ทุกคนในโลกคริปโตต่างติดตามมูลค่าตลาด มันคือตัวเลขที่ปรากฏบนกราฟทุกอัน แอปทุกตัว และหัวข้อข่าวทุกเรื่อง แต่ตามที่นักวิเคราะห์การเงินเจค คลาเวอร์ กล่าว มูลค่าตลาดอาจเป็นหนึ่งในวิธีที่แย่ที่สุดในการวัดว่าสินทรัพย์ดิจิทัลนั้นแข็งแกร่งจริงหรือแค่เป็นที่นิยมชั่วคราว
Claver ได้ใช้เวลาหนึ่งปีที่ผ่านมาพัฒนาสิ่งที่เขาเรียกว่า ดัชนีสภาพคล่อง ซึ่งเป็นสมการหกส่วนที่ออกแบบมาเพื่อวัดประโยชน์และความมั่นคงที่แท้จริงของสินทรัพย์ดิจิทัล และเมื่อคุณนำ XRP มาผ่านสมการนี้ ผลลัพธ์นั้นน่าสนใจ
ทำไมมูลค่าตลาดจึงบอกคุณเกือบไม่ได้เลย
มูลค่าตลาดคือราคาคูณกับปริมาณการจัดหา มันบอกคุณว่าตลาดคิดว่าสินทรัพย์นี้มีมูลค่าเท่าใดในขณะนี้ แต่ไม่ได้บอกว่าสินทรัพย์นั้นสามารถรับน้ำหนักของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินระดับโลกได้จริงหรือไม่ ดัชนีสภาพคล่องของ Claver วัดหกสิ่งแทน: ความลึกของตลาด ความต่อเนื่องของสภาพคล่อง ต้นทุน Slippage ปริมาณที่สามารถใช้ได้ ความเร็วในการชำระเงิน และการเข้าถึง ร่วมกัน สิ่งเหล่านี้ให้ภาพที่ต่างออกไปอย่างชัดเจนเกี่ยวกับสินทรัพย์ใดที่ถูกสร้างขึ้นเพื่อยั่งยืน
การเปรียบเทียบสระว่ายน้ำที่เปลี่ยนทุกอย่าง
เพื่ออธิบายความลึกของตลาด คลาเวอร์ใช้การเปรียบเทียบที่เรียบง่ายแต่ยอดเยี่ยม ลองจินตนาการว่าตลาดของ XRP เป็นสระว่ายน้ำ น้ำคือเงินที่มีอยู่เพื่อดูดซับการซื้อขายขนาดใหญ่ หาก JP Morgan ต้องการเคลื่อนย้ายเงิน 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐผ่าน XRP และสระน้ำตื้น การซื้อขายครั้งนี้ก็เหมือนกับผู้ใหญ่หนัก 200 ปอนด์กระโดดลงสระเด็ก น้ำจะกระเซ็นไปทั่ว ราคาตกหนัก การซื้อขายกลายเป็นราคาแพงและไม่สามารถคาดเดาได้
แต่ถ้าสระมีขนาดเท่าทะเลสาบ ลูกปืนใหญ่เดียวกันจะสร้างคลื่นเพียงเล็กน้อยเท่านั้น การซื้อขายจะผ่านไปอย่างราบรื่นและราคาคงที่ คำถามจึงกลายเป็น: คุณจะทำให้สระลึกขึ้นได้อย่างไร?
นี่คือจุดที่น่าสนใจ XRP มีปริมาณคงที่ คุณไม่สามารถพิมพ์โทเค็นเพิ่มเติมได้เหมือนที่เฟดพิมพ์ดอลลาร์ ดังนั้นวิธีเดียวที่จะเพิ่มสภาพคล่องคือการทำให้แต่ละโทเค็นมีมูลค่าสูงขึ้น
“ถ้า XRP มีมูลค่าอยู่ที่ $1 ต่อหนึ่งหน่วย และคุณต้องการเคลื่อนย้ายเงิน $100 ล้าน คุณจะต้องมีโทเค็น 100 ล้านหน่วยที่พร้อมดูดซับการซื้อขายครั้งนั้น” คลาเวอร์อธิบาย “แต่ถ้า XRP มีมูลค่าอยู่ที่ $100 ต่อหนึ่งหน่วย คุณจะต้องการเพียงหนึ่งล้านโทเค็นเพื่อดูดซับการซื้อขายเดียวกัน เงินจำนวนเดียวกันที่เคลื่อนย้าย แต่ลดความเครียดลงอย่างมากต่อสระliquidity นี่ไม่ใช่การเดาสุ่ม นี่คือเลขคณิต”
ปัญหา Slippage ที่ธนาคารไม่สามารถมองข้ามได้
ในขณะนี้ หากธนาคารขนาดใหญ่พยายามโอนเงิน 100 ล้านดอลลาร์ผ่าน XRP พวกเขาจะสูญเสียประมาณ 10% เนื่องจาก Slippage เพียงอย่างเดียว นั่นคือ 10 ล้านดอลลาร์ที่หายไปอย่างสิ้นเชิงในกระบวนการดำเนินการซื้อขาย ในตลาดหุ้นแบบดั้งเดิม การเคลื่อนย้ายเงินจำนวนเดียวกันนี้จะมีค่าใช้จ่ายน้อยกว่าครึ่งหนึ่งของ 1% ขณะนี้ Crypto สูญเสียการเปรียบเทียบนี้อย่างมาก
เพื่อปิดช่องว่างนั้น คลาเวอร์กล่าวว่ามูลค่าที่อยู่บน Order Book ของ XRP ต้องเพิ่มขึ้นระหว่าง 20 ถึง 100 เท่าของระดับปัจจุบัน เนื่องจากอุปทานโทเค็นไม่สามารถเพิ่มขึ้นได้ ราคาจึงต้องรับผิดชอบทั้งหมดนี้
อุปทานกำลังลดลง ในขณะที่ความต้องการเพิ่มขึ้น
ในขณะที่ความต้องการจากองค์กรกำลังเพิ่มขึ้น ปริมาณซัพพลายของ XRP กำลังค่อยๆ ลดลงอย่างเงียบๆ ETF จากบริษัทอย่าง Grayscale และ Franklin Templeton ล็อกโทเค็นไว้ใน cold storage ทำให้ถอดออกจากการหมุนเวียนโดยสิ้นเชิง ธนาคารที่ถือ XRP เป็นสต็อกการดำเนินงานไม่ได้ปล่อยโทเค็นเหล่านั้นไว้บนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน โปรโตคอล DeFi และกองทุนให้ยืมกำลังดูดซับซัพพลายเพิ่มขึ้นทุกเดือน
ผลลัพธ์คือการบีบอัดอุปทานและความต้องการแบบคลาสสิก เมื่อความต้องการเพิ่มขึ้นและอุปทานลดลงพร้อมกัน ราคาจะไม่ค่อยๆ เพิ่มขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป แต่จะกระโดดขึ้นอย่างรุนแรง เพราะในบางจุดจะไม่มีผู้ขายเพียงพอ และผู้ซื้อจะต้องจ่ายในราคาที่ผู้ขายรายถัดไปยินดีรับ
ความเร็วและการเข้าถึง: อีกสองชิ้นสุดท้าย
XRP ดำเนินการชำระเงินภายใน 3 ถึง 5 วินาที Bitcoin ใช้เวลาสูงสุดหนึ่งชั่วโมง Ethereum ใช้เวลาระหว่าง 5 ถึง 15 นาที Claver เปรียบเทียบกับพนักงานธนาคารที่ให้บริการลูกค้าได้หนึ่งคนทุก 30 นาที กับพนักงานที่ให้บริการลูกค้าได้หนึ่งคนทุก 5 วินาที พนักงานที่ให้บริการเร็วพร้อมจำนวนเงินเท่ากันสามารถให้บริการลูกค้าได้มากขึ้นแบบเลขชี้กำลัง ผู้เสนอราคาตลาดที่มีเงิน 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่ทำงานบน XRP สามารถสนับสนุนปริมาณรายวันได้เป็นพันล้านดอลลาร์สหรัฐในทางทฤษฎี ผู้เสนอราคาตลาดเดียวกันบน Bitcoin อาจสนับสนุนได้เพียงไม่กี่ร้อยล้านดอลลาร์สหรัฐ
ส่วนสุดท้ายคือการเข้าถึงด้านกฎระเบียบ จนกว่ากฎหมาย GENIUS จะผ่านในเดือนกรกฎาคม 2025 ธนาคารของสหรัฐฯ ไม่สามารถดำเนินการกับสกุลเงินดิจิทัลในระดับใหญ่ได้อย่างถูกกฎหมาย ประตูนี้ได้เปิดขึ้นสำหรับ Stablecoin แล้ว หากกฎหมาย CLARITY ผ่าน การธนาคารของสหรัฐฯ อาจถือ XRP โดยตรงบนงบดุลของตนในฐานะสินทรัพย์ที่ได้รับการรับรอง เมื่อเกิดเหตุการณ์นี้ คลาเวอร์กล่าวว่าแหล่งน้ำจะลึกขึ้นอย่างมากอย่างรวดเร็ว