สรุปทั่วไป: การสถาปนาและมาตรฐานในแบบคู่ขนาน
แม้จะมีความท้าทายและข้อโต้แย้งเกี่ยวกับกรอบกฎหมายที่ครอบคลุมสำหรับสกุลเงินดิจิทัลในสหรัฐอเมริกา แต่ทั้งตลาดการเงินหลักและหน่วยงานกำกับดูแลสำคัญต่างส่งสัญญาณคู่ในเรื่อง "ความเป็นมืออาชีพ" และ "การปฏิบัติตามกฎหมาย" ไปพร้อมๆ กัน Chicago Board Options Exchange (Cboe) ได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์ Bitcoin (BTC) และEthereum(ETH)Continuous Futuresที่ล้ำสมัยอย่างยิ่ง ซึ่งช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการซื้อขายสำหรับเงินทุนสถาบันอย่างมาก ในขณะเดียวกัน สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) กำลังพยายามสร้างสมดุลด้านกฎหมายระหว่างการคุ้มครองและนวัตกรรมด้วยการจัดการประชุมCryptoRoundtableและออกคำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยงของนักลงทุน ข่าวสารทั้งสองนี้สะท้อนถึงความก้าวหน้าอย่างมั่นคงของตลาดคริปโตในสหรัฐฯ สู่เฟสที่มีความเป็นผู้ใหญ่มากขึ้น มีการกำกับดูแล และความเชี่ยวชาญเฉพาะทางมากขึ้น
I. การเปิดตัว Cboe Continuous Futures: ก้าวสำคัญในประสิทธิภาพการซื้อขายสำหรับสถาบัน
การเปิดตัวCboeBitcoinContinuous Futures (PBT)และCboe Ether Continuous Futures (PET)โดย Cboe Global Markets ซึ่งเป็นผู้นำในตลาดอนุพันธ์ระดับโลก นับเป็นนวัตกรรมที่สำคัญในพื้นที่อนุพันธ์คริปโต ผลิตภัณฑ์เหล่านี้ได้รับการเคลียร์ผ่าน Cboe Clear U.S. ซึ่งเป็นองค์กรคลียร์อนุพันธ์ที่ได้รับการกำกับดูแลโดย CFTC เพื่อให้มั่นใจถึงการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่สูง และได้รับการออกแบบมาโดยเฉพาะเพื่อตอบสนองความต้องการของนักลงทุนสถาบัน
-
การลดข้อขัดข้อง: กลไก Continuous Futures ที่ล้ำสมัย
สัญญาฟิวเจอร์สแบบดั้งเดิมต้องการการต่ออายุรายเดือน ซึ่งเพิ่มต้นทุนธุรกรรมและความซับซ้อนในการดำเนินงาน Cboe's Continuous Futures แก้ปัญหานี้ผ่านกลไก เช่น:
-
การขยายวันหมดอายุ:ผลิตภัณฑ์เหล่านี้มีวันหมดอายุ 10 ปีนับตั้งแต่เริ่มต้นการจดทะเบียน ลดความถี่และต้นทุนในการต่ออายุตำแหน่งอย่างมาก
-
การปรับเงินสดรายวัน (Funding Amount):กลไกนี้ช่วยให้ราคาฟิวเจอร์สสอดคล้องกับตลาดสปอตการแปลข้อความพร้อมการเพิ่มแท็กและการเพิ่มหมายเลขหลังแท็ก แบบลำดับขั้นในภาษาไทยมีดังนี้: ผ่านการปรับเงินสดรายวัน จึงช่วยขจัดความฝืดทางการดำเนินงาน
-
ที่เกี่ยวข้องกับการกลิ้งสัญญาฟิวเจอร์สแบบดั้งเดิม ให้เทรดเดอร์เข้าถึงสภาพคล่องที่เหนือกว่าและการกำหนดราคาที่แม่นยำยิ่งขึ้น
-
ตอบสนองความต้องการของสถาบัน: การบริหารความเสี่ยงและการเพิ่มสภาพคล่องเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่ได้รับการกำกับดูแล: ในฐานะตัวแทนของการเงินกระแสหลัก ผลิตภัณฑ์ฟิวเจอร์สที่ปฏิบัติตามกฎหมายของ Cboe ช่วยให้กองทุนขนาดใหญ่และนักลงทุนสถาบันสามารถป้องกันความเสี่ยงการถือครองสินทรัพย์ได้อย่างมีประสิทธิภาพ ดำเนินกลยุทธ์อาร์บิทราจ หรือแสดงมุมมองด้านราคาภายในสภาพแวดล้อมที่ได้รับการกำกับดูแลนี่คือโครงสร้างพื้นฐานที่จำเป็น
-
สำหรับทุนจากสถาบันในการเข้าสู่ตลาดคริปโตในระดับใหญ่เสริมสร้างความเป็นผู้นำของ BTC และETH: การเลือก BTC และ ETH เป็นสินทรัพย์พื้นฐานช่วยตอกย้ำสถานะของสินทรัพย์ทั้งสองนี้ในฐานะสินทรัพย์ที่ได้รับความสนใจสูงสุดจากสถาบัน สภาพคล่องสูง และมีความชัดเจนทางกฎระเบียบในตลาดคริปโต
การดำเนินการของ Cboe เป็นตัวชี้วัดที่ชัดเจนถึงอัตราการยอมรับสถาบันที่เพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นสัญญาณว่ามีการนำเครื่องมือทางการเงินแบบดั้งเดิมมาใช้กับสินทรัพย์คริปโตมากยิ่งขึ้น
Ⅱ. การประชุมโต๊ะกลมของ SEC: การแสวงหาความสมดุลระหว่างการปกป้องและนวัตกรรม
ควบคู่ไปกับการดำเนินการทางตลาดของ Cboe คือจุดยืนเชิงรุกด้านกฎระเบียบที่แสดงโดยคณะกรรมการหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งสหรัฐอเมริกา (SEC)
การสนทนาโต๊ะกลมและการศึกษานักลงทุน
SEC ในฐานะหน่วยงานปกป้องนักลงทุนที่สำคัญ ได้จัดการประชุมโต๊ะกลมเกี่ยวกับคริปโต โดยเชิญผู้นำในอุตสาหกรรม ผู้เชี่ยวชาญด้านกฎหมาย และตัวแทนผู้บริโภค การดำเนินการดังกล่าวแสดงถึงความพยายามที่จะมีการเจรจาโดยตรงกับอุตสาหกรรมเพื่อให้เข้าใจถึงความซับซ้อนของตลาด นวัตกรรมทางเทคโนโลยีที่เป็นไปได้ และความท้าทายที่เผชิญ
-
การออกคำเตือนความเสี่ยง: การประชุมโต๊ะกลมนี้เกิดขึ้นบนพื้นฐานของประกาศสำหรับนักลงทุนของ SECที่ออกเมื่อวันที่ 12 ธันวาคม 2025 ซึ่งเฉพาะเจาะจงเตือนนักลงทุนรายย่อยเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านการดูแลสินทรัพย์คริปโตที่เกี่ยวข้องกับผู้ดูแลบุคคลที่สาม นี่เป็นการย้ำเตือนว่าในขณะที่ SEC แสวงหาความสมดุลด้านกฎระเบียบ ภารกิจหลักของหน่วยงานยังคงเป็นการให้การศึกษาและการปกป้องนักลงทุน
การยอมรับความสำคัญของตลาดและการปูทางไปสู่การกำหนดนโยบายในอนาคต
-
แสวงหาความชัดเจนด้านกฎระเบียบแม้ว่ากฎระเบียบที่ครอบคลุมเกี่ยวกับคริปโตจะเผชิญกับอุปสรรคที่ "น่าหงุดหงิด" ในสภาคองเกรสเนื่องจากความขัดแย้งด้านเขตอำนาจระหว่าง SEC และ CFTC แต่ SEC กำลังพยายามสร้างความชัดเจนด้านกฎระเบียบผ่านโต๊ะกลมสนทนา สิ่งนี้บ่งชี้ว่า SEC ตระหนักถึงความจำเป็นในการมีกรอบกฎระเบียบที่ครอบคลุมและละเอียดมากขึ้นเพื่อปกครองภาคส่วนที่กำลังพัฒนาอย่างรวดเร็วนี้
-
การกำกับดูแลกระบวนการทำให้เป็นแบบสถาบัน:ในขณะที่ Cboe's Continuous Futures อยู่ภายใต้เขตอำนาจของ CFTC แต่ก่อนหน้านี้ SEC ได้อนุมัติ ETF บิตคอยน์แบบสปอตและออปชันบน ETF บิตคอยน์แบบสปอต สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่า SEC กำลังติดตามและมีส่วนร่วมอย่างใกล้ชิดในกระบวนการทำให้เป็นระบบสถาบันและการปฏิบัติตามกฎระเบียบของสินทรัพย์คริปโต
บทสรุปและผลกระทบต่อตลาด: "มาตรฐานและความเป็นมืออาชีพแบบคู่ขนาน"
ข่าวทั้งสองนี้รวมกันสร้างภาพที่ชัดเจนเกี่ยวกับการรวมตัวที่เร่งขึ้นของตลาดคริปโตในสหรัฐฯ ซึ่งมีลักษณะ"มาตรฐานและความเป็นมืออาชีพแบบคู่ขนาน":
-
ชั้นบน (ผู้กำกับดูแล):SEC ผ่านการจัดโต๊ะกลมสนทนาและการแจ้งเตือนความเสี่ยง มุ่งเน้นไปที่การคุ้มครองนักลงทุนและการสนทนาโดยพยายามให้อุตสาหกรรมมีกฎเกณฑ์ที่ต้องปฏิบัติตามและแก้ไขปัญหาความไม่ชัดเจนในกฎระเบียบที่ทำให้เกิดการขัดแย้ง
-
ชั้นล่าง (ตลาด):ตลาดหลักอย่าง Cboe กำลังคว้าโอกาสในผลิตภัณฑ์ที่เป็นมืออาชีพโดยเฉพาะผ่านเครื่องมือที่เป็นนวัตกรรม เช่น Continuous Futures ที่ลดความเสียดทานในการดำเนินงาน และเตรียมโครงสร้างพื้นฐานการซื้อขายที่มีประสิทธิภาพและปฏิบัติตามกฎเกณฑ์ที่จำเป็นสำหรับทุนสถาบันที่รอการอนุมัติกฎระเบียบ
โดยรวมแล้ว การพัฒนาทั้งสองด้านนี้ถือเป็นผลบวกในระยะยาวสำหรับตลาดคริปโต ซึ่งแสดงให้เห็นว่าสกุลเงินดิจิทัลกำลังรวมเข้ากับระบบการเงินแบบดั้งเดิมอย่างต่อเนื่อง ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า ตลาดจะเปลี่ยนโฟกัสจากการซื้อขายสปอตแบบง่ายไปสู่อนุพันธ์ที่ซับซ้อน เครื่องมือการจัดการความเสี่ยง และโซลูชันเฉพาะสำหรับสถาบัน ตลาดสหรัฐฯ กำลังวางรากฐานสำหรับการยอมรับสินทรัพย์คริปโตในรูปแบบที่เติบโตเต็มที่ผ่านการผสมผสานระหว่างนวัตกรรมที่ขับเคลื่อนด้วยตลาดและการสนทนาด้านกฎระเบียบที่กำลังค่อยๆ พัฒนา