อาร์เจนตินาผ่อนคลายการควบคุมเปโซ ขณะที่สำรองเงินตรามีระดับสูงสุดในรอบเจ็ดปี

อาร์เจนตินาเพิ่งทำสิ่งที่ไม่เคยคิดว่าจะเกิดขึ้นเมื่อ 18 เดือนก่อน: แจ้งให้ประชาชนของตนทราบว่าสามารถซื้อดอลลาร์ได้เท่าที่ต้องการ

รัฐบาลของประธานาธิบดีฮาวิเออร์ มิเลอี ได้ยกเลิกข้อจำกัดสกุลเงินส่วนใหญ่บนเปโซ ด้วยการเลิกจำกัดการซื้อดอลลาร์ และอนุญาตให้บริษัทสามารถโอนกำไรกลับประเทศได้อย่างอิสระ การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นขณะที่ทรัพย์สินสำรองระหว่างประเทศรวมของประเทศเพิ่มขึ้นถึงระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2019 ทำให้บัวโนสไอเรสมีเงินทุนสำรองเพียงพอที่จะผ่อนคลายการควบคุมสกุลเงินที่เคยใช้มานานหลายปี

นี่ไม่ใช่การลองผิดลองถูกของอาร์เจนตินา การผ่อนปรนนี้ได้รับการสนับสนุนโดยข้อตกลงมูลค่า 20 พันล้านดอลลาร์กับกองทุนการเงินระหว่างประเทศ การจ่ายเงินเบื้องต้นจำนวน 12 พันล้านดอลลาร์ได้รับการโอนแล้ว ซึ่งช่วยเสริมสต็อกสำรองของธนาคารกลางและให้รัฐบาลมีพื้นที่ในการดำเนินการ

ปeso ปัจจุบันซื้อขายภายในกรอบที่ควบคุมที่ 1,000 ถึง 1,400 เปโซต่อหนึ่งดอลลาร์สหรัฐ กรอบนี้จะขยายตัวขึ้น 1% ทุกเดือน ซึ่งเป็นวิธีการค่อยเป็นค่อยไปที่ออกแบบมาเพื่อให้สกุลเงินค่อยๆ หาระดับตลาดของตนเอง โดยไม่ต้องเผชิญกับการร่วงลงอย่างรุนแรงที่เคยทำให้นโยบายการเงินของอาร์เจนตินาต้องประสบปัญหามานานหลายทศวรรษ

กลยุทธ์นี้สะท้อนการเปลี่ยนแปลงทางปรัชญาอย่างชัดเจน ตลอดหลายปีที่ผ่านมา อาร์เจนตินาใช้การควบคุมทุนอย่างเข้มงวด ซึ่งรู้จักในท้องถิ่นว่า “cepo” เพื่อป้องกันไม่ให้ดอลลาร์ไหลออกนอกประเทศ การควบคุมเหล่านี้สร้างตลาดมืดสำหรับดอลลาร์ที่กว้างขวาง บิดเบือนการค้า และทำให้บริษัทต่างชาติแทบเป็นไปไม่ได้ที่จะเคลื่อนย้ายเงินเข้าหรือออก

สหรัฐฯ ก็ได้ลงทุนเช่นกัน กองทุนปรับสมดุลการแลกเปลี่ยนของสหรัฐฯ ได้ซื้อเปโซอาร์เจนตินาเพื่อสนับสนุนความพยายามในการปรับสมดุล

เมื่อไมเลียเข้ารับตำแหน่งในเดือนธันวาคม 2023 การกระทำสำคัญครั้งแรกของเขาคือการลดค่าเงินเปโซอย่างรุนแรงจาก 400 เปโซต่อดอลลาร์เป็น 800 เปโซต่อดอลลาร์ การลดค่า 50% นี้มีจุดประสงค์เพื่อปิดช่องว่างระหว่างอัตราแลกเปลี่ยนทางการกับอัตราแลกเปลี่ยนตลาดมืดที่พุ่งสูงขึ้นภายใต้การบริหารงานก่อนหน้า

รัฐบาลผูกมันกับการใช้นโยบายการคลังอย่างเข้มงวด ตัดลดการอุดหนุนและลดการใช้จ่ายของรัฐเพื่อให้งบประมาณใกล้เคียงกับความสมดุล

อาร์เจนตินาเป็นหนึ่งในประเทศที่รับใช้ Stablecoin อย่างกระตือรือร้นที่สุดในโลก เมื่อสกุลเงินแห่งชาติของคุณสูญเสียมูลค่าครึ่งหนึ่งภายในข้ามคืน และคุณไม่สามารถซื้อดอลลาร์ได้อย่างถูกกฎหมาย USDT และ USDC จะกลายเป็นเส้นชีวิต ไม่ใช่การเดิมพัน

หากชาวอาร์เจนตินาสามารถเข้าถึงดอลลาร์ผ่านช่องทางธนาคารปกติได้อย่างอิสระ ความเร่งด่วนในการถือ Stablecoin เป็นตัวแทนของดอลลาร์จะลดลงในระดับเล็กน้อย พรีเมียมตลาดมืดที่เคยทำให้คริปโตเป็นวิธีที่ถูกที่สุดในการได้รับการสัมผัสกับดอลลาร์ควรลดลงอย่างมีนัยสำคัญ

สำหรับนักลงทุนดั้งเดิม การยกเลิกข้อจำกัดเกี่ยวกับการนำกำไรกลับประเทศเป็นประเด็นหลัก บริษัทต่างชาติเคยมีความลังเลในการลงทุนทุนในอาร์เจนตินาอย่างมาก เนื่องจากความยากลำบากในการนำเงินกลับออก การกำจัดอุปสรรคดังกล่าวอาจเปิดโอกาสให้เกิดการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะในภาคส่วนต่างๆ เช่น พลังงาน การเกษตร และเหมืองแร่ ซึ่งอาร์เจนตินามีข้อได้เปรียบทางธรรมชาติที่ชัดเจน

สิ่งที่ควรติดตาม: ช่องว่างระหว่างอัตราแลกเปลี่ยนอย่างเป็นทางการกับอัตราแลกเปลี่ยนในตลาดคู่ขนาน หากช่องว่างนี้ยังคงแคบ หมายความว่าตลาดเชื่อว่ากรอบนี้น่าเชื่อถือ หากช่องว่างกว้างขึ้น หมายความว่านักเทรดกำลังเดิมพันว่าธนาคารกลางจะสุดทางในการดำเนินการ