การลาออกของผู้ว่าการเฟดและคาดการณ์ลดดอกเบี้ยปี 2026

ประเด็นสำคัญ

ผู้ว่าการธนาคารกลาง Adriana Milan ได้ลาออกในช่วงปลายเดือนมกราคม ปี 2026 เนื่องจากเหตุผลส่วนตัว ซึ่งทำให้เสียงที่มีแนวโน้มผ่อนปรนอย่างต่อเนื่องที่มักผลักดันให้มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเร็วขึ้นและมากขึ้นถูกกำจัดออกไป
การลาออกของเธอทำให้จำนวนผู้สนับสนุนการผ่อนคลายลดลงในคณะกรรมการ ส่งผลให้สมดุลของ FOMC เอนเอียงไปสู่สมาชิกที่มีท่าทีเชิงรุกหรือเป็นกลางมากขึ้น
ทำเนียบขาวกำลังเร่งการค้นหานักที่ปรึกษาเศรษฐกิจคนใหม่และผู้นำธนาคารกลางสหรัฐฯ โดยเลือกนักอนุรักษนิยมด้านการคลังที่สนับสนุนการมีวินัยและการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยจริงให้สูงขึ้น
ความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2026 ลดลงอย่างชัดเจน: ความน่าจะเป็นของการลดดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมต่ำกว่า 30% การคาดการณ์เฉลี่ยปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 50–75 จุดเบส (ลดลงจาก 75–100+ จุดเบส) ซึ่งยิ่งย้ำถึงแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและคงอยู่เป็นเวลานาน

เมื่อวันที่ 28 มกราคม ค.ศ. 2026 ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ เอดริอานา มิลาน ประกาศลาออกจากตำแหน่งทันที โดยอ้างเหตุผลส่วนตัว การจากไปครั้งนี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ไวต่อการเปลี่ยนผ่านการนำและการกำหนดนโยบายของธนาคารกลาง โดยที่วาระของเจโรเม 鲍เวลล์ ในตำแหน่งประธานธนาคารกลางจะสิ้นสุดในเดือนพฤษภาคม ค.ศ. 2026 และยังมีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการเสนอชื่อประธานคนต่อไปอยู่

การลาออกของมิลานทำให้เสียงหนึ่งที่มีแนวโน้มเป็นนกหวีดถูกถอดออกไปจากคณะกรรมการผู้ว่าการ เธอได้สนับสนุนอย่างต่อเนื่องให้มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเร็วขึ้นและรุนแรงขึ้นในปี 2025–2026 โดยอ้างว่าอัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มลดลงอย่างน่าเชื่อถือ และตลาดแรงงานควรได้รับการผ่อนคลายเชิงป้องกัน การลาออกของเธอทำให้จำนวนผู้ว่าการที่มีแนวโน้มเป็นนกหวีดน้อยลง และทำให้สมดุลภายใน FOMC เคลื่อนไปสู่สมาชิกที่มีแนวโน้มเป็นนกอินทรีหรือเป็นกลางมากขึ้น

รายงานระบุว่าทำเนียบขาวกำลังเร่งการค้นหาทีมที่ปรึกษาเศรษฐกิจคนใหม่และผู้สมัครผู้นำธนาคารกลางสหรัฐฯ โดยมีชื่อเช่น เคิร์ต วอร์ช และนักอนุรักษ์นิยมด้านการคลังคนอื่น ๆ ถูกพูดถึง การเปลี่ยนผ่านผู้นำนี้ถูกมองอย่างกว้างขวางว่าเป็นการเปลี่ยนทิศทางนโยบายไปสู่ความระมัดระวัง ซึ่งอาจทำให้การปรับลดอัตราดอกเบี้ยล่าช้าหรือจำกัดลงตลอดปี 2026

การลาออกของมิลานและการปรับสมดุลนโยบายของเฟด

อดริอานา มิลาน เข้าร่วมคณะกรรมการในปี 2022 และกลายเป็นหนึ่งในผู้สนับสนุนนโยบายที่มีนัยสำคัญอย่างต่อเนื่อง ในคำปราศรัยและข้อมูลการส่งแบบสำรวจจุด (dot-plot) ช่วงปลายปี 2025 เธอได้คัดค้านหรือผลักดันให้มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยมากกว่าผู้เข้าร่วมเฉลี่ยบ่อยครั้ง โดยเน้นว่า:

อัตราเงินเฟ้ออยู่ต่ำกว่าเส้นทางที่เฟดต้องการในข้อมูลพื้นฐานแล้ว
การผ่อนคลายของตลาดแรงงานเป็นเหตุผลที่ชอบธรรมสำหรับการลดการประกันภัย
ความเสี่ยงจากการใช้นโยบายการเงินเข้มงวดเกินไปมีความรุนแรงมากกว่าความเสี่ยงจากการไม่บรรลุเป้าหมาย 2%

การจากไปของเธอทำให้ไม่มีเสียงโหวตที่เชื่อถือได้สำหรับการผ่อนคลายนโยบายเร็วขึ้น ทำให้คณะกรรมการเหลือเสียงน้อยลงที่ยินดีสนับสนุนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรง ใกล้ เทอม. ความน่าจะเป็นที่สะท้อนจากตลาด (ผ่าน CME FedWatch) ได้เปลี่ยนแปลงอย่างเห็นได้ชัดนับตั้งแต่มีประกาศ: โอกาสที่จะมีการลดดอกเบี้ยในเดือนมีนาคม ปี 2026 ลดลงต่ำกว่า 30% และความคาดหวังเฉลี่ยสำหรับการลดดอกเบี้ยทั้งหมดในปี 2026 ลดลงจาก ~75–100 จุดเบส ไปเป็น ~50–75 จุดเบส

ที่ปรึกษาด้านเศรษฐกิจของทำเนียบขาว การเปลี่ยนแปลงทางพลวัตในการ

ทำเนียบขาวกำลังปรับโครงสร้างทีมที่ปรึกษาด้านเศรษฐกิจพร้อมกันกันหลังจากการสาบานตนเข้ารับตำแหน่ง แหล่งข่าวชี้ว่ามีการเปลี่ยนไปสู่ที่ปรึกษาที่สนับสนุนการใช้จ่ายอย่างมีวินัยทางการเงิน อัตราดอกเบี้ยจริงที่สูงขึ้น และมีความสงสัยต่อการให้ความช่วยเหลือที่ยืดเยื้อ สิ่งนี้สอดคล้องกับแนวคิดที่กำลังเกิดขึ้นเกี่ยวกับการเลือกประธานธนาคารกลางสหรัฐคนต่อไป — ซึ่งเป็นกระบวนการที่เร่งขึ้นเนื่องจาก Milan ลาออกทำให้เกิดตำแหน่งว่างเพิ่มขึ้นในคณะกรรมการ

กลุ่มที่ปรึกษาที่มีแนวโน้มอนุรักษ์นิยมหรือมีความอนุรักษ์ทางการคลังมากขึ้น จะเพิ่มโอกาสที่ประธานคนใหม่ (ซึ่งคาดว่าจะได้รับการเสนอชื่อในช่วงฤดูใบไม้ผลิปี 2026) จะให้ความสำคัญกับการควบคุมอัตราเงินเฟ้อมากกว่าการสนับสนุนการเติบโต เสริมสร้างท่าทีที่ว่า "อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นเป็นเวลานาน"

ผลกระทบต่อการคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยปี 2026

ผลรวมจากการลาออกของมิลานและเปลี่ยนแปลงที่ปรึกษาทำเนียบขาวได้เปลี่ยนแปลงความคาดหวังของตลาด:

การตัดครั้งแรกที่ล่าช้า — ความเห็นพ้องต้องกันได้เปลี่ยนไปจากเดือนมีนาคมถึงพฤษภาคม ค.ศ. 2026 เป็นเดือนมิถุนายนถึงกรกฎาคมหรือหลังจากนั้น
จำนวนการตัดทั้งหมดน้อยลง — คำทำนายค่ามัธยฐานปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 50–75 คะแนนเบส รวมกันสำหรับปี 2026 (ลดลงจากมากกว่า 100 คะแนนเบสก่อนลาออก)
อัตราค่าธรรมเนียมปลายทางสูงกว่า — ตลาด ตอนนี้ราคา อัตราดอกเบี้ยกลางในระยะยาวใกล้เคียงกับ 3.00–3.25% มากกว่าที่จะต่ำกว่า 3%
การยอมรับอัตราเงินเฟ้อ — ตลาดมองว่าเฟดเต็มใจที่จะยอมรับอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นชั่วคราวเพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจากการคุมเข้มเกินไป

การปรับราคาใหม่นี้ลดการคาดการณ์เกี่ยวกับการฟื้นตัวของสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงจากการมีสภาพคล่อง รวมถึงสกุลเงินดิจิทัล

คริปโต ผลกระทบต่อตลาดในระบบที่ดอกเบี้ยสูงเป็นเวลานาน

อัตราที่สูงต่อเนื่องก่อให้เกิดแรงต้านหลายประการต่อสินทรัพย์ดิจิทัล

ต้นทุนโอกาส — ผลตอบแทนจริงที่สูงขึ้นทำให้ตราสารหนี้ของรัฐบาลสหรัฐฯ น่าสนใจมากขึ้นเมื่อเทียบกับตราสารที่ไม่มีผลตอบแทน บิตคอยน์ และอัลต์คอยน์
ภาวะเงินหมุนเวียนติดขัด — การตัดลดที่คาดว่าน้อยลงทำให้จำกัด ฟลูว์ ของแหล่งเงินทุนที่ถูกกว่าที่เคยสนับสนุนตำแหน่งคริปโตที่ใช้เกียร์เพิ่มทุน
ความแข็งแกร่งของดอลลาร์ — ความคาดหวังของเฟดที่มีแนวโน้มเชิงรุกช่วยเสริม DXY ซึ่งยังคงมีความสัมพันธ์อันตรายกับ BTC
การบีบอัดความเสี่ยงที่ยอมรับได้ อัตราที่สูงขึ้นทำให้ความต้องการเพื่อการเก็งกำไรลดลง ส่งผลให้การไหลเข้าสู่สินทรัพย์ที่มีเบต้าสูงลดลง

ความกดดันด้านมูลค่าในระยะสั้นนั้นชัดเจน; ในระยะยาว อัตราเงินเฟ้อที่ยั่งยืนอาจเสริมสร้างนิยายการป้องกันการลดค่าของบิตคอยน์ — แต่ก็ต่อเมื่อความน่าเชื่อถือของนโยบายยังคงอยู่

กลยุทธ์การซื้อขายและพอร์ตโฟลิโอ

การปรับปรุงเชิงป้องกัน

เพิ่มการจัดสรรให้กับสกุลเงินดิจิทัลที่มั่นคงหรือตราสารหนี้ระยะสั้นที่ถูกแปลงเป็นโทเคนไปยัง ได้รับเง ผลผลิตขณะรอสัญญาณการเปลี่ยนแปลงนโยบาย
ลดการใช้เลเวอเรจอย่างมีนัยสำคัญในตำแหน่งสปอตและอนุพันธ์

โอกาสในการซื้อขายแบบขัดแย้ง

ติดตามการอ่านดัชนีความกลัวและความโลภของคริปโตให้อยู่ต่ำกว่า 30 เพื่อพื้นที่ยอมแพ้ — การสะสมแบบเลือกสรรในช่วงความกลัวอย่างรุนแรงมีประวัติศาสตร์ที่นำไปสู่การฟื้นตัว
ขยายเข้าไป BTC หรือ อีทีเอ ในช่วงที่เกิดการเทขายหุ้นที่ได้รับแรงขับเคลื่อนจากมหภาค ให้กำหนดเป้าหมายเพื่อสร้างการป้องกันความเสี่ยงระยะยาวต่ออัตราเงินเฟ้อที่ยังคงต่อเนื่องอย

กรอบการจัดการความเสี่ยง

การกำหนดขนาดตำแหน่ง: จำกัดความเสี่ยงต่อการซื้อขายครั้งเดียวให้อยู่ระหว่าง 1–2% ของทุนพอร์ตโฟลิโอ
หยุดการวางตำแหน่ง: ด้านล่างระดับต่ำสุดของแรงเหวี่ยงล่าสุด หรือแนวรับทางเทคนิคสำคัญ
ปฏิทินมหภาค: ให้ความสำคัญกับตัวเลขเงินเฟ้อ CPI/PCE รายงาน FOMC รายงานการจ้างงาน และคำพูดของผู้สมัครรับตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ

การกำหนดตำแหน่งระยะยาว

เน้นโครงการที่มีพื้นฐานที่ยั่งยืน (วัฏจักรการแบ่งครึ่งของบิตคอยน์, อีเธอเรียม การขยายตัว โครงสร้างพื้นฐานระดับองค์กร) หากผู้นำคนใหม่สามารถควบคุมอัตราเงินเฟ้อให้คงที่โดยไม่ใช้มาตรการผ่อนคลายอย่างรุนแรง สินทรัพย์ดิจิทัลอาจได้รับประโยชน์ในฐานะสินทรัพย์เติบโตที่มีความหลากหลายในโลกที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น

สรุป

การลาออกของผู้ว่าการ Adriana Milan ในช่วงต้นปี 2026 ร่วมกับการเปลี่ยนผ่านของที่ปรึกษาเศรษฐกิจของทำเนียบขาว แสดงถึงการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนไปสู่ท่าทีนโยบายของธนาคารกลางที่มีลักษณะเข้มงวดมากขึ้น การถอดถอนเสียงที่มีแนวโน้มอ่อนนุ่มอย่างต่อเนื่องลดโอกาสในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างเร็วหรือรุนแรงในปี 2026 ซึ่งยิ่งย้ำยันถึงสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเป็นเวลานาน

สำหรับตลาดคริปโต การนี้หมายถึงความกดดันด้านมูลค่าในระยะสั้นผ่านต้นทุนโอกาสที่สูงขึ้น ความคล่องตัวที่ลดลง และดอลลาร์ที่แข็งค่า นักซื้อขายควรปรับท่าทีให้เป็นป้องกัน ลดการใช้เลเวอเรจ ให้ความสำคัญกับการติดตามข้อมูลมหภาค และสะสมอย่างเลือกสรรในช่วงที่เกิดความอ่อนแอจากความกลัว วินัยและความอดทนจะมีความสำคัญอย่างยิ่งเมื่อตลาดกำลังย่อยสลายผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงของผู้นำและทิศทางนโยบายของเฟดที่กำลังพัฒนาอยู่

คำถามที่พบบ่อย

ทำไมผู้ว่าการธนาคารกลางเฟด อเดรียนา มิลาน ถึงลาออก?

เธออ้างเหตุผลส่วนตัว ซึ่งมีผลทันทีในเดือนมกราคม ปี 2026 ทำให้เสียงที่เชื่อถือได้และมีแนวโน้มเป็นมิตรต่อการผ่อนคลายทางการเงินถูกถอดออกไปจากคณะกรรมการ

การลาออกของเธอส่งผลต่อการคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยปี 2026 อย่างไร?

มันลดจำนวนผู้ว่าการที่มีแนวโน้มอ่อนค่า ทำให้ความเห็นพ้องต้องกันเปลี่ยนไปสู่การลดอัตราดอกเบี้ยน้อยลงและช้าลงกว่าเดิม — การคาดการณ์เฉลี่ยในขณะนี้อยู่ที่ประมาณ 50–75 จุดเบสิสพอยต์รวมสำหรับปี 2026

การเคลื่อนไหวนี้สร้างแรงกดดันด้านมหภาคต่อสกุลเงินดิจิทัลอย่างไร?

อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นในระยะยาวเพิ่มต้นทุนโอกาส ทำให้สภาพคล่องตึงตัว ทำให้ดอลลาร์แข็งค่า และลดความต้องการความเสี่ยง ซึ่งเป็นปัจจัยลบต่อการประเมินมูลค่าในระยะสั้น

อะไร กลยุทธ์การซื้อขาย มีประสิทธิภาพในสภาพแวดล้อมนี้หรือไม่?

การจัดสรรเชิงป้องกัน (สกุลเงินมั่นคง) การลดการใช้เลเวอเรจ การซื้อแบบตรงข้ามในช่วงความกลัวสุดขั้ว การควบคุมความเสี่ยงอย่างเข้มงวด และการติดตามใกล้ชิดเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อและข้อมูลของธนาคารกลางสหรัฐฯ

ภาวะเงินเฟ้อที่ยืดเยื้ออาจเป็นประโยชน์ต่อ Bitcoin ในระยะยาวหรือไม่?

ใช่ — การเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่องช่วยเสริมสร้างแนวคิดการป้องกันการลดค่าของ BTC ตราบใดที่นโยบายยังน่าเชื่อถือและไม่ก่อให้เกิดกระแสการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในวงกว้าง