บทนำ: จุดเปลี่ยน "ภาวะเงินเฟ้อระดับโลก"
เมื่อวันที่ 19 ธันวาคม ค.ศ. 2025 (ช่วงดึกของวันที่ 18 ธันวาคม เวลาในกรุงปักกิ่ง) กระทรวงมหาดไทยและสื่อสารของญี่ปุ่นได้เผยแพร่อย่างเป็นทางการ ดัชนีราคาผู้บริโภคระดับประเทศ (CPI) เดือนพฤศจิกายน. การรายงานข้อมูลนี้เกิดขึ้นเพียงไม่กี่ชั่วโมงก่อนการตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยปลายปีของธนาคารกลางญี่ปุ่น ซึ่งไม่เพียงแต่แสดงให้เห็นถึงความทนทานที่น่าประทับใจของราคาในญี่ปุ่นเท่านั้น แต่ยังกระตุ้นให้เกิดความคาดหวังในตลาดว่าญี่ปุ่นอาจพร้อมที่จะลากล่าวลาให้ยุคดอกเบี้ยต่ำสุดท้ายสิ้นสุดลงได้ในที่สุด
ด้วยฐานะของประเทศเศรษฐกิจหลักเพียงประเทศเดียวในโลกที่ยังคงรักษาระดับอัตราดอกเบี้ยใกล้ศูนย์ไว้ แนวโน้มอัตราเงินเฟ้อของญี่ปุ่นได้ก้าวล้ำความกังวลในระดับประเทศ กลายเป็นเครื่องชี้วัดแนวโน้มเศรษฐกิจระดับโลก การซื้อขายอัตราดอกเบี้ยต่าง และกระแสเงินทุน
I. การทบทวนข้อมูล: ปัจจัยหลักสามประการของ "อัตราเงินเฟ้อที่ยืดหยุ่น"
ตามรายงานล่าสุด ประสิทธิภาพดัชนีราคาของญี่ปุ่นในเดือนพฤศจิกายนแสดงถึงความ "ยืดหยุ่น" อย่างชัดเจนในสามด้านหลักต่อไปนี้:
-
ดัชนี CPI หลักเกินเป้าหมายต่อเนื่อง
ทั่วประเทศ ดัชนี CPI หลัก (ยกเว้นอาหารสด) เพิ่มขึ้น 3.0% ปีต่อปี ตรงกับตัวเลขของเดือนตุลาคม นี่หมายความว่าอัตราเงินเฟ้ออยู่เหนือเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ติดต่อกันเกิน 40 เดือนแล้ว
-
"คอร์-คอร์" ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI (ยกเว้นอาหารสดและพลังงาน) เพิ่มขึ้น 3.1%ซึ่งบ่งชี้ว่าความกดดันด้านเงินเฟ้อได้เปลี่ยนจากต้นทุนพลังงานไปสู่สินค้าและบริการเพื่อผู้บริโภคที่หลากหลายกว้างขึ้น
-
การดึงสู้กันระหว่างเงินอุดหนุนกับราคากัน
แม้ว่ารัฐบาลญี่ปุ่นจะมีโครงการเงินอุดหนุนพลังงานใหม่เพื่อบรรเทาภาระของครัวเรือน แต่ผลกระทบ "ปลายทาง" ของราคาไฟฟ้าและก๊าซยังคงมีนัยสำคัญ นอกจากนี้ เมื่อเงินอุดหนุนค่าสาธารณูปโภคก่อนหน้านี้ถูกยกเลิกทีละขั้น ดัชนีจึงได้รับการเพิ่มขึ้นทางเทคนิคแบบถูกบังคับ
-
การเพิ่มขึ้นของราคาอาหารในเชิงโครงสร้าง
ในขณะที่ ราคาข้าวสาร การเพิ่มขึ้นนั้นเพิ่งแคบลงเล็กน้อย แต่อาหารแปรรูปและวัตถุดิบนำเข้าต้องเผชิญกับแรงกดดันจาก "ต้นทุนที่เพิ่มขึ้น" เนื่องจากเยนอ่อนตัวต่อเนื่อง ข้อมูลทางสถิติแสดงให้เห็นว่าจำนวนสินค้าที่มีการเพิ่มราคาของบริษัทอาหารญี่ปุ่นรายใหญ่เพิ่มขึ้นเกือบ 60% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าในเดือนพฤศจิกายน
II. กลยุทธ์นโยบายการเงิน: ธปท.จะดำเนินการในเดือนธันวาคมหรือไม่
รายงาน CPI นี้เป็น "ชิ้นส่วนปริศนาสุดท้าย" สำหรับผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น คัซโอะ อูเอดะ ขณะที่เขาตัดสินใจว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นไปยัง 0.75%.
-
สคริปต์ขึ้นดอกเบี้ยของอูเอะดะ
ตรรกะที่มีมายาวนานของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นคืออัตราเงินเฟ้อต้องถูกผลักดันโดย "การเติบโตของค่าจ้าง" มากกว่าปัจจัยด้าน "ต้นทุนที่ผลักดัน"
-
เชียร์ให้ราคาสูงขึ้น สัญญาณ: ในปี 2025 การเพิ่มขึ้นของค่าจ้างเฉลี่ยที่บริษัทญี่ปุ่นอยู่ที่ 5.25% ซึ่งบรรลุเป้าหมายเบื้องต้นของ "วัฏจักรคุ้มค่าของค่าจ้างและราคา"
-
ท่าทีเชิงรุก ยูเอเดะได้ระบุซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่า หากการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจเป็นจริง ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะ "ดำเนินการปรับระดับการสนับสนุนทางการเงินต่อไป" การมีอัตราเงินเฟ้อที่อยู่ที่ 3% ต่อเนื่องเป็นเหตุผลที่แข็งแกร่งอย่างยิ่งสำหรับการปรับขึ้นดอกเบี้ย
-
ความเห็นชอบร่วมกันในความคาดหวังของตลาด
ปัจจุบัน ตลาด Overnight Index Swap (OIS) แสดงให้เห็นถึงความน่าจะเป็นในการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมหรือเดือนมกราคม ค.ศ. 2026 เพิ่มสูงขึ้นเกิน 90%นักเศรษฐศาสตร์โดยทั่วไปเชื่อว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นต้องการหลีกเลี่ยงการเกิดความวุ่นวายในตลาดซ้ำอีกครั้ง ซึ่งเคยเกิดขึ้นหลังการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคม ดังนั้นข้อมูลที่ "มีเสถียรภาพแต่สูง" ในเดือนพฤศจิกายนจึงมอบช่องทางการดำเนินการที่ปลอดภัยที่สุดสำหรับธนาคารกลาง
III. การพยากรณ์ลึก: ผลกระทบต่อเยนและโลก ตลาด
-
USD/JPY: แนวโน้มการแข็งค่าของเยน?
ด้วยธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เริ่มเข้าสู่วงจรการลดอัตราดอกเบี้ย และธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) เริ่มมีท่าทีจะปรับขึ้นดอกเบี้ย อัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐและญี่ปุ่นจึงมีแนวโน้มที่จะหดตัวลงอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้
-
การวิเคราะห์เชิงเทคนิค: USD/JPY กำลังทดสอบระดับต่ำสุดใน 10 เดือน หากมีการยืนยันการขึ้นดอกเบี้ย เยนจะมีแนวโน้มฟื้นตัวกลับไปสู่ 145-148 ช่วง
-
การสิ้นสุดของ Carry Trade
"เยนราคาถูก" ของญี่ปุ่นได้รับบทบาทสำคัญเป็นแหล่งสภาพคล่องระดับโลกมานานแล้ว เมื่อเวลาผ่านไปอัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 0.75%-1% ทุนที่กู้ยืมด้วยเงินเยนเพื่อนำไปลงทุนในหุ้นสหรัฐฯ หรือตลาดเกิดใหม่ก่อนหน้านี้จะต้องเผชิญกับการส่งคืนเงินกู้ในปริมาณมหาศาล ซึ่งอาจก่อให้เกิดความผันผวนในระยะสั้นต่อสินทรัพย์ความเสี่ยงระดับโลก
IV. ทิศทางระยะยาวปี 2026: จากภาวะเงินฝืดสู่ "ภาวะปกติใหม่"
คำหลักยาว: การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อของญี่ปุ่นปี 2026 ผลกระทบจากการปรับขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นต่อตลาดหุ้น จุดสิ้นสุดของการอ่อนค่าของเยน
-
คาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ: แบบจำลองเศรษฐกลศาสตร์ชี้ว่าแม้ว่าการแทรกแซงด้านพลังงานของรัฐบาลอาจทำให้อัตราเงินเฟ้อผู้บริโภคของญี่ปุ่นชะลอลงเหลือประมาณ 2.1% ในปี 2026 อัตราเงินเฟ้อแกน-แกน น่าจะยังคงอยู่เหนือ 2.5% เนื่องจากจากราคาภาคบริการที่เพิ่มขึ้น
-
การเจรจาค่าจ้างชุนโต: "ชุนโต" (การเจรจาค่าจ้างในช่วงฤดูใบไม้ผลิ) ในช่วงต้นปี 2026 จะเป็นก้าวสำคัญขั้นต่อไป หากการเติบโตของค่าจ้างยังคงอยู่เหนือ 5% ญี่ปุ่นจะยืนยันอย่างเป็นทางการว่าเศรษฐกิจที่มีอัตราเงินเฟ้อต่อเนื่องได้ก่อตัวขึ้นอย่างมั่นคง
สรุป: การจัดวางตำแหน่งสินทรัพย์ดิจิทัลเชิงกลยุทธ์ในยุคดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น
ข้อมูล CPI ในเดือนพฤศจิกายนย้ำอีกครั้งถึงแรงกดดันด้านอัตราเงินเฟ้อที่มีอยู่ในระบบสกุลเงิน fiat แบบดั้งเดิม โดยในบริบทของความผันผวนของเยนและขั้นตอนการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย นักลงทุนทั่วโลกกำลังมองหารูปแบบที่ยืดหยุ่นมากขึ้นในการป้องกันความเสี่ยงด้านมหภาค
ต้องการจับความท้าทายในการลงทุนท่ามกลางการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจมหภาคหรือไม่? คุณสามารถจัดตั้งบัญชีสินทรัพย์ดิจิทัลของคุณผ่านและจัดสรรสินทรัพย์ เช่น BTC, อีทีเอหรือถูกควบคุม RWA (สินทรัพย์โลกจริง) บน . โดยการใช้ประโยชน์จากลักษณะกระจายศูนย์ของสินทรัพย์ดิจิทัล คุณสามารถป้องกันความเสี่ยงเชิงระบบจากการดำเนินนโยบายทางการเงินของสกุลเงินได้อย่างมีประสิทธิภาพ