คณะกรรมการหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (SFC) ของฮ่องกงได้เผยแพร่รายงานประจำไตรมาสสำหรับไตรมาสที่สามของปี 2025 (กรกฎาคมถึงกันยายน) อย่างเป็นทางการ รายงานนี้เน้นย้ำถึงช่วงเวลาที่มีการเติบโตแบบก้าวกระโดดในภาคส่วนสินทรัพย์ดิจิทัล ซึ่งได้รับแรงหนุนจากความมีส่วนร่วมของสถาบันที่เพิ่มขึ้นและการกำกับดูแลที่มีความสุกงอมมากขึ้น
I. หน่วยลงทุนอสังหาริมทรัพย์เสมือน: ขนาดมูลค่าตลาดพุ่งขึ้น 217%
รายงานของ SFC เปิดเผยว่าฮ่องกง เสมือนจริง อีทีเอฟสปอตสินทรัพย์ (VA) ตลาดได้ถึงจุดวิกฤติ กลายเป็นทางเข้าหลักสำหรับเงินทุนที่ถูกควบคุมเข้าสู่ คริปโต อวกาศ
-
การเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ: ณ วันที่ 30 กันยายน 2568 ทุนตลาดรวมของกองทุน ETF หุ้น VA เพิ่มขึ้นถึง 920 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 7,170 ล้านดอลลาร์ฮ่องกง) ซึ่งแสดงถึงการเพิ่มขึ้นอย่างน่าทึ่ง เพิ่มขึ้น 217% นับตั้งแต่เปิดตัวครั้งแรก
-
การขยายตัวของข้อเสนอ: ในช่วงไตรมาสนี้ SFC ได้อนุมัติกองทุน ETF แบบจุดเด่นเพิ่มเติมอีก 3 กองทุน ซึ่งลงทุนโดยตรงใน บิตคอยน์ และอีเธอร์ ทำให้จำนวนผลิตภัณฑ์ดังกล่าวในตลาดรวมทั้งหมดเป็น 9 อย่าง
-
การยอมรับจากสถาบัน: การเพิ่มขึ้นนี้เน้นย้ำถึงความต้องการที่แข็งแกร่งจากนักลงทุนสถาบันและนักลงทุนรายย่อยสำหรับการเข้าถึงสินทรัพย์ดิจิทัลแบบ "มีการควบคุมและระดับการดูแลรักษา" โดยไม่ต้องมีความซับซ้อนในการจัดการกุญแจส่วนตัว
II. ตลาดเงินกองทุนที่ถูกแปลงเป็นโทเคน: มูลค่าสินทรัพย์ที่บริหารเพิ่มขึ้น 391%
การโทเค็นไลซ์ของสินทรัพย์ในโลกจริง (RWA) ได้กลายเป็นเครื่องยนต์หลักในการเติบโตของภูมิทัศน์การเงินในฮ่องกง
-
การขยายแบบเลขชี้กำลัง: สินทรัพย์ภายใต้การบริหารจัดการ (AUM) สำหรับกองทุน 5 กองที่ได้รับอนุญาตจาก SFC กองทุนตลาดเงินที่ถูกแบ่งเป็นโทเค็น (MMFs) ถึง 5,387 ล้านดอลลาร์ฮ่องกง (ประมาณ 692 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ซึ่งแสดงถึงการเพิ่มขึ้นอย่างมหาศาล การเพิ่มขึ้น 391% จากไตรมาสก่อน.
-
การเปลี่ยนแปลงกระแสหลัก: การแบ่งส่วนเป็นโทเค็นของผลิตภัณฑ์ตราสารหนี้ เช่น พันธบัตรรัฐบาลและเช็คพาหนะ กำลังเปลี่ยนแปลงการเงินแบบดั้งเดิมด้วยการให้สภาพคล่องที่สูงขึ้นและลดความเสียดทานในการทำธุรกรรมผ่านความโปร่งใสบนบล็อกเชน
III. การกระตุ้นนโยบาย: การยกเว้นอากรแสตมป์สำหรับกองทุน ETF ที่ถูกทำให้เป็นโทเคน
ในการเคลื่อนไหวเพื่อเสริมสร้างสภาพคล่องในตลาดรอง สคบ.ยืนยันข้อจูงใจทางภาษีที่สำคัญสำหรับภาคส่วนโทเคนนิเซชัน:
-
การยกเว้นภาษีโอน: สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ยืนยันว่าสิ่งที่มีอยู่ การยกเว้นอากรแสตมป์—ที่เคยสงวนไว้สำหรับ ETF แบบดั้งเดิม—มีผลอย่างเป็นทางการต่อการโอนย้าย หุ้น ETF ที่ถูกแบ่งเป็นโทเค็น.
-
ผลกระทบต่อตลาด: ด้วยการยกเลิกค่าธรรมเนียมอากรแสตมป์ หน่วยงานกำกับดูแลตลาดทุน (SFC) มุ่งเน้นที่จะลดอุปสรรคในการซื้อขายตลาดรอง มาตรการนี้คาดว่าจะดึงดูดผู้ทำตลาดมากขึ้น ลดความคลาดเคลื่อนในการทำธุรกรรมที่มีขนาดใหญ่ และส่งเสริมให้เกิดระบบนิเวศการซื้อขายที่มีชีวิตชีวามากขึ้นสำหรับสินค้าคงค่าที่มีรายได้คงที่และสินค้าทางการเงินที่ถูกแปลงเป็นโทเคน
ภาคผนวกที่ 4 ระบบนิเวศที่ได้รับอนุญาต: แพลตฟอร์ม 11 แห่งที่นำหน้าในยุคปฏิบัติตามกฎหมาย
ภูมิทัศน์ของแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์เสมือนของฮ่องกง (VATP) กำลังขยายตัวอย่างมั่นคง สร้างรากฐานที่ปลอดภัยสำหรับตลาดกองทุนรวมอีทีเอฟและตลาดโทเคนนิเซชันที่เติบโตขึ้น
-
ผลการแข่งขันปัจจุบัน: จนถึงสิ้นเดือนกันยายน ปี 2025 หน่วยงานกำกับดูแลตลาดทุนได้จัดสรรใบอนุญาตอย่างเป็นทางการแก่ 11 แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์เสมือน.
-
กลุ่มผู้เรียนในอนาคต: ผู้ควบคุมสังเกตว่า แอปพลิเคชันเพิ่มเติมอ กำลังอยู่ระหว่างการทบทวน ซึ่งบ่งชี้ถึงความสนใจที่ยังคงมีอยู่จากผู้เล่นระดับโลกที่ต้องการดำเนินการภายใต้กรอบการกำกับดูแลที่เข้มงวดของฮ่องกง
วิสัยทัศน์ปี 2026: ยุคทองของการเงินที่ถูกทำให้เป็นโทเคน
รายงานไตรมาสที่ 3 ปี 2025 นี้เป็นเครื่องมือบ่งชี้ถึงแนวโน้มการดิจิทัลของระบบการเงินที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในปี 2026
-
การกระจายผลิตภัณฑ์: จากการประสบความสำเร็จของ ETF แบบ spot การตลาดคาดว่าในปีหน้าจะมีสินค้าที่ถูกแปลงเป็นโทเคนมากขึ้นที่เชื่อมโยงกับสินค้าโภคภัณฑ์ อสังหาริมทรัพย์ และพันธบัตรของบริษัทที่ให้ผลตอบแทนสูง
-
ศูนย์สภาพคล่องระดับโลก: การรวมกันของมาตรการยกเว้นอากรแสตมป์และการเพิ่มขึ้นของแพลตฟอร์มที่ได้รับใบอนุญาตทำให้ฮ่องกงมีสถานะเป็นศูนย์กลางระดับโลกอันดับต้นๆ สำหรับสภาพคล่องในตลาดรองของสินทรัพย์ที่ถูกทำให้เป็นโทเคน
-
การผสานรวมเชิงสถาบัน: ด้วย AUM ที่เติบโตขึ้นอย่างรวดเร็ว สินค้าที่ถูกทำให้เป็นโทเคนกำลังเปลี่ยนผ่านจาก "โครงการนำร่องเชิงทดลอง" มาเป็นส่วนประกอบสำคัญของพอร์ตโฟลิโอสถาบันแบบดั้งเดิม
สรุป: ด้วยการผสมผสานระหว่างแผนที่ทางกฎหมายที่ชัดเจนและ ราคาที่สัมผัสได้ สิ่งจูงใจ (เช่น การยกเว้นภาษี) ฮ่องกงกำลังเปลี่ยนผ่านอย่างสำเร็จจากโครงการนำร่องการซื้อขายคริปโตเคอเรนซีไปสู่ศูนย์กลางระดับโลกสำหรับการเงินที่มีโทเคนเป็นหลัก SFC ยืนยันข้อมูลล่าสุดว่าโครงสร้างพื้นฐานสำหรับเศรษฐกิจที่มีโทเคนขนาดใหญ่ได้ถูกวางอย่างมั่นคงแล้ว