Bitcoin ร่วงลง 13% เมื่อตลาดหมีเข้าสู่ระยะสุดท้าย

ผู้เขียนต้นฉบับ: Glassnode

แปลโดย: AididiaoJP, Foresight News

บิตคอยน์ลดลง 13% ในสัปดาห์นี้ ความสามารถในการทำกำไรพังทลายอย่างรุนแรง ขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงเพิ่มขึ้นอย่างมาก และผู้ขายสินค้าจริงกลับมามีอำนาจอีกครั้ง นักลงทุน ETF แบบสินค้าจริงของสหรัฐฯ กลับเข้าสู่สถานะขาดทุนชั่วคราวหลังเผชิญแรงต้านใกล้ราคาต้นทุน ในขณะที่ตลาดออปชันยังคงกำหนดราคาสำหรับความเสี่ยงสูงต่อไป

• บิตคอยน์ลดลง 13% ในช่วง 7 วันที่ผ่านมา และราคาได้回落กลับไปอยู่ที่จุดกึ่งกลางระหว่างราคาที่ได้รับการดำเนินการกับค่าเฉลี่ยของตลาดจริง ต้นทุนของผู้ถือระยะสั้นลดต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของตลาดจริงเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2022 ยืนยันลักษณะของช่วงท้ายของตลาดหมี
• อัตราส่วนกำไรต่อขาดทุนที่คำนวณจากค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 7 วัน ลดลงอย่างรุนแรงจากจุดสูงสุดชั่วคราวที่ 3.16 เหลือเพียง 0.29 ซึ่งใกล้เคียงกับช่วงความตื่นตระหนกในเดือนกุมภาพันธ์; ในขณะที่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 90 วันไม่เคยพุ่งเกินเกณฑ์ที่ 2 ยืนยันว่าการฟื้นตัวขึ้นไปแตะระดับ 82k ดอลลาร์เป็นเพียงการฟื้นตัวชั่วคราวในตลาดขาลง ไม่ใช่จุดเปลี่ยนเชิงโครงสร้าง
• ยอดขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงต่อวันพุ่งขึ้นเป็น 1.35 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดย 770 ล้านดอลลาร์สหรัฐมาจากการขายของผู้ถือระยะยาวที่จุดสูงสุดของวัฏจักร ซึ่งบ่งชี้ว่ากระบวนการกระจายตัวของอุปทานกำลังเร่งตัวขึ้น แต่ยังไม่เสร็จสมบูรณ์
• บิตคอยน์เกือบจะถูกปฏิเสธอย่างแม่นยำใกล้กับต้นทุนเฉลี่ยของ ETF แบบสปอตของสหรัฐฯ ที่ 83,000 ดอลลาร์ ทำให้นักลงทุนเฉลี่ยของ ETF กลับมาอยู่ในสถานะขาดทุนชั่วคราว โดยระดับราคาดังกล่าวถูกเสริมให้เป็นแรงต้านสำคัญด้านบน
• แรงขายในตลาดสปอตเพิ่มขึ้น ดัชนี Delta ของปริมาณการซื้อขายสปอต 7 วันเปลี่ยนเป็นค่าลบอย่างชัดเจน แตะระดับอ่อนที่สุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ บ่งชี้ว่าแม้จะมีการปรับตัวลดลง ผู้ขายยังคงครองตำแหน่งในออเดอร์บุ๊ก
• ความผันผวนที่ซ่อนอยู่ยังคงหดตัว ขณะที่พรีเมียมความเสี่ยงจากความผันผวนขยายตัว ทำให้ตลาดออปชันกำหนดราคาสำหรับความผันผวนในอนาคตไว้สูงกว่าผลการดำเนินงานจริงในช่วงใกล้เคียง
• ความเบ้ยังคงอยู่ในเขตพรีเมียมของออปชันขาย แต่การขายล่าสุดไม่ได้กระตุ้นความต้องการป้องกันความเสี่ยงทางด้านล่างอย่างชัดเจน
• ตำแหน่งของผู้ให้สภาพคล่องมุ่งเน้นใกล้กับราคาสินค้าปัจจุบัน บิทคอยน์อยู่ในพื้นที่แกมมาลบสูงสุด และกระแสเงินทุนยังคงให้ความสำคัญกับความต้องการป้องกันความเสี่ยง

สหรัฐอเมริการายงานจำนวนตำแหน่งงานว่างในเดือนเมษายนเพิ่มขึ้นเป็น 7.62 ล้านตำแหน่ง ระดับสูงสุดในรอบสองปี ซึ่งสูงกว่าคาดการณ์ของตลาด 750,000 ตำแหน่ง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะ 10 ปีฟื้นตัวขึ้นเกิน 4.45% ตลาดได้ราคาความเป็นไปได้ที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปลายปีไว้เหนือ 50% และไม่มีการคาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ อินเด็กซ์ดอลลาร์ยังคงอยู่เหนือระดับ 99 สภาวะทางการเงินกำลังเข้มงวดเล็กน้อย ไม่ใช่ผ่อนคลาย

บิตคอยน์ดูดซับการเปลี่ยนแปลงนี้อย่างรุนแรงกว่าสินทรัพย์เสี่ยงอื่นใด โดยราคาลดลง 13% ลงสู่ช่วง 67,000 ดอลลาร์สหรัฐในสัปดาห์ที่ผ่านมา ฟันด์แลกเปลี่ยนแบบสปอตของสหรัฐฯ มีการไหลออกต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่สาม 4.21 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นการถอนทุนจากสถาบันที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2026 สถาบันกำลังลดความเสี่ยงก่อนราคาลดลง ไม่ใช่ตอบสนองหลังเกิดเหตุการณ์แล้ว ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรวันศุกร์เป็นจุดสำคัญที่ต้องติดตาม ข้อมูลที่แข็งแกร่งจะทำให้แรงกดดันการขายต่อเนื่อง ในขณะที่ข้อมูลที่อ่อนแออาจสร้างเงื่อนไขสำหรับการปรับตัวครั้งแรก

กลับเข้าสู่ช่วงหมี

แรงต้านทางมหภาคข้างต้นได้แปลงเป็นการเสื่อมสภาพของโครงสร้างบนบล็อกเชนโดยตรง การลดลง 13% ในสัปดาห์ที่ผ่านมาได้ดึงราคาลงจากค่าเฉลี่ยตลาดจริงที่ 77.8k ดอลลาร์ ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ยที่ติดตามต้นทุนพื้นฐานของอุปทานการซื้อขายที่ใช้งานอยู่ และในอดีตถือเป็นเส้นแบ่งระหว่างตลาดหมีและตลาดแพะ ปัจจุบันราคาอยู่ที่ 67k ดอลลาร์ ซึ่งอยู่ตรงกลางของช่วงนี้ และไม่สามารถรักษาตำแหน่งเหนือค่าเฉลี่ยตลาดจริงได้ ยืนยันอีกครั้งว่าแนวโน้มตลาดหมียังคงเป็นรูปแบบหลัก

ควรสังเกตว่าต้นทุนฐานของผู้ถือระยะสั้นตอนนี้ลดลงเหลือ 76.4k ดอลลาร์และต่ำกว่าค่าเฉลี่ยตลาดจริง โครงสร้างเช่นนี้เกิดขึ้นครั้งสุดท้ายในเดือนมกราคม 2022 การจัดวางนี้บ่งชี้ว่าผู้ซื้อใหม่กำลังสะสมในระดับค่าเฉลี่ยสำคัญของตลาด ซึ่งเป็นลักษณะเฉพาะของช่วงท้ายของตลาดขาลง: มิติเวลาของการดีดตัวกลับเริ่มกดดันความเชื่อมั่นของนักลงทุน โดยในประวัติศาสตร์ ช่วงนี้มักเกิดการล้มเหลวเชิงโครงสร้างหรือการขายอย่างหนัก

ความสามารถในการทำกำไรมีแนวโน้มล่มสลายในช่วงที่ราคาลดลง

บนพื้นฐานของโครงสร้างที่เลวร้ายลง สภาพแวดล้อมของการไหลเวียนของทุนระยะสั้นได้เปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรงจากแรงกดดันด้านราคาในช่วงที่ผ่านมา ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 7 วันของอัตราส่วนกำไรขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงได้หดตัวลงเหลือ 0.29 ซึ่งบ่งชี้ว่าการขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงกำลังเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของพฤติกรรมการใช้จ่ายบนบล็อกเชน สิ่งนี้สอดคล้องอย่างแทบสมบูรณ์กับคลื่นความตื่นตระหนกในต้นเดือนกุมภาพันธ์ เมื่อวันที่ 7 พฤษภาคม ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 7 วันเคยพุ่งขึ้นไปแตะระดับ 3.16 จากนักลงทุนที่ทำกำไรในช่วงฟื้นตัวที่ 82k แต่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 90 วันไม่เคยทะลุเกินเกณฑ์ 2 ซึ่งเป็นระดับที่สอดคล้องกับการไหลเวียนของทุนในช่วงตลาดขาขึ้นอย่างแท้จริง การแยกตัวระหว่างค่าอ่านระยะสั้นกับระยะกลางและยาวนี้เป็นสัญญาณชัดเจนว่าการฟื้นตัวขาดความเชื่อมั่นเชิงโครงสร้าง สอดคล้องกับรูปแบบจุดสูงสุดชั่วคราวในตลาดขาลง มากกว่าการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่เชื่อถือได้ การลดลงกลับมาสู่ระดับ 0.29 ยิ่งยืนยันการวิเคราะห์นี้เพิ่มเติม

ผู้ซื้อรายใหม่รับแรงกดดัน

จากแรงต้านในช่วงยอดตลาดหมี ทำให้ซัพพลายที่สะสมมาเมื่อเร็วๆ นี้ถูกเปิดเผยตรงกับเส้นขาดทุน แผนที่ความร้อนของฐานต้นทุนผู้ถือระยะสั้นแสดงความหนาแน่นของซัพพลายในช่วงราคาต่างๆ ซึ่งเปิดเผยตำแหน่งที่ฐานต้นทุนของผู้ถือระยะสั้นรวมตัวกัน หรือพื้นที่ที่มีแนวโน้มเกิดแรงกดดันทางพฤติกรรมมากที่สุด

เมื่อราคาปรับตัวลดลงใกล้ระดับ 67,000 ดอลลาร์สหรัฐ มันกำลังเข้าใกล้ขอบล่างของกลุ่มซัพพลายที่สะสมตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ ในบริเวณนี้ ผู้ถือระยะสั้นจำนวนมากกำลังเห็นผลกำไรที่ยังไม่ได้รับลดลงจนถึงจุดคุ้มทุนหรือแม้แต่กลายเป็นขาดทุน ผู้ที่สะสมในระดับสูงชั่วคราวประมาณ 78,000-82,000 ดอลลาร์สหรัฐกำลังเผชิญกับแรงกดดันโดยตรงที่สุด การตัดสินใจว่าจะถือครองหรือขายขาดทุนของพวกเขาจะกำหนดว่าระดับราคาปัจจุบันสามารถดูดซับแรงขายได้หรือไม่ หรือจะถูกแทนที่ด้วยการปรับตัวลดลงที่ลึกกว่า

การดำเนินการขาดทุนของแต่ละกลุ่มเร่งตัวขึ้น

พร้อมกับนักซื้อรายล่าสุดถูกดันกลับไปยังขอบล่างของช่วงสามเดือน แรงกดดันจากการทำกำไรขาดทุนได้ขยายจากอุปทานที่สะสมล่าสุดไปยังขอบเขตที่กว้างขึ้น ปัจจุบันการปรับตัวลดลงมาที่ 67,000 ดอลลาร์ได้ผลักให้ยอดขาดทุนที่ระบุในแต่ละวันเพิ่มขึ้นเป็น 1.35 พันล้านดอลลาร์ โดยเร่งตัวขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับระดับพื้นฐานในช่วงการปรับตัวก่อนหน้า

ในจำนวนนี้ 770 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อวันมาจากผู้ถือยาวที่ซื้อจนถึงเดือนมกราคม 2026 ซึ่งสะท้อนว่าผู้ซื้อที่เข้ามาในจุดสูงสุดของวัฏจักรกำลังขายขาดทุนอย่างต่อเนื่องตามระยะเวลาของตลาดหมี ส่วนที่เหลือมาจากผู้ซื้อระยะสั้นที่สะสมในช่วงราคา 67k-82k ภายในปี 2026 ซึ่งกำลังถูกบังคับให้ออกจากการถือครองด้วยความสูญเสียเนื่องจากราคาตกลงต่ำกว่าฐานต้นทุน

เมื่อตลาดหมีพัฒนาไปอย่างเต็มที่ รูปแบบที่ผู้ถือระยะยาวขายขาดทุนและส่งต่ออุปทานให้ผู้ซื้อใหม่ในราคาที่ต่ำกว่า เป็นลักษณะซ้ำๆ และจำเป็นในกระบวนการสร้างจุดต่ำสุดของวัฏจักร อย่างไรก็ตาม จังหวะของการขาดทุนที่เกิดขึ้นในปัจจุบันบ่งชี้ว่า กระบวนการนี้ยังไม่เสร็จสมบูรณ์

Breaks below ETF cost basis

การฟื้นตัวล่าสุดของบิตคอยน์เกือบหยุดนิ่งใกล้กับราคาต้นทุนรวมของ ETF แบบสปอตของสหรัฐฯ ที่ 83,000 ดอลลาร์ ทำให้ระดับราคาที่เคยทำหน้าที่เป็นการรองรับกลายเป็นแรงต้านที่ชัดเจน ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุน ETF จำนวนมากที่เคยอยู่ในสถานะขาดทุนได้ใช้โอกาสในการฟื้นตัวเพื่อลดตำแหน่งหรือออกจากการลงทุนที่จุดคุ้มทุน

การปฏิเสธนี้มีความน่าสังเกตเป็นพิเศษ เนื่องจากกระแสเงินทุนของ ETF ได้เป็นหนึ่งในแหล่งความต้องการหลักในรอบนี้ เมื่อราคาไม่สามารถกลับไปยึดระดับต้นทุนเฉลี่ยของผู้ถือครองได้ มักหมายความว่าปริมาณสินค้าจากนักลงทุนที่ถูกตรึงอยู่กำลังเกินกว่าความต้องการใหม่ สร้างแรงต้านทางด้านบน

ในอนาคต ค่าเฉลี่ยต้นทุนของ ETF ยังคงเป็นระดับสำคัญที่ต้องติดตาม การยึดคืนอย่างเด็ดขาดจะทำให้นักลงทุนเฉลี่ยของ ETF กลับสู่สถานะทำกำไรอีกครั้ง และอาจปรับปรุงอารมณ์โดยรวมของกลุ่มนี้ แต่ก่อนหน้านั้น การไม่สามารถรักษาระดับนี้ไว้ได้บ่งชี้ว่าการถือครอง ETF ยังคงเป็นแรงต้าน และนักลงทุนยังคงใช้แรงบวกเพื่อลดความเสี่ยงแทนที่จะสะสม

การซื้อแบบสปอตหายไป

กระแสเงินทุนในตลาดสินค้าคงคลังแย่ลงอย่างรุนแรงในสองสัปดาห์ที่ผ่านมา ปริมาณการซื้อขายในตลาดสินค้าคงคลัง 7 วันเปลี่ยนเป็นลบและแตะระดับต่ำสุดนับตั้งแต่การขายเมื่อเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้ขายที่มีความกระตือรือร้นกลับมาเป็นผู้นำในสมุดคำสั่งสินค้าคงคลัง อีกทั้งยังเสริมความอ่อนแอของแนวโน้มราคาในช่วงที่ผ่านมา

จุดเด่นของแนวโน้มปัจจุบันคือมันเกิดขึ้นหลังจากช่วงการสะสมที่ถูกขับเคลื่อนโดยสินทรัพย์สเปกที่ยืดเยื้อในเดือนเมษายนและต้นเดือนพฤษภาคม ในช่วงการเคลื่อนไหวขึ้นนั้น ผู้ซื้อได้ผลักดันระดับการขายอย่างต่อเนื่อง ทำให้ปริมาณการซื้อขายสินทรัพย์สเปกกลายเป็นบวก และช่วยให้บิทคอยน์ฟื้นตัวจากช่วงกลาง 60k ขึ้นไปแตะระดับ 80,000 ดอลลาร์ แรงซื้อที่เกิดขึ้นนี้ตอนนี้ได้จางหายไปแล้ว โดยราคาไม่สามารถทะลุระดับสูงกว่าได้ ทำให้ผู้ขายกลับมามีอำนาจควบคุมอีกครั้ง

ค่า Delta ของปริมาณการซื้อขายสินค้าจริงที่คงที่อยู่ในระดับลบมักมาพร้อมกับเหตุการณ์การยอมจำนน หรือระยะเริ่มต้นของการกลับทิศทางแนวโน้มที่กว้างขึ้น ณ ขณะนี้ สิ่งนี้บ่งชี้ว่าตลาดยังคงอยู่ในระยะการแจกจ่าย โดยผู้เข้าร่วมตลาดสินค้าจริงกำลังใช้การฟื้นตัวเพื่อขายแทนการสะสม การปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างเด่นชัดของความต้องการสินค้าจริงยังคงเป็นสัญญาณสำคัญหนึ่งที่สนับสนุนการฟื้นตัวอย่างยั่งยืน

การปิดตำแหน่งฟิวเจอร์ส

การปรับตัวลดลงล่าสุดของตลาดได้ก่อให้เกิดหนึ่งในเหตุการณ์การถูกปิดตำแหน่งแบบบังคับที่ใหญ่ที่สุดในรอบนี้ เมื่อBitcoin ร่วงลงต่ำกว่า 70,000 ดอลลาร์สหรัฐ ตำแหน่งซื้อแบบใช้เลเวอเรจเกิน 400 ล้านดอลลาร์สหรัฐถูกปิดแบบบังคับ แม้จะเป็นเรื่องที่เจ็บปวดสำหรับผู้เข้ามาซื้อในระยะท้าย แต่เหตุการณ์เช่นนี้มักจะช่วยกำจัดเลเวอเรจส่วนเกินออกจากระบบและรีเซ็ตการถือครองของตลาด

ควรสังเกตว่าขนาดการถูกปิดตำแหน่งในครั้งนี้ยังคงต่ำกว่าช่วงปรับตัวในเดือนตุลาคม 2025 และกุมภาพันธ์ 2026 ซึ่งบ่งชี้ว่าเลเวอเรจก่อนการลดราคาครั้งนี้ไม่ได้ถูกดึงขึ้นมากเกินไป ตามประวัติศาสตร์ การปิดตำแหน่งระยะยาวจำนวนมากมักจะตรงกับจุดหมดแรงบางส่วน เนื่องจากแรงขายบังคับจะลุกลามผ่านตลาดอนุพันธ์และกำจัดผู้เล่นที่อ่อนแอ

คำถามสำคัญในอนาคตคือ ความต้องการสินค้าจริงจะสามารถเข้ามาดูดซับอุปทานได้หรือไม่ หากแรงขายที่เกิดจากการถูกปิดตำแหน่งเริ่มลดลง และนักลงทุนซื้อสินค้าจริงกลับคืนสู่ตลาด ตลาดอาจมีพื้นฐานการถือครองที่สะอาดกว่าและระดับเลเวอเรจต่ำกว่า ซึ่งจะสร้างเงื่อนไขสำหรับการฟื้นตัวที่ยั่งยืนยิ่งขึ้น

ความผันผวนที่ซ่อนอยู่ยังคงลดลง

จากอัตราความผันผวนเชิงนัย แม้ว่าตลาดสินค้าจะมีการทะลุระดับ แต่แนวโน้มหลักยังคงเป็นการบีบอัดเส้นโค้งตลอดทุกช่วงเวลา ช่วงเวลา 1 เดือนลดลงจากประมาณ 38% เป็น 34% และในสองสัปดาห์ที่ผ่านมา ช่วงเวลา 3 เดือนและ 6 เดือนก็ลดลงประมาณ 3 จุดความผันผวนตามลำดับ

การเคลื่อนไหวนี้สะท้อนให้เห็นว่าตลาดยังไม่เต็มใจจ่ายพรีเมียมสำหรับออปชัน แม้ว่าบิตคอยน์จะตกลงต่ำกว่าขอบล่างของช่วงระยะสั้น แม้ว่าความผันผวนระยะสั้นจะมีปฏิกิริยาชั่วคราวในช่วงที่ราคาสินทรัพย์พื้นฐานผันผวนรุนแรง แต่การขายเหล่านี้เกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว ทำให้แนวโน้มการลดลงโดยรวมยังคงมีอยู่

โครงสร้างระยะเวลายังคงอยู่ในสถานะพรีเมียม โดยอัตราความผันผวนระยะไกลยังคงซื้อขายด้วยพรีเมียมเมื่อเทียบกับระยะสั้น ซึ่งแสดงว่านักลงทุนยังคงมองว่าความอ่อนตัวของราคาในระยะใกล้เป็นเหตุการณ์เฉพาะจุด ไม่ใช่ตัวกระตุ้นที่ทำให้เกิดการปรับราคาความผันผวนในวงกว้าง

ผู้ขายความผันผวนยังคงครองตลาด แม้ว่าราคาจะอ่อนตัว แต่ความต้องการการป้องกันยังไม่เร่งตัวขึ้น

พรีเมียมความเสี่ยงจากความผันผวนใกล้ระดับสูงสุดในสามเดือน

แม้ความผันผวนที่ซ่อนอยู่จะลดลง แต่ความสัมพันธ์ระหว่างความผันผวนที่ซ่อนอยู่กับความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงกลับเล่าเรื่องที่ต่างกัน แม้ว่าบิตคอยน์จะผ่านช่วงเวลาที่ผันผวน แต่ตลาดออปชันยังคงกำหนดราคาสำหรับอนาคตไว้สูงกว่าความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงในตลาดสปอตในช่วงใกล้เคียงอย่างมีนัยสำคัญ

อัตราความผันผวนที่คาดการณ์ในระยะ 1 เดือนได้ฟื้นตัวขึ้นไปแตะประมาณ 42% ขณะที่อัตราความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงยังคงอยู่ใกล้เคียงกับ 32% ผลลัพธ์คือพรีเมียมความเสี่ยงจากความผันผวนได้ขยายตัวไปใกล้ระดับสูงสุดในรอบสามเดือนที่ผ่านมา

การเปลี่ยนแปลงนี้ชัดเจนเป็นพิเศษในช่วงการขายที่เกิดขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ แม้ว่าความผันผวนที่เกิดขึ้นจะกลับมาเพิ่มขึ้นเมื่อราคาสินทรัพย์สปอตทะลุผ่านระดับการสนับสนุนสำคัญ แต่ความผันผวนที่ซ่อนอยู่เพิ่มขึ้นเร็วกว่า สะท้อนถึงความต้องการใหม่สำหรับออปชันและการป้องกันความเสี่ยง

ตลาดออปชันยังคงให้ความน่าจะเป็นที่สูงกว่าที่พฤติกรรมราคาในระยะสั้นบ่งชี้เองต่อความผันผวนในอนาคต ทำให้พรีเมียมความผันผวนยังคงอยู่ในระดับสูงอย่างมีนัยสำคัญ

พรีเมียมออปชันขายยังคงอยู่ในระดับสูง

เมื่อพรีเมียมความเสี่ยงจากความผันผวนขยายตัว ความเบ้แสดงให้เห็นว่านักลงทุนยังคงเน้นความต้องการออปชันที่ใด แม้ว่าราคาสินทรัพย์พื้นฐานจะทะลุระดับ แต่ออปชันขายยังคงมีราคาสูงกว่าออปชันซื้ออย่างต่อเนื่องตลอดเส้นโค้งระยะเวลา

การลดลงล่าสุดของบิตคอยน์ยิ่งยืนยันความเห็นที่ว่าตลาดยังคงอ่อนแอ โดยทุกด้าน เช่น ความสามารถในการทำกำไร พฤติกรรมของนักลงทุน การถือครอง ETF และความต้องการในตลาดสปอต ต่างแสดงสัญญาณของความอ่อนแรง ระดับต้นทุนรวมของ ETF ถูกขัดขวางใกล้ระดับ 83,000 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนจำนวนมากยังคงถูกตรึงอยู่เหนือราคาปัจจุบัน ส่งผลให้เกิดการขายออกในระดับสูงและยังคงกดดันการฟื้นตัวของบิตคอยน์อย่างต่อเนื่อง

ในขณะเดียวกัน ขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงได้ขยายตัวอย่างเร่งด่วน ผู้ถือระยะยาวเริ่มขายออกในปริมาณมาก และกระแสคำสั่งซื้อขายสินค้าจริงได้เปลี่ยนไปอย่างชัดเจนไปทางผู้ขาย แม้ว่าเหตุการณ์การปิดตำแหน่งเมื่อเร็วๆ นี้จะช่วยกำจัดเลเวอเรจออกจากระบบ แต่ขณะนี้แทบไม่มีหลักฐานใดที่แสดงว่ามีความต้องการที่ยั่งยืนเพียงพอในการดูดซับอุปทานที่เกิดขึ้น

สถานการณ์ในตลาดออปชันก็คล้ายกัน นักเทรดยังคงจ่ายค่าป้องกันความเสี่ยงทางด้านลงและค่าความผันผวนในอนาคต แต่ยังไม่เกิดความตื่นตระหนกซึ่งมักตามมาหลังการร่วงลงอย่างรุนแรง ก่อนที่ความต้องการสินค้าจริงจะแข็งแกร่งขึ้น นักลงทุน ETF จะกลับมาทำกำไรได้อีกครั้ง และแรงขายเริ่มคลี่คลาย ตลาดยังคงมีความเสี่ยงที่จะร่วงลงเพิ่มเติม และยังคงปรับตัวในโครงสร้างตลาดขาลงโดยรวม