Bitcoin ใกล้จุดต่ำสุดเชิงโครงสร้าง แต่แรงขายของตลาดยังคงมีอยู่

ChainCatcher รายงานว่า CryptoQuant ได้เผยแพร่รายงานล่าสุดบนโซเชียลมีเดีย โดยระบุว่า บิตคอยน์ได้ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดใหม่ในตลาดหมีที่ 59,000 ดอลลาร์สหรัฐ และปัจจุบันยังสูงกว่าราคาที่ได้รับจริง (realized price) ที่ 53,600 ดอลลาร์สหรัฐ เพียง 9% จากมุมมองของวัฏจักรในอดีต ระดับการประเมินค่าเช่นนี้มักสัมพันธ์กับจุดต่ำสุดของตลาดหมี ในตลาดหมีก่อนหน้า ราคามักจะแตะจุดต่ำสุดใกล้เคียงหรือต่ำกว่าราคาที่ได้รับจริง ซึ่งหมายความว่า จากมุมมองการประเมินค่าเพียงอย่างเดียว บิตคอยน์อาจกำลังเข้าใกล้จุดต่ำสุดเชิงโครงสร้าง อย่างไรก็ตาม สภาพความต้องการยังคงไม่ดีอย่างรุนแรง เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ความต้องการรวมของบิตคอยน์ (ฟิวเจอร์สเชิง-spekulatif และสินค้าจริงแบบชัดเจน) ลดลงอย่างรุนแรงเหลือ -652,000 BTC ซึ่งเป็นการลดลงครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2022 ความต้องการสินค้าจริงระยะยาว (การเติบโตของความต้องการชัดเจนในระยะ 1 ปี) ก็กลับมาเป็นลบและต่ำกว่าเส้นแนวโน้ม ถึงระดับที่รุนแรงที่สุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2024 ปริมาณการซื้อ ETF กำลังหดตัวด้วยอัตราเร็วที่สุดนับตั้งแต่เปิดตัวในเดือนมกราคม 2024 โดยการเติบโตของความต้องการ ETF ในช่วง 30 วันอยู่ในระดับลบซึ่งไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน สิ่งนี้บ่งชี้ว่า ความต้องการจากสถาบันสหรัฐฯ ซึ่งเป็นแรงขับเคลื่อนเชิงโครงสร้างหลักในวัฏจักรปัจจุบัน ไม่เพียงแต่หยุดนิ่ง แต่ยังกลับกลายเป็นการขายสุทธิในอัตราที่ผิดปกติและไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในประวัติศาสตร์ ความสูญเสียที่ได้รับจริงของผู้ถือบิตคอยน์ยังไม่ถึงระดับการขายแบบยอมจำนน ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา ผู้ขายได้รับผลกำไรขาดทุนรวม 187,000 BTC ในขณะที่เมื่อเดือนกุมภาพันธ์ 2026 บิตคอยน์แตะระดับ 60,000 ดอลลาร์สหรัฐครั้งแรกในตลาดหมีครั้งนี้ ตัวเลขนี้อยู่ที่ 400,000 BTC และในจุดต่ำสุดของวัฏจักรหลังการล่มสลายของ FTX ในเดือนพฤศจิกายน 2022 ตัวเลขนี้สูงถึง 1.2 ล้าน BTC การไม่มีจุดสูงสุดของการขายแบบยอมจำนนบ่งชี้ว่ายังไม่มีผู้ขายที่มีเจตนาขายหมดไปจากตลาด จากมุมมองระดับราคา จุดต่ำสุดอาจใกล้เข้ามาแล้ว แต่เพื่อเปลี่ยนเป็นตลาดหมี จะต้องมีการฟื้นตัวของความต้องการอย่างสร้างสรรค์ ซึ่งยังไม่ปรากฏชัดในข้อมูลปัจจุบัน ก่อนที่ความต้องการรวมจะทรงตัว การไหลเวียนของ ETF จะกลับมา และความสูญเสียที่ได้รับจริงจะถึงจุดสูงสุดของการขายแบบยอมจำนน ระดับราคาปัจจุบันควรตีความว่าเป็น “จุดต่ำสุดเชิงการประเมินค่า” ที่อาจเกิดขึ้นได้ ไม่ใช่ “จุดต่ำสุดของวัฏจักร” ที่ยืนยันแล้ว