รายงานตลาดคริปโตเคอร์เรนซีรายสัปดาห์ (11 พฤศจิกายน - 18 พฤศจิกายน 2025)

Spotlight: ตลาดประสบกับการขายออกครั้งประวัติศาสตร์,BTC สูญเสียกำไรสะสมทั้งปี ดัชนีความกลัวแตะระดับต่ำสุดในรอบสามปี

I. การวิเคราะห์ภาพรวมและความเชื่อมั่นของตลาด: ความเสี่ยงและลักษณะ High-Beta

1. ความสัมพันธ์เชิงมาโครแตะระดับสูงสุดใหม่: สถานะสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงได้รับการยืนยัน

• การเพิ่มขึ้นของความสัมพันธ์:ความสัมพันธ์ของ Bitcoin กับ Nasdaq Futures (ความสัมพันธ์ราย 30 วันกลับมาที่0.53) และดัชนี Russell 2000 (ความสัมพันธ์เพิ่มขึ้นถึง0.95) แตะระดับสูงสุดใหม่ในประวัติศาสตร์
• การตีความสัญญาณ:ความสัมพันธ์0.95เป็นสิ่งที่น่ากังวลอย่างยิ่ง โดยบ่งชี้ว่าในบริบทของสภาพคล่องเชิงมาโครที่ตึงตัว ตลาดมองว่า Bitcoin เป็นสินทรัพย์ Small-CapและHigh-Betaซึ่งสินทรัพย์ดังกล่าวมักจะเป็นกลุ่มแรกที่ถูกขายออกโดยสถาบันการเงินเมื่อความอยากเสี่ยงลดลง ความล้มเหลวในการแก้ปัญหาการปิดตัวของรัฐบาลสหรัฐฯ เพื่อปรับปรุงความเชื่อมั่นในความเสี่ยง รวมถึงความไม่แน่นอนเกี่ยวกับเส้นทางการลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed กดดันตลาดโดยรวม

1. ความเชื่อมั่น: ระดับการยอมแพ้ในประวัติศาสตร์

• ความกลัวขั้นรุนแรง:ดัชนีความกลัวของตลาดที่แตะระดับต่ำสุดในรอบสามปี แสดงถึงการล่มสลายของความเชื่อมั่นของนักลงทุนอย่างรุนแรง
• การยอมแพ้ของผู้ถือระยะสั้น (STH):เมื่อ BTC ลดลงต่ำกว่า $95k อัตราส่วนกำไร/ขาดทุนที่รับรู้ของผู้ถือระยะสั้น (STH Realized Profit/Loss Ratio) ลดลงเหลือ0.0009ซึ่งหมายความว่ามูลค่าที่รับรู้กว่า 99.9% มาจากการขายที่ขาดทุนความเข้มข้นของการยอมแพ้นี้ได้เกินกว่าการสั่นสะเทือนตลาดครั้งใหญ่สามครั้งก่อนหน้านี้ในรอบนี้ และจัดอยู่ในห้าอันดับแรกของช่วงเวลาการยอมแพ้ในประวัติศาสตร์.
• ด้านที่เป็นบวก:การขายแบบตื่นตระหนกในระยะสั้นที่เกิดขึ้นอย่างหนักหน่วงนี้บ่งชี้ว่าแรงกดดันการขายแบบพาสซีฟอาจใกล้หมดลงอย่างรวดเร็ว, สร้างเงื่อนไขที่จำเป็นสำหรับการสร้างเสถียรภาพในตลาดในอนาคต

II. การวิเคราะห์โครงสร้างบนเครือข่าย: การปรับโครงสร้างโทเค็นและการเปลี่ยนแปลงแรงกดดัน

1. โครงสร้างโทเค็นแสดงโซนสุญญากาศ

• การขายตื่นตระหนก: เมื่อราคาทะลุ $100k เป็นครั้งที่สอง โทเค็นที่ถูกแจกจ่ายอย่างสม่ำเสมอในช่วง $100k–$112k เกิดการขายตื่นตระหนก
• การก่อเกิดโซนสุญญากาศ: โทเค็นในช่วง $70k–$93k ถูกขายออกจำนวนมากในช่วงการปรับฐานล่าสุด สร้าง โซนสุญญากาศของโทเค็น ซึ่งบ่งชี้ว่าการทำกำไรในช่วงนี้เสร็จสิ้นไปเป็นส่วนใหญ่ และ แรงกดดันจากการขายโทเค็นต้นทุนต่ำลงได้ลดลงอย่างมาก .
• การเปลี่ยนแปลงแรงกดดัน: แรงกดดันหลักของตลาดได้เปลี่ยนไปที่โทเค็นที่สร้างการขาดทุนซึ่งถือครองโดย ผู้ถือครองเกินศีรษะ (นักลงทุนที่ซื้อในราคาที่สูงกว่า) การเคลื่อนไหวของราคาในอนาคตจะขึ้นอยู่กับอัตราการปล่อยขายที่ถูกบังคับออกจากผู้ถือครองระยะสั้นเหล่านี้

1. ตัวชี้วัดความอ่อนแอของตลาด: การทะลุกรอบต้นทุนถือครองของผู้ถือครองระยะสั้น

• ตัวชี้วัดสำคัญ: ราคาลดต่ำกว่าช่วง 75% ของต้นทุนถือครองผู้ถือครองระยะสั้น .
• การเปรียบเทียบในอดีต: มีเพียงสามกรณีที่คล้ายกันเกิดขึ้นในช่วงเจ็ดปีที่ผ่านมา โดยสองกรณีนำไปสู่แนวโน้มขาลงที่ยาวนานกว่าครึ่งปี แสดงให้เห็นว่าความมั่นใจในตลาดและสภาพคล่องอยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างต่อเนื่อง และ ระยะของความอ่อนแอในปัจจุบันเป็นที่ชัดเจน .

III. การวิเคราะห์การไหลของทุน: การหดตัวของกำลังซื้อลงอย่างสมบูรณ์

1. การไหลออกของทุน ETF อย่างต่อเนื่อง

• การไหลออกต่อเนื่อง: ETF ของ Bitcoin บันทึกการไหลออกสุทธิที่ $1.11 พันล้านดอลลาร์ ในสัปดาห์นี้ ซึ่งนับเป็นสัปดาห์ที่สามติดต่อกันของการไหลออกของทุน
• ขนาด: การไหลออกสุทธิสะสมในช่วงสี่สัปดาห์ที่ผ่านมามีมูลค่ารวมสูงถึง $3.6 พันล้านดอลลาร์ .
• การตีความสัญญาณ: การเปลี่ยนแปลงไปในทางลบของการซื้อ ETF สะท้อนถึงความระมัดระวังที่เพิ่มขึ้นในหมู่สถาบันเกี่ยวกับสินทรัพย์เสี่ยงในโลกคริปโต การหดตัวอย่างต่อเนื่องของความอยากเสี่ยงนี้ยิ่งเน้นให้เห็นถึง สภาพแวดล้อมของสภาพคล่องที่รัดตัวโดยรวมในตลาดการเงิน

1. ความสนใจในการซื้อของบริษัทมหาชนลดลงอย่างมาก

• กำลังซื้อที่ลดลง:กำลังซื้อของบริษัทมหาชนได้ลดลงอย่างมากในช่วงห้าสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยมีการบันทึก320 ล้านดอลลาร์สหรัฐในกระแสเงินเข้าในเดือนพฤศจิกายนจนถึงตอนนี้ ซึ่งเป็นการลดลงอย่างมีนัยสำคัญจาก 5.57 พันล้านดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคม
• การไหลออกสุทธิครั้งแรก:ในสัปดาห์นี้พบว่ามีการไหลออกสุทธิครั้งแรก เนื่องจากบริษัทการเงินที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ อย่าง Sequans ยืนยันการขาย Bitcoin จำนวน 970 BTC เพื่อลดหนี้
• ความกังวลที่เพิ่มขึ้น:แม้ว่าการขายของ Sequans อาจจะไม่ได้ถูกลอกเลียนแบบโดยบริษัทที่ถือครองคลังเงินอื่นๆ โดยตรง แต่การหดตัวของความตั้งใจในการซื้อของบริษัทมหาชนอย่างเห็นได้ชัด รวมถึงบริษัท Data Asset Treasury (DAT) บางรายที่มูลค่าตลาดตกลงต่ำกว่ามูลค่าทรัพย์สินคริปโตที่ถือครองอยู่ ($mNAV < 1$) ได้ส่งสัญญาณที่ชัดเจนถึงความระมัดระวังและความมั่นใจที่ลดลงต่อสู่ตลาด

IV. เหตุการณ์สำคัญและแนวโน้มในสัปดาห์หน้า

1. แนวโน้มระยะสั้นและแนวต้านทางเทคนิค

• แรงกดดันระยะสั้น:ตลาดอยู่ในเฟสขาลงอย่างชัดเจน แรงกดดันการขายแบบ passive ระยะสั้นอาจใกล้จะสิ้นสุด แต่ยังไม่มีการยืนยันถึงการกลับตัวขึ้น
• แนวต้านสำคัญ: 99.5k ดอลลาร์สหรัฐเป็นระดับแนวต้านสำคัญในระยะสั้น ตลาดจะต้องมีเสถียรภาพและยืนเหนือจุดราคานี้เพื่อหลีกเลี่ยงตลาดขาลงที่ยืดเยื้อ และแสดงสัญญาณของการมีเสถียรภาพ

1. ปฏิทินเหตุการณ์สำคัญด้านคริปโต (19 พฤศจิกายน - 21 พฤศจิกายน)

1. การแจ้งเตือนการปลดล็อกโทเค็น

• ZRO: ปลดล็อกในวันที่ 20 พฤศจิกายน คิดเป็น 7.29% ของอุปทานหมุนเวียน มูลค่าประมาณ 38.3 ล้านดอลลาร์ ขอแนะนำให้ระมัดระวังเกี่ยวกับแรงขายที่อาจเกิดขึ้น
• APE: ปลดล็อกเมื่อวันที่ 17 พฤศจิกายน คิดเป็น 1.66% ของอุปทานหมุนเวียน มูลค่าประมาณ 5.5 ล้านดอลลาร์
• ZK/KAITO: การปลดล็อกขนาดเล็กอื่นๆ กำหนดไว้ในวันที่ 17/20 พฤศจิกายน โปรดติดตามสภาพคล่องระยะสั้นสำหรับโทเค็นที่เกี่ยวข้องในระบบนิเวศ