ETF Bitcoin แบบสปอตของสหรัฐเพิ่งผ่านสัปดาห์ที่แย่ที่สุดในหลายเดือน โดยมีการถอนเงินสุทธิประมาณ 1.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายในเจ็ดวันที่สิ้นสุดวันที่ 25 พฤษภาคม สาเหตุไม่ใช่เรื่องอื้อฉาวหรือการปราบปรามทางกฎหมายที่เกี่ยวข้องกับคริปโต โดยเป็นตลาดพันธบัตรที่ทำในสิ่งที่มันทำได้ดีที่สุด: ทำลายบรรยากาศงานปาร์ตี้
ผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลที่เพิ่มสูงขึ้นได้ทำลายความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเร็วๆ นี้ ทำให้นักลงทุนสถาบันเร่งหันไปสู่ท่าทีหลีกเลี่ยงความเสี่ยง
ตัวเลขบอกเล่าเรื่องราวที่โหดร้าย
การสูญเสียภายในเจ็ดวันรวมถึงการถอนเงินในวันเดียวอย่างน้อยหนึ่งครั้งที่เกินกว่า 648.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ตั้งแต่วันที่ 7 พฤษภาคม การไหลออกของ ETF Bitcoin มีรวมประมาณ 2.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ตัวเลขนี้ตามมาหลังจากช่วงการไหลเข้าที่โดดเด่นในช่วงต้นเดือน เมื่อพันล้านดอลลาร์ไหลเข้าสู่ผลิตภัณฑ์ Bitcoin สเป็ตอย่างต่อเนื่องทุกสัปดาห์
ทีเรซอรีส์เป็นผู้กำหนดทิศทาง
ผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลกำลังเพิ่มสูงขึ้น และเมื่อผลตอบแทนเพิ่มขึ้น หมายความว่าตลาดคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานาน การเปลี่ยนแปลงนี้เน้นย้ำสิ่งที่ไม่สามารถมองข้ามได้อีกต่อไป: Bitcoin ไม่ได้มีอยู่ในโลกที่แยกจากกันอีกต่อไปแล้ว ETF แบบสปอตได้เชื่อม Bitcoin เข้ากับระบบการเงินแบบดั้งเดิม และนั่นหมายความว่าปัจจัยมหภาค เช่น ผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลและนโยบายของเฟด ตอนนี้มีอิทธิพลเทียบเท่ากับการอัปเกรดบล็อกเชนหรือการทำธุรกรรมของวีลส์
ไม่ใช่ทุกอย่างจะขาดทุน
ขณะที่ ETF ของ Bitcoin ได้รับผลกระทบอย่างหนัก ETF ของ XRP สามารถดึงดูดเงิน流入สุทธิประมาณ 42 ล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกัน ETF ของ Ethereum ก็เผชิญกับการถอนเงินในช่วงนี้ ทำให้ความยืดหยุ่นของ XRP เด่นชัดยิ่งขึ้น
ผู้ออก ETF Bitcoin รายใหญ่ ได้แก่ IBIT ของ BlackRock, FBTC ของ Fidelity และ GBTC ของ Grayscale ยังคงจัดการสินทรัพย์ภายใต้การบริหารในปริมาณมาก ยอดรวมการไหลเข้าสุทธิสะสมเข้าสู่ ETF Bitcoin แบบสปอตของสหรัฐฯ ตั้งแต่เปิดตัวในเดือนมกราคม 2024 ยังคงอยู่ที่ประมาณ 60 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งช่วยให้เข้าใจถึงการไหลออกสัปดาห์ล่าสุดที่ 1.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
สิ่งนี้หมายถึงอะไรสำหรับนักลงทุน
การไหลออกของ ETF อย่างต่อเนื่องสร้างแรงขายโดยตรงต่อราคาสปอตของ Bitcoin เนื่องจากผู้ออก ETF ต้องขายสินทรัพย์เพื่อตอบสนองต่อการถอนเงิน การไหลออกจำนวน 2.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐนับตั้งแต่วันที่ 7 พฤษภาคม มีความสำคัญเพียงพอที่จะกดดันการเคลื่อนไหวของราคา ความสัมพันธ์ระหว่างการเคลื่อนไหวของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลกับการไหลเข้า-ออกของ ETF Bitcoin ได้กลายเป็นสัญญาณที่เชื่อถือได้ที่สุดอย่างหนึ่งในตลาด
การไหลเข้าของ XRP ที่ผิดปกติก็ควรได้รับการติดตามเช่นกัน หากเงินทุนจากสถาบันยังคงไหลเข้าสู่ ETF ของสินทรัพย์คริปโตทางเลือก ในขณะที่ถอนออกจาก Bitcoin อาจบ่งชี้ถึงตลาดที่เติบโตขึ้น โดยผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอใช้การวิเคราะห์ที่แตกต่างกันสำหรับสินทรัพย์คริปโตแต่ละรายการ เหมือนกับที่พวกเขาใช้กับหุ้นแต่ละตัว