ตลาดอนุพันธ์คริปโตปี 2025 พบมีการชำระบัญชีมูลค่า 15,000 ล้านดอลลาร์

ตาม MarsBit ข้อมูลจาก CoinGlass แสดงให้เห็นว่าตลาดอนุพันธ์สกุลเงินดิจิทัลปี 2025 บันทึกการชำระบัญชีบังคับไว้ที่ 15,000 ล้านดอลลาร์ แม้ตัวเลขจะสูง แต่สะท้อนถึงมาตรฐานโครงสร้างในตลาดราคาที่ขับเคลื่อนด้วยเงินมัดจำ การชำระบัญชีบังคับเนื่องจากเงินมัดจำไม่เพียงพอทำหน้าที่เป็นค่าใช้จ่ายเป็นระยะสำหรับการใช้เลเวอเรจ ต่อปริมาณการซื้อขายอนุพันธ์รวมทั้งปีที่ 85.7 ล้านล้านดอลลาร์ (เฉลี่ยต่อวัน 264,500 ล้านดอลลาร์) การชำระบัญชีเป็นผลพลอยได้ของกลไกการค้นหาราคาที่ถูกครอบงำโดยสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบไม่มีวันครบกำหนดและซื้อขายพื้นฐาน เมื่อปริมาณการซื้อขายอนุพันธ์เพิ่มขึ้น ความสนใจในการเปิดสัญญาได้ฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดของการลดเลเวอเรจในปี 2022–2023 ถึง 235,900 ล้านดอลลาร์ในรูปเงิน Bitcoin ที่เปิดสัญญาเมื่อวันที่ 7 ตุลาคม (เมื่อ Bitcoin แตะที่ 126,000 ดอลลาร์) อย่างไรก็ตาม ความสนใจในการเปิดสัญญาที่สูงสุด ตำแหน่งยาวที่แออัด และเลเวอเรจสูงในสกุลเงินดิจิทัลขนาดเล็ก รวมกับความรู้สึกเสี่ยงต่ำทั่วโลกที่ถูกกระตุ้นโดยนโยบายภาษีของทรัมป์ ทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงของตลาด การชำระบัญชีเกิน 19,000 ล้านดอลลาร์ระหว่างวันที่ 10–11 ตุลาคม โดย 85–90% เป็นตำแหน่งยาว ลดความสนใจในการเปิดสัญญาลง 700,000 ล้านดอลลาร์ภายในไม่กี่วัน และปิดท้ายปีที่ 145,100 ล้านดอลลาร์ (ยังสูงกว่าจุดเริ่มต้น) ปัญหาหลักคือกลไกการเพิ่มความเสี่ยง ซึ่งการชำระบัญชีปกติพึ่งพาเงินกองทุนประกันเพื่อดูดซับความเสี่ยง แต่ในสถานการณ์ขั้นสุด กลไกการลดเลเวอเรจอัตโนมัติ (ADL) กลับเพิ่มความเสี่ยง เมื่อสภาพคล่องแห้งแล้ง ADL ถูกกระตุ้นบ่อยครั้ง ลดตำแหน่งสั้นที่มีกำไรและตำแหน่งของผู้ทำตลาด ทำให้กลยุทธ์ที่เป็นกลางล้มเหลว ตลาดท้ายสายขาดได้รับผลกระทบหนักที่สุด โดย Bitcoin และ Ethereum ลดลง 10–15% และสัญญาอนุพันธ์สินทรัพย์ขนาดเล็กส่วนใหญ่พังลง 50–80% สร้างวงจร 'ชำระบัญชี–ราคาลดลง–ชำระบัญชีซ้ำ' การกระจัดกระจายของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนทำให้การกระจายความเสี่ยงแย่ลง โดย 4 แพลตฟอร์มอันดับต้น (รวมถึง Binance) คิดเป็น 62% ของปริมาณการซื้อขายอนุพันธ์ทั่วโลก ในสถานการณ์ขั้นสุด การลดความเสี่ยงแบบสอดคล้องกันและการชำระบัญชีที่คล้ายกันนำไปสู่การขายที่กระจัดกระจาย เมื่อรวมกับสะพานเชื่อมเครือข่ายและช่องทางเข้าสู่สกุลเงินดิจิทัลที่มีปัญหา การไหลของเงินระหว่างแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนถูกขัดขวาง และกลยุทธ์การทำกำไรจากความแตกต่างล้มเหลว ทำให้ช่องว่างราคาขยายตัวมากขึ้น อย่างไรก็ตาม การชำระบัญชี 15,000 ล้านดอลลาร์ในปีนี้ไม่ใช่สัญญาณของความวุ่นวาย แต่เป็นการบันทึกการลดความเสี่ยงในตลาดอนุพันธ์วิกฤติปี 2025 ไม่ได้ก่อให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ของความล้มเหลว แต่เปิดเผยข้อจำกัดโครงสร้างในความพึ่งพาแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนไม่กี่แห่ง เลเวอเรจสูง และกลไกบางอย่าง โดยค่าใช้จ่ายคือการสูญเสียที่เป็นศูนย์กลาง ปีใหม่ต้องการกลไกที่มั่นคงยิ่งขึ้นและการซื้อขายที่มีเหตุผลเพื่อป้องกันไม่ให้เกิดเหตุการณ์วันที่ 11 ตุลาคมซ้ำอีก