วุฒิสภาสหรัฐฯ เดินหน้าร่างกฎหมาย CLARITY: การลงมติ 12-11 ที่อาจเปลี่ยนแปลงแนวทางการกำกับดูแลคริปโตเคอเรนซี
เมื่อวันที่ 29 มกราคม ค.ศ. 2026 คณะกรรมาธิการเกษตร โภชนาการ และป่าไม้ของวุฒิสภาสหรัฐอเมริกาได้ทำเครื่องหมายถึงจุดสำคัญทางประวัติศาสตร์ในเส้นทางสู่การกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลแบบครอบคลุม ในการลงมติแบบแบ่งฝ่ายที่แคบมาก 12-11 คณะกรรมาธิการได้เสนอร่างกฎหมาย Digital Commodity Intermediaries Act ซึ่งเป็นส่วนสำคัญของกฎหมายที่กว้างขึ้น พระราชบัญญัติตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล CLARITYภายใต้การนำของประธานสภาจอห์น บูซแมน (R-AR) การเคลื่อนไหวทางกฎหมายนี้มีเป้าหมายเพื่อให้คณะกรรมการการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ในอนาคต (CFTC) มีอำนาจหลักเหนือตลาดสปอตสำหรับสินค้าดิจิทัล เช่น บิตคอยน์
แม้ว่าการลงมติจะสื่อถึงชัยชนะครั้งสำคัญสำหรับผู้สนับสนุนความมั่นคงในด้านการกำกับดูแล แต่ขอบเขตที่แคบชี้ให้เห็นว่าสภาคองเกรสแบ่งฝักแบ่งฝ่ายอย่างลึกซึ้ง ร่างกฎหมายนี้ตอนนี้ถูกส่งต่อไปยังคณะกรรมาธิการการธนาคารของวุฒิสภา ซึ่งต้องเผชิญกับการตรวจสอบอย่างเข้มงวดเกี่ยวกับผลตอบแทนสกุลเงินเสถียรและบทบัญญัติเกี่ยวกับการคุ้มครองผู้บริโภค สำหรับนักลงทุน การก้าวหน้านี้แสดงถึงดาบสองคม: ความหวังในความชอบธรรมของสถาบันที่ต้องแลกมาด้วยความเป็นจริงที่ว่ามีภาระด้านการปฏิบัติตามกฎหมายที่เข้มงวดขึ้น
ประเด็นสำคัญ
-
ชัยชนะตามเส้นทางพรรษาการลงมติ 12-11 ถูกแบ่งแยกอย่างเคร่งครัดตามแนวคิดการเมือง โดยพรรครีพับลิกันสนับสนุนการผลักดันนวัตกรรม ในขณะที่พรรคเดโมแครตแสดงความกังวลเกี่ยวกับการคุ้มครองผู้บริโภค
-
การส่งเสริมการมีส่วนร่วมของ CFTCร่างกฎหมายนี้ได้จัดตั้ง CFTC ให้เป็นผู้ควบคุมหลักสำหรับตลาดสปอตสินค้าดิจิทัล โดยหันเหจากแบบจำลอง "การกำกับดูแลผ่านการบังคับใช้" ของ SEC
-
เส้นตายด้านโครงสร้าง: นักกฎหมายกำลังเร่งรีบเพื่อรวมเวอร์ชันนี้เข้ากับร่างกฎหมายของคณะกรรมาธิการการเงินวุฒิสภา ซึ่งขณะนี้ติดอยู่ในประเด็นการจัดการดอกเบี้ยสตีเบิลคอยน์
-
สะพานสถาบันโดยการกำหนด "บล็อกเชนที่มีความมั่นคง" พระราชบัญญัตินี้ได้จัดเตรียมแนวทางทางกฎหมายสำหรับสินทรัพย์ในการเปลี่ยนจากหลักทรัพย์เป็นสินค้าโภคภัณฑ์ ส่งเสริมความมั่นคงของตลาดในระยะยาว
-
ความได้เปรียบในการแข่งขันระดับโลกผู้สนับสนุนกล่าวว่าการกระทำนี้มีความสำคัญต่อการรักษาเงินดิจิทัล งาน และนวัตกรรมไว้ภายในสหรัฐอเมริกาแทนที่จะผลักดันให้พวกมันไปต่างประเทศ
กฎเกณฑ์ที่เป็นหนึ่งเดียว: สร้างสะพานเชื่อมระหว่าง SEC และ CFTC
ตลอดหลายปีที่ผ่านมา อุตสาหกรรมคริปโตของสหรัฐฯ 一直处于司法权争夺战中。CLARITY 法案旨在通过在证券交易委员会 (SEC) 和商品期货交易委员会 (CFTC) 之间划出一条“明确界限”来结束这种摩擦。根据新框架，数字资产被分为三个明确类别：数字商品、投资合同资产和允许支付的稳定币。
หน่วยงานกำกับดูแลการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (CFTC) จะได้รับอำนาจความรับผิดชอบอย่างเดียวในการกำกับดูแลสินค้าดิจิทัล รวมถึงอำนาจในการกำกับดูแลตลาด ตัวแทนนายหน้า และผู้ค้า ในทางกลับกัน หน่วยงานกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) จะยังคงมีอำนาจในการกำกับดูแลการออกโทเคนครั้งแรกและ "สินทรัพย์สัญญาการลงทุน" ที่ยังไม่ตรงตามเกณฑ์ของบล็อกเชนแบบกระจายศูนย์และเติบโตเต็มที่ เพื่อติดตามการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบที่มีความเสี่ยงสูงเหล่านี้ ผู้ใช้สามารถติดตามได้ ข้อมูลเชิงลึกตลาดแบบเรียลไทม์ของ KuCoin เพื่อดูว่าข่าวการกำกับดูแลส่งผลต่อความผันผวนของสินค้าดิจิทัลหลักอย่างไร
ข้อกำหนด "บล็อกเชนที่เติบโตเต็มที่": ทางเลือกสู่การกระจายศูนย์
หนึ่งในแง่มุมที่มีนวัตกรรมมากที่สุดของพระราชบัญญัติ CLARITY คือแนวคิดของ "บล็อกเชนที่เติบโตเต็มที่" ร่างกฎหมายยอมรับว่าสินทรัพย์ดิจิทัลที่ถูกขายในตอนแรกในฐานะหลักทรัพย์ อาจพัฒนาเป็นสินค้าผ่านการกระจายศูนย์ ผู้ออกสามารถยืนยันกับ SEC ว่าบล็อกเชนของตนเติบโตเต็มที่—หมายความว่าไม่มีกลุ่มศูนย์กลางควบคุม—ซึ่งจะอนุญาตให้สินทรัพย์นั้นอยู่ภายใต้กรอบสินค้าที่ยืดหยุ่นมากขึ้นของ CFTC
การรับรอง "ความสุกงอม" นี้ต้องการข้อมูลเปิดเผยที่เข้มงวด รวมถึงความโปร่งใสของโค้ดต้นฉบับ เศรษฐศาสตร์โทเคน และปัจจัยความเสี่ยง มันสร้างแรงจูงใจที่ชัดเจนให้โครงการกระจายอำนาจการกำกับดูแลของตนเอง สำหรับนักพัฒนาและนักลงทุน สิ่งนี้สร้างวงจรชีวิตที่คาดการณ์ได้สำหรับโครงการคริปโต ผู้ที่ต้องการกระจายความเสี่ยงเข้าสู่สินค้าดิจิทัลที่กำลังเกิดขึ้นสามารถจัดการพอร์ตโฟลิโอของพวกเขาได้อย่างง่ายดายผ่าน เวอร์ชัน KuCoin Liteซึ่งช่วยให้การเข้าถึงสินทรัพย์ง่ายขึ้นเมื่อพวกมันเปลี่ยนผ่านเข้าสู่ขั้นตอนการกำกับดูแลที่ใหม่นี้
ผลตอบแทนสกุลเงินดิจิทัลที่มีมูลค่าคงที่: อุปสรรคสุดท้ายในคณะกรรมการธนาคาร
แม้ว่าคณะกรรมาธิการการเกษตรจะประสบความสำเร็จ แต่เส้นทางของพระราชบัญญัติ CLARITY ไปยังพื้นที่วุฒิสภาถูกขัดขวางโดยคณะกรรมาธิการการเงินของวุฒิสภา ประเด็นหลักที่เกิดปัญหาคือมาตรา 404 ซึ่งเสนอให้ห้ามผู้ออก stablecoin หรือผู้ให้บริการชำระเงินผลตอบแทนหรือดอกเบี้ยแก่ผู้ถือครอง
ธนาคารแบบดั้งเดิมอ้างว่า stablecoins ที่ให้ผลตอบแทนนั้นทำหน้าที่เหมือน "เงินฝากที่ไม่มีการควบคุม" ซึ่งสร้างความเสี่ยงเชิงระบบต่อภาคการเงิน อย่างไรก็ตาม ผู้สนับสนุน crypto มองว่าผลตอบแทนเป็นคุณสมบัติที่สำคัญของระบบการเงินแบบกระจายศูนย์ ความขัดแย้งนี้ทำให้การพิจารณาร่างกฎหมายครั้งสุดท้ายล่าช้าลง เนื่องจากนักกฎหมายกำลังชั่งน้ำหนักประโยชน์ของโมเดล stablecoin ที่ใช้เพียงเพื่อการชำระเงินเท่านั้น ต่อเครื่องมือทางการเงินที่ยืดหยุ่นมากขึ้น ในขณะที่การถกเถียงยังคงดำเนินต่อไป แพลตฟอร์มการซื้อขาย KuCoin ยังคงเป็นสภาพแวดล้อมที่มีความทนทานสำหรับผู้ใช้ในการมีส่วนร่วมกับคู่สกุลเงินดิจิทัลที่มั่นคงภายใต้มาตรฐานการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่มีอยู่
การอยู่รอดทางสถาปัตยกรรม: ทำไมการปฏิบัติตามกฎจึงมีทั้งข้อดีและข้อเสีย
แม้ว่าหลายคนในอุตสาหกรรมจะมองว่าการลงมติเมื่อวันที่ 12-11 เป็นสัญญาณที่ "ดีต่อตลาด" แต่ผู้เชี่ยวชาญเตือนว่าความชัดเจนไม่เท่ากับการ "ได้รับพร" พระราชบัญญัติ CLARITY ได้แนะนำข้อกำหนดด้านการดำเนินงานที่สำคัญ ซึ่งรวมถึงกฎเกณฑ์การระบุตัวตนของผู้ตรวจสอบ การแยกเงินของลูกค้า และการลงทะเบียนบังคับสำหรับผู้ประกอบการตลาดสปอต
สถาปัตยกรรมคริปโตที่มีอยู่ในปัจจุบันจำนวนมากไม่ได้ถูกสร้างขึ้นด้วยการคำนึงถึงขอบเขตการกำกับดูแลเหล่านี้ไว้เลย ห่วงโซ่ที่มีอัตราการประมวลผลสูงอาจจำเป็นต้องเขียนโค้ดหลักใหม่เพื่อให้สามารถใช้งานโมดูลการปฏิบัติตามข้อกำหนดหรือตรรกะการตั้งถิ่นฐานที่สอดคล้องกับมาตรฐานระดับรัฐบาลกลางใหม่ ในขั้นตอนใหม่นี้ "ความเร็วไม่ได้หมายถึงความอยู่รอด" แค่เครือข่ายที่สามารถปรับสภาพแวดล้อมการดำเนินการของตนเองให้สอดคล้องกับข้อกำหนด "ในประเทศ" เหล่านี้เท่านั้นที่จะเติบโตได้ในทศวรรษที่กำลังจะมาถึง
ข้อสรุป: ยุคใหม่ของนโยบายดิจิทัลแอสเซตของสหรัฐอเมริกา
การผลักดันการบังคับใช้พระราชบัญญัติ CLARITY ของคณะกรรมาธิการเกษตรวุฒิสภาบ่งชี้ว่าการสนทนาในวอชิงตันได้เปลี่ยนไปจาก ว่าหรือไม เพื่อควบคุมให้เป็นไปตาม อย่างไร เพื่อควบคุม ด้วยการจัดวางหน่วยงานกำกับดูแลตลาดสปอตให้อยู่ที่ศูนย์กลาง และสร้างเส้นทางสำหรับการกระจายศูนย์ของสินทรัพย์ สหรัฐฯ กำลังสร้างเครื่องจักรเพื่อให้มีความมั่นใจทางกฎหมายอย่างแท้จริง
เดือนต่อไปนี้จะมีความสำคัญอย่างยิ่งขณะที่คณะกรรมาธิการธนาคารและเกษตรกรรมพยายามปรับความแตกต่างของพวกเขาให้เข้ากัน สำหรับผู้มีส่วนร่วมในตลาดนี่คือช่วงเวลาที่ต้องมีความระมัดระวัง การติดตามข้อมูลผ่าน สภาพแวดล้อมการซื้อขายระดับมืออาชีพ และการติดตามการอัปเดตทางกฎหมายอย่างเป็นทางการจะมีความสำคัญต่อการปรับตัวให้เข้ากับการเปลี่ยนผ่านจากยุค "การกำกับดูแลด้วยการบังคับใช้" สู่ตลาดที่มีกฎหมายบัญญัติและมีการนำโดย CFTC
คำถามที่พบบ่อยสำหรับพระราชบัญญัต์ CLARITY ในการลงมติ 12-11
การลงมติ 12-11 ในคณะกรรมาธิการเกษตรของวุฒิสภาหมายถึงอะไร?
การลงมตินี้หมายความว่าคณะกรรมาธิการได้รับรองส่วนของตนในร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโต ทำให้สามารถเดินหน้าไปสู่การลงมติของวุฒิสภาทั้งหมดได้ อย่างไรก็ตาม ขอบเขตการลงมติที่แคบบ่งชี้ถึงความไม่เห็นพ้องกันที่สำคัญในเรื่องกฎเกณฑ์การคุ้มครองผู้บริโภคเฉพาะด้าน
พระราชบัญญัติ CLARITY เปลี่ยนบทบาทของ SEC และ CFTC อย่างไร?
พระราชบัญญัตินี้มอบอำนาจหลักให้กับ CFTC ในการกำกับดูแล "สินค้าดิจิทัล" และตลาดเงินสด ส่วน SEC ยังคงมีอำนาจเหนือ "สินทรัพย์สัญญาการลงทุน" และการขายโทเคนหลัก แต่บทบาทของ SEC จะถูกจำกัดลงเมื่อบล็อกเชนถูกประกาศให้เป็น "ระบบสุกงอม" หรือมีการกระจายศูนย์
ทำไมคณะกรรมาธิการการเงินของวุฒิสภาถึงล่าช้าการเสนอร่างกฎหมายนี้?
คณะกรรมาธิการธนาคารกำลังติดอยู่ในประเด็นการกำกับดูแลสตีเบิลคอยน์ โดยเฉพาะประเด็นว่าผู้ออกเหรียญหรือผู้ให้บริการควรจะได้รับอนุญาตให้เสนอผลตอบแทนหรือผลกำไรให้กับผู้ถือสตีเบิลคอยน์หรือไม่
"บล็อกเชนที่มีความมั่นคง" ภายใต้กฎหมายใหม่คืออะไร?
บล็อกเชนที่มีความสุกงอมถูกนิยามว่าเป็นระบบซึ่งไม่มีบุคคลหรือกลุ่มใดควบคุมโดยตรง การรับรองว่า "มีความสุกงอม" ทำให้สินทรัพย์ดิจิทัลที่เกี่ยวข้องสามารถถูกควบคุมกำกับในฐานะสินค้าโภคภัณฑ์มากกว่าหลักทรัพย์