ความสัมพันธ์ระหว่างคริปโตเคอเรนซีกับหุ้น — ระดับที่ราคาคริปโตเคอเรนซีเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกับดัชนีหุ้น เช่น S&P 500 — ได้กลายเป็นหนึ่งในความสัมพันธ์ที่มีความสำคัญเชิงโครงสร้างมากที่สุดในตลาดการเงินสมัยใหม่ ในช่วงประวัติศาสตร์แรกๆ ของ Bitcoin สินทรัพย์คริปโตมักซื้อขายอย่างเป็นอิสระจากหุ้นแบบดั้งเดิม โดยได้รับแรงขับเคลื่อนจากปัจจัยเฉพาะตัว เช่น การพัฒนาโปรโตคอล เศรษฐศาสตร์การขุด และการเก็งกำไรจากผู้ลงทุนรายย่อย ความเป็นอิสระนี้ลดน้อยลงเนื่องจากปริมาณการจัดสรรสินทรัพย์ของสถาบันต่อคริปโตเพิ่มขึ้น ทำให้ ตลาด สินทรัพย์ดิจิทัลเชื่อมโยงกับแรงทางเศรษฐกิจมหภาคและตัวขับเคลื่อนสภาพคล่องเดียวกันกับที่ควบคุมตลาดหุ้นทั่วโลก
บทความนี้วิเคราะห์ว่าทำไมความสัมพันธ์ระหว่าง crypto กับหุ้นจึงแข็งแกร่งขึ้น กลไกใดที่ขับเคลื่อนมัน และสิ่งนี้มีความหมายอย่างไรต่อผู้ค้าที่ตีความการเคลื่อนไหวของราคาในทั้งสองประเภทสินทรัพย์
ประเด็นสำคัญ
-
ความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์คริปโตกับ S&P 500 ได้รุนแรงขึ้น เนื่องจากนักลงทุนสถาบันที่ถือสินทรัพย์ทั้งสองประเภทพร้อมกันตอบสนองต่อสัญญาณมหภาคเดียวกัน
-
นโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ — โดยเฉพาะการตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยและรอบการผ่อนคลายหรือจำกัดเชิงปริมาณ — เป็นปัจจัยขับเคลื่อนที่สอดคล้องที่สุดต่อการเคลื่อนไหวร่วมกันระหว่างหุ้นและคริปโต
-
กรอบการจัดสรรสินทรัพย์ขององค์กรถือคริปโตเป็นสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง จึงจัดอยู่ในหมวดพอร์ตการลงทุนเดียวกับหุ้น และทำให้ถูกลดลงพร้อมกับหุ้นในช่วงที่ผู้ลงทุนหลีกเลี่ยงความเสี่ยง
-
ตัวขับเคลื่อนสภาพคล่องของตลาด รวมถึงเงื่อนไขสินเชื่อ ความแข็งแกร่งของดอลลาร์ และดัชนีความชอบเสี่ยง มีความแม่นยำในการทำนายความเข้มข้นของความสัมพันธ์ระหว่างคริปโตและหุ้นมากกว่าปัจจัยพื้นฐานใดๆ ที่เกี่ยวข้องกับคริปโต
-
ความสัมพันธ์ไม่ได้คงที่ — มันอ่อนตัวลงในช่วงตลาดขาขึ้นเฉพาะของคริปโต และแข็งแกร่งขึ้นในช่วงเหตุการณ์ความเครียดทางมหภาค ทำให้นักเทรดต้องแยกแยะระหว่างสถานการณ์ตลาดที่ขับเคลื่อนโดยปัจจัยมหภาคกับปัจจัยพื้นฐาน
การพัฒนาของความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์คริปโตและหุ้น
ในช่วงหลายปีแรกของ Bitcoin ความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์คริปโตกับตลาดหุ้นแบบดั้งเดิมอยู่ที่ ใกล้ เป็นศูนย์ ราคาของ Bitcoin s price ถูกกำหนดโดยปัจจัยเฉพาะของระบบนิเวศคริปโตเกือบทั้งหมด: ความต้องการจากผู้ใช้รายแรกๆ การพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน การประกาศกฎระเบียบ และเส้นทางสำคัญของโปรโตคอล ผู้เข้าร่วมส่วนใหญ่เป็นนักลงทุนรายย่อย และคลาสสินทรัพย์นี้มีขนาดเล็กเกินไปเมื่อเทียบกับตลาดการเงินระดับโลก จึงไม่ได้รับผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญจากสภาพตลาดหุ้น
การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างเริ่มขึ้นประมาณปี 2017–2018 เมื่อคลื่นแรกของความสนใจจากสถาบันต่อสินทรัพย์คริปโตได้สร้างหมวดหมู่ผู้เข้าร่วมตลาดใหม่ — ผู้ที่จัดการสินทรัพย์คริปโตควบคู่ไปกับพอร์ตการลงทุนหุ้นและพันธบัตรแบบดั้งเดิม เมื่อผู้เข้าร่วมเหล่านี้ต้องการลดความเสี่ยงในพอร์ตการลงทุนของตนตามเงื่อนไขมหภาค พวกเขาจึงขายทั้งหุ้นและสินทรัพย์คริปโตพร้อมกัน การขายแบบพร้อมกันนี้ได้นำมาซึ่งความสัมพันธ์ที่สังเกตเห็นได้ครั้งแรกระหว่าง Bitcoin และ S&P 500 ในช่วงเหตุการณ์เครียด
ความสัมพันธ์นี้แข็งแกร่งขึ้นอีกในช่วงปี 2020–2021 วิกฤตสภาพคล่องในเดือนมีนาคม 2020 — ซึ่งทั้ง S&P 500 และ Bitcoin ลดลงอย่างรุนแรงภายในช่วงเวลาสั้นๆ ก่อนฟื้นตัว — แสดงให้เห็นว่าการลดเลเวอเรจที่ขับเคลื่อนโดยปัจจัยมหภาคสามารถยกเลิกปัจจัยพื้นฐานเฉพาะของคริปโตทั้งหมดได้ ในเหตุการณ์ดังกล่าว คู่การซื้อขาย BTC/USDT บนกราฟการซื้อขายของ KuCoin แสดงรูปแบบการขายปริมาณสูงอย่างรวดเร็ว ตามด้วยการฟื้นตัวอย่างรุนแรงที่ใกล้เคียงกับแนวโน้มของดัชนีตลาดหุ้นสหรัฐฯ สะท้อนกลไกการลดความเสี่ยงของสถาบันเดียวกันที่เกิดขึ้นพร้อมกันข้ามหมวดทรัพย์สิน
บทบาทของการจัดสรรสินทรัพย์ขององค์กร
ตัวขับเคลื่อนที่สำคัญที่สุดเชิงโครงสร้างของความสัมพันธ์ที่เพิ่มขึ้นระหว่างหุ้นคริปโตคือการเปลี่ยนแปลงของผู้ถือสินทรัพย์คริปโตและวิธีการจัดการพอร์ตการถือครองเหล่านั้นภายในพอร์ตการลงทุนที่กว้างขึ้น
นักลงทุนสถาบัน — รวมถึงกองทุนเฮดจ์ฟันด์ ผู้จัดการสินทรัพย์ สำนักงานครอบครัว และบริษัทจดทะเบียนที่ได้เพิ่ม Bitcoin ลงในงบดุลของพวกเขา — ดำเนินงานภายใต้กรอบการจัดสรรสินทรัพย์ที่จัดหมวดสินทรัพย์ตามโปรไฟล์ความเสี่ยง ในกรอบเหล่านี้ สินทรัพย์คริปโตถูกจัดอยู่ในหมวดความเสี่ยงสูง ความผันผวนสูง — เหมือนกับหุ้นเติบโต หุ้นตลาดเกิดใหม่ และสินทรัพย์อื่นๆ ที่จะถูกลดลงในช่วงที่ตลาดหลีกเลี่ยงความเสี่ยง และเพิ่มขึ้นในช่วงที่ตลาดรับความเสี่ยง
เมื่อเงื่อนไขมหภาคเปลี่ยนแปลง — ตัวอย่างเช่น เมื่อนโยบายของเฟดมีความเข้มงวดมากขึ้น หรือเมื่อข้อมูลเศรษฐกิจส่งสัญญาณถึงความเป็นไปได้ของภาวะถดถอย — ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอขององค์กรจะลดการลงทุนในสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงโดยรวม การลดลงนี้ส่งผลกระทบต่อหุ้นและคริปโตพร้อมกัน ไม่ใช่เพราะมีความเชื่อมโยงเชิงพื้นฐานระหว่างสองหมวดสินทรัพย์นี้ แต่เนื่องจากพวกมันอยู่ในกลุ่มความเสี่ยงเดียวกันในพอร์ตโฟลิโอเดียวกัน แรงขายที่เกิดขึ้นจึงปรากฏขึ้นในทั้งสองตลาดในเวลาเดียวกัน ทำให้เกิดความสัมพันธ์ที่สังเกตได้
กลไกนี้ยังอธิบายว่าทำไมความสัมพันธ์มักมีลักษณะไม่สมมาตร: มันแข็งแกร่งที่สุดในช่วงที่นักลงทุนหลีกเลี่ยงความเสี่ยง เมื่อการลดระดับหนี้ของสถาบันเป็นตัวขับเคลื่อนกระแสตลาด และอ่อนที่สุดในช่วงขาขึ้นเฉพาะของคริปโต เมื่อความต้องการจากผู้ลงทุนรายย่อยและผู้ใช้คริปโตขับเคลื่อนการเคลื่อนไหวของราคาโดยไม่ขึ้นกับสภาพตลาดหุ้น นักเทรดที่ติดตามพฤติกรรมราคาของ BTC/USDT และ ETH/USDT price บน KuCoin สามารถสังเกตเห็นความไม่สมมาตรนี้ในวิธีที่ราคาคริปโตตอบสนองต่อเหตุการณ์มหภาคสำคัญ เมื่อเทียบกับพฤติกรรมของมันในช่วงที่มหภาคสงบ
นโยบายการเงินเป็นตัวขับเคลื่อนความสัมพันธ์หลัก
ในจำนวนตัวแปรเศรษฐกิจมหภาคทั้งหมดที่มีผลต่อความสัมพันธ์ระหว่างคริปโตและหุ้น นโยบายการเงินของเฟดมีผลกระทบตรงและสม่ำเสมอที่สุด ความสัมพันธ์นี้ทำงานผ่านช่องทางต่างๆ หลายประการ
ช่องอัตราส่วนลด
หุ้นและสินทรัพย์คริปโตทั้งสองประเภทมีมูลค่าบางส่วนจากกระแสเงินสดหรือประโยชน์ที่คาดหวังในอนาคตที่ลดค่ามูลค่าปัจจุบัน เมื่อเฟดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย อัตราส่วนลดจะเพิ่มขึ้น ซึ่งลดมูลค่าปัจจุบันของรายได้ในอนาคต (สำหรับหุ้น) และมูลค่าเครือข่ายที่คาดหวัง (สำหรับคริปโต) อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นยังเพิ่มต้นทุนโอกาสในการถือสินทรัพย์เสี่ยง เนื่องจากเครื่องมือที่ไม่มีความเสี่ยง เช่น พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ให้ผลตอบแทนที่แข่งขันได้มากขึ้น ผลกระทบของอัตราส่วนลดนี้ทำงานร่วมกันกับสินทรัพย์ทั้งสองประเภท สร้างแรงต้านการประเมินมูลค่าร่วมกันที่นำไปสู่การลดลงอย่างสัมพันธ์กัน
ช่องทางสภาพคล่อง
นโยบายของเฟดมีผลโดยตรงต่อจำนวนสภาพคล่องที่หมุนเวียนอยู่ในตลาดการเงิน การผ่อนคลายเชิงปริมาณ — การที่เฟดซื้อสินทรัพย์เพื่อฉีดสำรองเข้าสู่ระบบธนาคาร — ขยายแหล่งทุนที่พร้อมใช้งานสำหรับการลงทุนในสินทรัพย์ทุกประเภท รวมถึงคริปโต การรัดเข็มขัดเชิงปริมาณในทางตรงกันข้าม จะดูดซับสภาพคล่องออกจากระบบ ลดทุนที่มีอยู่สำหรับการซื้อสินทรัพย์เสี่ยง ช่วงปี 2022 แสดงให้เห็นกลไกนี้อย่างชัดเจน: เมื่อเฟดเริ่มรอบการขึ้นอัตราดอกเบี้ยและเริ่มการรัดเข็มขัดเชิงปริมาณ ตลาด S&P 500 และตลาดคริปโตต่างเข้าสู่ช่วงลดลงอย่างต่อเนื่อง ในช่วงเวลานี้ กิจกรรมการซื้อขาย ETH/USDT บนกราฟของ KuCoin แสดงแรงขายอย่างต่อเนื่องและรูปแบบของจุดสูงที่ต่ำลง ซึ่งสอดคล้องกับระยะขาลงที่ขับเคลื่อนโดยปัจจัยมหภาค มากกว่าปัจจัยเฉพาะของคริปโต
ช่องความแข็งแรงของดอลลาร์
การตัดสินใจด้านนโยบายของเฟดยังส่งผลต่อมูลค่าสัมพัทธ์ของดอลลาร์สหรัฐ เมื่อเฟดดำเนินนโยบายเข้มงวดก่อนธนาคารกลางอื่นๆ ทุนจะไหลเข้าสู่สินทรัพย์ที่กำหนดมูลค่าด้วยดอลลาร์ ทำให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น ดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นในอดีตมักสร้างแรงต้านต่อหุ้นตลาดเกิดใหม่และสินทรัพย์คริปโต เนื่องจากทั้งสองอย่างมักถูกถือโดยนักลงทุนที่มองหาสินทรัพย์นอกระบบดอลลาร์ ช่องทางดอลลาร์นี้จึงเป็นกลไกที่สามผ่านซึ่งนโยบายของเฟดสร้างการเคลื่อนไหวที่สัมพันธ์กันระหว่างหุ้นและสินทรัพย์คริปโต
ตัวขับเคลื่อนสภาพคล่องตลาดที่เหนือกว่านโยบายการเงิน
แม้ว่านโยบายของเฟดจะเป็นปัจจัยมหภาคหลักที่ขับเคลื่อนความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์ดิจิทัลและหุ้น แต่ยังมีตัวขับเคลื่อนสภาพคล่องตลาดอื่นๆ อีกหลายปัจจัยที่มีส่วนร่วมในความสัมพันธ์นี้ และนักเทรดติดตามเป็นสัญญาณรอง
-
เงื่อนไขการให้เครดิต — เมื่อสเปรดเครดิตขยายตัว — ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้ให้กู้ต้องการค่าตอบแทนที่สูงขึ้นสำหรับความเสี่ยง — แสดงถึงการ收紧เงื่อนไขทางการเงินโดยรวม สภาพแวดล้อมเช่นนี้มักจะลดความเต็มใจรับความเสี่ยงในตลาดหุ้นและคริปโตพร้อมกัน เนื่องจากโพสิชันที่ใช้เลเวอเรจในทั้งสองตลาดถูกปิดตำแหน่ง
-
VIX (ดัชนีความผันผวนของหุ้น) — การพุ่งสูงขึ้นของความผันผวนที่คาดการณ์ในหุ้นบ่งชี้ถึงความเครียดของสถาบันและมักมาพร้อมกับการขายที่เชื่อมโยงกันในตลาดคริปโต เมื่อตลาดออปชันหุ้นกำหนดราคาสำหรับความไม่แน่นอนในระยะใกล้ที่มีนัยสำคัญ การลดความเสี่ยงมักจะเป็นไปอย่างกว้างขวาง
-
ดัชนีความต้องการความเสี่ยงระดับโลก — ตัวชี้วัดความต้องการความเสี่ยงข้ามสินทรัพย์ ที่สร้างขึ้นจากประสิทธิภาพสัมพัทธ์ของสินทรัพย์เสี่ยงเมื่อเทียบกับสินทรัพย์ปลอดภัยในหลายตลาด ซึ่งสะท้อนทิศทางรวมของความรู้สึกของนักลงทุน ดัชนีเหล่านี้มักนำหน้าการเคลื่อนไหวของราคาหุ้นและคริปโตในช่วงจุดเปลี่ยน
-
อัตราการระดมทุนบนอนุพันธ์คริปโต — เมื่ออัตราการระดมทุนของฟิวเจอร์สแบบเพอร์ปิวอิตี้ของ Bitcoin บน KuCoin เปลี่ยนเป็นลบอย่างรุนแรงในช่วงที่ตลาดหุ้นลดลง นั่นยืนยันว่านักเทรดคริปโตกำลังประเมินแนวโน้มการลดลงต่อเนื่อง — สอดคล้องกับอารมณ์หลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่ขับเคลื่อนโดยปัจจัยมหภาค มากกว่าเหตุการณ์เฉพาะของคริปโต
นักเทรดที่ต้องการสร้างกรอบการตีความสัญญาณข้ามสินทรัพย์เหล่านี้สามารถเข้าถึงการวิเคราะห์เชิงลึกเกี่ยวกับวิธีที่ตัวขับเคลื่อนสภาพคล่องส่งผลต่อ ตลาดคริปโต ผ่าน บล็อกการศึกษาของ KuCoin
เมื่อความสัมพันธ์แตกหัก
การเข้าใจเมื่อความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์คริปโตและหุ้นอ่อนตัวลง มีความสำคัญเชิงวิเคราะห์เท่ากับการเข้าใจเมื่อมันแข็งแกร่งขึ้น มีเงื่อนไขที่ระบุได้บางประการที่ตลาดคริปโตแยกตัวออกจากประสิทธิภาพของตลาดหุ้น และถูกขับเคลื่อนโดยปัจจัยพื้นฐานของตนเอง
ความสัมพันธ์มักจะลดลงในช่วง:
-
ช่วงขาขึ้นเฉพาะของคริปโต — เมื่อหมวดหมู่แอปพลิเคชันใหม่เกิดขึ้น (เช่น DeFi ในปี 2020 หรือ NFTs ในปี 2021) หรือเมื่อ Bitcoin เข้าสู่รอบการลดการปล่อยซัพพลายใหม่ ความต้องการจากภายในระบบคริปโตสามารถขับเคลื่อนการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องที่ไม่ขึ้นกับทิศทางของตลาดหุ้น ในช่วงเหล่านี้ กราฟ BTC/USDT บน KuCoin อาจแสดงแนวโน้มขาขึ้นอย่างแข็งแกร่ง แม้ว่าตลาดหุ้นจะเคลื่อนไหวแบบทรงตัวหรือลดลงเล็กน้อย
-
การประกาศด้านการกำกับดูแล — การพัฒนาด้านการกำกับดูแลที่เฉพาะเจาะจงสำหรับสกุลเงินดิจิทัล — เช่น การอนุมัติผลิตภัณฑ์ทางการเงินใหม่ การดำเนินการบังคับใช้ หรือการเปลี่ยนแปลงทางกฎหมาย — สามารถทำให้ราคาสกุลเงินดิจิทัลเปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรงในทิศทางใดก็ได้ โดยไม่มีการเคลื่อนไหวที่สอดคล้องกันในตลาดหุ้น
-
เหตุการณ์ตัวเร่งบนโซ่ — การอัปเกรดโปรโตคอลขนาดใหญ่ ตารางการปลดล็อกโทเค็น หรือเหตุการณ์ความแออัดของเครือข่าย ส่งผลต่อสินทรัพย์คริปโตในลักษณะที่ไม่มีความคล้ายคลึงกับตลาดหุ้น เหตุการณ์เหล่านี้สร้างการเคลื่อนไหวของราคาที่ไม่มีความสัมพันธ์กับ S&P 500 เพราะสะท้อนถึงพลวัตของอุปสงค์และอุปทานที่เฉพาะเจาะจงกับคริปโต
-
ช่วงความมั่นคงทางมาโคร — เมื่อเงื่อนไขทางเศรษฐกิจมหภาคมีความมั่นคงและเฟดไม่ดำเนินการใดๆ การขาดความผันผวนทางมาโครจะลบล้างกลไกหลักที่ทำให้ตลาดหุ้นและคริปโตเคลื่อนไหวไปด้วยกัน ในช่วงเหล่านี้ ตลาดคริปโตมักจะเคลื่อนไหวตามปัจจัยพื้นฐานของตนเองแทนที่จะติดตามดัชนีหุ้น
การระบุว่าระบบที่ใช้งานอยู่คือระบบที่ถูกควบคุมโดยปัจจัยมหภาคหรือปัจจัยพื้นฐาน จะช่วยกำหนดกรอบการวิเคราะห์ใดที่เหมาะสมที่สุดในการตีความการเคลื่อนไหวของราคาในแต่ละวันการซื้อขาย นักซื้อขายสามารถติดตามสภาวะของสินทรัพย์ข้ามและการอัปเดตตลาดที่เกี่ยวข้องผ่าน KuCoin's live market data และประกาศจากแพลตฟอร์ม
ผลกระทบต่อการสร้างพอร์ตการลงทุนและการจัดการความเสี่ยง
ความสัมพันธ์ที่เพิ่มขึ้นระหว่างสินทรัพย์คริปโตและหุ้น มีผลกระทบโดยตรงต่อวิธีที่นักเทรดและผู้จัดการพอร์ตการลงทุนคิดเกี่ยวกับการถือครองสินทรัพย์ทั้งสองประเภทพร้อมกัน
หากสินทรัพย์คริปโตเคลื่อนไหวในทิศทางเดียวกันกับหุ้นในช่วงที่ตลาดเผชิญกับความเครียดมากที่สุด—ซึ่งเป็นช่วงที่ประโยชน์จากการกระจายความเสี่ยงมีความจำเป็นมากที่สุด—ข้อโต้แย้งแบบดั้งเดิมเกี่ยวกับการถือครองสินทรัพย์คริปโตเพื่อกระจายความเสี่ยงในพอร์ตการลงทุนจะอ่อนลงในช่วงเวลานั้น พอร์ตการลงทุนที่ถือทั้งหุ้นและ Bitcoin เพื่อให้ได้ประโยชน์จากการกระจายความเสี่ยงอาจพบว่าทั้งสองอย่างลดลงพร้อมกันในช่วงเหตุการณ์ที่เกิดจากปัจจัยมหภาคซึ่งนักลงทุนหลีกเลี่ยงความเสี่ยง ทำให้การป้องกันน้อยกว่าที่คาดไว้
สิ่งนี้ไม่ได้หมายความว่าสินทรัพย์ทั้งสองไม่มีประโยชน์ในการกระจายความเสี่ยงตลอดวัฏจักรตลาดเต็มรูปแบบ ในช่วงตลาดขาขึ้นเฉพาะของคริปโต ผลตอบแทนจากคริปโตสามารถสูงกว่าผลตอบแทนจากหุ้นอย่างมาก ทำให้พอร์ตการลงทุนมีผลตอบแทนเหนือกว่าตลาดหุ้นโดยไม่เกี่ยวข้องกับผลตอบแทนของตลาดหุ้น ประโยชน์ในการกระจายความเสี่ยงนี้มีการเปลี่ยนแปลงตามเวลาและขึ้นอยู่กับสภาพตลาด ไม่ใช่ความสม่ำเสมอ
เพื่อวัตถุประสงค์ด้านการจัดการความเสี่ยง ผู้ค้าที่ถือครองสินทรัพย์คริปโตพร้อมกับการลงทุนในหุ้นควรพิจารณาความสัมพันธ์ที่เพิ่มขึ้นในช่วงที่เกิดความเครียด โดยการกำหนดขนาดโพสิชันด้วยความเข้าใจว่าทั้งสองอย่างอาจลดลงพร้อมกันในสถานการณ์ช็อกแมโคร การติดตามตัวชี้วัดสภาพคล่องแมโคร — เช่น ปฏิทินการประชุมเฟด พฤติกรรมของดัชนีดอลลาร์ และการเคลื่อนไหวของสเปรดเครดิต — จะให้บริบทล่วงหน้าเกี่ยวกับเวลาที่ความสัมพันธ์นี้มีแนวโน้มจะรุนแรงขึ้น อัปเดตเกี่ยวกับว่าเงื่อนไขแมโครส่งผลกระทบต่อตลาดสินทรัพย์ที่จดทะเบียนอย่างไรสามารถเข้าถึงได้ผ่าน KuCoin's announcements channel
ข้อสรุป
ความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์คริปโตกับ S&P 500 เพิ่มขึ้นเป็นผลโดยตรงจากการจัดสรรสินทรัพย์ของสถาบันที่รวมคริปโตเข้าไปในพอร์ตการลงทุนที่จัดการตามกรอบเศรษฐกิจมหภาคและสภาพคล่องเดียวกันกับหุ้น นโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ — ผ่านอัตราส่วนลด สภาพคล่อง และช่องทางดอลลาร์ — เป็นตัวขับเคลื่อนหลักที่ทำให้ทั้งสองหมวดสินทรัพย์เคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกัน ตัวขับเคลื่อนสภาพคล่องของตลาด เช่น สภาพเงินกู้และดัชนีความผันผวน ให้สัญญาณรองว่าเมื่อใดที่ความสัมพันธ์นี้มีแนวโน้มจะมีผล ความสัมพันธ์นี้ไม่ถาวรหรือสม่ำเสมอ; มันจะแข็งแกร่งขึ้นในช่วงที่เกิดความเครียดทางเศรษฐกิจมหภาค และอ่อนตัวลงในช่วงวัฏจักรความต้องการเฉพาะของคริปโต การเข้าใจกลไกนี้เป็นรากฐานสำคัญในการตีความการเคลื่อนไหวของราคาคริปโตในสภาพแวดล้อมที่การมีส่วนร่วมของสถาบันได้เชื่อมโยงตลาดคริปโตและตลาดหุ้นเข้าด้วยกันอย่างมีโครงสร้าง
คำถามที่พบบ่อย
ทำไมความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์คริปโตกับ S&P 500 จึงเพิ่มขึ้น?
ความสัมพันธ์เพิ่มขึ้นเนื่องจากนักลงทุนสถาบันที่ถือหุ้นและสินทรัพย์คริปโตจัดการพวกมันภายในกรอบความเสี่ยงเดียวกัน เมื่อเงื่อนไขมหภาคเลวร้ายลง สถาบัน จะลดการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงทั้งหมดพร้อมกัน — รวมถึงหุ้นและคริปโต — ทำให้เกิดการลดลงของราคาอย่างพร้อมเพรียง การเติบโตของการมีส่วนร่วมของนักลงทุนสถาบันในคริปโตเป็นสาเหตุเชิงโครงสร้างหลักที่ทำให้ความสัมพันธ์แข็งแกร่งขึ้น
ปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนสภาพคล่องของตลาดที่ทำให้สินทรัพย์คริปโตมีความสัมพันธ์กับหุ้นคืออะไร
ตัวขับเคลื่อนหลักของสภาพคล่องคือนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ ซึ่งส่งผลกระทบต่อหมวดทรัพย์สินทั้งสองผ่านช่องทางอัตราส่วนลด การเพิ่มสภาพคล่อง และความแข็งแกร่งของดอลลาร์ ตัวขับเคลื่อนรองรวมถึงเงื่อนไขสเปรดเครดิต ความผันผวนของหุ้นที่คาดการณ์ (VIX) และดัชนีความต้องการความเสี่ยงระดับโลก — ทั้งหมดนี้สะท้อนถึงความพร้อมและต้นทุนของทุนในตลาดการเงิน
การเชื่อมโยงระหว่างสินทรัพย์คริปโตกับหุ้นหมายความว่า Bitcoin ไม่ใช่เครื่องมือกระจายความเสี่ยงอีกต่อไปหรือ
ประโยชน์ในการกระจายความเสี่ยงของ Bitcoin ขึ้นอยู่กับสภาวะตลาด ในช่วงที่เกิดความเครียดทางมหภาค ความสัมพันธ์กับตลาดหุ้นจะเพิ่มขึ้น ทำให้ประโยชน์ในการกระจายความเสี่ยงลดลงเมื่อจำเป็นที่สุด ในช่วงขาขึ้นเฉพาะของสกุลเงินดิจิทัลหรือช่วงที่มีความมั่นคงทางมหภาค ความสัมพันธ์จะอ่อนลง และสกุลเงินดิจิทัลสามารถสร้างผลตอบแทนที่ไม่สัมพันธ์กับตลาดหุ้น ประโยชน์ในการกระจายความเสี่ยงมีอยู่ แต่เปลี่ยนแปลงตามเวลา ไม่คงที่
นักเทรดสามารถระบุได้อย่างไรเมื่อความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์คริปโตและหุ้นกำลังใช้งาน?
นักเทรดสามารถระบุช่วงเวลาที่มีความสัมพันธ์เชิงลบแบบใช้งานได้โดยการติดตามปฏิทินนโยบายของเฟด พฤติกรรมของสเปรดเครดิต และระดับ VIX เมื่อเฟดกำลังดำเนินการลดการผ่อนคลายอย่างแข็งกร้าว สเปรดเครดิตกำลังขยายตัว หรือ VIX สูงขึ้น ความสัมพันธ์ที่ขับเคลื่อนด้วยปัจจัยแมโครมักจะแข็งแกร่งที่สุด ในช่วงเวลาที่สภาพแวดล้อมแมโครสงบ ราคาคริปโตมีแนวโน้มที่จะถูกขับเคลื่อนโดยพื้นฐานบนโซ่และแรงสนับสนุนเฉพาะของคริปโต
การจัดสรรสินทรัพย์ขององค์กรส่งผลต่อราคาคริปโตอย่างไรในช่วงที่นักลงทุนหลีกเลี่ยงความเสี่ยง?
นักลงทุนระดับองค์กรจัดหมวดคริปโตเป็นสินทรัพย์ความเสี่ยงสูงพร้อมกับหุ้นเติบโต ในช่วงที่หลีกเลี่ยงความเสี่ยง เป้าหมายการลดความเสี่ยงของพอร์ตการลงทุนจะมุ่งไปที่สินทรัพย์ความเสี่ยงสูงก่อน ซึ่งทำให้องค์กรขายคริปโตพร้อมกับหุ้นในเวลาเดียวกัน ส่งผลให้เกิดการลดมูลค่าที่สัมพันธ์กัน ซึ่งสะท้อนถึงการตัดสินใจจัดการพอร์ตการลงทุน มากกว่าการพัฒนาเชิงลบใดๆ ที่เฉพาะเจาะจงต่อคริปโต
อ่านเพิ่มเติม
ข้อจำกัดความรับผิด: ข้อมูลบนหน้านี้อาจได้รับจากบุคคลที่สามและไม่จำเป็นต้องสะท้อนมุมมองหรือความคิดเห็นของ KuCoin เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยไม่มีการรับรองหรือการรับประกันใดๆ ทั้งสิ้น และไม่ควรตีความว่าเป็นคำแนะนำทางการเงินหรือการลงทุน KuCoin จะไม่รับผิดชอบต่อข้อผิดพลาดหรือการละเว้นใดๆ หรือผลลัพธ์ใดๆ ที่เกิดจากการใช้ข้อมูลนี้ การลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลมีความเสี่ยง กรุณาประเมินความเสี่ยงของผลิตภัณฑ์และระดับความเสี่ยงที่คุณยอมรับได้ตามสถานการณ์ทางการเงินของคุณอย่างรอบคอบ สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม กรุณาดูที่ ข้อกำหนดการใช้งาน และ การเปิดเผยความเสี่ยง.
