ที่มา: Wall Street Journal
การประชุมผู้ถือหุ้นประจำปีของบริษัทเบิร์กเชียร์-ฮัทเชสัน ซึ่งเป็นเหตุการณ์สำคัญของวงการลงทุน จะเริ่มขึ้นในสุดสัปดาห์นี้ที่เมืองโอมาฮา รัฐเนบราสกา ประเทศสหรัฐอเมริกา นี่คือการประชุมผู้ถือหุ้นครั้งแรกที่วอร์เรน บัฟเฟตต์ ไม่ได้เป็นผู้นำโดยตรงหลังจากดำรงตำแหน่งหัวหน้ามานานหกสิบปี และยังเป็นการทดสอบแรงกดดันครั้งแรกของเกร็ก อาเบล ผู้สืบทอดตำแหน่งของบัฟเฟตต์
ในช่วงคำถามและคำตอบของการประชุมผู้ถือหุ้นที่จัดขึ้นในวันเสาร์ที่ 2 พฤษภาคม เวลาท้องถิ่น วอร์เรน บัฟเฟตต์ และสมาชิกคณะกรรมการอื่นๆ นั่งอยู่บนเวที โดยอาเบลครั้งแรกได้รับตำแหน่ง “ตำแหน่งกลาง” และทำหน้าที่เป็นซีอีโอในการดำเนินการทั้งหมดของช่วงคำถามและคำตอบของผู้ถือหุ้น ในช่วงแรก เขาดำเนินการร่วมกับรองประธานฝ่ายประกันภัย จาอิต (Ajit Jain) และในช่วงหลัง เขาดำเนินการร่วมกับซีอีโอของบริษัทรถไฟ Burlington Northern Santa Fe (BNSF) แคที ฟาร์เมอร์ (Katie Farmer) และซีอีโอของ NetJets อดัม จอห์นสัน (Adam Johnson)
การให้ผู้บริหารบริษัทลูกของเบิร์กเชียร์ขึ้นเวทีร่วมตอบคำถามกับอาเบล เป็นการปรับเปลี่ยนที่มีความหมายสัญลักษณ์มากที่สุดในการประชุมผู้ถือหุ้นปีนี้ การกระทำนี้ส่งสัญญาณถึงภายนอกว่า ความน่าเชื่อถือของเบิร์กเชียร์จะไม่ขึ้นอยู่กับเสน่ห์ส่วนบุคคลอีกต่อไป แต่จะถูกสร้างขึ้นบนระบบการดำเนินงานที่หลากหลายมากขึ้น
สื่อเชื่อว่าการประชุมผู้ถือหุ้นครั้งนี้เป็นจุดสำคัญในการทดสอบว่าอาเบลจะสามารถรับมือกับ “พรีเมียมของวอร์เรน บัฟเฟตต์” ได้หรือไม่ บริษัทเบิร์กเชียร์ฮัสเซธมีวัฒนธรรมหลักที่เน้น “การกระจายอำนาจและการถือครองถาวร” ในขณะที่อาเบลมีรูปแบบการจัดการที่เน้นการดำเนินงานมากกว่า นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่เห็นว่าอาเบลจำเป็นต้องตอบคำถามหลักในครั้งนี้: จะรักษาวัฒนธรรมอันเป็นเอกลักษณ์ของเบิร์กเชียร์ฮัสเซธไว้ได้อย่างไร ในขณะเดียวกันก็แสดงวิสัยทัศน์เชิงกลยุทธ์ของตนเอง
รายงานผลการดำเนินงานไตรมาสแรกที่เปิดเผยเมื่อไม่นานนี้ในวันเสาร์ที่ผ่านมาแสดงให้เห็นว่า บริษัทเบิร์กเชียร์ แฮธาเวย์ มีกำไรจากการดำเนินงานในไตรมาสแรกของปี 2026 อยู่ที่ 11.346 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 18% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยกำไรจากการรับประกันภัยเพิ่มขึ้น 28% กำไรจากบริษัทรถไฟ BNSF เพิ่มขึ้น 13% และกำไรจากสกุลเงินต่างประเทศกลับมาเป็นบวกอย่างมีนัยสำคัญ ขาดทุนสุทธิจากการลงทุนลดลงจาก 50.38 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงเดียวกันของปีก่อนเหลือ 12.40 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งผลักดันให้กำไรสุทธิตาม GAAP เพิ่มขึ้นประมาณ 120% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และเงินสดสำรองในไตรมาสแรกอยู่ที่ 397,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์
ในวันเสาร์ตามเวลาท้องถิ่น ในการประชุมผู้ถือหุ้นประจำปีครั้งแรกที่เขาเป็นประธานในฐานะซีอีโอ เกรก อาเบล ซีอีโอของเบิร์กเชียร์ ฮัทเธอร์วีน ได้แสดงความเห็นเกี่ยวกับหัวข้อกว้างๆ หลายประการ ตั้งแต่ปัญญาประดิษฐ์ไปจนถึงการขยายธุรกิจ
อาเบลกล่าวว่า กลุ่มบริษัทที่มีสำนักงานใหญ่อยู่ที่โอมาฮ่ากำลังพิจารณาอย่างรอบคอบว่าจะใช้ AI สร้างมูลค่าอย่างไร โดยชี้ชัดว่าเบิร์กเชียร์ “จะไม่ใช้ AI เพียงเพื่อใช้ AI” เขายังได้แนะนำมาตรการเฉพาะเจาะจงในการปรับปรุงธุรกิจรถไฟและประกันภัยในการประชุมประจำปีที่มักถูกเรียกว่า “วูดสต็อกของนักทุน”
สมาชิกทีมผู้นำของอาเบลขึ้นเวทีทั้งหมด ในขณะที่ประธานกรรมการวอร์เรน บัฟเฟตต์นั่งอยู่ด้านล่างและกล่าวสุนทรพจน์ อาเบลแสดงความเคารพอย่างสูงต่อผู้นำคนก่อนหน้า โดยการแขวนเสื้อหมายเลขไว้ใต้โดมของศูนย์สุขภาพ CHI ซึ่งเป็นสถานที่จัดงานประชุมประจำปี รวมถึงวิดีโอที่สร้างโดย AI จำลองภาพบัฟเฟตต์อย่างลึกซึ้งได้ตั้งคำถามในงาน ทำให้เกิดการอภิปรายอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์ของ AI
ในการสัมภาษณ์พิเศษนอกสถานที่ในวันนั้น วอร์เรน บัฟเฟตต์ บอกกับผู้ประกาศข่าวของ CNBC ว่าเขาคิดว่าปัจจุบันไม่ใช่สภาพแวดล้อมการลงทุนที่เหมาะสม
ก่อนการประชุมครั้งนี้ ตลาดคาดการณ์ว่า ช่วงคำถามตอบของผู้ถือหุ้น ประเด็นร้อนอาจรวมถึงการที่เบิร์กเชียร์ ซึ่งมีเงินสดจำนวนมาก จะเพิ่มการเข้าซื้อกิจการ ซื้อหุ้นคืน หรือเพิ่มการลงทุนในสินทรัพย์ด้านเทคโนโลยีและปัญญาประดิษฐ์ (AI) ยูบีเอสระบุว่า “พิจารณาจากประวัติของเบิร์กเชียร์ที่เคยลงทุนในภาคเทคโนโลยีในระดับต่ำ เราคาดว่าการอภิปรายจะมุ่งเน้นไปที่วิธีการที่บริษัทภายใต้การนำของอาเบลจะรับมือกับประเด็นเทคโนโลยีและ AI”
เช่นเดียวกับ การถ่ายทอดสดแบบภาพและข้อความจากคำถามและคำตอบในการประชุมผู้ถือหุ้นปีที่แล้ว ปีนี้ Wall Street Horizon จะเผยแพร่เนื้อหาคำถามและคำตอบที่น่าสนใจจากการประชุมผู้ถือหุ้นของ Berkshire แบบเรียลไทม์ โดยจัดเรียงตามเวลา北京时间 แบบเรียงย้อนกลับ โดยเนื้อหาอัปเดตล่าสุดจะแสดงอยู่ด้านบนสุด นี่คือสรุปประเด็นสำคัญจากการประชุมผู้ถือหุ้นของ Berkshire ปี 2026
02:15 คำถามที่ 14: ใครคือ “Charlie Munger” ของ Abel
คำถาม: วอร์เรนมีความร่วมมือกับชาร์ลีเป็นส่วนใหญ่ในช่วงเวลาที่เขาดำรงตำแหน่งซีอีโอ ซึ่งลดความเสี่ยงของการตัดสินใจลงทุนผิดพลาดอย่างเป็นธรรมชาติ ใครจะเป็นชาร์ลีของอาเบล?
เมื่อถูกถามว่าใครจะเป็น “ชาลี แมงก์” ของเขา ซีอีโอคนใหม่ เกรก อาเบล ไม่ได้ชื่อใครเป็นการเฉพาะ แต่พูดถึงทีมทั้งหมดที่ล้อมรอบตัวเขา “คุณต้องทำให้ตัวเองอยู่รอบๆ คนเก่งๆ และพวกเขาก็อยู่ที่นี่แล้ว”
阿贝尔提到了亚当·约翰逊——伯克希尔消费品、服务和零售业务总裁兼NetJets CEO，以及保险业务副董事长阿吉特·贾恩和BNSF铁路CEO凯蒂·法默。这三位高管周六均与阿贝尔同台亮相。
เขากล่าวว่า “ในกลุ่มซีอีโอของเรา เราโชคดีมากที่มีคนเก่งๆ อยู่มากมาย ไม่ว่าจะเจอสถานการณ์ใดๆ ผมจะติดต่อใดๆ หนึ่งในพวกเขาเพื่อขอความเห็น”
อาเบล: เรามีความโชคดีที่ยังมีวอร์เรนดำรงตำแหน่งประธานกรรมการ ซึ่งสร้างเงื่อนไขที่ดีสำหรับการเปลี่ยนผ่านที่ยอดเยี่ยม เรามีคณะกรรมการที่ยอดเยี่ยม และฉันสามารถติดต่อใดๆ ของพวกเขาได้อย่างง่ายดายตามสถานการณ์ที่เกิดขึ้น เมื่อฉันตอบคำถามเกี่ยวกับวอร์เรนในโอมาฮา ฉันเคยพูดว่าเราต้องการให้เบิร์กเชียร์อยู่ยั่งยืน ฉันต้องการนำพาเบิร์กเชียร์ และฉันจะเป็นผู้นำที่แข็งแกร่ง แต่คุณต้องรอบตัวคุณมีคนเก่งๆ ซึ่งพวกเขาก็อยู่ที่นี่แล้ว
ในด้านที่ไม่ใช่ธุรกิจประกัน ฉันโชคดีที่ได้ร่วมงานกับ 32 บริษัทที่อดัมดูแล และอีก 18 บริษัท แน่นอนว่าฉันมีความสัมพันธ์ที่ดีกับเจน และรู้สึกโชคดีที่มักจะขอคำแนะนำจากเขา นอกจากนี้ยังมีซีอีโอของเรา ซึ่งเราโชคดีที่มีผู้คนที่ยอดเยี่ยมเหล่านี้ ฉันจะติดต่อใดๆ หนึ่งในพวกเขาเพื่อขอความเห็นในสถานการณ์เฉพาะ
โชคดีที่เนื่องจากเบิร์กเชียร์และวิธีการที่เราถูกสร้างขึ้น เราจึงมีทรัพยากรอันอุดมสมบูรณ์รอบตัว เบิร์กเชียร์จะยั่งยืน และจะยังคงอยู่เป็นทีมต่อไป
02:10 คำถามที่ 13: ให้ความสำคัญกับความปลอดภัยหรือการจับโอกาสการลงทุนที่มากขึ้น? เลือกบริษัทเทคโนโลยีหรือบริษัทที่มีกระแสเงินสด?
คำถาม: การพัฒนาที่สำคัญที่สุดในกรอบการประเมินความแน่นอนของกระแสเงินสดและขอบเขตความปลอดภัยของคุณเมื่อเทียบกับวอร์เรนคืออะไร? โดยเฉพาะอย่างยิ่ง คุณมีแนวโน้มที่จะเลือกบริษัทเทคโนโลยีที่แสดงกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งเช่นเดียวกันหรือไม่?
อาเบล: เกี่ยวกับวอร์เรนมองวิธีการลงทุนอย่างไร โดยเฉพาะอย่างยิ่งเรื่องขอบเขตความปลอดภัยในการลงทุนและวิธีการของเรา เราแน่ใจว่ามีความเห็นพ้องต้องกันอย่างสมบูรณ์ นี่เริ่มต้นจากวัฒนธรรมและคุณค่าของเรา รวมถึงวิธีการที่เราจัดการทุกสิ่งมาตลอดหลายปีที่ผ่านมา
หากฉันกลับไปพิจารณาโอกาสในภาคพลังงาน มันจะรีบเปลี่ยนไปที่คำถามนี้: เราเข้าใจความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับเรื่องนี้จริงๆ หรือไม่? ในเวลานั้นเรากำลังเข้าซื้อ Nevada Energy และในหัวของฉันมีความเสี่ยงหลักสามประการที่ต้องการพูดคุยกับวอร์เรนทันที การสนทนาของเราเริ่มต้นด้วยการเข้าใจด้านเศรษฐกิจอย่างสมบูรณ์ แล้วจึงเปลี่ยนไปสู่ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุด หนึ่งในความเสี่ยงนั้นคือพลังงานแสงอาทิตย์บนหลังคา และมันจะรบกวนธุรกิจนี้อย่างไร ความเสี่ยงนั้นปรากฏขึ้นจริงหลังจาก 12 เดือนและ 18 เดือนต่อมา และเราสามารถรับมือได้อย่างประสบความสำเร็จ เราคิดเกี่ยวกับความเสี่ยงต่างกัน เราพิจารณาความเสี่ยงด้วยมุมมองของเบิร์กเชียร์ โดยมองไปข้างหน้าสิบปี: สิบปีข้างหน้าธุรกิจนี้จะเป็นอย่างไร? หากเราไม่เข้าใจว่ามันจะเป็นอย่างไรในอีกสิบปีข้างหน้า เราก็จะไม่ทำ มันต้องมีวิสัยทัศน์ว่าอนาคตจะเป็นอย่างไร นี่คือหัวใจของวิธีการของเรา
เมื่อพูดถึงบริษัทเทคโนโลยี เราไม่เคยบอกว่าอุตสาหกรรมเฉพาะใดเป็นสิ่งที่เราต้องเข้าร่วม หากมีบริษัทหนึ่งอยู่ในอุตสาหกรรมเทคโนโลยี และเราเข้าใจโอกาสและความเสี่ยงของมัน พร้อมทั้งมีการประเมินมูลค่าที่เหมาะสม แล้วแค่เพราะมันอยู่ในอุตสาหกรรมเทคโนโลยีก็ไม่ได้หมายความว่าเราจะตัดโอกาสออกไป
02:00 คำถามที่ 12: บริษัทเบิร์กเชียร์ฮัสเซธจะแยกธุรกิจหรือถูกแบ่งออก
คำถาม: มีสถานการณ์ใดในอนาคตที่คุณคาดการณ์ว่าเบอร์คเชียร์จะแยกธุรกิจหรือแบ่งออกเป็นส่วนๆ หรือไม่? หากมี คือสถานการณ์ใด?
ในการตอบคำถามที่เกี่ยวข้องจากผู้ถือหุ้นข้างต้น เอเบลกล่าวว่า เขาคาดว่าเบิร์กเชียร์ แฮธ์เวย์จะไม่แบ่งหรือแยกบริษัทลูกออก โดยเขาเน้นย้ำถึงการขาดโครงสร้างทางบังคับบัญชาในโครงสร้างของเบิร์กเชียร์ รวมถึงความสามารถพิเศษของกลุ่มธุรกิจนี้ในการจัดสรรทุนอย่างยืดหยุ่นระหว่างแต่ละภาคธุรกิจ “เรามีองค์กรกลุ่มธุรกิจ แต่เป็นองค์กรกลุ่มธุรกิจที่มีประสิทธิภาพ เราไม่มีชั้นการบริหารที่ซับซ้อนซ้อนซ้อน”
อาเบลกล่าวว่า แบร์คเชียร์ แฮธาเวย์ มุ่งมั่นที่จะถือหุ้นบริษัทที่เข้าซื้อไว้อย่างถาวร แต่ในบางกรณีอาจต้องพิจารณาขายออก “เราซื้ออะไรสักอย่าง เราจะถือไว้อย่างถาวร เมื่อเราเข้าซื้อกิจการสาธารณูปโภค เราจะแจ้งหน่วยงานกำกับดูแลว่าเป็นการถือครองถาวร แต่สิ่งนี้ต้องเป็นความสัมพันธ์ที่ใช้ได้ หากความสัมพันธ์แตกสลาย เราจะมองหาทางออกที่ดีกว่า”
Abel กล่าวว่า ข้อพิพาทแรงงานที่แก้ไขได้ยากหรือความเสี่ยงด้านชื่อเสียง อาจผลักดันให้ Berkshire แยกธุรกิจบางอย่างออก
อย่างไรก็ตาม เอบีลสรุปว่า “เราไม่พิจารณาการแยกบริษัทลูกหรือแยกกลุ่ม”
เมื่อเราพิจารณาคำถามนี้ ในบางกรณี เราอาจไม่ใช่เจ้าของที่เหมาะสมที่สุดของธุรกิจนั้น หากมีปัญหาแรงงานที่เราไม่สามารถแก้ไขได้ หรือมีความเสี่ยงด้านชื่อเสียงที่เราไม่ต้องการให้เบอร์ก希尔ต้องเผชิญ ธุรกิจนั้นก็ไม่ควรอยู่ในครอบครัวเบอร์ก希尔 หากธุรกิจใดไม่ยั่งยืนและไม่สร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานให้แก่ผู้ถือหุ้นของเรา และมีผู้อื่นสามารถบริหารจัดการและทำให้มันประสบความสำเร็จมากกว่า เราก็ต้องพิจารณาเรื่องนี้
เรามีความรับผิดชอบอย่างจริงจังในการแน่ใจว่าทุนได้รับการจัดสรรอย่างเหมาะสม เราได้ประกาศขายกิจการสาธารณูปโภคของ Pacific Company ในรัฐวอชิงตันแล้ว ในรัฐวอชิงตัน นโยบายที่ Pacific Company ต้องการดำเนินการได้ส่งผลกระทบอย่างมากต่อต้นทุนในรัฐอื่นๆ ของเรา รัฐอื่นๆ ของเราต้องรับภาระต้นทุนที่รัฐอื่นบังคับให้เราแบกรับ ดังนั้นเราจึงเลือกที่จะถอนตัวออก และพบผู้ซื้อที่ดีมาก เมื่อเราซื้อสิ่งใด เราจะดำเนินการด้วยทัศนคติว่า “ถือไว้ตลอดไป” แต่สิ่งนี้ต้องเป็นความสัมพันธ์ที่ใช้งานได้จริง หากความสัมพันธ์นี้ล้มเหลว เราจะหาทางเลือกที่ดีกว่า
สำหรับส่วนที่สองของคำถาม แน่นอนว่าจะไม่มีการแบ่งแยก เราเป็นองค์กรแบบบูรณาการ แต่เป็นองค์กรแบบบูรณาการที่มีประสิทธิภาพ ไม่มีการจัดการหลายชั้น ไม่มีคณะกรรมการจำนวนมากที่มาบอกเราว่าควรดำเนินธุรกิจอย่างไร องค์กรแบบบูรณาการหลายแห่งสุดท้ายมักจะมีต้นทุนหลายชั้นที่ไม่ได้เพิ่มมูลค่าให้กับบริษัทโดยรวม แต่เราไม่ได้ทำแบบนั้น
โครงสร้างองค์กรแบบบูรณาการของเราทำงานโดยไม่มีขั้นตอนทางราชการและต้นทุนที่ยุ่งยาก สามารถถ่ายโอนทุนระหว่างกลุ่มต่างๆ ด้วยวิธีที่ประหยัดภาษีอย่างมาก โดยเราไม่แยกบริษัทลูกออกหรือแยกกลุ่มใดๆ ออก
01:55 คำถามที่ 11: พอร์ตการลงทุนของญี่ปุ่น
คำถาม: การลงทุนของเบิร์กเชียร์ในบริษัทการค้าญี่ปุ่นห้าแห่งเป็นแบบพาสซีฟ โดยซื้อธุรกิจที่ดีในราคาที่ดีด้วยการจัดหาเงินทุนเป็นเยน การทำธุรกรรมกับโตเกียว มารีนนั้นต่างออกไปอย่างสิ้นเชิง ซึ่งเป็นความร่วมมือด้านการควบรวมกิจการและการประกันภัยซ้ำเป็นระยะเวลาสิบปี นี่คือระดับการผสานการดำเนินงานที่เบิร์กเชียร์ยังไม่เคยพยายามในต่างประเทศมาก่อน ในทางปฏิบัติแล้วมันเป็นอย่างไร? นี่บ่งชี้ว่าภายใต้การนำของคุณ เบิร์กเชียร์จะเปลี่ยนไปสู่ความร่วมมือระหว่างประเทศที่มีความกระตือรือร้นมากขึ้นหรือไม่?
อาเบล: บริษัท Tokyo Marine ทำผลงานได้ยอดเยี่ยมมาก ผมได้เตรียมพื้นฐานไว้เล็กน้อยว่า นี่เป็นความสัมพันธ์เชิงกลยุทธ์ ไม่ใช่แค่ธุรกรรมทางการเงิน เราชื่นชอบการลงทุน 2.5% ใน Tokyo Marine ซึ่งจะเป็นการลงทุนระยะยาว นี่เป็นประเภทเดียวกับการลงทุนอีกห้ารายการของเราในญี่ปุ่น เราเชื่อจริงๆ ว่ามันเป็นการลงทุนตลอดไป เพราะมันเกินกว่าตัวการลงทุนเอง และเกี่ยวข้องกับความสัมพันธ์ที่เราต้องการสร้างขึ้นที่นั่น คุณจะยังคงเห็นสิ่งนี้ต่อไป ตามโอกาสในการรับประกันที่อธิบายไว้อย่างละเอียด โดยเราเข้าร่วมร่วมกับพวกเขาในความเสี่ยงและผลตอบแทน ซึ่งเทียบเท่ากับส่วนที่ 2.5% ของสมุดบัญชีของพวกเขาในขณะนี้ อีกครั้ง นี่เป็นส่วนหนึ่งของธุรกรรมทางการเงิน แต่ยังมีความเชื่อมั่นอย่างยิ่งใหญ่อยู่ด้วย
สิ่งที่สามที่พูดถึงคือความร่วมมือ ซึ่งเน้นเรื่องต่างๆ หลายประการ แต่ยังไม่ชัดเจนว่าเราต้องการให้ความสัมพันธ์นี้พัฒนาไปในทิศทางใด ดังนั้นเราจะปล่อยให้มันพัฒนาอย่างเป็นธรรมชาติ หุ้นส่วนนี้มีวัฒนธรรมและคุณค่าเดียวกับเรา จึงไม่มีข้อสงสัยเลยว่าในอีกหลายปีข้างหน้าจะยอดเยี่ยมมาก แต่สำหรับการหาโอกาสในการซื้อกิจการอย่างแน่นอนในด้านการประกันหรืออื่นๆ จะค่อยๆ พัฒนาไปตามเวลา ซึ่งแน่นอนว่าจะเป็นประเด็นที่เจียนและทีมผู้บริหารของโตเกียว มารีน จะหารือกัน หากมีโอกาสเช่นนี้เกิดขึ้น เราจะดีใจมาก
01:50 คำถามที่ 10: ผลกระทบของภาษีศุลกากรต่อพอร์ตการลงทุน?
คำถาม: บริษัทเบิร์กเชียร์ แฮธ์เวย์ พิจารณาขอการลดภาษีนำเข้าหรือแผนชดเชยสำหรับธุรกิจที่ถือครองทั้งหมดซึ่งเผชิญกับต้นทุนการนำเข้าหรือไม่? ผลกระทบดังกล่าวมีความสำคัญเพียงใดต่อพอร์ตการลงทุนโดยรวม?
อาเบล: ผลกระทบของภาษีศุลกากรต่อพอร์ตการลงทุนทั้งหมดของเรานั้นคล้ายคลึงกับการอภิปรายเกี่ยวกับสถานการณ์ในตะวันออกกลาง เราเคยผ่านมันมาแล้วในช่วงวาระแรกของรัฐบาล และได้เรียนรู้บทเรียนจากมัน ดังนั้นเราจึงเตรียมตัวได้ดีกว่าเดิม นั่นคือการลงมือทำอย่างหนัก เราจะจัดการเอง เราจะหาวิธีเพื่อให้บริการลูกค้าต่อไป ผ่านสัญญาที่เราทำกับลูกค้าโดยตรง หรือผ่านผลิตภัณฑ์ที่เรากำลังผลิตเพื่อเรียกคืนภาษีเหล่านี้ ทีมงานของเราทำงานได้ยอดเยี่ยมมากในการจัดการกับปัญหานี้ ขณะนี้มีหลายสิ่งหลายอย่างที่ต้องชี้แจง และเราไม่ได้แสวงหาสิ่งเหล่านี้อย่างกระตือรือร้น
ซีอีโอของ BNSF: ในแง่ของการชดเชยไม่มี แต่ฉันอยากพูดถึงผลกระทบจากภาษีศุลกากร ในต้นปี 2025 เราเห็นลูกค้าบางรายส่งสินค้าล่วงหน้าก่อนที่ภาษีศุลกากรจะมีผล ทำให้ปริมาณการขนส่งเพิ่มขึ้น จากนั้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 สถานการณ์ก็มีความเสถียร และเมื่อเข้าสู่ปี 2026 ลูกค้าของเราได้ปรับตัวและปรับเปลี่ยนตามภาษีศุลกากรแล้ว อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ยังคงสร้างความไม่แน่นอนบางประการ จากมุมมองของการวางแผน นี่เป็นเรื่องยากมากสำหรับลูกค้าของเรา ทำให้บางส่วนต้องชะลอการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานการผลิต ความไม่แน่นอนของภาษีศุลกากรนี่เองคือผลกระทบหลักที่เราเห็นในกลุ่มลูกค้า
ซีอีโอของ NetJets: ผมจะใช้บริษัทรถยนต์ของเบิร์กเชียร์ ฮัทเทอร์วีนเป็นตัวอย่าง ซึ่งการขายรถยนต์ใหม่ในปีนี้ลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว โดยส่วนหนึ่งเป็นผลจากผลกระทบของภาษีศุลกากร ปัญหาคือ ภาษีศุลกากรเปลี่ยนแปลงทุกวัน การทำความเข้าใจ “ลูกบอลกระดอน” ของภาษีศุลกากรเองก็เป็นงานที่ท้าทายแล้ว
ในพอร์ตการลงทุนที่มีบริษัทผู้บริโภค บริการ และค้าปลีก 32 แห่ง ระยะเวลาเฉลี่ยในการก่อตั้งคือ 88 ปี เมื่อฉันโทรหาซีอีโอเหล่านั้น พวกเขาพูดว่า: “เราจัดการกับภาษีศุลกากรมาแล้ว 100 ปี” ลองนึกถึงซีอีโอในช่วงเจ็ดหรือแปดปีที่ผ่านมา เราต้องรับมือกับการระบาดทั่วโลก ภาวะเงินเฟ้อสูงที่สุดในรอบสี่ทศวรรษ และตอนนี้คือภาษีศุลกากรแบบ “ลูกบอลกระโดด” บริษัทต่างๆ รับมือกับปัญหาเหล่านี้ได้อย่างยอดเยี่ยม ฉันคิดว่าอนาคตของเราจะค่อนข้างดี
01:35 คำถามที่ 9: รูปแบบการกระจายอำนาจของ Berkshire จัดการอย่างไร? BNSF จะรักษาความสามารถในการแข่งขันได้อย่างไร?
คำถาม: ระบบของเบิร์กเชียร์พึ่งพาการกระจายอำนาจ ผู้จัดการแต่ละคนเป็นซีอีโอจัดการบริษัทลูกของตนเอง หน่วยงานปฏิบัติการใดบ้างที่ต้องการการกำกับดูแลเพิ่มเติม และจะจัดการกับผู้จัดการที่ผลงานไม่ดีอย่างไร? ความสามารถในการทำกำไรของ BNSF ตามหลังคู่แข่ง ควรรักษาข้อได้เปรียบในการแข่งขันเทียบกับคู่แข่งและเทคโนโลยีใหม่ได้อย่างไร?
อาเบล: ฉันเน้นย้ำถึงรูปแบบการกระจายอำนาจ วินัยด้านความเสี่ยง และการจัดสรรทุน เรามีผู้นำและองค์กรที่ยอดเยี่ยม一群 ซึ่งใกล้ชิดกับลูกค้าของพวกเขาที่สุด หากพวกเขาคิดเหมือนเจ้าของ เราจะได้ผลลัพธ์ที่ยอดเยี่ยมทั่วทั้งกลุ่มบริษัท
แต่รูปแบบการกระจายอำนาจไม่ได้หมายความว่าเราไม่รับผิดชอบ อำนาจในการตัดสินใจนี้หมายความว่าคุณต้องยินดีรับเอาความรับผิดชอบอันยิ่งใหญ่และความภาคภูมิใจในการทำสิ่งต่างๆ ให้ดีที่สุด เรามีความคาดหวังมากมาย—พวกเขาจัดการความเสี่ยงหรือไม่? พวกเขาเห็นตัวเองเป็นหัวหน้าเจ้าหน้าที่ความเสี่ยงหรือไม่? พวกเขาจัดสรรทุนที่มีอยู่ได้ดีหรือไม่? หากเราเห็นผลงานที่ไม่ดีหรือการตัดสินใจที่แย่ๆ นั่นคือเวลาที่เราต้องเข้าไปพูดคุย
ซีอีโอของ BNSF: เรามีความเข้าใจอย่างสมบูรณ์ว่า การผลักดันการดำเนินงานอย่างมีประสิทธิภาพ การรักษาโครงสร้างต้นทุนที่มีความสามารถในการแข่งขัน และการลดช่องว่างด้านผลกำไรกับคู่แข่งต่อไปนั้น มีความสำคัญอย่างยิ่ง
สิ่งแรกที่เราให้ความสำคัญอย่างแท้จริงในปี 2025 คือการเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงานของรถจักรยานยนต์เดี่ยว การปรับปรุงเครือข่ายรถจักรยานยนต์สามารถปลดปล่อยทรัพยากร สร้างกำลังการผลิต และช่วยให้คุณจัดการปริมาณการขนส่งที่เท่าเดิมหรือมากกว่าเดิมด้วยทรัพย์สินน้อยลง ในไตรมาสแรกของปีนี้ เราจัดการปริมาณการขนส่งมากกว่าไตรมาสแรกของปีที่แล้ว แต่ใช้รถจักรยานยนต์น้อยลง 260 คัน
ด้านที่สองคือการเปลี่ยนผ่านทางเทคโนโลยีของเรา เราดึงดูดนักวิทยาศาสตร์ข้อมูลและนักวิจัยด้านการดำเนินงาน มาร่วมงานกับทีมปฏิบัติการของเราในศูนย์ปฏิบัติการเครือข่าย เพื่อศึกษาดิจิทัลทวินและให้คำทำนาย ETA แก่ลูกค้า ประสิทธิภาพการใช้น้ำมันในไตรมาสแรกของเราได้รับสถิติสูงสุด
เกี่ยวกับการแข่งขันกับรถบรรทุก ในบรรดาบริษัทรถไฟทั้งหมด เรามีเครือข่ายการขนส่งแบบหลายรูปแบบที่ใหญ่ที่สุด ในอดีตเราใช้คนห้าคนในการดำเนินการหนึ่งขบวนรถไฟ ขณะนี้เรามีเพียงสองคนบนขบวนรถไฟส่วนใหญ่ของเรา แต่เราจำเป็นต้องได้รับอนุญาตให้นวัตกรรม และต้องการการสนับสนุนด้านกฎระเบียบที่ช่วยให้รถไฟสามารถแข่งขันกับรถบรรทุกได้
ซีอีโอของ NetJets: ผมกลับมาในวันที่ 1 มิถุนายน 2015 ผมถามคำถามหนึ่งว่า มีกี่คนที่เข้าใจทั้งสองด้านของธุรกิจของเรา? NetJets ซับซ้อนมาก เราบินไปยังสนามบินนับพันแห่งใน 150 ประเทศ ผมไม่ชอบคำตอบนั้น เพราะมันน้อยเกินไป
เราเริ่มสร้างวัฒนธรรมใหม่จากจุดนั้น ฉันจำได้ว่าครั้งแรกที่ฉันเตรียมการประชุมคณะกรรมการ ฉันพูดถึงการเติบโต เอบีลช่วยแนะนำฉันอย่างอ่อนโยนว่า “ทำไมคุณไม่ให้วอร์เรนกังวลน้อยลงสักหน่อย และมุ่งความพยายามไปที่การลดหนี้ก่อนล่ะ?” นั่นคือบทเรียนที่ฉันจดจำไว้
เราพูดถึงความปลอดภัยและบริการ วอร์เรนซื้อ NetJets หลังจากเป็นลูกค้าในปี 1998 เขาบอกว่า “ฉันต้องการความปลอดภัย ฉันต้องการบริการ” เราได้ให้ความสำคัญอย่างมากในการแน่ใจว่าทุกคนอยู่บนเส้นทางนั้น นี่เป็นเหตุผลหลักที่เราสามารถชำระหนี้ คืนเงินสดให้เบอร์กเชียร์ แฮธ์เวย์ และกลายเป็นผู้นำในอุตสาหกรรมบริการ
01:25 คำถามที่ 8: ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ส่งผลกระทบต่อบริษัทลูกของเบิร์กเชียร์อย่างไร?
คำถาม: สถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางในขณะนี้มีผลต่อบริษัทลูกของเบอร์คเชียร์ฮิลล์อย่างไร?
อาเบล: มันส่งผลกระทบต่อธุรกิจของเราทั้งหมดในหลายด้าน แต่สิ่งที่ฉันภูมิใจที่สุดคือ เราดำเนินธุรกิจเหล่านี้ด้วยมุมมองระยะยาว เมื่อโทรศัพท์ดังขึ้น คุณก็รู้ว่าจะเจอความท้าทายบางอย่าง แต่นั่นไม่เป็นปัญหา เราจะพูดคุย ทำงานหนัก และเรา luôn หาทางเอาชนะมันได้ ส่วนสถานการณ์ที่เกี่ยวข้องกับสงครามอิหร่านและความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ฉันเห็นทีมของเรายังคงมีทัศนคตินี้อีกครั้ง: นี่คือสถานการณ์ที่เราต้องเผชิญ แล้วอะไรคือโซลูชันที่ดีที่สุดสำหรับลูกค้าของเรา? เราจะสามารถให้บริการพวกเขาต่อไปได้อย่างไรเหมือนที่ผ่านมา
ฉันได้กล่าวถึงสารลดแรงต้านของบริษัทท่อ LSBI ซึ่งโดยทั่วไปแล้วพวกเขาจะไม่ขายสินค้าจำนวนมากให้กับตะวันออกกลาง แต่เมื่อพวกเขาเริ่มคิดวิธีแก้ไขความท้าทายนี้ หลายสิ่งหลายอย่างก็เกิดขึ้น นี่ไม่ได้หมายความว่าธุรกิจของเราไม่ได้รับผลกระทบโดยตรง กลุ่มเคมีภัณฑ์ของเรา ต้นทุนการนำเข้าของพวกเขาแท้จริงเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าภายในระยะเวลาอันสั้น ตามเวลาที่ผ่านไป ราคาจะปรับเพิ่มขึ้นตามสัญญาของเรา และสถานการณ์นี้จะกลับมาสมดุลอีกครั้ง ในแง่ของการดำเนินธุรกิจของเรา เราแค่ทุ่มเททำงานอย่างหนักและดำเนินการทุกอย่างอย่างต่อเนื่องในระยะยาว
ซีอีโอของ BNSF: ระบบรถไฟเป็นตัวสะท้อนที่ดีมากต่อสถานการณ์ทางเศรษฐกิจอุตสาหกรรมและการบริโภค เนื่องจากปริมาณการขนส่งของเราครอบคลุมสินค้าโภคภัณฑ์หลากหลายชนิด เราได้เห็นผลกระทบหลายรูปแบบจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ซึ่งการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานได้สร้างโอกาสสำหรับสินค้าบางประเภท โดยมีความต้องการสินค้าโภคภัณฑ์เช่น หินเจียร เหล็ก เพิ่มขึ้น ส่วนที่ใหญ่ที่สุดในธุรกิจของเราคือการขนส่งแบบผสมผสาน ซึ่งจะมีความสามารถในการแข่งขันมากขึ้นเมื่อราคาเชื้อเพลิงสูงขึ้น แต่โดยรวมแล้ว หากราคาเชื้อเพลิงอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานาน จะส่งผลต่อความต้องการของผู้บริโภค และกระทบต่อธุรกิจทั้งหมดของเรา
ใช่ เราได้เห็นผลกระทบบางอย่าง ผู้ค้าปลีกรายใหญ่บางรายระบุว่า ผู้บริโภคตอนนี้ต้องตัดสินใจเลือกว่าจะซื้ออะไร หากสภาพแวดล้อมที่ราคาเชื้อเพลิงสูงยังคงอยู่เป็นเวลานาน ฉันเชื่อจริงๆ ว่าเราจะเห็นผลกระทบต่อผู้บริโภคเหล่านี้ส่งผลต่อธุรกิจของเรา
อดัม จอห์นสัน ซีอีโอของ NetJets และประธานฝ่ายบริการผู้บริโภคและธุรกิจค้าปลีก กล่าวว่า ต้นทุนที่เพิ่มขึ้น รวมถึงราคาน้ำมันที่เคยพุ่งขึ้นไปแตะระดับ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ได้เริ่มกดดันความต้องการในบางภาคส่วน:
ในภาคผู้บริโภคและภาคปลีกแบบกายภาพ นี่ได้ส่งผลกระทบต่อความต้องการบางส่วน
ในขณะที่ยอมรับแรงกดดันข้างต้น จอห์นสันระบุว่า ธุรกิจของเขามีประสบการณ์ในการรับมือกับความผันผวนมานานแล้ว เราพร้อมรับมือกับสถานการณ์เหล่านี้และปรับตัวเมื่อจำเป็น แต่สิ่งนี้กำลังส่งผลกระทบต่อธุรกิจค้าปลีกบางส่วนและธุรกิจสินค้าอุปโภคบริโภคบางส่วน
01:20 Abel กลับขึ้นเวที ดำเนินการประชุมผู้ถือหุ้นช่วงบ่าย
เกรก อาเบล กลับมาที่เวทีของศูนย์สุขภาพ CHI ในโอมาฮ่า รัฐเนบราสกา เพื่อเป็นผู้ดำเนินการประชุมผู้ถือหุ้นประจำปีของเบิร์กเชียร์ แฮธ์เวย์ ในช่วงบ่าย
ผู้ร่วมเดินทางไปกับอาเบล ได้แก่ ซีอีโอของ BNSF Railway แคทเธอรีน ฟาร์เมอร์ และซีอีโอของ NetJets พร้อมประธานฝ่ายบริการผู้บริโภคและธุรกิจค้าปลีก อดัม จอห์นสัน
23:55 คำถามที่ 7: บริษัทสาธารณูปโภคของ Berkshire จะเลิกใช้เชื้อเพลิงฟอสซิลเมื่อใด
คำถาม: บริษัทสาธารณูปโภคของเบอร์คเชียร์ ฮัสเชท จะเลิกใช้เชื้อเพลิงฟอสซิลและเปลี่ยนมาใช้พลังงานหมุนเวียนแทนได้เมื่อใด เพื่อหยุดการทำลายสิ่งแวดล้อมและอนาคตของคนรุ่นฉันอย่างไม่สามารถย้อนกลับได้?
อาเบล: เราดำเนินการในฐานะผู้ดูแลทรัพย์สินเหล่านี้เพื่อให้บริการรัฐและลูกค้าของเรา ก่อนอื่นและสำคัญที่สุด เราต้องปฏิบัติตามกฎหมายปัจจุบันอย่างเคร่งครัด รวมถึงกฎหมายระดับสหพันธรัฐ ทีมงานของเราทุ่มเทเพื่อให้สอดคล้องกับกฎหมายและดำเนินการให้ถูกต้อง เรามีแผนเกี่ยวกับทรัพยากร และเวลาที่จะเลิกใช้โรงไฟฟ้าถ่านหินและโรงไฟฟ้าก๊าซ ซึ่งส่วนใหญ่ถูกขับเคลื่อนโดยนโยบายของรัฐ รัฐจะเป็นผู้ตัดสินใจว่าเราควรดำเนินการอย่างไร และทรัพย์สินเหล่านี้ควรดำเนินการนานแค่ไหน เพราะสุดท้ายแล้ว ลูกค้าคือผู้รับภาระค่าใช้จ่ายและความเสี่ยง
ดูบริษัทสาธารณูปโภคของรัฐไอโอวาของเรา ซึ่งประมาณ 93% ของพลังงานมาจากการผลิตจากแหล่งพลังงานหมุนเวียน นำหน้าทั่วประเทศ และทำได้ในต้นทุนที่จับต้องได้ แต่เรายังคงดำเนินการโรงไฟฟ้าถ่านหิน และจำเป็นต้องใช้เพื่อคงความมั่นคงของระบบในช่วงเวลาที่มีความต้องการสูง โดยจะไม่ใช้งานเว้นแต่จะจำเป็นจริงๆ
ความท้าทายคือศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่มากได้สร้างแรงกดดันอย่างมากต่อระบบ หากปัญญาประดิษฐ์ยังคงพัฒนาต่อไป จำนวนหน่วยงานที่ใช้คาร์บอนจะเพิ่มขึ้น ซึ่งจะสร้างแรงกดดันอย่างมากต่อระบบและอุตสาหกรรมโดยรวม
23:50 คำถามที่ 6: การวางแผนสืบทอดตำแหน่งของ贾恩 และธุรกิจประกันภัย การวางแผนสืบทอดตำแหน่งของ阿贝尔
เมื่อถูกถามเกี่ยวกับแผนสืบทอดตำแหน่งของ贾恩และตัวเขาเอง เอบเอลกล่าวว่าคณะกรรมการมีความจริงจังกับเรื่องดังกล่าวอย่างมาก: “พวกเขาได้จัดทำแผนการที่เกี่ยวข้องแล้ว และยังคงมีการอภิปรายอย่างต่อเนื่อง ดังนั้น หาก贾恩ไม่สามารถปฏิบัติหน้าที่ได้ในวันนี้ หรือฉันไม่สามารถปฏิบัติหน้าที่ได้ คณะกรรมการของเราทราบอย่างชัดเจนว่าควรดำเนินการอย่างไร”
แผนสืบทอดตำแหน่งทั้งสองนี้ชัดเจนว่าเป็นหัวข้อสำคัญ จานเข้าร่วมเบอร์คเชียร์ในปี 1986 เป็นผู้ออกแบบธุรกิจประกันภัยของเรา และเราได้สร้างสิทธิบัตรที่ไม่มีใครเทียบได้ โดยมีวัฒนธรรมและวินัยที่ยอดเยี่ยม
เมื่อวอร์เรนประกาศแผนการเปลี่ยนผ่านเมื่อปีที่แล้ว สิ่งแรกที่เขาทำคือรวบรวมผู้จัดการห้าอันดับแรกของธุรกิจประกันภัยของเรา มานั่งพูดคุยเกี่ยวกับธุรกิจและวัฒนธรรม นี่เป็นโอกาสอันยอดเยี่ยมสำหรับฉันในการขยายฐานความรู้ด้านประกันภัยของฉัน สิ่งที่ฉันเห็นในทีมนั้นคือประสบการณ์การจัดการและประสบการณ์ด้านประกันภัยที่ลึกซึ้งมาก พวกเขาแบ่งปันคุณค่าและวัฒนธรรมเดียวกันกับที่เจนเน้นย้ำ
การรักษาวัฒนธรรมที่มีวินัยนั้นเป็นเรื่องที่ท้าทาย ในอุตสาหกรรมประกันภัย การบอกผู้ประเมินความเสี่ยงที่คุ้นเคยกับการทำงานอย่างแข็งขันว่า “พักงานเป็นเวลาหลายเดือน” ไม่ใช่เรื่องง่าย แต่จานมีทีมงานที่ยอดเยี่ยมรอบตัว และคณะกรรมการของเราให้ความสำคัญอย่างจริงจังกับปัญหาการสืบทอดตำแหน่ง เรามีแผนที่พร้อมใช้งาน หากจานหรือฉันไม่สามารถปฏิบัติหน้าที่ได้ คณะกรรมการรู้ว่าจะต้องดำเนินการอย่างไร
ในเรื่องของวัฒนธรรมและการรับประกัน ฉันปฏิบัติตามกฎง่ายๆ บางข้อ จำนวนผู้ที่มีส่วนร่วมในการตัดสินใจมีน้อยมาก และหัวหน้าสามคนของฉันได้ทำงานร่วมกันมานานกว่า 35 ปี แผนการจ่ายเงินเดือนเป็นเงินเดือนคงที่ ไม่ใช่สูตรซับซ้อนที่ทำให้บุคคลได้รับผลตอบแทนจากผลกำไรในทางบวก ในขณะที่เบอร์คเชียร์ต้องรับความเสี่ยงจากผลขาดทุน เราปล่อยให้พวกเขาพ้นจากความผันผวนของตลาด เพื่อให้พวกเขาสามารถมั่นใจและทำสิ่งที่ถูกต้อง
ฉันเคยเห็นแผนการจ่ายค่าตอบแทนเหล่านี้มาหลายปีแล้ว ฉันเคยบอกวอร์เรนว่า “คุณให้แผนการจ่ายค่าตอบแทนมาหนึ่งแผน ฉันสามารถหาช่องโหว่ของมันได้ และคุณต้องใช้เวลาหลายปีกว่าจะรู้ตัว” ยิ่งไปกว่านั้น พนักงานที่แพ้ต้องการเจรจาใหม่ ในขณะที่ผู้ชนะก็ยินดีที่จะพาทุกอย่างไปกับพวกเขา นี่คือความท้าทายอย่างมาก
23:45 คำถามที่ 5: วิธีจัดการพอร์ตการลงทุนที่ Warren Buffett สร้างขึ้น
คำถาม: วิธีการจัดการพอร์ตการลงทุนที่ Warren Buffett สร้างขึ้นคืออะไร?
อาเบล: เกี่ยวกับการจัดการพอร์ตการลงทุนที่มีอยู่และเนื้อหาในพอร์ตการลงทุน อย่างที่คุณกล่าวถึง นี่คือชุดบริษัทที่วอร์เรนสร้างขึ้น แต่เป็นบริษัทที่วอร์เรนเข้าใจเป็นอย่างดี และฉันมีความมั่นใจอย่างยิ่งว่าฉันเข้าใจธุรกิจเหล่านี้และแนวโน้มทางเศรษฐกิจของพวกมัน นี่จึงเป็นเหตุผลที่เมื่อฉันอธิบายในจดหมาย ฉันต้องการสื่อสารข้อความหนึ่งอย่างชัดเจน: ใช่ เราพอใจมากกับบริษัทเหล่านี้ เราเข้าใจพวกมัน ใช่ นี่คือพอร์ตการลงทุนที่มีความเข้มข้น แต่คุณรู้ไหม ธุรกิจเหล่านี้จะเติบโตและอาจมีความเสี่ยงเกิดขึ้น เราจึงจะประเมินมันอย่างต่อเนื่อง แต่นี่คือพอร์ตการลงทุนที่เรามีความพึงพอใจอย่างมาก
วอร์เรนเคยพูดถึงความสำเร็จอันน่าทึ่งของทิมคุกที่แอปเปิล วอร์เรนและทิมเพิ่งพูดคุยเรื่องนี้กัน และพวกเขาพูดถึงว่า วอร์เรนลงทุนในแอปเปิลไม่ใช่เพราะมันเป็นหุ้นเทคโนโลยี เขาเห็นว่าผลิตภัณฑ์คืออะไร และผู้บริโภคส่วนบุคคลให้คุณค่ากับมันแค่ไหน นี่คือมุมมองที่ยอดเยี่ยม แต่ก็เป็นมุมมองที่ฉันคิดว่าหลายคนในพวกเราคงใช้ในลักษณะที่คล้ายกัน
ตัวอย่างเช่น ธุรกิจด้านพลังงาน ฉันรู้มากพอสมควร ฉันรู้วิธีรับประกันการผลิตไฟฟ้า วิธีส่งผ่านไฟฟ้า และอื่นๆ แต่ฉันสนใจมากแค่ไหนเกี่ยวกับวิธีการผลิตโทรศัพท์แอปเปิล? ฉันอาจอยากรู้ว่ามันถูกผลิตที่ไหน และความเสี่ยงและอุปสรรคบางประการที่เกี่ยวข้องกับเรื่องนี้ แต่ฉันไว้วางใจทีมของเรามากเมื่อเราพูดถึงมันในบริบทที่กว้างขึ้น เราจะพิจารณาและตั้งคำถามกับตัวเองว่า: เราเข้าใจคุณค่าของมันและทำไมผลิตภัณฑ์นี้จึงมีคุณค่าหรือไม่? นี่คือคุณค่าที่มันมอบให้แก่ผู้บริโภคจริงๆ
ฉันคิดว่าเรามีโอกาสที่ไม่เหมือนใคร และโชคดีมากที่วอร์เรนมาที่สำนักงานทุกวัน โชคดีที่เราสามารถพูดคุยเกี่ยวกับโอกาสที่อาจมีอื่นๆ ที่นำทักษะที่หลากหลายมาใช้ แต่ในที่สุด เราจะรีบจำกัดขอบเขตให้ชัดเจนว่าโอกาสที่ว่านั้นคืออะไร ทำไมมันถึงมีคุณค่า ทำไมผู้บริโภค หรือผู้ใช้งานในอุตสาหกรรมใดก็ตาม ถึงจะเลือกบริษัทนั้นและผลิตภัณฑ์นั้นให้อยู่ยั่งยืน? จากนั้นเกี่ยวข้องกับเรื่องนี้คือ ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องอยู่ที่ไหน? นี่คือวิธีการของวอร์เรน และก็เป็นวิธีการของฉันเช่นกัน
เกี่ยวกับพอร์ตการลงทุนปัจจุบันของเรา เราจะยังคงชัดเจนเกี่ยวกับสิ่งที่เราลงทุนอยู่ แต่ในแง่ของการเข้าใจโอกาสและความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง เราเชื่อมั่นอย่างมากว่าเรามีมุมมองที่ชัดเจน และเรารู้สึกพึงพอใจกับสถานการณ์ปัจจุบันของเรา
23:40 คำถามที่ 5: ให้ประกันสำหรับเรือที่ผ่านช่องแคบฮอร์มุซ
เมื่อถูกถามว่าบริษัทเบิร์กเชียร์จะให้ความคุ้มครองประกันภัยแก่เรือที่ผ่านช่องแคบฮอร์มุซซึ่งเต็มไปด้วยความขัดแย้งเมื่อใดและอย่างไร อาจิต จาห์น รองประธานฝ่ายธุรกิจประกันภัยของเบิร์กเชียร์ ได้ตอบอย่างกระชับและชัดเจนว่า: “พูดง่ายๆ ก็คือ ขึ้นอยู่กับราคา” ทันทีที่เขาพูดจบ ผู้ฟังก็หัวเราะและปรบมืออย่างกระตือรือร้น
贾恩表示，伯克希尔正参与一项为穿越霍尔木兹海峡船只提供保险的计划，但目前尚未签出任何保单。霍尔木兹海峡在美以与伊朗战争期间已多次关闭或受到严格管控。“我们已小规模参与了一项旨在为霍尔木兹海峡船只承保的计划，但目前尚未签出任何保单。”
贾恩表示，美国海军为过境船只提供护航，将是该计划承保条件之一。“方案仍在细化完善中。但如果我们能够争取到满意的条款——包括承保决策层面的条件，以及美国海军护航的保障——我们已经给出了一个我们认为可以接受的承保价格。不过目前还没有任何实质进展。”
23:35 คำถามที่ 4: ความอดทนมีต้นทุนโอกาส นักลงทุนระยะยาวควรคิดเกี่ยวกับการจัดสรรทุนอย่างไร?
คำถาม: เมื่อความอดทนมีต้นทุนโอกาสที่แท้จริง นักลงทุนระยะยาวควรคิดเกี่ยวกับวิธีการจัดสรรทุนของพวกเขาในวันนี้อย่างไร? บุคคลควรสมดุลระหว่างความอดทนและการกระทำอย่างไร โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อประวัติผลงานของคุณวอร์เรน บัฟเฟตต์ เป็นเวลาหลายทศวรรษได้กำหนดมาตรฐานไว้
อาเบล: เมื่อพูดถึงวิธีการจัดสรรทุนของเราและแนวทางระยะยาวที่เราดำเนินการอีกครั้ง มันสอดคล้องอย่างมากกับเจ้าของและผู้ถือหุ้นที่อยู่ที่นี่ พวกเขาใช้วิธีการลงทุนที่เน้นระยะยาวอย่างมาก โชคดีที่เรามีฐานเจ้าของที่ไม่เหมือนใครในพอร์ตการถือหุ้นของเรา และในระยะยาว บริษัทเบิร์กเชียร์จะมีโอกาสสำคัญ ซึ่งกลับมาสู่ความอดทนและวินัยในการจัดสรรทุน เราทราบหรือไม่ว่าพรุ่งนี้จะเกิดอะไรขึ้น? หรือเหตุการณ์นั้นจะเกิดขึ้นในอีกสองหรือสามปีข้างหน้า? แต่ตลาดจะเกิดความไม่สมดุล ซึ่งจะทำให้เราสามารถดำเนินการได้อีกครั้ง นี่คือจุดที่วิธีการแบบมีวินัยของเราใช้ได้ผล นั่นคือการรู้ว่าแนวคิดการลงทุนของเราเกี่ยวกับกิจกรรมเหล่านี้คืออะไร
ไม่ได้หมายความว่าเราไม่เห็นบริษัทที่ยอดเยี่ยมในวันนี้ เราอยากครอบครองหลายแห่งมากเลย แต่ฉันจะระมัดระวัง ระยะยาว เราจะยินดีถือหุ้นของบริษัทเหล่านั้น เพราะเป็นบริษัทที่มีทีมบริหารที่ยอดเยี่ยม และเราประเมินสิ่งเหล่านั้นอยู่ ฉันอยากบอกว่า เมื่อคุณพิจารณาโลกนี้ มันไม่ได้หมายความว่าจะมีบริษัทแบบนี้หลายสิบแห่ง แต่มันมีอยู่จริง แต่เมื่อเทียบกับราคา โอกาส แนวโน้มทางเศรษฐกิจของบริษัทนั้น และความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง เราไม่มีความสนใจที่จะซื้อบริษัทเหล่านี้ในราคาดังกล่าว ไม่ว่าจะเป็นหุ้นบางส่วนหรือทั้งหมด นั่นไม่ได้หมายความว่าโอกาสแบบนี้จะไม่เกิดขึ้นในอนาคต
นี่คือสิ่งที่เราใช้เวลาเตรียมการ: ประการแรก รักษาความมีวินัย; ประการที่สอง ตระหนักถึงโอกาสหลักบางประการที่เราให้คุณค่าหรือมองว่ามีราคาเหมาะสม ซึ่งกลับมาสู่ความมีวินัยอีกครั้ง
คุณถามฉันว่าฉันเองจะสมดุลความอดทนกับการลงมือทำอย่างไร ขอเน้นอีกครั้งว่า สิ่งนี้สอดคล้องกับบทบาทของฉัน ฉันรู้สึกโชคดีที่ได้ร่วมงานกับวอร์เรน แจน และคนอื่นๆ เราทำสิ่งนี้เพราะเรารักและเชื่อมั่นในเบิร์กเชียร์ วอร์เรนมีความมุ่งมั่นอย่างยิ่งต่อเบิร์กเชียร์ มีความเข้าใจลึกซึ้งและหลงใหลในเบิร์กเชียร์ ด้วยเหตุนี้ เขาจึงต้องการสร้างสิ่งที่ยั่งยืนในระยะยาว รวมถึงโอกาสที่มันอาจสร้างขึ้น ในส่วนของฉันเอง และฉันเชื่อว่าเราทุกคน เราก็มีความหลงใหลเช่นเดียวกัน และเรามีเจตนาอย่างเต็มที่ที่จะดำเนินการตามวิธีเดียวกับที่เราเคยทำมาในอดีต
เจน: คุณรู้ไหม ประกันภัยเหมือนการลงทุน มันเป็นเกมที่ต้องใช้ความอดทน การทำให้ผู้คนนั่งเฉยๆ ไม่ทำอะไรเลยนั้นยากมาก เมื่อผมจ้างคน ผมมักจะบอกพวกเขาตรงๆ ว่า “งานของคุณคือพูดว่า ‘ไม่’” คุณจะถูกโจมตีด้วยธุรกรรมต่างๆ ทุกวัน แต่หน้าที่หลักของคุณคือพูดว่า ‘ไม่’ ผมบอกว่า บางครั้งคุณอาจเจอธุรกรรมที่เหมือนถูกไม้ตีเข้าที่ มันจะร้องตะโกนว่า “เงินมาแล้ว!” ตอนนั้นค่อยมาหาผม เราค่อยตัดสินใจร่วมกันว่าจะทำหรือไม่
คุณรู้ไหม แค่คิดเล่นๆ ว่าเมื่อทุกคนถูกตัวแทนหลอกให้วิ่งไปรอบๆ และถูกพาไปลอนดอน แต่คุณกลับนั่งอยู่ตรงนั้นโดยไม่ทำอะไรเลย มันยากจริงๆ ผมคิดว่าในวงการประกันภัย และแน่นอนในโลกการลงทุนด้วย การทดสอบความสำเร็จที่แท้จริงคือความสามารถในการพูดว่า “ไม่”
23:25 คำถามที่ 3: การดูแลสมดุลระหว่างบริษัทลูกที่ถือหุ้นทั้งหมดและการลงทุนในหุ้น มองอย่างไรต่อพอร์ตการลงทุนในหุ้นที่ใหญ่โต
คำถาม: เอเบล ด้วยพื้นหลังของคุณในฐานะผู้บริหารธุรกิจ ซึ่งแตกต่างจากวอร์เรนที่มีพื้นฐานเป็นนักลงทุนตลาดเปิด คุณสามารถแบ่งปันวิธีการจัดสรรเวลาของคุณระหว่างการดูแลบริษัทลูกที่ถือหุ้นทั้งหมดกับพอร์ตการลงทุนหุ้นปัจจุบันมูลค่า 288,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐได้อย่างไร? นอกจากนี้ มุมมองของคุณในฐานะผู้บริหารธุรกิจจะเปลี่ยนวิธีการประเมินโอกาสการลงทุนใหม่ๆ เทียบกับวิธีการแบบดั้งเดิมของวอร์เรนหรือไม่?
Abel ได้แบ่งปันมุมมองใหม่เกี่ยวกับการจัดการพอร์ตการลงทุนหุ้นขนาดใหญ่ของ Berkshire โดยเน้นย้ำถึงกลยุทธ์การลงทุนแบบมุ่งเน้นที่มีการถือครองหลักเพียงไม่กี่รายการเป็นจุดยึด
เขาเรียกแอปเปิล, อเมริกัน เอ็กซ์เพรส, มูดี้ส์ และโคคา-โคล่า ว่า “สี่ผู้นำหลัก” ซึ่งถือเป็นรากฐานของการลงทุนหุ้นของเบิร์กเชียร์ เขายังเน้นย้ำถึงการถือหุ้นขนาดใหญ่ของบริษัทใน五大商社ของญี่ปุ่น ซึ่งถูกจัดให้เป็นเสาหลักอีกประการหนึ่งของพอร์ตการลงทุน และเน้นย้ำถึงคำมั่นในการถือหุ้นเหล่านี้ในระยะยาว นอกเหนือจากการถือหุ้นหลักเหล่านี้ อับเบลยังระบุการลงทุนสำคัญอื่นๆ รวมถึงแบงก์ ออฟ อเมริกา, เชฟรอน และอัลฟาเบต บริษัทเบิร์กเชียร์ได้ซื้อหุ้นอัลฟาเบตประมาณ 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสที่สามของปี 2025
Abel กล่าวว่าเขาจะมีบทบาทที่กระตือรือร้นมากขึ้นในการจัดการการลงทุน โดยจะเพิ่มหรือปรับพอร์ตการลงทุนตามเวลาที่เหมาะสม เขาเสริมว่าในการตัดสินใจลงทุน เขากำลังร่วมมืออย่างเต็มที่กับ Buffett
อาเบล: ฉันได้ดำเนินงานต่างๆ ที่ Berkshire Energy เป็นเวลาหลายปี แล้วจึงรับตำแหน่งรองประธานฝ่ายธุรกิจที่ไม่ใช่ประกัน โชคดีที่贾恩และฉันได้ดำรงตำแหน่งที่ยอดเยี่ยมเหล่านี้มานาน 8 ปี และตอนนี้เป็นปีที่ 9 ซึ่งได้สร้างโอกาสสำคัญอย่างยิ่งให้กับฉันในการเข้าใจธุรกิจเหล่านี้
ดังที่ฉันได้กล่าวไปแล้ว เรามีธุรกิจที่ยอดเยี่ยมและทีมผู้นำที่ยอดเยี่ยม แต่ยังมีโอกาสอยู่อีกมาก แต่สิ่งนี้เตือนฉันว่า ฉันจะใช้เวลาบางส่วนกับธุรกิจเหล่านี้ เพื่อให้แน่ใจว่าเราจัดสรรทุนอย่างเหมาะสม เรายังคงพิจารณาความเสี่ยงของธุรกิจเหล่านี้ และส่งเสริมการดำเนินงานที่ยอดเยี่ยม เพราะฟังนะ ในฐานะผู้อยู่ภายในธุรกิจ คุณอาจมองไปที่ตัวชี้วัดภายในแล้วโน้มน้าวตัวเองว่าคุณทำได้ดี แต่คุณต้องมองออกไปข้างนอกและถามว่า ลูกค้าเห็นและรู้สึกอย่างไร? คู่แข่งของเราทำอะไรอยู่? ฉันคิดว่านี่คือคุณค่าที่เราสามารถมอบให้ในด้านการดำเนินงาน
ฉันเคยพูดถึงการให้อาดัม ไรต์รับผิดชอบเพิ่มเติม หรือเขาได้รับหน้าที่มากขึ้นในธุรกิจ 32 แห่ง เขาจะนำความรู้ด้านการดำเนินงานที่ยอดเยี่ยมมาให้ เรา cònมีทีมงานด้านประกันภัยด้วย
ตอนนี้พูดถึงพอร์ตการลงทุนในหุ้นและการจัดสรรเวลา เรายังมีโอกาสอันยิ่งใหญ่ในการใช้ทุนจากงบดุล ผมได้แบ่งปันขนาดเงินสดและพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐของเราว่าเป็นเท่าใด ผมอยากเน้นจุดหนึ่ง ถ้าคุณดูพอร์ตการลงทุนในหุ้นปัจจุบันของเรา ตามที่ผมได้อธิบายไว้ในจดหมาย เรามีพอร์ตการลงทุนที่มีความกระจุกตัว เราเน้นเรื่องนี้โดยเรียกว่า “คอร์” แต่คำพูดที่ดีที่สุดคือ มันเป็นพอร์ตการลงทุนที่มีความกระจุกตัวจริงๆ เรามีการลงทุนที่เราเรียกว่าคอร์และกระจุกตัว
ในจดหมายของฉันได้เน้นย้ำการลงทุนในญี่ปุ่น น่าสนใจที่หากคุณกลับไปพิจารณาบริษัทต่างๆ ที่เรามีตำแหน่งสำคัญต่อไป ฉันอยากเสริมว่าสำหรับบริษัทเหล่านี้ เราอาจยังคงซื้อหุ้นหรือปรับสมดุลตำแหน่งที่เหมาะสมในพอร์ตการลงทุน ดังนั้นกลุ่มแรกที่ฉันได้เน้นไว้แล้ว มีขนาดเล็กกว่า 2 แสนล้านดอลลาร์เล็กน้อย และยังคงอยู่ที่ระดับนั้น ตอนนี้เรามีประมาณ 1 แสนล้านดอลลาร์ หรือ 8.5 หมื่นล้านดอลลาร์ จากนั้นบวกกับการลงทุนอื่นๆ ของเบิร์กเชียร์ เช่น ธนาคารอเมริกา เชฟรอน กูเกิล เป็นต้น ซึ่งมีการลงทุนเพิ่มเติมอีก 7 หมื่นล้านดอลลาร์ สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าการลงทุนโดยรวมของเราส่วนใหญ่มีความกระจุกตัวอย่างมากในพอร์ตการลงทุนที่จำกัด และการจัดการอย่างแข็งขันต่อการลงทุนเหล่านี้แทบจะไม่มีเลย ซึ่งเป็นสิ่งที่ฉันต้องการเน้นย้ำอย่างแท้จริง
เรายังเข้าใจธุรกิจเหล่านั้นด้วย เราเข้าใจทีมบริหาร นี่คือสิ่งที่วอร์เรนและฉันยังคงร่วมมือและหารือกันอย่างแน่นอน คุณไม่จำเป็นต้องหารือเกี่ยวกับพวกเขาทุกวัน แต่หากมีอะไรเกิดขึ้นในธุรกิจเหล่านี้ เราจะหารือกันในสัปดาห์หรือเดือนนั้น อาจเป็นเรื่องเกี่ยวกับทิศทางการพัฒนาของพวกเขา หรือสิ่งที่เราเรียนรู้มา บริษัทญี่ปุ่นเพิ่งเปิดเผยผลประกอบการในช่วง 48 ชั่วโมงที่ผ่านมา ซึ่งเป็นหัวข้อที่มีการหารืออย่างแข็งขัน และวอร์เรนและฉันได้หารือเกี่ยวกับผลประกอบการของพวกเขาและสิ่งที่เราเห็นในที่นั้นเมื่อเช้าวานนี้ ดังนั้น เหล่านี้คือแก่นหลัก แต่ไม่ได้หมายความว่าเราละทิ้งพวกเขาไป หรือเป็นเพียงการลงทุนที่เราให้ความสนใจอย่างต่อเนื่องขณะประเมิน
เท็ดจัดการทุนอีก 200 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือเล็กน้อยต่ำกว่า 200 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่หน้าที่ของเขาไม่ได้จำกัดอยู่เพียงเท่านั้น เขายังช่วยเราในโอกาสต่างๆ ที่เรามี หรือช่วยเราประเมินความเสี่ยงและการจัดสรรทุนในธุรกิจ ดังนั้นเราจึงโชคดีที่มีคนแบบนี้ แต่เมื่อพิจารณาถึงการจัดการและปริมาณงานที่ต้องใช้รอบๆ มัน นี่คือพอร์ตการลงทุนที่จัดการได้ง่ายมาก
เช่นเดียวกับที่เราได้กล่าวไปแล้ว โอกาสในการลงทุนในเงินสดและพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ในเวลาที่เหมาะสมเป็นโอกาสที่มีความสำคัญอย่างยิ่ง รวมถึงหุ้น รวมถึงสิ่งที่เราอาจเห็นในธุรกิจการดำเนินงาน และรวมถึงด้านประกันภัย
เกี่ยวกับการจัดสรรเวลา ใช่ เราจะใช้เวลาบางส่วนในการดำเนินงาน และเราจะให้ความสำคัญเป็นอันดับแรก เพราะเราเห็นโอกาสอันยิ่งใหญ่ในการปรับปรุงต่อเนื่องและลดช่องว่างด้านการดำเนินงานที่ยอดเยี่ยม เราเห็นโอกาสในพอร์ตการลงทุนปัจจุบัน แต่สิ่งนี้อาจเป็นการเพิ่มการถือครองหรือปรับขนาดเท่านั้น จากนั้นจึงประเมินอย่างต่อเนื่องว่ายังมีโอกาสอื่นใดอีกบ้างในตลาด ไม่ว่าจะเป็นการซื้อกิจการทั้งหมดของบริษัทเอกชนหรือบริษัทจดทะเบียน ในทำนองเดียวกัน เราพิจารณาเช่นกันว่ามีโอกาสเพิ่มเติมใดบ้างหากเราต้องการถือหุ้นบางส่วนของบริษัทหนึ่งๆ โอกาสเหล่านี้จะได้รับการประเมินในลักษณะเดียวกัน ดังที่ฉันได้กล่าวไปแล้ว เราพิจารณาแนวโน้มทางเศรษฐกิจ และเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับคำตอบก่อนหน้า
เจน: ฉันเชื่อจริงๆ ว่าการจัดสรรทุนและการดำเนินงานเป็นสองด้านของเหรียญเดียวกัน วอร์เรนเคยพูดไว้เมื่อหลายปีก่อน ซึ่งฉันคิดว่ามีเหตุผลมาก เขาพูดว่า: ผู้จัดสรรทุนที่ดีจะกลายเป็นผู้จัดการดำเนินงานที่ดี และในทางกลับกันก็เช่นกัน
อาเบล: เมื่อคุณพิจารณาบริษัทดำเนินการของเรา ฉันได้กล่าวไปก่อนหน้านี้แล้วว่าเรามีทรัพยากรบุคคลที่แข็งแกร่งมาก เรามีผู้ดำเนินการที่ยอดเยี่ยม ซึ่งเข้าใจธุรกิจของตนเอง พวกเขาเข้าใจอุตสาหกรรมของตนเองและลูกค้าของตนเอง ใช่ เรายังมีพื้นที่สำหรับการปรับปรุงไหม? ใช่ นี่คือกระบวนการปรับปรุงอย่างต่อเนื่อง และเราจะลดช่องว่างเหล่านี้ แต่เรามีทีมงานที่ยอดเยี่ยมที่นั่น ไม่ว่าจะเป็นเจน ตัวฉันเอง หรืออดัม ไรต์ เราใช้เวลาเพื่อให้แน่ใจว่าเรารู้สึกพอใจกับวิธีการจัดสรรทุนของเรา เราเข้าใจความเสี่ยง และจากนั้นเราตระหนักถึงช่องว่างเหล่านั้น
23:20 คำถามที่ 2: ควรสมดุลความอดทนและการกระทำอย่างไร?
คำถาม: ในฐานะนักลงทุนรุ่นเยาว์ที่กำลังค้นหาทางในสภาพแวดล้อมที่เต็มไปด้วยความไม่แน่นอนและการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยีอย่างรวดเร็ว ฉันมักพบความยากลำบากในการสมดุลระหว่างความอดทนกับการลงมือทำ คุณแยกแยะทั้งสองสิ่งนี้อย่างไรในทางปฏิบัติ?
คำตอบ: หนึ่งในข้อได้เปรียบหลักของบริษัทเบิร์กเชียร์คือความอดทนและความมีวินัยในการจัดสรรทุน ตลอดเวลา จะมีโอกาสเกิดขึ้นสำหรับคุณเสมอ นี่ไม่ได้หมายความว่าไม่มีโอกาสในตอนนี้ แต่ก็ไม่ได้หมายความว่าคุณต้องใช้ทุนทั้งหมดหรือใช้เงินทั้งหมดในตอนนี้
นี่เป็นวิธีที่เราใช้ทุกวันจริงๆ และเรารับรู้ว่าเรามีสินทรัพย์สำคัญคือเงินสดจำนวนมากและพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ด้วยตัวอย่างของตัวเราเอง ผมจะมองเงินสดที่ถืออยู่นี้เป็นสินทรัพย์ ซึ่งเป็นโอกาสที่ยิ่งใหญ่มาก เมื่อคุณรู้สึกว่าโอกาสใดโอกาสหนึ่งมีข้อได้เปรียบด้านคุณค่าที่แข็งแกร่ง คุณจะรู้สึกได้ถึงช่วงเวลานั้น เราจะเห็นสิ่งเหล่านี้เมื่อใด?
เราได้อธิบายแนวคิดการลงทุนของเราแล้ว โดยจุดสำคัญอย่างยิ่งคือเราต้องเข้าใจอย่างลึกซึ้งถึงสิ่งที่เราลงทุน เราต้องการความเข้าใจอย่างลึกซึ้ง—คุณได้พูดถึงเทคโนโลยีและอัตราการเปลี่ยนแปลงที่รวดเร็วของเทคโนโลยีที่คุณเห็น ผมมักเริ่มจากจุดนี้ และผมรู้ว่าเราที่เบิร์กเชียร์ก็ทำเช่นเดียวกันเสมอ: เราเข้าใจธุรกิจนี้ไหม? เราเข้าใจโอกาส nàyไหม? และสำคัญยิ่งกว่านั้น เราเข้าใจความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องไหม?
จากนั้น เราต้องการมีมุมมองที่ชัดเจนมากเกี่ยวกับแนวโน้มทางเศรษฐกิจในอีก 5 ปีและ 10 ปีข้างหน้า ใช่ ปีหน้าสำคัญ แต่เราไม่ได้ลงทุนเพื่อหวังผลในหนึ่งปี จำเป็นต้องมีมุมมองระยะยาวเกี่ยวกับทิศทางของโอกาส เราจะก้าวไปไกลกว่านั้นอีก—เราจะถือการลงทุนเหล่านี้ไปตลอดกาล
ดังนั้นเราจึงคิดแบบนี้: เราต้องการมีมุมมองที่ชัดเจนเกี่ยวกับทีมบริหารที่นั่น ว่าพวกเขามีความสามารถและดำเนินงานด้วยความซื่อสัตย์สูงสุด แต่สิ่งสำคัญที่สุดคือ ในที่สุด คุณค่าต้องสามารถพิสูจน์ได้ก่อนว่าการลงทุนทุนของเราเป็นเรื่องที่สมเหตุสมผล เราไม่รีบเร่งที่จะนำทุนไปลงทุนในโอกาสที่ไม่ดีที่สุด
เราต้องการทราบว่ามันสอดคล้องกับหลักการของเรา จากนั้น ดังที่ฉันได้กล่าวไปก่อนหน้านี้ เราจะดำเนินการอย่างเด็ดขาด รวดเร็ว และลงทุนทุนจำนวนมาก
23:15 คำถามแรกของช่วงถามตอบจริง: การตัดสินใจของมนุษย์ยังคงเป็นข้อได้เปรียบในการแข่งขันของเบิร์กเชียร์ฮัสเซธที่ไหน?
คำถาม: ในยุคที่มีเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ในปัจจุบัน ข้อได้เปรียบในการแข่งขันของบริษัทเบิร์กเชียร์ แฮธ์เวย์ยังคงอยู่ที่การตัดสินใจของมนุษย์ใดบ้าง?
เจียน: ปัญญาประดิษฐ์ในขณะนี้ก็ได้รับความนิยมอย่างมากเช่นกัน ทั้งในวงการประกันภัยและนอกวงการประกันภัย ผู้คนต่างพากันเข้ามา ชัดเจนว่า หากปัญญาประดิษฐ์จริงๆ แล้วเป็นไปตามที่ผู้คนคาดหวัง มันจะไม่ต้องสงสัยเลยว่าจะเป็นตัวเปลี่ยนเกมใหญ่
ในปัจจุบัน เราเห็นว่าปัญญาประดิษฐ์ถูกใช้เป็นเครื่องมือเพิ่มผลิตภาพ เป็นกลไกในการลดต้นทุนแรงงานและดำเนินงานที่ซ้ำซากและเป็นกิจวัตร ผมไม่คิดว่าปัญญาประดิษฐ์จะสามารถตัดสินใจในเรื่องที่ต้องพิจารณาอย่างรอบคอบ เช่น การกำหนดราคาหรือการชดเชยได้ในขณะนี้ นั่นยังต้องใช้เวลาอีกหลายปี และผมมีแนวโน้มที่จะตั้งคำถามอย่างระมัดระวัง หากมีใครบอกว่าสามารถแก้ปัญหานั้นได้ ผมจะรู้สึกประหลาดใจ ดังนั้น หากคุณคาดหวังว่าปัญญาประดิษฐ์จะบอกคุณว่าควรซื้อหุ้นตัวไหนหรือขายหุ้นตัวไหน ผมคิดว่านั่นจะไม่เกิดขึ้น
贾恩表示，几周前他和阿贝尔在一起讨论这个问题时，阿贝尔立即召集了他的团队，首先提到了网络风险，这一点我们之前已经讨论过。接着，他们很快又提到，在整个保险业务以及我们非常重视的构建理念中，如何提升编写和管理代码的效率。他们立刻就提到了这一点。然后，正如你所提到的，如何变得更高效。他们还举了一个我认为非常好的例子。我的意思是，如果我们看待一个风险并交由传统核保人员处理，我们可能只会关注最大的五个风险，而你的团队指出了这一点。而现在，我们可以相当快速地关注这些主要风险，同时借助技术，也能迅速识别其他风险。我们可能会关注另外十五个风险，并对它们有很强的判断力。
23:05 คำถามแรกในช่วงซักซ้อมคือ วอร์เรน บัฟเฟตต์ ถามว่า: ทำไมต้องถือหุ้นเบิร์กเชียร์ในระยะยาว?
ผู้ถือหุ้นได้รับบทเรียนที่น่าตื่นเต้นเกี่ยวกับความเสี่ยงของปัญญาประดิษฐ์ในการประชุมผู้ถือหุ้นประจำปีครั้งนี้ เมื่อเริ่มต้นภาคคำถามและคำตอบ เอบีลได้เปิดวิดีโอที่แสดงใบหน้าที่ดูคุ้นเคย
บนหน้าจอขนาดใหญ่ ผู้ชายคนหนึ่งแต่งชุดสูทที่เป็น “วอร์เรน บัฟเฟตต์” ได้เปิดตัวเองและถามอาเบลว่า: ทำไมนักลงทุนควรถือหุ้นเบิร์กเชียร์ แฮธาเวย์ในระยะยาว?
สวัสดีครับ ผมชื่อวอร์เรน มาจากโอมาฮา อเบลล์ ผมติดตามบริษัทนี้มานานแล้ว นานมากจริงๆ คำถามของผมง่ายมาก ผมอายุ 95 ปีแล้ว ไม่มีอะไรขาดแคลนนอกจากเวลาและเชอร์รี่โคลา ผมอยากรู้—เพื่อที่จะบอกกับเพื่อนๆ ผู้ถือหุ้นของผม—ว่าทำไมพวกเขาควรถือหุ้นเบิร์กเชียร์ในระยะยาว
จากนั้น อเบลเปิดเผยความจริง: วิดีโอนี้ไม่ใช่ภาพถ่ายจริง แต่เป็นวิดีโอ “ดีพฟे�ค” (deepfake) ที่สร้างขึ้นด้วยเทคโนโลยี AI เขาใช้โอกาสนี้เพื่อเน้นเตือนผู้ถือหุ้นที่เข้าร่วมเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์
สำหรับคำถามของ AI วอร์เรน บัฟเฟตต์ ว่า “ทำไมนักลงทุนควรถือหุ้นเบิร์กเชียร์ฮิลล์ต่อไป” อับเบลได้เน้นย้ำในคำตอบถึงพลังอันแข็งแกร่งของเงินสดจำนวน 397,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐของบริษัท ซึ่งเงินทุนนี้เองที่มอบอิสระในการดำเนินการให้กับเบิร์กเชียร์ฮิลล์อย่างเต็มที่ “เรามีเงินสดและพันธบัตรสหรัฐฯ ซึ่งมีหลายการใช้งาน เราไม่ได้ตั้งใจจะถูกจำกัดโดยใคร”
阿贝尔重申了其前任巴菲特长期坚守的核心投资与经营理念。
เขาบอกนักลงทุนว่า การถือเงินสดในรูปของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ การรักษาความเป็นอิสระทางการเงิน การจัดสรรทุนอย่างยืดหยุ่น การเน้นประสิทธิภาพด้านภาษี และการระมัดระวังอย่างยิ่งต่อ “ABC” ซึ่งหมายถึง ความหยิ่งยโส (Arrogance) ระบบราชการ (Bureaucracy) และความพอใจในตนเอง (Complacency) ยังคงเป็นสิ่งสำคัญอันดับแรกของเบอร์คเชียร์:
เราได้ยินเรื่องนี้มาหลายครั้งแล้ว: “สามพิษ” คือความหยิ่งยโส ความเป็นข้าราชการ และความพอใจในตัวเอง กำลังค่อยๆ กัดกินบริษัทจนทำลายมันในที่สุด เราไม่ยอมให้สิ่งนี้เกิดขึ้นกับเบอร์ก希尔
เขาอธิบายบริษัทเบิร์กเชียร์ฮัสเซธเป็นธุรกิจที่ไม่ซ้ำใคร—สามารถรวมเอาธุรกิจที่หลากหลายแตกต่างกันไว้ด้วยกัน พร้อมทั้งมีความสามารถในการระดมทุนอย่างรวดเร็วและยืดหยุ่น:
เบอร์คเชียร์เป็นกลุ่มบริษัท และเรามีความเข้าใจอย่างชัดเจนเกี่ยวกับเรื่องนี้ แต่เราเป็นกลุ่มบริษัทที่แตกต่างออกไป เพราะเราสามารถจัดสรรทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพสูงมาก เราสามารถเคลื่อนย้ายเงินทุนจากธุรกิจประกันภัยไปยังธุรกิจที่ไม่ใช่ประกันภัย ลงทุนในตลาดหุ้น หรือถือเงินสดเมื่อเราเห็นว่าเหมาะสม
อาเบลกล่าวว่าวิดีโอปลอมที่ใช้ปัญญาประดิษฐ์ของวอร์เรน บัฟเฟตต์นี้ แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนถึงความเสี่ยงด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์ที่บริษัทเบิร์กเชียร์ แฮธ์เวย์กำลังเผชิญอยู่:
นี่เป็นคำเตือนที่ดีสำหรับทีมของเรา เป็นความเสี่ยงที่สำคัญซึ่งเราต้องจัดการทุกวันในบริษัทเบิร์กเชียร์
Berkshire จะมุ่งเน้นการใช้เทคโนโลยีในการระบุภัยคุกคามทางไซเบอร์ โดยเฉพาะในภาคธุรกิจประกันภัย
อาเบลยังระบุเพิ่มเติมว่า การผลิตวิดีโอปลอมของวอร์เรน บัฟเฟตต์นี้ ไม่มีการมีส่วนร่วมหรือการอนุญาตจาก “ผู้พยากรณ์แห่งโอมาฮ่า” เลย
22:50 ผู้ผลิตบ้านพร้อมสร้าง Clayton ได้รับผลกระทบจากระดับอัตราดอกเบี้ย
อาเบลระบุว่า ผู้ผลิตบ้านสำเร็จรูป Clayton Homes ได้รับผลกระทบ โดยผู้ซื้อ_potential_กำลังเผชิญกับแรงกดดันหลายประการ เช่น อัตราดอกเบี้ยสินเชื่อบ้านที่สูง ซึ่งชัดเจนว่าเกิดจากระดับอัตราดอกเบี้ยปัจจุบัน ผู้บริโภคยังเผชิญกับความท้าทายในด้านอื่นๆ อีกบางประการ
Abel กล่าวว่าเป้าหมายของบริษัทคือการจัดหา “บ้านที่เข้าถึงได้” สำหรับผู้บริโภคในสหรัฐอเมริกา ซึ่งได้รับเสียงปรบมืออย่างอบอุ่นจากผู้เข้าร่วม
22:40 Abel มองว่าการก่อสร้างศูนย์ข้อมูลจะนำการเติบโตที่ใหญ่หลวงมาสู่สาธารณูปโภค
Abel กล่าวว่า การก่อสร้างศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่และการเพิ่มขึ้นของความต้องการต่อโครงข่ายไฟฟ้ากำลังสร้างโอกาสในการเติบโตที่สำคัญสำหรับภาคสาธารณูปโภค
阿贝尔以爱荷华州超大规模数据中心的扩张为例指出，当前能源需求距峰值负荷容量仍有相当大的空间：
จากโหลดสูงสุดของศูนย์ข้อมูล—ซึ่งคือปริมาณการใช้ไฟฟ้าจริง—ปัจจุบันคิดเป็นประมาณ 8% ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมส่วนใหญ่หวังว่าจะอยู่ที่ 5% ถึง 10% และเราได้บรรลุถึง 8% แล้ว ดังนั้นเราจึงคาดการณ์ว่าในอีกห้าปีข้างหน้า สัดส่วนนี้ยังสามารถเติบโตเพิ่มขึ้นอีก 50% หรือมากกว่านั้นจากระดับปัจจุบัน
อาเบลระบุว่า การแยกต้นทุนการใช้ไฟฟ้าของศูนย์ข้อมูลออกจากผู้ใช้ไฟฟ้าทั่วไป และให้แน่ใจว่าผู้ใช้ไฟฟ้าเป็นผู้รับผิดชอบต้นทุนทั้งหมดนั้น มีความสำคัญอย่างยิ่ง “ผู้ให้บริการศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่ ศูนย์ข้อมูล และผู้ใช้ไฟฟ้าทุกประเภท — ต้องรับผิดชอบต้นทุนทั้งหมดเอง”
ในช่วงความนิยมของ AI ความกดดันที่ศูนย์ข้อมูลมีต่อกริดภูมิภาค ได้กลายเป็นจุดสนใจของกลุ่มผู้สนับสนุนด้านสิ่งแวดล้อมและสิทธิผู้บริโภคจำนวนมาก
22:20 ซีอีโอปฏิเสธการตามกระแสลงทุนใน AI และยังคงยึดหลักการลงทุนของวอร์เรน บัฟเฟตต์
เบอร์ก希尔 ซีอีโอ อับเบล พูดถึง AI: “เราไม่ลงทุนใน AI เพียงเพราะว่ามี AI เท่านั้น เราจะลงทุนก็ต่อเมื่อเห็นคุณค่าที่แท้จริง AI ต้องสร้างประโยชน์อย่างมีนัยสำคัญต่อธุรกิจของเรา การประยุกต์ใช้ AI ได้เปิดโอกาสให้กับทุกธุรกิจ”
Abel กล่าวว่า Berkshire มีท่าทีระมัดระวังในการประยุกต์ใช้และจัดการปัญญาประดิษฐ์ ซึ่งแตกต่างอย่างชัดเจนจากซีอีโอของบริษัทอื่นๆ ที่รีบเร่งปรับทิศทางธุรกิจหรือรีแบรนด์ให้เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยีนี้
Abel กล่าวว่า Berkshire จะใช้ AI ในลักษณะที่มุ่งเน้นขอบเขตและมุ่งสร้างคุณค่าจริง พร้อมชี้ให้เห็นว่าเทคโนโลยีนี้มีความเสี่ยงที่อาจส่งผลกระทบต่อ “มนุษย์” ซึ่งบริษัทให้ความสนใจอย่างสูง
22:00 Abel อธิบายรายงานผลการดำเนินงาน
อาเบลระบุว่า ตลาดประกันภัยกำลัง “ผ่อนคลายลง” เนื่องจากความแข่งขันที่รุนแรงขึ้น ลูกค้าประกันภัยรถยนต์กำลังเปรียบเทียบราคาอย่างไม่เคยมีมาก่อน
21:50 วอร์เรน บัฟเฟตต์ชื่นชม CEO ของแอปเปิล ทิม คุก
บัฟเฟตต์ขอให้ทิม คุก ซีอีโอคนปัจจุบันของแอปเปิลลุกขึ้นยืนเพื่อแสดงความเคารพในคำปราศรัยเปิดงาน ซึ่งสอดคล้องกับการถ่ายโอนอำนาจภายในบริษัทเบิร์กเชียร์ จากรอบบัฟเฟตต์สู่ซีอีโอคนใหม่เกร็ก อาเบล
วอร์เรน บัฟเฟต พูดถึงความกดดันอันมหาศาลที่คุก รับช่วงต่อจากสตีฟ จ็อบส์ ผู้ก่อตั้งแอปเปิล และวิธีที่เขาตอบสนองความคาดหวังด้วยผลงานที่โดดเด่น บัฟเฟตกล่าวว่า:
คุณคิดดูสิ ต้องใช้ความกล้าหาญขนาดไหนจึงจะสามารถสืบทอดตำแหน่งของสตีฟ (จอบส์) และก้าวข้ามความสำเร็จของเขาได้? นี่ถือเป็นหนึ่งในปาฏิหาริย์ทางธุรกิจของอเมริกา ขอบคุณทิม
หลังจากสตีฟเสียชีวิต เราตัดสินใจลงทุนโดยใช้ทรัพยากรประมาณหนึ่งในสิบของเบิร์กเชียร์เฮธาเวย์ในการลงทุนในแอปเปิล ซึ่งจริงๆ แล้วเราได้มอบหมายให้ทิมจัดการ และเขาได้เปลี่ยนการลงทุนนี้ให้กลายเป็นผลตอบแทนก่อนหักภาษีประมาณ 185,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
KuCoin ได้ประกาศเมื่อต้นเดือนนี้ว่าจะปลดตำแหน่งซีอีโอ และจอห์น เทอร์เนอร์ หัวหน้าฝ่ายฮาร์ดแวร์ของแอปเปิล จะรับตำแหน่งนี้
21:45 วอร์เรน บัฟเฟตต์ ชื่นชมอาเบล: ผู้เลือกซีอีโอ “ประสบความสำเร็จ 100%”
บัฟเฟตต์รับไมโครโฟนขณะนั่งอยู่บนเก้าอี้ และชื่นชมอาเบลอีกครั้ง เขาชี้ให้เห็นว่าวันนี้เป็นครบรอบปีที่เขาประกาศว่าอาเบลจะรับตำแหน่งซีอีโอ บัฟเฟตต์กล่าวว่า “นี่คือการตัดสินใจที่ถูกต้องที่สุดที่เราเคยทำ สำเร็จ 100% เขาทำทุกสิ่งที่ฉันเคยทำ และยังทำมากกว่านั้นอีก เขาคือคนที่เหมาะสมที่สุด”
21:20 คำพูดเปิดการประชุมผู้ถือหุ้นปี 2025
วอร์เรน บัฟเฟตต์ อายุ 95 ปี ได้รับการนำเข้าสู่แถวที่นั่งของคณะกรรมการก่อนหน้า ผู้ถือหุ้นในที่ประชุมปรบมืออย่างกระตือรือร้น นี่เป็นครั้งแรกในรอบหกสิบปีที่บัฟเฟตต์ไม่ได้เป็นตัวหลักของที่ประชุมผู้ถือหุ้นประจำปีของเบิร์กเชียร์
การประชุมผู้ถือหุ้นของเบิร์กเชียร์ แฮธาเวย์ เริ่มต้นด้วยการระลึกถึงวอร์เรน บัฟเฟตต์ วิดีโอที่ตัดต่ออย่างงดงามได้รวบรวมภาพและวิดีโอที่มีค่าของ “ผู้พยากรณ์แห่งโอมาฮา” ตลอดหลายปีที่ผ่านมา พร้อมดนตรีประกอบจากเพลงคลาสสิกของ Huey Lewis and the News ชื่อ “Back in Time” และมีฉากสำคัญจากการประชุมผู้ถือหุ้นในอดีตแทรกอยู่
อาเบลแนะนำบุคคลสำคัญของบริษัทตามลำดับตัวอักษร เมื่อถึงวอร์เรน บัฟเฟตต์ ผู้เข้าร่วมทั้งหมดก็ปรบมืออย่างกระตือรือร้น
ในพิธีเปิดการประชุมผู้ถือหุ้นประจำปี เอเบลได้ประกาศอย่างเป็นทางการว่าปลดเสื้อหมายเลข "60" ของวอร์เรน บัฟเฟตต์ ออกจากใช้งาน เพื่อระลึกถึงการรับใช้หลายทศวรรษของ "ผู้พยากรณ์แห่งโอมาฮ่า" ภายในกลุ่มบริษัทนี้ การปลดเสื้อเป็นประเพณีในวงการกีฬา ซึ่งถือเป็นเกียรติสูงสุดที่มอบให้แก่นักกีฬา
เสื้อเบสบอลชิ้นนี้ถูกแขวนไว้เหนือคานหลังคา คู่กับเสื้อเบสบอลที่ปลดระวางของชาร์ลี มังเกอร์ ผู้เชี่ยวชาญด้านการลงทุนผู้ล่วงลับ—เสื้อของมังเกอร์มีหมายเลข “45” ซึ่งแทนจำนวนปีที่เขาทำงานในบริษัท
อาเบลกล่าวว่า “ฉันดีใจที่ได้ประกาศว่าเสื้อสองตัวนี้จะถูกแขวนไว้ตลอดไป”
ก่อนการประชุมผู้ถือหุ้น: ความนิยมของงานประชุมผู้ถือหุ้น Berkshire Hathaway ลดลงเล็กน้อย
ในห้องจัดแสดงที่กว้างขวางของศูนย์สุขภาพ CHI ในโอมาฮา การประชุมขายสินค้าประจำปี “Berkshire Flea Market” ยังคงจัดขึ้นตามกำหนด ผู้คนยังมาเยือนอย่างคับคั่ง แต่ปีนี้จำนวนผู้เข้าร่วมลดลงอย่างเห็นได้ชัดเมื่อเทียบกับปีก่อนๆ
กิจกรรมช้อปปิ้งที่มีพื้นที่ประมาณ 2,000 ตารางเมตรนี้จัดขึ้นพร้อมกับการประชุมผู้ถือหุ้นประจำปีของบริษัทเบิร์กเชียร์ แฮธ์เวย์ บุคคลที่คุ้นเคยปรากฏตัวครบถ้วน: สินค้าธีมวอร์เรน บัฟเฟตต์จากแบรนด์ Brooks Sports, ช็อกโกแลตทองคำจาก See’s Candies และสินค้าที่ระลึกจากบริษัทย่อยกว่าสิบแห่ง แต่เมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมา จำนวนผู้คิวลดลงและฝูงชนดูจางลงอย่างชัดเจน
อาเบลเดินเยี่ยมแต่ละบูธอย่างละเอียดในโถง ทักทายพนักงานและจับมือผู้ถือหุ้น ทุกที่ที่เขาผ่าน ผู้ถือหุ้นต่างคิวเรียงรายเพื่อถ่ายรูปและพูดคุยกับเขา
Squishmallow ตุ๊กตาผ้า —— ผลิตภัณฑ์ขายดีของ Jazwares ที่ Berkshire ได้มาผ่านการซื้อ Allegacy เมื่อปี 2022 —— กลับมาเป็นที่นิยมอีกครั้ง โดยเฉพาะรุ่นใหม่ที่ออกแบบตามตัวละคร Abel ซึ่ง Abel มีส่วนร่วมอย่างเต็มที่ กระตือรือร้น และร่วมออกแบบตุ๊กตาของตนเองโดยตรง บริษัทยังร่วมมือกับแบรนด์ภายใต้ Berkshire เช่น BNSF Railway, NetJets, GEICO และ See's Candies เพื่อเปิดตัวตุ๊กตาจำกัดจำนวนหลายรุ่น
หนึ่งในแบรนด์ที่มีชื่อเสียงที่สุดของบริษัทเบิร์กเชียร์ ฮิลล์ คือ See's Candies ได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์ช็อกโกแลตธีมหลายรุ่น และจัดแสดงหุ่นกระดาษรูปแบบวอร์เรน บัฟเฟตต์และอาเบลเล่นฮอกกี้น้ำแข็ง—ซึ่งเป็นการระลึกถึงพื้นเพแคนาดาของอาเบล รวมถึงสอดคล้องกับความชื่นชอบฮอกกี้น้ำแข็งที่เป็นที่รู้จักกันดีของเขา
Brooks ยังสร้างสรรค์เรื่องเศรษฐกิจแฟนคลับอย่างเต็มที่ โดยเปิดตัวรองเท้าวิ่งพิเศษจำกัดสำหรับการประชุมผู้ถือหุ้น Berkshire Hathaway ปี 2026 ซึ่งมีข้อความ “Berkshire Hathaway” พิมพ์อยู่ที่ด้านข้างและพื้นรองเท้า
ในวันอาทิตย์เช้าหลังจากการประชุมผู้ถือหุ้น สัญญาณคาดว่าจะมีผู้ถือหุ้นประมาณ 2,000 คนเข้าร่วมกิจกรรมวิ่ง 5 กิโลเมตร “Invest in Yourself” ที่บรู๊กส์จัดขึ้น โดยปีนี้ยังได้ออกแบบเส้นทางวิ่งใหม่เป็นพิเศษ
ก่อนเริ่มการประชุม: จำนวนผู้คิวในปีนี้ลดลงอย่างเห็นได้ชัด
เมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมา แถวผู้รอคิวหน้าศูนย์สุขภาพ CHI ในวันเสาร์เช้าสั้นลงอย่างชัดเจน ซึ่งอาจบ่งชี้ว่า ความสนใจของผู้ถือหุ้นในการเข้าร่วมด้วยตนเองลดลงหลังจากวอร์เรน บัฟเฟตต์ไม่ได้เป็นผู้ดำเนินการประชุมอีกต่อไป
