การระดมทุนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปี 2026: SpaceX และ OpenAI จะดูดซับสภาพคล่องของคริปโตหรือไม่?

ตลาด IPO ของสหรัฐอเมริกากำลังเปิดอีกครั้ง

ครั้งนี้ ตลาดไม่ได้รอการระดมทุนของบริษัทเทคโนโลยีทั่วไป แต่เป็นบริษัทขนาดยักษ์ที่สามารถเปลี่ยนแปลงขนาดตลาดระดับแรกของโลกทั้งหมด: SpaceX, OpenAI, Anthropic, Databricks และบริษัทที่เกิดจาก crypto-native รวมถึงบริษัทเทคโนโลยีการเงิน

สำหรับตลาดดั้งเดิม นี่คือการเปิดช่องเวลา IPO อีกครั้ง; สำหรับโลกคริปโต นี่อาจเป็นการแข่งขันสภาพคล่องในรูปแบบอื่น

เนื่องจากตลาดคริปโตวันนี้ไม่ใช่ตลาดที่หมุนเวียนภายในเหมือนในปี 2020 อีกต่อไป สกุลเงินคงที่, ETF, บริษัทเหมืองที่จดทะเบียน, Coinbase, Circle, Kraken, Robinhood, MicroStrategy ได้เชื่อมตลาดบนบล็อกเชนกับตลาดหุ้นสหรัฐเข้าด้วยกัน ทุนเสี่ยงทั่วโลกกำลังมองหาผลตอบแทนในสระดอลลาร์เดียวกัน: สามารถซื้อ BTC ETF หรือหุ้น AI; สามารถซื้อเหรียญใหม่ที่มี FDV สูง หรือซื้อสินทรัพย์ที่มีเรื่องเล่าใหญ่ เช่น SpaceX, OpenAI

ดังนั้น ปัญหาหลักหนึ่งของกระแส IPO ตลาดหุ้นสหรัฐในปีนี้คือ: เมื่อสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูง ซึ่งเป็นที่นิยมมากขึ้น ปฏิบัติตามกฎระเบียบอย่างเคร่งครัด และเข้าถึงได้ง่ายสำหรับการจัดสรรโดยสถาบัน ได้เข้ามาจดทะเบียนพร้อมกัน ความชอบความเสี่ยงในระยะยาวที่วงการคริปโตพึ่งพาอยู่ จะถูกบีบอัดหรือไม่?

ในไตรมาสแรกของปี 2026 ตลาด IPO ของสหรัฐฯ จริงๆ แล้วไม่ได้คึกคักนัก การทบทวนไตรมาสแรกของ Renaissance Capital ระบุว่า ในไตรมาสแรก มีบริษัทเข้าตลาดผ่าน IPO ที่สหรัฐฯ จำนวน 35 แห่ง ระดมทุนได้ประมาณ 9.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยการฟื้นตัวของตลาด一度ถูกหน่วงไว้ด้วยความผันผวน

แต่หลังจากเข้าสู่ไตรมาสที่สอง บรรยากาศก็ร้อนแรงขึ้นอย่างชัดเจน จนถึงกลางเดือนพฤษภาคม อัตราการยื่นคำขอและออกหุ้น IPO ของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ต่างเร่งขึ้น Kiplinger อ้างข้อมูลจาก Renaissance Capital ว่า นับถึงวันที่ 13 พฤษภาคม ปีนี้มีบริษัทที่ยื่นคำขอ IPO แล้ว 93 แห่ง และดำเนินการออกหุ้นแล้ว 57 แห่ง โดยระดมทุนรวมประมาณ 20.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 86% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า

นี่ยังไม่ใช่จุดสำคัญ

สิ่งที่ทำให้ตลาดปรับราคาใหม่ต่อกระแส IPO คือ SpaceX ที่เปิดเผยเอกสาร IPO ตามด้วยบริษัท AI ชั้นนำอย่าง OpenAI และ Anthropic ตามรายงานของ Reuters SpaceX มีเป้าหมายระดมทุนประมาณ 750 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีมูลค่าใกล้เคียงกับ 2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ หากเกิดขึ้นจริง มันจะไม่เพียงแต่เกินกว่า IPO ระดับประวัติศาสตร์อย่าง Saudi Aramco, Alibaba และ SoftBank แต่ยังอาจกลายเป็น IPO เดี่ยวที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ตลาดทุนโลก

หากต้องใช้คำหนึ่งคำ来形容ลักษณะของคลื่น IPO ของตลาดหุ้นสหรัฐในปีนี้ บรรณาธิการขอเรียกว่า “การเต้นรำของแมวน้ำขาว”

การเต้นของปลาวาฬเพชฌฆาต

Starship ของ SpaceX

ที่สำคัญที่สุดคือ SpaceX

ตามรายงานของรีวิวเตอร์และสื่อหลายแห่ง SpaceX ได้เข้าสู่ขั้นตอนสุดท้ายก่อนการเสนอขายหุ้นครั้งแรก (IPO) โดยมีเป้าหมายด้านมูลค่าบริษัทอยู่ที่ประมาณ 1.75 ล้านล้านถึง 2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ และอาจระดมทุนได้ระหว่าง 50,000 ล้านถึง 75,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ตัวเลขนี้ถือว่าสูงมากเมื่อเทียบกับตลาดใดๆ: Saudi Aramco ระดมทุนประมาณ 29,400 ล้านดอลลาร์สหรัฐในการเสนอขายหุ้นครั้งแรกปี 2019 และ Alibaba ระดมทุนประมาณ 25,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐในการเสนอขายหุ้นในตลาดสหรัฐปี 2014 ในขณะที่เป้าหมายของ SpaceX อาจสูงกว่าสองถึงสามเท่า

ความพิเศษของ SpaceX อยู่ที่ว่ามันไม่ใช่บริษัทที่มีธุรกิจเดียว ตลาดไม่ได้ซื้อเพียง “การปล่อยจรวด” แต่เป็นการรวมกันของ Starlink อินเทอร์เน็ตผ่านดาวเทียม การขนส่งไปยังอวกาศลึก ศูนย์ข้อมูล AI และคำสั่งซื้อจากภาคป้องกันประเทศ รวมถึงความเชื่อมั่นส่วนบุคคลของ Elon Musk มันจึงดูเหมือนชุดเรื่องเล่าขนาดใหญ่ มากกว่าบริษัทที่แบบจำลองทางการเงินแบบดั้งเดิมจะอธิบายได้ง่าย

อันที่สองคือ OpenAI

ตามรายงานของ WSJ และ Reuters OpenAI กำลังเตรียมยื่นคำขอ IPO แบบลับ โดยตลาดคาดการณ์ว่ามูลค่าการเข้าตลาดอาจอยู่ในระดับล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ความสำคัญของ OpenAI ไม่ได้อยู่ที่เพียง ChatGPT เท่านั้น แต่ยังรวมถึงการเป็นตัวกำหนดราคาสำหรับชั้นแอปพลิเคชัน AI ชั้นโมเดล และช่องทางซอฟต์แวร์สำหรับธุรกิจ เมื่อ OpenAI เข้าตลาด ตลาดหุ้นสหรัฐฯ จะมีสินทรัพย์หลักที่เป็น “แพลตฟอร์มโมเดล AI บริสุทธิ์” เป็นครั้งแรก

อันดับที่สามคือ Anthropic

Anthropic ปีนี้มักถูกกล่าวถึงในข่าวการระดมทุนและข่าวลือเกี่ยวกับการเข้าตลาดหลักทรัพย์ รายงานตลาดระบุว่า Anthropic กำลังหารือเกี่ยวกับการระดมทุนขนาดใหญ่ โดยมีมูลค่าบริษัทที่อาจเข้าสู่ช่วงหลายพันล้านดอลลาร์สหรัฐหรือสูงกว่านั้น และถูกมองว่าเป็นหนึ่งในบริษัท AI ที่อาจเข้าตลาดได้เร็วที่สุดในช่วงปลายปีนี้ เมื่อเทียบกับ OpenAI Anthropic มีแนวโน้มเน้นตลาดองค์กร ความสอดคล้องกับกฎระเบียบ ความปลอดภัย และลูกค้ารายใหญ่ หากบริษัทเข้าตลาด นักลงทุนจะมองว่าเป็นสินทรัพย์ที่ตรงกันข้ามกับ OpenAI โดยตรง

หมวดที่สี่คือยูนิคอร์นที่มีความ成熟 เช่น Databricks, Klarna, Chime

ขนาดของบริษัทเหล่านี้อาจไม่สามารถเทียบได้กับ SpaceX หรือ OpenAI แต่พวกมันแสดงถึงทิศทางอีกทางหนึ่ง: บริษัทเทคโนโลยีเอกชนคุณภาพสูงที่ผ่านช่วงการลดมูลค่าในปี 2022-2024 กำลังทดลองกลับสู่ตลาดสาธารณะอีกครั้ง Databricks เป็นตัวแทนของโครงสร้างพื้นฐานข้อมูล AI ส่วน Klarna และ Chime เป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงการกลับคืนสู่ตลาด IPO ของภาคเทคโนโลยีการเงิน

หมวดที่ห้าคือบริษัทสกุลเงินดิจิทัล

Circle ได้เข้าตลาดในปี 2025 และพิสูจน์แล้วว่าตลาดยินดีที่จะกำหนดมูลค่าให้กับธุรกิจสกุลเงินคงที่ Kraken ปีนี้ก็มีข่าวลือเกี่ยวกับความคืบหน้าในการเข้าตลาดหลายครั้ง แม้จังหวะจะได้รับผลกระทบจากสภาพตลาด แต่การเข้าตลาดของบริษัทคริปโตไม่ใช่เหตุการณ์ที่อยู่นอกขอบเขตอีกต่อไป สำหรับโลกคริปโต นี่หมายถึงการเปลี่ยนแปลง: เรื่องราวที่เคยเกิดขึ้นบนบล็อกเชน กำลังถูกแปลงเป็นหลักทรัพย์อีกครั้งบนตลาดหุ้นสหรัฐ

ผลกระทบของกระแส IPO ต่อวงการคริปโต

ดูเหมือนว่าการระดมทุนผ่านการเสนอขายหุ้นครั้งแรกของตลาดหุ้นสหรัฐฯ กับสภาพคล่องในวงการคริปโตไม่ใช่สิ่งเดียวกัน

การเข้าตลาดของ SpaceX ไม่ได้ต้องการให้นักลงทุนเรียกคืน USDT โดยตรง; การสมัครรับ OpenAI ก็ไม่ได้ทำให้ TVL บนบล็อกเชนลดลงโดยอัตโนมัติ แต่ในตลาดสินทรัพย์เสี่ยงระดับโลกที่มีดอลลาร์เป็นตัวขับเคลื่อน ทั้งสองอย่างนี้กำลังแข่งขันเพื่อแย่งชิงสิ่งเดียวกัน: งบประมาณความเสี่ยง

โดยเฉพาะส่วนที่เปราะบางที่สุดในโลกคริปโต ไม่ใช่ BTC หรือ ETH แต่เป็นสินทรัพย์ระยะยาว

ตลาดคริปโตในปัจจุบันไม่ได้ขาดเงินทุนโดยสิ้นเชิง ข้อมูลจาก DeFiLlama แสดงว่ามูลค่ารวมของสกุลเงินที่มีมูลค่าคงที่ได้เกิน 320,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และอยู่ใกล้ระดับสูงสุดประวัติศาสตร์ ปัญหาคือ เงินเหล่านี้ดูเหมือนจะไม่ใช่ “การซื้อแบบระยะยาว” อีกต่อไป แต่กลับดูเหมือน “เงินที่รออยู่”

การทบทวนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนของ CoinDesk Research ในเดือนเมษายน 2026 แสดงให้เห็นว่า ปริมาณการซื้อขายสินทรัพย์จริงบนแพลตฟอร์มกลางในเดือนเมษายนลดลงเหลือประมาณ 1.05 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลง 14% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่พฤศจิกายน 2023; ปริมาณการซื้อขายรวมของสินทรัพย์จริงและอนุพันธ์อยู่ที่ประมาณ 4.61 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งลดลงเป็นเดือนที่สี่ติดต่อกัน อย่างไรก็ตาม ในขณะเดียวกัน สัดส่วนของอนุพันธ์ต่อปริมาณการซื้อขายรวมเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 77% และยอดสัญญาที่ยังไม่ปิดยังคงอยู่ในระดับสูง

สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าโลกคริปโตไม่ได้ไม่มีความชอบความเสี่ยง แต่ความชอบความเสี่ยงกำลังกลายเป็น「สั้นมอง」

ทุนยินดีทำ arbitrage สำหรับ BTC, ETH, ETF, สัญญาถาวร และความผันผวนระยะสั้น แต่ไม่ต้องการถือครองเหรียญใหม่ที่มี FDV สูงในระยะยาว ไม่ต้องการล็อกทุน และไม่ต้องการจ่ายล่วงหน้าสำหรับการใช้งานที่จะเกิดขึ้นในอีกสามปีข้างหน้า กล่าวอีกนัยหนึ่ง เงินยังคงอยู่ในตลาด แต่ระยะเวลาการถือครองสั้นลง

นี่คือแรงกดดันที่อาจเกิดขึ้นจาก IPO ขนาดใหญ่ของตลาดหุ้นสหรัฐฯ

หากตลาดในปีนี้เห็นสินทรัพย์เช่น SpaceX, OpenAI, Anthropic ออกสู่ตลาด ทุนจะเกิดการเปรียบเทียบโดยธรรมชาติ: เมื่อซื้อเรื่องราวในอนาคตเช่นเดียวกัน ซื้อการประเมินมูลค่าสูงและการผันผวนสูงเช่นเดียวกัน ทำไมไม่ซื้อสินทรัพย์ด้าน AI และอวกาศที่เป็นที่นิยมมากกว่า ถูกต้องตามกฎหมายมากกว่า และเข้าถึงได้ง่ายกว่าสำหรับการจัดสรรโดยสถาบัน?

สำหรับตลาดคริปโต การกระทบอาจไม่แสดงออกเป็นการลดลงทันทีของมูลค่าตลาดของสกุลเงินที่มีเสถียรภาพ แต่อาจแสดงออกเป็นการเปลี่ยนแปลงสามประการที่ละเอียดกว่า:

ประการแรก การฟื้นตัวของ altcoin สั้นลงเรื่อยๆ และมีความยั่งยืนลดลง

ประการที่สอง ความสามารถในการรองรับหลังจากการเปิดตัวสกุลเงินดิจิทัลใหม่ลดลง โดยเฉพาะโครงการที่มี FDV สูงแต่มีปริมาณการหมุนเวียนต่ำ

ثالثly ความสนใจของตลาดเปลี่ยนจากเรื่องราวบนบล็อกเชนไปสู่การระดมทุน IPO ขนาดใหญ่ของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ทำให้ในวงการคริปโตเหลือเพียง BTC, ETH, สเตเบิลคอร์ และสินทรัพย์ตัวแทนไม่กี่ตัวที่เกี่ยวข้องกับตลาดหุ้นสหรัฐฯ เท่านั้นที่มีสภาพคล่อง

这不是传统意义上的「流动性危机」，而是币圈更熟悉的那种危机：有钱，但没有人愿意接你的盘。

ยังมีการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างที่มักถูกมองข้ามอีกหนึ่งอย่างในปีนี้: กลไกการรวมอย่างรวดเร็วของ Nasdaq-100

กฎใหม่ของ Nasdaq ที่มีผลตั้งแต่วันที่ 1 พฤษภาคม 2026 แสดงว่าบริษัทใหม่ที่มีขนาดใหญ่และมีคุณสมบัติเหมาะสม ซึ่งมีมูลค่าตลาดอยู่ในอันดับที่ 40 อันดับแรกของ Nasdaq-100 และตอบสนองเงื่อนไขอื่นๆ สามารถถูกนำเข้าสู่ดัชนีได้เร็วที่สุดภายใน 15 วันทำการหลังจากการจดทะเบียน

นี่หมายความว่า IPO ขนาดใหญ่เช่น SpaceX ไม่เพียงแต่ดึงดูดเงินทุนแบบแอคทีฟในวันแรกที่จดทะเบียน แต่ยังอาจเร่งให้เกิดการซื้อโดยเงินทุนแบบพาสซีฟในเวลาอันสั้น เงินทุน ETF และกองทุนดัชนีที่ติดตาม Nasdaq-100 จำเป็นต้องปรับพอร์ตการลงทุนภายในระยะเวลาอันสั้น

คู่นี้มีผลกระทบสองระดับต่อตลาด

ในทางหนึ่ง มันจะเพิ่มความน่าดึงดูดของ IPO ขนาดใหญ่ เพราะนักลงทุนรู้ว่า หากบริษัทมีขนาดใหญ่พอ หลังจากการเข้าตลาดอาจเข้าสู่ดัชนีอย่างรวดเร็ว และจะมีการซื้อแบบพาสซีฟต่อเนื่อง

ในอีกด้านหนึ่ง มันยังทำให้การรวมตัวของทุนระยะสั้นรุนแรงขึ้น ฟันด์เชิงรุก ฟันด์ฮีดจ์ นักลงทุนรายย่อย และ ETF แบบพาสซีฟ จะซื้อขายหุ้นเดียวกันในช่วงเวลาเดียวกัน สำหรับบริษัทระดับ SpaceX และ OpenAI กลไกนี้จะเปลี่ยนการเสนอขายหุ้นครั้งแรกจากเหตุการณ์ตลาดหลักเป็นเหตุการณ์การปรับสมดุลของตลาดหุ้นเทคโนโลยีทั้งหมด

นี่คือเหตุผลที่คลื่น IPO ปีนี้มีความสำคัญต่อวงการคริปโตมากยิ่งขึ้น: มันไม่ใช่แค่บริษัทหลายแห่งเข้าตลาด แต่เป็นการที่ตลาดหุ้นอเมริกากำลังเตรียมท่อการไหลเวียนของสภาพคล่องใหม่สำหรับบริษัทเหล่านี้

การระดมทุนครั้งแรกเป็นสัญญาณยอดขายหรือไม่?

หากพิจารณาเฉพาะประวัติของตลาดหุ้นสหรัฐฯ กรณีที่การเสนอขายหุ้นครั้งใหญ่เพียงครั้งเดียวทำให้เกิดวิกฤตสภาพคล่องเชิงระบบไม่ใช่เรื่องทั่วไป

แต่กลับสามารถมองเห็นรูปแบบอีกประการหนึ่ง: ความนิยมในการเข้าตลาดครั้งแรกมักเกิดขึ้นใกล้จุดสูงสุดของความชอบความเสี่ยง

ก่อนปี 1929 ตลาดสหรัฐฯ เผชิญกับกระแสความนิยมใน investment trust ซึ่งผลิตภัณฑ์ทางการเงินใหม่จำนวนมากและการออกหุ้นใหม่ดูดซับเงินทุนจากนักลงทุนรายย่อย ร่วมกับการซื้อขายด้วยเลเวอเรจและเงินประกัน ทำให้ฟองสบู่ขยายตัว มันไม่ใช่การออกหุ้นครั้งเดียวที่ก่อให้เกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ แต่ความบ้าคลั่งในการออกหุ้นใหม่เป็นส่วนหนึ่งของภาวะความเสี่ยงที่ควบคุมไม่ได้ในช่วงเวลานั้น

ฝูงชนรวมตัวกันบนถนนวอลล์สตรีทหลังจากตลาดหุ้นร่วงลงในปี 1929

ภาวะฟองสบู่อินเทอร์เน็ตในปี 1999-2000 ก็เช่นเดียวกัน บริษัทอินเทอร์เน็ตจำนวนมากที่ไม่มีกำไร หรือแม้แต่ไม่มีโมเดลธุรกิจที่สุกงอม ได้เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ โดยราคาหุ้นพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงในวันแรกของการซื้อขายกลายเป็นเรื่องปกติ รายงาน IPO ของ WilmerHale แสดงให้เห็นว่าในปี 1999 มีจำนวน IPO ในสหรัฐอเมริกาถึง 537 ราย ระดมทุนได้ประมาณ 95.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในไตรมาสแรกของปี 2000 บริษัทที่เกี่ยวข้องกับอินเทอร์เน็ตคิดเป็น 60% ของจำนวน IPO จากนั้น Nasdaq ก็ล่มสลาย และช่องทาง IPO ก็ปิดตัวลงอย่างรวดเร็ว

ปี 2021 เป็นตัวอย่างที่ใกล้เคียงกว่า ข้อมูลจาก Renaissance Capital แสดงว่าในปี 2021 บริษัท 397 แห่งของสหรัฐฯ ที่เข้าตลาดหุ้นระดมทุนรวมกันได้ 142.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นหนึ่งในปีที่ระดมทุนได้มากที่สุดเท่าที่เคยมีการบันทึก; หากนับรวม SPAC ความนิยมยิ่งรุนแรงกว่าเดิม โดยมี Rivian, Robinhood, Coinbase และบริษัทซอฟต์แวร์และอินเทอร์เน็ตเพื่อผู้บริโภคจำนวนมากเข้าตลาดพร้อมกัน แต่เมื่อถึงปี 2022 อัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น หุ้นเติบโตถูกปรับลดมูลค่า และ SPAC ลดความนิยม ทำให้ตลาดหุ้นใหม่เย็นลงอย่างรวดเร็ว

คำอธิบายประวัติศาสตร์เหล่านี้: ความนิยมของ IPO เหมือนเทอร์โมมิเตอร์

เมื่อตลาดยินดีให้ค่าประเมินสูงขึ้นกับเรื่องราวที่อยู่ไกลออกไปเรื่อยๆ และเมื่อสินทรัพย์ตลาดระดับแรกเริ่มไหลเข้าสู่ตลาดระดับสองอย่างหนาแน่น มักบ่งชี้ว่าสภาพคล่องได้เข้าสู่ระยะที่พร้อมรับความเสี่ยงมากที่สุด หลังจากนั้น หากอัตราดอกเบี้ย คาดการณ์ผลกำไร หรือความชอบเสี่ยงกลับตัว คลื่น IPO จะเปลี่ยนจาก “เครื่องดูดเงินทุน” เป็น “สัญญาณจุดสูงสุด”

เมื่อโต๊ะพนันขนาดใหญ่เปิดขึ้น

ในสองปีที่ผ่านมา การเปลี่ยนแปลงที่ใหญ่ที่สุดในวงการสกุลเงินดิจิทัลคือการเป็นองค์กร

BTC ETF ทำให้บิตคอยน์กลายเป็นสินทรัพย์ในบัญชีหุ้นสหรัฐฯ; การเข้าตลาดของ Circle ทำให้สติเบิลโค인กลายเป็นสินทรัพย์ในตลาดหุ้น; Coinbase, Robinhood, บริษัทขุดเจาะ, และ MicroStrategy บรรจุ crypto beta เข้าไปใน beta ของหุ้นสหรัฐฯ ตอนนี้ SpaceX, OpenAI, Anthropic จะดึงเรื่องเล่าของเทคโนโลยีอนาคตกลับมาสู่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ อีกครั้ง

นั่นหมายความว่าคู่แข่งที่วงการสกุลเงินดิจิทัลต้องเผชิญนั้นเปลี่ยนไป

ในอดีต Altcoin แค่ต้องแข่งขันเพื่อความเหลวไหลกับสินทรัพย์บนโซ่อื่นๆ วันนี้ มันต้องแข่งขันกับ BTC ETF หุ้น AI หุ้นอวกาศ หุ้นสแตบิลคอร์ หุ้นแพลตฟอร์มการซื้อขาย และเงินทุนแบบพาสซีฟของ Nasdaq-100 เพื่อแย่งชิงงบประมาณความเสี่ยงดอลลาร์เดียวกัน

หากตลาดอยู่ในสภาพแวดล้อมที่มีสภาพคล่องสูง นี่ไม่ใช่ปัญหา หุ้นสหรัฐฯ ขึ้น BTC ขึ้น และ altcoin ก็สามารถขึ้นได้ แต่หากสภาพคล่องเริ่มหดตัว เงินทุนจะเลือกไปยังสินทรัพย์ที่มีความลึกที่สุด ปฏิบัติตามกฎระเบียบมากที่สุด และง่ายที่สุดในการถอนออกก่อน

นี่คือเหตุผลที่คลื่น IPO ของตลาดหุ้นสหรัฐในปีนี้มีความสำคัญต่อโลกคริปโต

มันไม่ได้สร้าง “วิกฤตสภาพคล่อง” อย่างง่ายดาย แต่อาจเปลี่ยนโครงสร้างทุนภายในวงการคริปโตให้แตกต่างไป: BTC และ ETH ดูเหมือนสินทรัพย์เชิงมหภาค สถานบันธุริย์ดูเหมือนเครื่องมือจัดการเงินสด แพลตฟอร์มการซื้อขายและบริษัทสถานบันธุริย์กลายเป็นสินทรัพย์ของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ส่วน altcoin ที่มีมูลค่าต่ำกลับยิ่งขึ้นอยู่กับอารมณ์ระยะสั้นและเรื่องเล่าเฉพาะพื้นที่

ในเดือนข้างหน้า การประเมินผลกระทบของคลื่น IPO ครั้งนี้ต่อวงการคริปโต ไม่ควรดูเพียงว่ามูลค่าตลาดรวมของสกุลเงินที่มีมูลค่าคงที่ลดลงหรือไม่ แต่ควรดูตัวชี้วัดที่ไวต่อการเปลี่ยนแปลงหลายตัว:

ปริมาณการซื้อขายแบบสปอตจะกลับมาฟื้นตัวได้หรือไม่; สัดส่วนผลิตภัณฑ์อนุพันธ์จะยังคงอยู่ในระดับสูงต่อไปหรือไม่; BTC dominance จะยังคงกดดัน altcoin ต่อไปหรือไม่; ความต้องการรับซื้อในสัปดาห์แรกหลังการเปิดตัวเหรียญใหม่จะยังคงอ่อนตัวลงหรือไม่; เมื่อโครงการที่มี FDV สูงปลดล็อก ตลาดมีผู้ซื้อจริงหรือไม่ เป็นต้น

หากตัวชี้วัดเหล่านี้ยังคงเลวร้ายลง ผลกระทบจาก IPO ขนาดใหญ่ของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ต่อวงการสกุลเงินดิจิทัลจะไม่ใช่แค่การดูดเงินออกครั้งเดียว แต่จะทำให้ระยะเวลาของเงินทุนในตลาดสั้นลงอีก

สำหรับโลกคริปโต ปัญหาที่แท้จริงไม่ใช่ “IPO เหล่านี้จะดูดซับสตเบิลคอร์ทั้งหมดหรือไม่” แต่คือ: เมื่อตลาดหุ้นสหรัฐเสนอเรื่องราวความผันผวนที่เป็นที่นิยมมากกว่า ทรัพย์สินระยะยาวบนบล็อกเชนยังสามารถรักษาเงินที่ผู้ลงทุนยินดีจ่ายเพื่อเรื่องราวในอนาคตได้หรือไม่

หากคำตอบคือไม่ ความนิยมในการระดมทุน IPO ปีนี้อาจไม่ก่อให้เกิดวิกฤตสภาพคล่องในตลาดหุ้นสหรัฐ แต่จะกลายเป็นวิกฤตระยะเวลาสำหรับตลาด altcoin ในวงการคริปโต