ข้อมูล 295,000 จุดเผย 6 สิ่งที่ขัดกับสามัญสำนึกเกี่ยวกับสภาพคล่องของ Polymarket

ผู้เขียนต้นฉบับ: Frank, PANews

ก่อนหน้านี้ PANews เกี่ยวกับตลาดการพนันผลลัพธ์กลยุทธ์มีการศึกษาวิจัยอย่างลึกซึ้ง และผลการวิจัยที่สำคัญอย่างหนึ่งคือ ข้อขัดขวางที่ใหญ่ที่สุดของกลยุทธ์การอาร์บเรจจำนวนมาก อาจไม่ใช่สูตรคณิตศาสตร์ของกลยุทธ์เหล่านั้น แต่อาจเป็นการคาดการณ์ความลึกของสภาพคล่องของตลาดเอง

หลังจากที่ Polymarket ประกาศเปิดตลาดคาดการณ์เกี่ยวกับอสังหาริมทรัพย์ของสหรัฐฯ ปรากฏการณ์นี้ดูเหมือนจะเด่นชัดมากยิ่งขึ้น หลังจากเปิดตลาด ปริมาณการซื้อขายในตลาดนี้มีเพียงไม่กี่ร้อยดอลลาร์ต่อวัน ซึ่งไม่ได้ร้อนแรงตามที่คาดไว้เลย ความสนใจในตลาดจริงนั้นห่างไกลจากความร้อนแรงในการอภิปรายบนโซเชียลมีเดีย ซึ่งดูเหมือนเป็นเรื่องตลกและผิดปกติ ดังนั้นเราอาจจำเป็นต้องมีการตรวจสอบสภาพคล่องของตลาดคาดการณ์อย่างละเอียด เพื่อเปิดเผยความจริงบางประการเกี่ยวกับสภาพคล่องในตลาดคาดการณ์

PANews ได้เรียกข้อมูลประวัติศาสตร์ของตลาด 295,000 แห่งบน Polymarkert จนถึงปัจจุบัน และได้ผลลัพธ์ดังต่อไปนี้

ในตลาด 295,000 แห่ง มีตลาดจำนวน 67,700 แห่งที่มีระยะเวลาสั้นกว่า 1 วัน คิดเป็น 22.9% และตลาดจำนวน 198,000 แห่งที่มีระยะเวลาสั้นกว่า 7 วัน คิดเป็น 67.7%

ในเหตุการณ์การทำนายระยะสั้นเหล่านี้ มีตลาดที่กำลังดำเนินอยู่ทั้งหมด 21,848 แห่ง ซึ่งมีปริมาณการซื้อขาย 24 ชั่วโมงเป็นศูนย์ใน 13,800 แห่ง คิดเป็นประมาณ 63.16% นั่นหมายความว่า ใน Polymarket มีตลาดระยะสั้นจำนวนมากที่อยู่ในสถานะไม่มีสภาพคล่อง

คุณรู้สึกคุ้นเคยกับสถานการณ์นี้ไหม?

ในช่วงที่มีความคลั่งไคล้ในสกุลเงินดิจิทัลประเภท MEME มากที่สุด โซลาร่า (Solana) ก็มีการเปิดตัวสกุลเงินดิจิทัลประเภท MEME หลายหมื่นสกุลบนบล็อกเชนของตนเอง แต่สกุลเงินส่วนใหญ่ก็ไม่มีผู้สนใจเลย หรือล้มเหลวไปในเวลาอันสั้น

ในปัจจุบันสถานการณ์นี้ยังปรากฏในตลาดคาดการณ์เช่นเดียวกัน แต่แตกต่างจากเหรียญประเภท MEME ที่วงจรชีวิตของเหรียญประเภทนี้ไม่สามารถทราบได้ ตลาดคาดการณ์มีวงจรชีวิตของเหตุการณ์ที่สามารถกำหนดได้ชัดเจน

ในแง่ของสภาพคล่อง ในเหตุการณ์ระยะสั้นเหล่านี้ มากกว่าครึ่งมีสภาพคล่องต่ำกว่า 100 ดอลลาร์สหรัฐ

ในแง่ของประเภท ตลาดการเดิมพันระยะสั้นเกือบถูกแบ่งครึ่งโดยการพนันผลการแข่งขันกีฬาและการพยากรณ์ราคาคริปโต เนื่องจากกลไกในการตัดสินผลของเหตุการณ์เหล่านี้ค่อนข้างง่ายและพัฒนาอย่างดีแล้ว โดยมักจะเป็นเรื่องที่สามารถวัดได้ชัดเจน เช่น การขึ้นลงของราคาโทเคนภายใน 15 นาที หรือการที่ทีมฟุตบอลชนะ อย่างไรก็ตาม อาจเป็นเพราะสภาพคล่องที่แย่มากเมื่อเทียบกับสินค้าอนุพันธ์คริปโต ทำให้การพนันในประเภทคริปโตไม่ได้เป็น "ราชาของการเดิมพันระยะสั้น" ที่ได้รับความนิยมสูงสุดนัก

ในขณะเดียวกัน เหตุการณ์กีฬาเป็นผู้นำอย่างเด่นชัด โดยจากการวิเคราะห์ พบว่าเหตุการณ์กีฬาที่มีรอบการคาดการณ์บน Polymarkets น้อยกว่า 1 วัน มีปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยถึง 1.32 ล้านดอลลาร์ ส่วนเหตุการณ์ที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัลนั้นเพียง 44,000 ดอลลาร์เท่านั้น นี่หมายความว่าหากคุณต้องการสร้างรายได้จากการคาดการณ์แนวโน้มระยะสั้นของสกุลเงินดิจิทัลในตลาดคาดการณ์นั้น อาจไม่มีสภาพคล่องเพียงพอที่จะสนับสนุนการลงทุนนั้นได้

ตลาดที่มีระยะเวลาในการดำเนินงานยาวกว่ามีจำนวนสัญญาเหตุการณ์น้อยกว่าตลาดระยะสั้นมาก

บนแพลตฟอร์ม Polymarket ตลาดที่มีระยะเวลา 1-7 วันมีจำนวนถึง 141,000 ตลาด ในขณะที่ตลาดที่มีระยะเวลาเกิน 30 วันมีเพียง 28,700 ตลาดเท่านั้น อย่างไรก็ตาม ตลาดที่มีระยะยาวนี้กลับมีการสะสมเงินทุนมากที่สุด โดยสภาพคล่องเฉลี่ยของตลาดที่มีระยะเวลาเกิน 30 วันอยู่ที่ 450,000 ดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่สภาพคล่องของตลาดที่มีระยะเวลาไม่เกิน 1 วันอยู่ที่ประมาณ 10,000 ดอลลาร์สหรัฐ นี่แสดงให้เห็นว่าเงินทุนขนาดใหญ่มักจะชอบลงทุนในตลาดที่มีการคาดการณ์ระยะยาวมากกว่าการเข้าร่วมการเดิมพันระยะสั้น

ในตลาดระยะยาว (มากกว่า 30 วัน) หมวดหมู่ต่าง ๆ ยกเว้นกีฬา ล้วนแสดงให้เห็นถึงปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยและสภาพคล่องเฉลี่ยที่สูงขึ้น โดยตลาดที่ได้รับความสนใจจากเงินทุนมากที่สุดคือหมวดหมู่ "การเมืองของสหรัฐอเมริกา" ซึ่งมีปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยอยู่ที่ 28.17 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และสภาพคล่องเฉลี่ยอยู่ที่ 811,000 ดอลลาร์สหรัฐ รองลงมาคือหมวดหมู่ "อื่น ๆ" ซึ่งมีประสิทธิภาพในการดึงดูดเงินทุนได้ดีเช่นกัน โดยมีสภาพคล่องเฉลี่ยอยู่ที่ 4.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (หมวดหมู่อื่น ๆ นี้ครอบคลุมหัวข้อเช่น วัฒนธรรมสมัยนิยม ประเด็นทางสังคม เป็นต้น)

ในตลาดการคาดการณ์เกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัล นักลงทุนมักจะเน้นไปที่แนวคิดการลงทุนระยะยาวมากกว่า เช่น การคาดการณ์ว่า BTC จะสามารถขึ้นแตะ 150,000 ดอลลาร์ภายในสิ้นปี หรือว่าราคาโทเคนใดจะลดลงต่ำกว่าระดับที่กำหนดภายในไม่กี่เดือน เป็นต้น ในตลาดการคาดการณ์นี้ การคาดการณ์เกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลนั้นดูเหมือนจะเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงแบบออปชันที่ใช้งานง่าย มากกว่าจะเป็นเครื่องมือสำหรับการซื้อขายระยะสั้นเพื่อแสวงหากำไร

การพยากรณ์เกี่ยวกับกีฬาเป็นหนึ่งในแหล่งรายได้หลักที่สุดของ Polymarkert ในปัจจุบัน โดยมีผู้ใช้งานที่ใช้งานอยู่จริงในแต่ละวันถึง 8,698 ราย หรือประมาณ 40% อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากปริมาณการซื้อขาย จะพบว่าตลาดกีฬาแต่ละช่วงเวลาต่างกันอย่างมาก ด้านหนึ่ง การพยากรณ์ระยะสั้นที่มีระยะเวลาต่ำกว่าหนึ่งวัน มีปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยอยู่ที่ 1.32 ล้านดอลลาร์ ส่วนอีกด้านหนึ่ง ตลาดระยะกลาง (7-30 วัน) มีปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยเพียง 4 แสนดอลลาร์ ขณะที่ตลาดระยะยาว (มากกว่า 30 วัน) กลับมีปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยสูงถึง 16.59 ล้านดอลลาร์

จากข้อมูลเหล่านี้ ผู้ใช้ที่มีส่วนร่วมในการพยากรณ์กีฬาบน Polymarkets นั้นส่วนใหญ่ต้องการ "ผลลัพธ์ทันที" หรือมีการ "เดิมพันทั้งฤดูกาล" แต่สัญญาเหตุการณ์ระยะกลางกลับไม่ได้รับความนิยมเท่าใดนัก

หลังจากวิเคราะห์ข้อมูลจำนวนมากแล้ว ปรากฏว่าข้อมูลแสดงให้เห็นว่าเหตุการณ์ที่มีการคาดการณ์ระยะยาวดูเหมือนจะมีสภาพคล่องดีขึ้น แต่บางครั้งเมื่อใช้ตรรกะนี้ไปพิจารณาในกลุ่มหรือหมวดหมู่ย่อยเฉพาะบางอย่าง คุณสมบัตินี้กลับไม่เป็นจริงอีกต่อไป ตัวอย่างเช่น การคาดการณ์เกี่ยวกับอสังหาริมทรัพย์ที่เราได้กล่าวถึงก่อนหน้านี้ ซึ่งโดยธรรมชาติแล้วมีความแน่นอนสูงกว่า และเป็นตลาดคาดการณ์ที่มีระยะเวลาเกินกว่า 30 วัน อย่างไรก็ตาม ตัวอย่างเช่น การคาดการณ์ผลการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐอเมริกาปี 2028 ไม่ว่าจะดูจากสภาพคล่องหรือปริมาณการซื้อขาย กลับมีความโดดเด่นกว่าตลาดโดยรวมอย่างมาก

นี่อาจสะท้อนถึงปัญหา "การเริ่มต้นที่เย็นจัด" ที่อาจเกิดขึ้นกับประเภทสินทรัพย์ใหม่ (โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสาขาที่เฉพาะทางและไม่เป็นที่นิยม) ซึ่งต่างจากการพยากรณ์เหตุการณ์ที่เข้าใจง่ายและตรงไปตรงมา การมีส่วนร่วมของผู้เล่นในตลาดอสังหาริมทรัพย์นั้นต้องการความเชี่ยวชาญและความเข้าใจที่สูงขึ้นในขณะนี้ตลาดดูเหมือนยังอยู่ในช่วง "ปรับปรุงกลยุทธ์" ความกระตือรือร้นของนักลงทุนรายย่อยจึงยังคงอยู่ในระดับการสังเกตการณ์เท่านั้น นอกจากนี้ ความผันผวนที่ต่ำตามธรรมชาติของตลาดอสังหาริมทรัพย์ยังเพิ่มความท้าทายในการเริ่มต้นที่เย็นจัดนี้ ไม่มีความผันผวนจากเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นบ่อยครั้ง จึงลดความกระตือรือร้นของเงินทุนที่ต้องการเล่นเก็งกำไร ด้วยปัจจัยทั้งหมดนี้ ตลาดที่ค่อนข้างไม่เป็นที่นิยมนี้จึงเผชิญกับสถานการณ์ที่นักเล่นมืออาชีพไม่มีคู่ต่อสู้ และนักเล่นมือสมัครเล่นกลับกลัวที่จะเข้ามา

จากการวิเคราะห์ดังกล่าว เราสามารถจัดประเภทตลาดที่แตกต่างกันในการทำนายตลาดใหม่ได้ กล่าวคือ ตลาดระยะสั้นเช่นตลาดสกุลเงินดิจิทัลและกีฬาสามารถเรียกได้ว่าตลาดระยะสั้น ในขณะที่หมวดหมู่เช่นการเมือง เศรษฐกิจภูมิศาสตร์ และเทคโนโลยีมีแนวโน้มไปในทางตลาดระยะยาวมากกว่า

ตลาดทั้งสองประเภทนี้มีกลุ่มนักลงทุนที่แตกต่างกันอยู่เบื้องหลัง ตลาดระยะสั้นชัดเจนว่าเหมาะกับกลุ่มผู้มีทุนน้อย หรือผู้ที่ต้องการอัตราการหมุนเวียนของเงินสูง ในขณะที่ตลาดที่มีลักษณะ "สะสม" นั้นเหมาะกับกลุ่มผู้มีทุนสูง และมีความมั่นใจในความแน่นอนสูงกว่า

อย่างไรก็ตาม เมื่อแบ่งตลาดตามมูลค่าการซื้อขาย จะพบว่าตลาดที่มีความสามารถในการกักเก็บเงิน (มากกว่า 10 ล้านดอลลาร์) คิดเป็น 47% ของปริมาณการซื้อขายทั้งหมด แม้ว่าจะมีจำนวนสัญญาเพียง 505 สัญญาเท่านั้น ซึ่งน้อยที่สุด ในขณะที่ตลาดที่มีมูลค่าการซื้อขายอยู่ระหว่าง 10 ล้านดอลลาร์ถึง 1 ล้านดอลลาร์ มีจำนวนสัญญาสูงสุด โดยรวมแล้วมี 156,000 สัญญา แต่มีส่วนแบ่งในการซื้อขายเพียง 7.54% สำหรับสัญญาการพยากรณ์ส่วนใหญ่ที่ขาดความสามารถในการเล่าเรื่องระดับแนวหน้าแล้ว การที่ "เปิดตัวแล้วมูลค่าลดลงจนเหลือศูนย์" ถือเป็นเรื่องปกติ ความคล่องตัวไม่ใช่แสงแดดที่กระจายตัวอย่างเท่าเทียม แต่เป็นแสงไฟที่รวมตัวอยู่รอบเหตุการณ์ระดับซูเปอร์สตาร์เพียงไม่กี่เหตุการณ์เท่านั้น

จาก "จำนวนที่ใช้งานอยู่ในปัจจุบัน / จำนวนในอดีต" สามารถสังเกตแนวโน้มการเติบโตของแต่ละหมวดหมู่ได้ ขณะนี้หมวดหมู่ที่มีประสิทธิภาพในการเติบโตสูงสุดคือ "การเมืองระหว่างประเทศ" โดยมีสัญญาเหตุการณ์สะสมในอดีตเพียง 2,873 สัญญา แต่ในปัจจุบันมีสัญญาที่ใช้งานอยู่ถึง 854 สัญญา คิดเป็นสัดส่วนถึง 29.7% ซึ่งสูงสุดในทุกหมวดหมู่

ข้อมูลนี้แสดงให้เห็นว่า จำนวนสัญญาใหม่ในประเภท "ภูมิรัฐศาสตร์" กำลังเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว และเป็นหนึ่งในหัวข้อที่ผู้ใช้งานตลาดการพนันการคาดการณ์ให้ความสำคัญมากที่สุดในปัจจุบัน ซึ่งสามารถสังเกตได้จากข้อเท็จจริงที่ว่าในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา สัญญาที่เกี่ยวข้องกับ "ภูมิรัฐศาสตร์" หลายสัญญาได้ถูกเปิดเผยที่อยู่ภายในบ่อยครั้ง

โดยรวมแล้ว ไม่ว่าจะเป็นภาคส่วนกีฬาที่ถูกมองว่าเป็น "คาสิโนความถี่สูง" หรือภาคส่วนการเมืองที่ถูกมองว่าเป็น "การป้องกันความเสี่ยงด้านมหภาค" ที่อยู่เบื้องหลังการวิเคราะห์สภาพคล่องของตลาดในการทำนาย ความสามารถในการจับกุมสภาพคล่องของพวกมันนั้นอยู่ที่การให้ข้อเสนอตอบสนองโดพามีนทันที หรือการเสนอพื้นที่การเล่นเกมมหภาคที่ลึกซึ้ง ในขณะเดียวกัน ตลาดที่ขาดความหนาแน่นของเรื่องราว วงจรการตอบสนองที่ยาวนานเกินไป และขาดความผันผวน ซึ่งถูกเรียกว่า "ตลาดไร้คุณค่า" ก็ย่อมยากที่จะดำรงอยู่ได้ในหนังสือคำสั่งซื้อแบบกระจายศูนย์อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้

สำหรับผู้เข้าร่วมแล้ว ตลาดโพลีมาร์เก็ต (Polymarket) กำลังเปลี่ยนแปลงจากอุดมคติที่ "คาดการณ์ทุกอย่างได้" ไปสู่เครื่องมือทางการเงินที่มีความเฉพาะทางสูง การเข้าใจเรื่องนี้มีความสำคัญมากกว่าการมองหาการคาดการณ์ที่จะเพิ่มขึ้น 100 เท่าอย่างไม่มีเป้าหมาย ในเส้นทางนี้ จะมีคุณค่าถูกค้นพบได้เฉพาะในพื้นที่ที่มีสภาพคล่องสูง ในขณะที่พื้นที่ที่สภาพคล่องแห้งแล้งนั้น มีเพียงแต่กับดักเท่านั้น

นี่อาจเป็นความจริงที่ยิ่งใหญ่ที่สุดที่ข้อมูลบอกเราว่าเกี่ยวกับตลาดการคาดการณ์