซ็ต
แรงขับเคลื่อนความต้องการใหม่ปรากฏขึ้นอย่างแข็งแกร่ง ทำลายแบบจำลองการลดลงของอัตราการเติบโตอย่างสิ้นเชิง และสร้างเส้นโค้งการเติบโตของบิตคอยน์ใหม่ สิ่งนี้อาจมาจากความต้องการในการจัดสรรเงินทุนโครงสร้างขนาดใหญ่ การยอมรับอย่างกว้างขวางจากประเทศผู้มีสิทธิ์ หรือการซื้อแบบพาสซีฟจากเงินทุนสถาบันที่สร้างการสนับสนุนในระยะยาว
อุปสรรคเพิ่มเติม: การทดสอบระยะยาวในระดับโปรโตคอล
นี่ไม่ใช่ปัจจัยหลักที่ส่งผลต่อตลาดในปัจจุบัน แต่ควรได้รับการติดตามในระยะยาว: ในระยะยาว บิตคอยน์ต้องพิสูจน์ให้เห็นว่าสามารถพัฒนาตัวเองได้ในระดับโปรโตคอล โดยเฉพาะความสามารถในการป้องกันควอนตัม ประเด็นหลักของปัญหาควอนตัมเกี่ยวข้องกับความปลอดภัยในการเป็นเจ้าของบิตคอยน์และการประสานงานการอัปเกรดโปรโตคอล มากกว่าการขุดบิตคอยน์เอง ความปลอดภัยของบิตคอยน์ในช่วงเริ่มต้น (เช่น ที่มีการถือครองโดยซัตโตชิ นากาโมโตะ) คือภัยคุกคามที่แท้จริงในระยะยาว
หากว่าบิตคอยน์ต้องการเป็นสินทรัพย์ที่ดำรงอยู่ในระยะยาว ก็ต้องผ่านการทดสอบที่ว่า "การอัปเกรดโปรโตคอลโดยไม่ทำลายความเชื่อมั่นของตลาด" นี่เป็นเหมือนนาฬิกาจับเวลาในพื้นหลัง ที่ยังไม่ถูกกระตุ้นในตอนนี้ แต่ก็ยังคงเป็นความเสี่ยงสำคัญต่อการพัฒนาของบิตคอยน์ในระยะยาว
เกณฑ์การตัดสินใจที่ง่ายๆ
หากหลังจากที่การล้างราคาเสร็จสิ้น บิตคอยน์สามารถกลับขึ้นไปยืนเหนือระดับ 69,000 ดอลลาร์อีกครั้งและยืนมั่นคง: โครงสร้างของวงจรยังคงรักษาไว้ได้ และยังมีความเป็นไปได้สูงที่จะก้าวไปสู่ความยิ่งใหญ่
หากราคาบิตคอยน์รักษาระดับไว้ที่ 55,000 ถึง 69,000 ดอลลาร์: ตลาดอยู่ในช่วงเวลาที่มีแรงกดดันสูงสุด โมเดลของวัฏจักรกำลังผ่านการทดสอบครั้งสุดท้าย
หากราคาบิตคอยน์ยังคงอยู่ต่ำกว่า 55,000 ดอลลาร์: ในบริบทของวัฏจักรที่อ่อนแอที่มีค่า Multiples ถึง 1.8 เท่าของจุดสูงสุด มีการแตกราคาแบบโครงสร้างเกิดขึ้น ทำให้รูปแบบตลาดมีแนวโน้มเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ
ข้อสรุป
บิตคอยน์ไม่สามารถมีลักษณะสองอย่างนี้ไปพร้อมกันได้ในระยะยาว: สินทรัพย์ที่มีการเพิ่มขึ้นต่ำ และสินทรัพย์ที่มีการปรับตัวลดลงสูง หากผลตอบแทนที่ปรับความเสี่ยงยังคงมีความหมายอยู่ ทั้งสองอย่างนี้ก็ไม่สามารถอยู่ร่วมกันได้ในระยะยาว
ในขณะนี้ บิตคอยน์แตะระดับประมาณ 60,000 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นจุดที่ตลาดกำลังทดสอบเส้นแบ่งชีวิตและความตายอย่างเป็นจริงเป็นจัง หากราคาย่ำแย่ลงต่ำกว่าระดับ 50,000 ดอลลาร์ การถกเถียงต่างๆ จะสิ้นสุดลง และตลาดจะให้คำตัดสินสุดท้ายว่าจะนำไปสู่ความยิ่งใหญ่หรือความพินาศกันแน่