OpenAI กำไรหนึ่งขาดทุนสอง ขณะที่ Anthropic เริ่มทำกำไรแล้ว
ผู้เขียนต้นฉบับ: ซูหยาง, เทคโนโลยีเทนเซนต์
กลางเดือนพฤษภาคม ผู้เล่นรายใหญ่ด้าน AI สองรายเปิดไพ่ใบสุดท้ายพร้อมกัน—OpenAI ยื่นคำขอเข้าตลาดหลักทรัพย์อย่างลับๆ ส่วน Anthropic เปิดเผยการคาดการณ์ทางการเงินสำหรับไตรมาสแรกที่มีกำไร
ข้อมูลแสดงว่า OpenAI มีรายได้ไตรมาสแรก 5.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ต้องขาดทุน 1.22 ดอลลาร์สหรัฐต่อทุก 1 ดอลลาร์สหรัฐที่หารายได้ได้ Anthropic มีรายได้ในช่วงเวลาเดียวกัน 4.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งตามหลังอยู่เกือบ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่อัตราการเติบโตแบบรอบต่อรอบของรายได้ในไตรมาสที่สองมีการพุ่งสูงขึ้นอย่างมาก โดยคาดว่าจะแตะที่ 10.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และทำกำไรจากการดำเนินงานประมาณ 559 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
ความแตกต่างนี้ทำให้ผู้สังเกตการณ์ภายนอกรู้สึกว่า บริษัทหนึ่งเป็นสตาร์ทอัพที่มีมูลค่าพุ่งสูงถึงหมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ และยังคงขอความอดทนจากตลาด ในขณะที่อีกบริษัทหนึ่งคือผู้ตามรอยในอดีต ที่ได้ค่อยๆ ก้าวข้ามขีดจำกัดของกำไร
01. 5.7 พันล้าน เทียบกับ 4.8 พันล้าน
แหล่งข่าวที่มีความรู้เปิดเผยว่า OpenAI สร้างรายได้ประมาณ 5.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสแรกของปีนี้ ซึ่งสูงกว่ารายได้ 4.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐของคู่แข่งเก่าอย่าง Anthropic ในช่วงเวลาเดียวกันประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
ดูจากตัวเลขสองตัวนี้ ความได้เปรียบของ OpenAI ดูเหมือนยังชัดเจนมาก
ผลการดำเนินงานทางการเงินของ OpenAI ไตรมาสแรก แหล่งที่มา: The Information
บุคคลที่มีข้อมูลดังกล่าวเปิดเผยว่า ปัจจัยหลักสามประการที่ขับเคลื่อนการเติบโตของ OpenAI ในไตรมาสแรก ได้แก่ ความนิยมอย่างมากของตัวแทนการเขียนโปรแกรม Codex การเติบโตของการขายให้กับองค์กร และการทดสอบโฆษณาของ ChatGPT
การระเบิดของ Codex แสดงให้เห็นว่าชุมชนนักพัฒนามีความต้องการเครื่องมือที่สามารถใช้งานได้จริงอย่างมาก ซึ่งสอดคล้องกับกลุ่มลูกค้าของ Anthropic ในขณะเดียวกัน การทดลองธุรกิจโฆษณา ก็เปิดเผยความกังวลของ OpenAI ในการค้นหาช่องทางสร้างรายได้จากฐานผู้ใช้ฟรีที่มีขนาดใหญ่
OpenAI ไตรมาสแรกมีผู้ใช้งานรายสัปดาห์เฉลี่ยประมาณ 905 ล้านคน โดยเคยแตะจุดสูงสุดที่ 920 ล้านคนในเดือนกุมภาพันธ์
เมื่อผู้ใช้ถึงระดับพื้นฐานที่สูงมาก การเติบโตเริ่มชะลอตัว แม้ว่าจะมีผู้ใช้สมัครสมาชิกแบบจ่ายเงิน 55 ล้านราย เพิ่มขึ้นจาก 47 ล้านรายในปลายปีที่แล้ว แต่อัตราการแปลงยังคงต่ำเมื่อเทียบกับผู้ใช้งานรายสัปดาห์กว่า 900 ล้านราย
นอกจากนี้ ต้นทุนการประมวลผลที่เกี่ยวข้องกับส่วนนี้ยังเป็นหลุมดำขนาดใหญ่สำหรับ OpenAI
ในอีกด้านหนึ่ง รายได้ของ Anthropic ในไตรมาสแรกอยู่ที่ 4.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยเกือบทั้งหมดมาจากการขายโมเดล AI ให้กับบริษัทและนักพัฒนา ซึ่งเป็นตลาดที่มันเชี่ยวชาญที่สุด มันไม่มีกลุ่มผู้ใช้บริโภคฟรีจำนวนมากที่ต้องได้รับการอุดหนุนอย่างหนักเหมือน ChatGPT ความแตกต่างนี้อาจเป็นปัจจัยสำคัญที่จะช่วยให้มันก้าวข้ามคู่แข่งเก่าในขั้นต่อไป
02. การกลับตัวกลับใจเร็วที่สุดในประวัติศาสตร์
ตามข้อมูลทางการเงินที่ Anthropic เปิดเผยต่อผู้ลงทุนตามที่ได้รับจาก Wall Street Journal บริษัทคาดการณ์ว่ารายได้ในไตรมาสที่สองจะแตะระดับ 10.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นกว่าสองเท่าเมื่อเทียบกับไตรมาสแรก
และรายได้ของมันยังเติบโตเร็วกว่าที่谷歌และเฟซบุ๊กเคยทำได้ก่อนเข้าตลาดหุ้น
ตามการแบ่งตามธุรกิจ กำไรจากการดำเนินงานของ Anthropic ที่มา: Anthropic
The Information ชี้ให้เห็นว่า จนถึงเดือนเมษายน 2026 รายได้ต่อปีของ Anthropic มากกว่า 30 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่รายได้ต่อปีของ OpenAI อยู่ที่ประมาณ 25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
ในงานประชุมนักพัฒนาเดือนพฤษภาคม 2026 ซีอีโอของ Anthropic ดาเรีย อาโมเดย์ ได้กล่าวขำๆ ว่า การเติบโตของรายได้ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมาเร็วจนแทบ “จัดการไม่ทัน”
รายได้ของ Anthropic โดยสีแดงคือการคาดการณ์สำหรับเดือนธันวาคม 2025 ที่มา: The Information
Anthropic คาดว่าจะทำกำไรจากการดำเนินงานประมาณ 559 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสที่สอง ซึ่งถือเป็นเหตุการณ์สำคัญ เมื่อฤดูร้อนปีที่แล้ว บริษัทได้แบ่งปันการคาดการณ์กับนักลงทุนว่า จะต้องรอจนถึงปี 2028 จึงจะสามารถทำกำไรได้ตลอดทั้งปี
อย่างไรก็ตาม กำไรจากการดำเนินงานไม่รวมค่าใช้จ่ายในการให้แรงจูงใจผ่านหุ้น และพิจารณาถึงค่าใช้จ่ายด้านการคำนวณที่จะเกิดขึ้นในอนาคต Anthropic อาจไม่สามารถรักษาผลกำไรได้ตลอดทั้งปีงบการเงิน แต่มันได้พิสูจน์แล้วว่า บริษัทโมเดล AI ที่มุ่งเน้นลูกค้าองค์กร สามารถสร้างรูปแบบการทำกำไรได้ในระยะสั้น
ในทางกลับกัน OpenAI แม้จะยังไม่มีข้อมูลกำไรขาดทุนสำหรับไตรมาสที่สอง แต่ข้อมูลที่แสดงให้แก่นักลงทุนระบุว่า อัตรากำไรดำเนินงานหลังการปรับปรุงของไตรมาสแรกอยู่ที่ -122% กล่าวคือ ทุกๆ รายได้ 1 ดอลลาร์สหรัฐ จะมีการขาดทุน 1.22 ดอลลาร์สหรัฐ
OpenAI คาดว่าจะสามารถสร้างกระแสเงินสดบวกได้ในปี 2029 หรือ 2030 ก่อนหน้านั้น ต้องเติมช่องว่างด้านทุนขนาดใหญ่อย่างต่อเนื่อง
ธนาคารฮังก์ซงประเมินว่า OpenAI มีช่องว่างด้านทุน 207,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับแผนการเติบโตของตน ซาม์ อัลต์แมน ซีอีโอของ OpenAI ได้แฝงนัยในที่ประชุมพนักงานทั้งหมดว่า แม้จะยื่นเอกสาร IPO แล้ว ก็อาจเลื่อนวันเข้าตลาดจริง เนื่องจาก "การยื่นเอกสารกับการพร้อมเข้าตลาดเป็นสองเรื่องที่ต่างกัน"
ความกดดันทางการเงินที่อยู่เบื้องหลังนั้น ไม่ต้องพูดก็รู้กันอยู่แล้ว
03. AI เดียวกัน สองชะตากรรม
ทำไมคลื่นปัญญาประดิษฐ์เดียวกันถึงทำให้สถานะทางการเงินของบริษัททั้งสองแห่งแตกต่างกันอย่างรุนแรง?
คำตอบซ่อนอยู่ในโครงสร้างลูกค้าที่แตกต่างกัน
ตามการวิเคราะห์ของฟอร์บส์ ประมาณ 85% ของรายได้ของ Anthropic มาจากลูกค้าองค์กรและนักพัฒนา ขณะนี้มีบริษัทมากกว่า 500 แห่งใช้จ่ายมากกว่า 1 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปีบนแพลตฟอร์ม Claude และมี 8 จาก 10 บริษัทในรายการฟอร์บส์ 1000 เป็นลูกค้าของพวกเขา
ลูกค้าองค์กรมีความตั้งใจที่จะจ่ายเงินอย่างชัดเจน รูปแบบการสอบถามสามารถคาดการณ์ได้ดีกว่า ต้นทุนการให้บริการต่ำกว่า และสัญญามีความผูกพันสูงกว่า นี่คือรูปแบบธุรกิจที่มีสุขภาพดีและสามารถดำเนินการต่อไปได้อย่างยั่งยืน
ในไตรมาสแรก Anthropic ต้องใช้เงิน 71 เซนต์สำหรับความสามารถในการคำนวณต่อรายได้ 1 ดอลลาร์ แต่ในไตรมาสที่สอง ตัวเลขนี้คาดว่าจะลดลงเหลือ 56 เซนต์ โดยประสิทธิภาพจะเพิ่มขึ้นทันที
ในทางกลับกัน OpenAI มีรายได้ประมาณ 85% มาจากการสมัครรับบริการผู้ใช้ปลายทางของ ChatGPT แม้ว่าจะมีผู้ใช้สมัครสมาชิกแบบจ่ายเงิน 55 ล้านราย แต่เบื้องหลังนั้นมีผู้ใช้งานรายสัปดาห์มากกว่า 900 ล้านรายที่ไม่มีรายได้มาชดเชย ทำให้เกิดขาดทุนเชิงโครงสร้าง
OpenAI ไม่ได้ไม่ตระหนักถึงสิ่งนี้
ภายใต้การนำของผู้บริหารระดับสูง เช่น ฟิดจี ซิโม ซีอีโอของแอปพลิเคชัน บริษัทได้เริ่มตัดโครงการที่ใช้เงินจำนวนมาก เช่น แอปพลิเคชันสร้างวิดีโอ Sora เพื่อเน้นไปที่ธุรกิจและลูกค้าเชิงพาณิชย์ที่สามารถสร้างรายได้โดยตรง อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนทิศทางโมเดลธุรกิจที่มุ่งเน้นผู้ใช้บริการฟรีนั้นไม่ใช่เรื่องที่ทำได้ในวันเดียว
แน่นอน การเปรียบเทียบตัวเลขรายได้ของบริษัททั้งสองแห่งจำเป็นต้องพิจารณาความแตกต่างทางบัญชีที่สำคัญอย่างหนึ่ง
ข้อมูลอธิบายรายละเอียดว่า: Anthropic บันทึกรายได้เต็มจำนวนจากการขายเทคโนโลยีทั้งหมดผ่านพันธมิตรคลาวด์เช่น Amazon, Google ฯลฯ ในขณะที่ OpenAI เนื่องจากความสัมพันธ์พิเศษระยะยาวกับ Microsoft ซึ่ง Microsoft มีสิทธิ์แต่เพียงผู้เดียวในการใช้สิทธิ์ในทรัพย์สินทางปัญญาของตน ดังนั้น OpenAI จึงรับรู้รายได้เพียง 20% จากการขายโมเดลผ่าน Microsoft Azure เป็นรายได้ของตนเอง
อย่างไรก็ตาม ควรสังเกตว่าทั้งสองบริษัทมีเกณฑ์บัญชีที่แตกต่างกันเล็กน้อย และรายได้ทั้งสองฝ่ายมีลักษณะ “สูงเกินจริง” บางส่วน: Anthropic บันทึกรายได้เต็มจำนวนจากการขายโมเดลของตนผ่านผู้ให้บริการคลาวด์ เช่น Amazon และ Google โดยไม่หักส่วนแบ่ง; ในขณะที่ OpenAI ไม่ได้รวมรายได้จากการขายผ่านพันธมิตรคลาวด์ในการเปิดเผยข้อมูลภายนอก เนื่องจากต้องแบ่งรายได้ 20% ให้กับ Microsoft ก่อนปี 2030 (ซึ่งปีนี้อาจสูงถึง 6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ)
อย่างไรก็ตาม แม้ว่า OpenAI จะใช้แนวทางของ Anthropic เพื่อเพิ่มรายได้ต่อปีเป็นหลายพันล้านดอลลาร์ ก็ยังไม่สามารถปิดช่องว่างที่ได้ขยายถึงหลายร้อยพันล้านดอลลาร์ระหว่างทั้งสองฝ่ายได้
04. ด้านหลังการแข่งขัน IPO
บนเส้นทางสู่การเสนอขายหุ้นครั้งแรก ความลับทางการเงินทั้งหมดจะถูกเปิดเผยใต้แสงแดด
OpenAI, Anthropic และ SpaceX ของเอลอน มัสก์ ต่างแข่งขันกันเพื่อเข้าตลาด 估值ของบริษัททั้งสามแห่งอาจเกินหนึ่งล้านล้านดอลลาร์
ปัจจุบัน OpenAI ได้รับการระดมทุน 122,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากผู้จัดจำหน่ายเช่น Amazon และ NVIDIA และกำลังมองหาการเข้าตลาดอย่างน้อยที่สุดในเดือนกันยายน 2026 ในขณะที่ Anthropic กำลังดำเนินการระดมทุนชุดใหม่ที่อาจทำให้การประเมินมูลค่าของมันเกินกว่า OpenAI และพิจารณาการเข้าตลาดอย่างน้อยที่สุดในเดือนตุลาคม ออตต์แมนได้แสดงความต้องการส่วนตัวว่าเขาอยากเข้าตลาดก่อน
Anthropic ตอนนี้มีข้อมูลรายไตรมาสที่พิสูจน์แล้วว่าสามารถสร้างกำไรได้
แม้ในอนาคตจะเกิดขาดทุนอีกครั้งเนื่องจากการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานการคำนวณที่มีมูลค่ามหาศาล เช่น การจ่ายเงิน 1.25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐต่อเดือนให้กับ SpaceX เพื่อเช่าพื้นที่ศูนย์ข้อมูล รวมถึงคำสั่งซื้อพลังการคำนวณขนาดใหญ่จาก Broadcom และ Google มันก็ได้พิสูจน์ให้ตลาดเห็นแล้วว่าโมเดลธุรกิจของมันสามารถใช้งานได้จริง เรื่องราวของมันคือเรื่องของบริษัทซอฟต์แวร์ระดับองค์กร ที่สามารถเทียบเคียงกับ Salesforce หรือ ServiceNow ได้
ในขณะที่ OpenAI นำเสนอเรื่องราวที่ต้องการความเชื่อมั่นที่มากขึ้นแก่นักลงทุนในตลาดสาธารณะ มันต้องโน้มน้าวตลาดให้เชื่อว่าตัวแทน AI การสร้างภาพ และธุรกิจโฆษณาขนาดใหญ่ในอนาคต จะสามารถแปลงการจราจรผู้บริโภคจำนวนมากของมันให้เป็นกำไร
ในแผนของอัตสึมานะ รายได้จากธุรกิจโฆษณาของ ChatGPT อาจอยู่ที่ประมาณ 102,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2030
แต่นี่ยังต้องใช้เวลา และเวลาคือสิ่งที่ขาดแคลนที่สุดสำหรับ OpenAI ขณะที่แลกขาดทุนเพื่อการเติบโต
OpenAI เพิ่งเปิดใช้งานความสามารถในการคำนวณมากกว่าสองกิกาวัตต์ ซึ่งมากกว่ารวมทั้งหมดของคลัสเตอร์ Colossus ของ SpaceX ซึ่งต้องใช้เงินจำนวนมาก
ดังนั้นสำหรับนักลงทุน เมื่อเอกสาร S-1 ถูกเปิดเผย เราควรเชื่อในบริษัทที่ได้ค้นพบโมเดลการทำกำไรแล้ว หรือควรเชื่อในยักษ์ใหญ่ที่ขอเวลาอีกหลายปีและเงินหลายพันล้านดอลลาร์จากตลาดเพื่อค้นหาโอกาสในการทำกำไร? คำตอบจะกำหนดชะตากรรมของบริษัททั้งสองแห่ง
Original link
คลิกเพื่อเรียนรู้ตำแหน่งที่律动BlockBeats กำลังรับสมัคร
ยินดีเข้าร่วมชุมชนอย่างเป็นทางการของ律动 BlockBeats:
กลุ่มสมัครรับข้อมูลบน Telegram: https://t.me/theblockbeats
กลุ่ม Telegram: https://t.me/BlockBeats_App
บัญชีทางการบน Twitter: https://twitter.com/BlockBeatsAsia