เป็นเวลาเกือบสองปี วอลล์สตรีทได้ปฏิบัติต่อ AI ว่าเป็นการลงทุนที่มีแนวโน้มเชิงบวกที่สุด ซึ่งทำหน้าที่เป็นเครื่องขับเคลื่อนการเติบโตที่เร่งรายได้ สนับสนุนการประเมินมูลค่าที่สูงเกินจริง และสัญญาว่าจะสร้างผลประโยชน์ด้านผลิตภาพในอนาคต
อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางสหรัฐมีการเข้าถึงตัวเลขเดียวกันและดูเหมือนจะมีแนวโน้มที่จะพิจารณาการพัฒนาปัญญาประดิษฐ์เป็นแหล่งความต้องการใหม่ในตลาดที่ยังคงต่อสู้เพื่อดึงอัตราเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมาย 2%
โกลด์แมน แซคส์ ตอนนี้คาดการณ์ว่าการใช้จ่ายทุนที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์จะเข้าใกล้ 800 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2026 และ คำนวณ ว่าการเพิ่มขึ้นนี้จะช่วยเพิ่มการคาดการณ์การลงทุนทางธุรกิจทั้งปีของบริษัทเป็น 7.8% โดยเพิ่มประมาณ 3.3 จุดเปอร์เซ็นต์ให้กับการเติบโตของการใช้จ่ายทุนเอง
TrendForce ซึ่งติดตามผู้ให้บริการคลาวด์ที่ใหญ่ที่สุดเก้ารายของโลก คาดการณ์ ว่าการใช้จ่ายรวมของพวกเขาในปี 2026 จะอยู่ที่ใกล้เคียงกับ 830 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นประมาณ 79% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า การเพิ่มขึ้นส่วนใหญ่นี้สะท้อนถึงราคาที่สูงขึ้นมากกว่าการเพิ่มขีดความสามารถ โดยไมโครซอฟต์อธิบายว่าค่าใช้จ่ายประมาณ 25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐจากงบประมาณ 190 พันล้านดอลลาร์สหรัฐของตนเกิดจากหน่วยความจำและชิ้นส่วนที่มีราคาแพงขึ้น
ทั้งหมดนี้ทำให้ความสำคัญอยู่ที่ข้อมูลที่เฟดให้ความสนใจมากที่สุด ซึ่งอาจเปลี่ยนการระเบิดของการลงทุนนี้ให้กลายเป็นปัญหาด้านนโยบาย
เงิน 800 พันล้านดอลลาร์สหรัฐที่ใช้จ่ายในด้าน AI ไปอยู่ที่ไหน?
มันช่วยให้จินตนาการถึงค่าใช้จ่ายนี้ในเชิงกายภาพได้ เงินทั้งหมดนั้นใช้รูปแบบของที่ดิน เหล็ก เครื่องแปลงไฟ สายทองแดง กำลังการผลิตใหม่หลายกิกาวัตต์ การระบายความร้อนในระดับอุตสาหกรรม และช่างผู้มีทักษะสูงและหายากมากที่ถูกจ้างมาเพื่อประกอบทุกอย่างนี้
โกลด์แมนอธิบายว่านี่เป็นคลื่นที่แผ่ขยายไปทั่นเซิร์ฟเวอร์ ชิปเซมิคอนดักเตอร์ หน่วยความจำ โครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน ศูนย์ข้อมูล ซอฟต์แวร์ และงบประมาณการวิจัย และโมเดลระยะยาวของธนาคาร model ชี้ให้เห็นว่าการใช้จ่ายเพื่อการลงทุนด้าน AI ต่อปีจะเพิ่มขึ้นจากประมาณ 765 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้ไปสู่ 1.6 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2031
พลังงานได้กลายเป็นข้อจำกัดที่สำคัญที่สุด ในคำพูดเมื่อปลายเดือนพฤษภาคม speech ผู้ว่าการเฟด ลิซ่า คุก ได้ชี้ให้เห็นว่า ราคาไฟฟ้าและน้ำต่างก็เพิ่มขึ้นประมาณ 5% ในช่วงปีที่ผ่านมา ชิป อุปกรณ์ไฮเทค และซอฟต์แวร์ต่างก็มีราคาสูงขึ้น และค่าจ้างในสายงานก่อสร้างเฉพาะทางก็เพิ่มขึ้นอย่างเด่นชัด ครัวเรือนรู้สึกถึงแรงกดดันเหล่านี้ในใบแจ้งหนี้รายเดือน ซึ่งเริ่มได้รับการต่อต้านทางการเมือง political pushback เมื่อรัฐสภาหลายรัฐพยายามชะลอการพัฒนาศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่
ผู้นำธนาคารกลางได้แสดงความชัดเจนและซื่อสัตย์อย่างผิดปกติเกี่ยวกับผลลัพธ์ที่ตามมา การพูดเมื่อเดือนมีนาคม เจเรมี พาวเวลล์ ได้บอกกับผู้สื่อข่าวว่า การก่อสร้างอย่างบ้าคลั่ง “กำลังกดดันสินค้าและบริการทุกชนิดที่ใช้ในการสร้างสิ่งเหล่านี้” และเขา ยอมรับ ว่าผลกระทบดังกล่าว “น่าจะผลักดันอัตราเงินเฟ้อให้สูงขึ้น”
คุกได้กล่าวต่อไปในคำพูดเดียวกันในเดือนพฤษภาคมว่า “ความช็อกอีกครั้งต่อราคาอาจเกิดขึ้นจากความต้องการการลงทุนที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากปัญญาประดิษฐ์” และชี้ให้เห็นว่าบริษัทต่างๆ ได้ประกาศแผนศูนย์ข้อมูลมากกว่า 1.5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่เพียงส่วนเล็กน้อยเท่านั้นที่ได้ถูกสร้างขึ้นจริง
ด้านความต้องการของ AI กล่าวอีกนัยหนึ่ง กำลังปรากฏในข้อมูลราคาล่วงหน้าอย่างชัดเจน ก่อนที่เทคโนโลยีนี้จะส่งผลต่อผลิตภาพในที่สุด
ความหมายต่อการเดิมพันการลดอัตราดอกเบี้ยของ Bitcoin
ผลกระทบเดินทางจากงบดุลของซิลิคอนแวลลี่ไปสู่ตลาดคริปโตอย่างตรงไปตรงมา Bitcoin ใช้เวลาส่วนใหญ่ของปีนี้พึ่งพาความคาดหวังว่าเงินเฟ้อที่ลดลงจะทำให้เฟดสามารถลดอัตราดอกเบี้ย ผ่อนคลายเงื่อนไขทางการเงิน และปลุกความต้องการเสี่ยงที่ขับเคลื่อนการฟื้นตัวในปี 2024
CryptoSlate ได้ บันทึก ว่าสินทรัพย์นี้ตอนนี้ติดตามรอบสภาพคล่องอย่างใกล้ชิดมาก ความไวนี้ได้แทนที่การลดปริมาณ Bitcoin ให้เป็นตัวขับเคลื่อนราคาหลัก ความต้องการ 800 พันล้านดอลลาร์ทำให้การลดอัตราดอกเบี้ยเป็นไปได้ยาก เพราะทุกดอลลาร์ของแรงกดดันด้านราคาที่เกี่ยวข้องกับ AI ทำให้เฟดมีเหตุผลเพิ่มอีกหนึ่งข้อที่จะยังคงอยู่ในตำแหน่งเดิม
ตลาดได้เริ่มปรับราคาใหม่แล้ว ฟิวเจอร์สและตลาดการทำนายปัจจุบันให้โอกาสในการคงอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 16-17 มิถุนายน สูงกว่า 93% ซึ่งจะเป็นการประชุมครั้งแรกที่ คีวิน วอร์ช เป็นประธานหลังรับตำแหน่งจากพาวเวลในเดือนพฤษภาคม CryptoSlate ได้ติดตามการ กลับตัว ตามที่เกิดขึ้น ตั้งแต่ช่วงที่นักลงทุนพันธบัตรคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยปลายปี จนถึงข้อมูลเงินเฟ้อที่ ทำให้ เฟดยังคงหยุดนิ่ง
การปรับราคาใหม่ได้ส่งผลต่อราคาสปอต โดย Bitcoin ลดลงเหลือประมาณ $63,600 จนถึงวันที่ 4 มิถุนายน หลังจากเคยร่วงต่ำกว่า $62,000 ชั่วคราว ซึ่งต่ำกว่าระดับสูงสุดในเดือนตุลาคม 2025 ประมาณครึ่งหนึ่ง และลดลงมากกว่า 13% ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ความเสียหายส่วนใหญ่เกิดจากการถอนเงินออก เนื่องจาก ETF ของ Bitcoin มีกระแสเงินออกต่อเนื่อง 11 วันทำการ คิดเป็นมูลค่าประมาณ $3.45 พันล้าน ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่ยาวนานที่สุดนับตั้งแต่กองทุนเหล่านี้เปิดตัวในปี 2024 ส่วนใหญ่ของเงินทุนเหล่านี้ถูกหมุนเวียนไปยังหุ้นด้าน AI และเซมิคอนดักเตอร์ ซึ่งเป็นสาเหตุหลักที่ทำให้เกิดปัญหาแมโครในตอนแรก
ในระยะห้าปี ปัญญาประดิษฐ์อาจทำตามที่ผู้สนับสนุนสัญญาไว้ คือลดต้นทุน อัตโนมัติแรงงานทั่วไป และลดเงินเฟ้อผ่านผลผลิตที่เพิ่มขึ้นจริงต่อแรงงานหนึ่งคน อย่างไรก็ตาม ระยะการสร้างโครงสร้างพื้นฐานมักจะทำงานในทางตรงกันข้ามก่อนหน้าก่อน ดึงความต้องการโครงสร้างพื้นฐานหลายปีเข้าสู่ช่วงเวลาสั้นๆ ทำให้ราคาฮาร์ดแวร์ พลังงาน และบุคลากรมีราคาสูงขึ้นก่อนที่เราจะเห็นประสิทธิภาพที่แท้จริงใดๆ ดังนั้น ผลกระทบด้านราคาจึงเกิดขึ้นเร็ว ในขณะที่ผลกำไรที่ได้มาช้า
ช่องว่างระหว่างผลลัพธ์ทันทีกับผลประโยชน์ที่ล่าช้าคือสิ่งที่ทำให้เฟดกังวล วาร์ชโต้แย้งว่า AI จะพิสูจน์ได้ว่า “มีแนวโน้มลดอัตราเงินเฟ้อเชิงโครงสร้าง” และนำพา “คลื่นการเพิ่มผลิตภาพที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในชีวิตของเรา” ซึ่งยืนยันความเปิดกว้างของเขาต่ออัตราที่ต่ำลง แต่คุกและผู้ว่าการไมเคิล บาร์ร มีทัศนคติตรงข้าม โดยบาร์ร กล่าวอย่างชัดเจน ว่าเขาไม่เชื่อว่าการระเบิดของ AI จะเป็นเหตุผลในการลดอัตรานโยบาย
นักเทรดในทางกลับกัน ต่างได้รับผลกระทบส่วนใหญ่จากเรื่องเวลา การเคลื่อนไหวของ Bitcoin ร่วมกับหุ้นและตลาดอื่นๆ มักจะตอบสนองต่อการตัดสินใจครั้งแรกที่อยู่ตรงหน้า他们 ดังนั้น แนวคิดเรื่อง “ผลิตภาพ” ที่ น่าจะให้ผลตอบแทนในปี 2030 จึงมีผลกระทบเล็กน้อยต่อโพสิชันที่ถืออยู่ในสัปดาห์นี้ เดือนนี้ หรือแม้แต่ไตรมาสนี้ การที่อัตราเงินเฟ้ออยู่เหนือ 3% ทำให้ Warsh มี พื้นที่จำกัด ในการดำเนินการตามความเชื่อของเขาในเดือนมิถุนายน ไม่ว่าเขาจะต้องการนำทางไปในทิศทางใด
การระเบิดของปัญญาประดิษฐ์ที่ทำให้ค่าประเมินเทคโนโลยีสูงขึ้นและผลักดันดัชนีให้สูงขึ้นอาจเป็นแรงผลักดันเดียวกันที่ทำให้เฟดระมัดระวัง ชะลอวงจรสภาพคล่องที่นักเทรดคริปโตรอคอยมาตลอดสิบแปดเดือน หากผู้กำหนดนโยบายตัดสินใจมองว่าการใช้จ่ายปีละ 8 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐเป็นเสาหลักอีกเสาหนึ่งของความต้องการที่ยืดหยุ่น การเทรดการลดอัตราดอกเบี้ยของ Bitcoin จะตั้งอยู่บนพื้นฐานที่บางกว่าที่ผู้ถือจะยอมรับ
โพสต์ การใช้จ่ายมูลค่า 800 พันล้านดอลลาร์สหรัฐของ AI กำลังกลายเป็นปัญหาของเฟดสำหรับ Bitcoin ปรากฏครั้งแรกบน CryptoSlate