ยินดีต้อนรับสู่จดหมายข่าวสำหรับองค์กรของเรา Crypto Long & Short สัปดาห์นี้:
ขอบคุณที่เข้าร่วมกับเรา!
ข้อมูลเชิงลึกจากผู้เชี่ยวชาญ
- โดย Sylvia To รองประธานบริษัท Bullish Capital Management
แม้ว่า F.A. Hayek, Satoshi และ AI จะดูเหมือนเป็นหัวข้อที่ไม่เกี่ยวข้องกัน แต่ในอีกไม่กี่นาทีข้างหน้าคุณจะได้เห็นว่ากลุ่มสามอย่างนี้มีความสำคัญเพียงใดต่ออธิปไตยทางการเงินของเรา และจะเปลี่ยนมุมมองของคุณต่อเงินในแบบที่เราเคยรู้จักอย่างสิ้นเชิง
แนวคิดไซเฟอร์พังก์ของคริปโต
ในระหว่างความตื่นเต้นที่หลอกลวงจาก memecoins การเดิมพัน และ NFTs Satoshi จะต้องการให้เราจดจำแก่นแท้ที่แท้จริงของ cryptocurrency นั่นคือ: ความเป็นส่วนตัว การกระจายอำนาจ และความต้านทานต่อการเซ็นเซอร์ แนวคิดเหล่านี้ไม่ได้เกิดขึ้นจากธนาคารกลางหรือนักกำหนดนโยบาย แต่เกิดจากนิยามของ cypherpunk ที่ว่า อิสรภาพจะถูกป้องกันได้ดีที่สุดไม่ใช่ด้วยการชักจูง แต่ด้วยสถาปัตยกรรม
ตามที่วิตาลิก บูเทอริน ได้กล่าวไว้เมื่อไม่นานมานี้ใน ธีร์เดือนมีนาคม 2026 บน X สิ่งนี้หมายถึงการสร้าง “เทคโนโลยีที่เป็นที่พึ่งพิง” ที่สร้าง “พื้นที่ดิจิทัลร่วมกันโดยไม่มีเจ้าของ” เพื่อให้เกิด “ความพึ่งพาอาศัยกันที่ไม่สามารถถูกใช้เป็นอาวุธ” และส่งเสริม “การลดการรวมศูนย์อำนาจ” เพื่อป้องกันการควบคุมอย่างสมบูรณ์โดยอำนาจใดๆ
เงินควรเป็นผลิตภัณฑ์ ไม่ใช่คำสั่ง
ในปี 1976 ไฮเอ็คโต้แย้งว่า เงินควรไม่ถูกบังคับให้เป็น “สื่อกลางชำระหนี้ตามกฎหมาย” โดยรัฐ แต่ควรถูกค้นพบ ยอมรับ และละทิ้งผ่านทางการเลือกของตลาดเหมือนสินค้าใดๆ ก็ตาม หนังสือของเขา Denationalisation of Money อธิบายลักษณะของ “เงินที่ดี” ดังนี้:
• การออกโดยไม่ใช่รัฐ: ไม่ได้ประกาศโดยคำสั่ง ไม่ได้ลงคะแนนเสียง และไม่สามารถช่วยเหลือได้
นโยบายการเงินแบบอิงกฎ: ตารางอุปทานที่สามารถคาดการณ์ได้ ไม่ใช่การตัดสินใจแบบไม่แน่นอน
• ตัวเลือกระดับโลก: การรับรองเป็นไปอย่างสมัครใจ; ทุกคนสามารถเลือกเข้าร่วมหรือไม่เข้าร่วมได้
• ความต้านทานต่อการยึดครอง: ไม่มีผู้ออกกลางที่สามารถกดดัน ไม่มีคณะกรรมการที่สามารถแทนที่
• การชำระเงินโดยไม่ต้องขออนุญาต: การโอนมูลค่าไม่จำเป็นต้องได้รับการอนุมัติจากสถาบัน
คุ้นหูไหม? ใช่แล้ว Bitcoin
Bitcoin อยู่ในหมวดพิเศษภายในการทดลองนั้น ไม่ใช่เพราะมันสมบูรณ์แบบในวันนี้ แต่เพราะมันน่าจะเป็นเครือข่ายเงินตราแรกที่ตอบสนองเงื่อนไขหลักของไฮเอ็ค นั่นคือ เงินที่ถูกนำเสนอผ่านช่องทางที่ไม่สามารถหยุดได้ง่าย เมื่อ Bitcoin ผ่านกระบวนการค้นหาราคา ความผันผวนของมันคือค่าใช้จ่ายในการเกิดขึ้น และตลาดกำลังตัดสินว่าสินทรัพย์ที่ไม่มีการควบคุมและมีความหายากอย่างน่าเชื่อถือมีมูลค่าเท่าใดในโลกที่ถูกฝึกให้ใช้เงิน Fiat แต่แม้ในช่วงที่ไม่แน่นอนนั้น Bitcoin ก็ยังผ่านเกณฑ์ของไฮเอ็คจำนวนมากที่น่าประหลาดใจ
ม้าไม้โทรจัน: Stablecoin และกับดักที่ซ่อนอยู่ภายใน
หากเราพูดอย่างตรงไปตรงมา สเตเบิลคอยน์ในปัจจุบันถือเป็นหนึ่งในกรณีการใช้งานที่ประสบความสำเร็จที่สุดของคริปโต พวกมันเร็ว สามารถโปรแกรมได้ และง่ายต่อการกำหนดราคา สามารถเคลื่อนย้ายข้ามพรมแดนได้ด้วยความยุ่งยากน้อยกว่าการโอนเงินผ่านธนาคารมาก
แต่นี่คือความจริงที่ไม่สบายใจ: Stablecoin ไม่ได้ทำให้เงินสูญเสียความเป็นชาติ แต่พวกเขาดิจิทัล hóaเงินแห่งชาติที่มีอยู่แล้วและขยายขอบเขตของมันไปยังที่อื่นๆ Stablecoin ส่วนใหญ่ไม่ได้แข่งขันกับดอลลาร์ แต่พวกเขานำดอลลาร์เข้ามา
ดอลลาร์เป็นเครื่องมือของนโยบายรัฐ การตรึงค่ากับมันทำให้คุณผูกพันกับอัตราเงินเฟ้อ การเฝ้าระวัง ระบบการคว่ำบาตร จุดติดขัดทางธนาคาร และลำดับความสำคัญด้านการกำกับดูแลของมัน แม้ว่า Stablecoin จะรู้สึกเหมือนเสรีภาพเพราะเคลื่อนไหวบนเครือข่ายเปิด แต่สินทรัพย์อ้างอิงของมันยังคงเป็นเครื่องมือของรัฐเดิมๆ
ดังนั้น ในขณะที่ Stablecoin อาจมีประโยชน์ แต่ก็มีความเสี่ยงที่จะกลายเป็นสะพานที่สมบูรณ์แบบสู่การควบคุมที่เข้มงวดยิ่งขึ้น ในแง่นี้ Stablecoin ไม่ได้เป็นกลาง พวกมันเป็นคู่แข่งกับสกุลเงินแบบกระจายอำนาจ หาก Bitcoin คือการยกเลิกการเป็นของรัฐแล้ว Stablecoin คือการกลับมาเป็นของรัฐพร้อมอินเทอร์เฟซที่ดีกว่า
ผู้ใช้งานปลายทางที่แท้จริง
นี่คือจุดที่เรื่องราว trở็นน่าสนใจและมีลักษณะของไฮเอ็คมากขึ้น
มนุษย์เป็นสิ่งมีชีวิตที่มีอารมณ์ ไม่เป็นเหตุเป็นผล ถูกขับเคลื่อนโดยการเมือง และมุ่งเน้นระยะสั้น ระบบการเงินของเราสะท้อนสิ่งนั้น เรามักแลกความมั่นคงระยะยาวเพื่อความสะดวกระยะสั้น แล้วแสดงความประหลาดใจเมื่อวิกฤตทวีความรุนแรงขึ้น
แต่เกิดอะไรขึ้นเมื่อผู้เข้าร่วมส่วนใหญ่ในเศรษฐกิจไม่ใช่มนุษย์?
ด้วยการเติบโตอย่างก้าวกระโดดของซอฟต์แวร์แบบเอเจนต์ และแอปพลิเคชันที่ได้รับการออกแบบมาสำหรับเอเจนต์โดยใช้เฟรมเวิร์กเช่น Model Context Protocol (MCP) มีอนาคตใกล้เคียงที่น่าเชื่อถือซึ่งเอเจนต์อัตโนมัติจะซื้อบริการ ข้อมูล การประมวลผล การเรียกใช้ API การจัดเก็บ การอนุมาน และเครื่องมือเฉพาะทางผ่านการจ่ายเงินขนาดเล็กอย่างต่อเนื่อง
ตัวแทนจะใส่ใจน้อยลงกับการสร้างแบรนด์และเรื่องเล่า และให้ความสำคัญมากขึ้นกับคุณสมบัติเช่น:
ข้อมูลเมตาของธุรกรรมที่อ่านได้โดยเครื่องจักร
• ความสิ้นสุดทันทีและตั้งโปรแกรมได้
• ความเข้ากันได้กับระบบอื่นๆ
• ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมต่ำ
• ความต้านทานต่อการเซ็นเซอร์ (เพราะเวลาให้บริการคือคุณสมบัติหนึ่ง)
• กฎทางการเงินที่สามารถคาดการณ์ได้ (เนื่องจากโมเดลปรับให้เหมาะสมกับ它们)
กล่าวอีกนัยหนึ่ง: ตัวแทนจะมุ่งไปหาเงินที่ทำงานเหมือนโครงสร้างพื้นฐานที่ดี Stablecoin มีความมั่นคงเพราะผู้ออกมีการยึดมั่นในค่าคงที่ ตัวแทนอาจถามว่า: รูปแบบความล้มเหลวของผู้ออกคืออะไร? ความเสี่ยงด้านนโยบายคืออะไร? ความเสี่ยงด้านการเซ็นเซอร์คืออะไร? ความเสี่ยงในการปิดการชำระเงินภายใต้สภาวะเครียดคืออะไร? ค่าของ Bitcoin อาจผันผวน แต่ชุดกฎของมันเข้าใจได้เป็นพิเศษ การออกใหม่ไม่ได้ถูกเจรจาต่อรอง คุณสมบัติหลักของมันไม่ได้ขึ้นอยู่กับการตัดสินใจของคณะกรรมการ ดุลยพินิจของหน่วยงานกำกับดูแล หรือความสามารถในการชำระหนี้ของประเทศใดประเทศหนึ่ง
บางทีมนุษย์อาจไม่เลือกเงินที่ดีที่สุด เพราะเราติดอยู่กับการเมือง นิสัย และความกลัวเกินไป
บางที “เงินใหม่” ของไฮเอคอาจไม่ได้ถูกออกแบบมาสำหรับมนุษย์ — อย่างน้อยก็ไม่ใช่อันดับแรก
บางทีเส้นทางที่รัฐบาล “ไม่สามารถหยุดได้” อาจไม่ใช่การเคลื่อนไหวทางการเมืองขนาดใหญ่
บางทีอาจเป็นตัวแทน AI ที่ทำงานด้วยความเร็วของเครื่องจักร โดยไม่คำนึงถึงเอกลักษณ์ของชาติ และมุ่งปรับปรุงให้เกิดความน่าเชื่อถือ ซึ่งอาจเป็นผู้ตัดสินใจในการสร้างระบบการเงินรูปแบบใหม่
เมื่อจุดเปลี่ยนนั้นมาถึง การสูญเสียการควบคุมเงินโดยรัฐจะไม่รู้สึกเหมือนชัยชนะทางปรัชญา มันจะเป็นผลลัพธ์ทางวิศวกรรมที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ ซึ่งขับเคลื่อนไม่ใช่ด้วยอุดมการณ์ แต่ด้วยความจำเป็นทางเครื่องจักรอย่างบริสุทธิ์
เมื่อจุดเปลี่ยนนั้นมาถึง การสูญเสียการควบคุมเงินโดยรัฐจะไม่รู้สึกเหมือนชัยชนะทางปรัชญา มันจะเป็นผลลัพธ์ทางวิศวกรรมที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ ซึ่งขับเคลื่อนไม่ใช่ด้วยอุดมการณ์ แต่ด้วยความจำเป็นทางเครื่องจักรอย่างบริสุทธิ์
- โดย Francisco Rodrigues
ผู้เล่นรายใหญ่ด้านการเงินแบบดั้งเดิม รวมถึงเจ้าของ NYSE, ICE และ Morgan Stanley ยังคงดำเนินการเคลื่อนไหวเชิงกลยุทธ์ในพื้นที่คริปโต ขณะที่เครื่องหมายสำคัญด้านการกำกับดูแล เช่น Kraken ได้รับการเข้าถึงระบบของ Fed บ่งชี้ถึงเส้นทางของอุตสาหกรรมสู่การบูรณาการสู่กระแสหลัก
กราฟของสัปดาห์
ตลาด OnRe ของ Kamino เพิ่มขึ้น 80% เป็นเกือบ 90 ล้านดอลลาร์สหรัฐในระยะเวลา 30 วัน ยืนยันตำแหน่งเป็นชั้นสภาพคล่องหลักสำหรับโปรโตคอลการประกันภัยบนโซ่ของ OnRe การเติบโตนี้ช่วยให้ผู้ใช้สามารถเดิมพันบนตลาดจริงมูลค่ากว่า 480 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยใช้ $ONyc—สินทรัพย์ประกันภัยที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น—เป็นหลักประกัน
อย่างไรก็ตาม การขยายตัวของ RWA ที่เป็นพื้นฐานนี้แตกต่างอย่างชัดเจนจากโทเค็น $KMNO คู่ KMNO/SOL ลดลง 16% ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา ภายใต้แรงกดดันจากการปรับตัวลดลงของตลาดโดยรวมและการปลดล็อกโทเค็นเดือนละ 13 ล้านหน่วย (0.13% ของปริมาณรวม)
กำลังมองหาข้อมูลเพิ่มเติม? รับข่าวคริปโตล่าสุดจาก coindesk.com และสำรวจบริการข้อมูลและดัชนีที่แข็งแกร่งของเราโดยเยี่ยมชม coindesk.com/institutions
หมายเหตุ: ความคิดเห็นที่แสดงในคอลัมน์นี้เป็นของผู้เขียนและไม่จำเป็นต้องสะท้อนมุมมองของ CoinDesk, Inc., CoinDesk Indices หรือเจ้าของและพันธมิตรของพวกเขา