ในวันที่ 25 กรกฎาคม พ.ศ. 2568 สัญญาซื้อขายล่วงหน้าบิตคอยน์ของ CME ได้กลับมาเปิดอีกครั้งพร้อมกับช่องว่างราคาที่น่าทึ่งถึง $1,770 ซึ่งเป็นช่องว่างที่กว้างที่สุดนับตั้งแต่ช่วงกลางเดือนมิถุนายน หลังจากหยุดการซื้อขายในช่วงสุดสัปดาห์ การเคลื่อนไหวนี้ได้จุดประกายความกังวลเกี่ยวกับความไม่มีประสิทธิภาพของโครงสร้างตลาดและกระตุ้นการคาดเดาเกี่ยวกับการมีส่วนร่วมที่เพิ่มขึ้นของสถาบันการเงินในตลาดอนุพันธ์ของคริปโต ช่องว่างดังกล่าวไม่ได้ถูกเติมเต็มนานถึง 16 ชั่วโมง ซึ่งถือเป็นเรื่องที่หาได้ยาก และได้กระตุ้นให้เทรดเดอร์ นักวิเคราะห์ และตลาดแลกเปลี่ยนต้องประเมินกลยุทธ์ระยะสั้นและสมมติฐานด้านโครงสร้างพื้นฐานของพวกเขาใหม่อีกครั้ง
กิจกรรมของสถาบันเบื้องหลังช่องว่างนี้
ภาพ: CryptoSlate
Chicago Mercantile Exchange (CME) ซึ่งได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางว่าเป็นบารอมิเตอร์ของความรู้สึกของสถาบันเกี่ยวกับบิตคอยน์ ได้เห็นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าบิตคอยน์ของพวกเขาพุ่งขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเหนือราคาปิดของวันศุกร์ [1] ช่องว่างราคาขาขึ้น $1,770—ซึ่งแสดงถึงความเบี่ยงเบนอย่างชัดเจนระหว่างราคาปิดและราคาเปิดของฟิวเจอร์ส—ได้รับการตีความในทันทีว่าเป็นสัญญาณของการปรับตำแหน่งของสถาบันที่เพิ่มขึ้น
นักวิเคราะห์ได้ชี้ให้เห็นถึงปัจจัยขับเคลื่อนที่เป็นไปได้หลายประการเบื้องหลังการเคลื่อนไหวดังกล่าว ซึ่งรวมถึง:
-
การวางตำแหน่งเชิงเก็งกำไร ก่อนการเปิดเผยข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ,
-
โมเดลการซื้อขายแบบอัลกอริธึม ที่ดำเนินการคำสั่งซื้อในช่วงชั่วโมงที่สภาพคล่องต่ำในวันหยุดสุดสัปดาห์,
-
และอิทธิพลที่เพิ่มขึ้นของ กองทุนเฮดจ์ฟันด์เชิงมหภาค ที่ใช้บิตคอยน์เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงหรือสินทรัพย์ที่มีเบตาสูงในพอร์ตการลงทุนขนาดใหญ่
แม้ว่าช่องว่างราคาของฟิวเจอร์สในช่วงวันหยุดสุดสัปดาห์จะไม่ใช่เรื่องใหม่ แต่รูปแบบทั่วไปของพวกมันมักเกิดขึ้นในช่วงเวลาสั้น ๆ โดยมักจะถูกปิดภายในไม่กี่ชั่วโมงแรกของการซื้อขาย อย่างไรก็ตาม ในกรณีนี้ การเบี่ยงเบนของราคาได้คงอยู่มานานถึงกว่า 16 ชั่วโมง ทำให้หลายคนตั้งคำถามว่าเกิดอะไรขึ้น
ความไม่สมดุลด้านโครงสร้างที่เพิ่มขึ้นระหว่างตลาดฟิวเจอร์สและตลาดสปอต
ความคงอยู่ของช่องว่างราคานี้เน้นย้ำถึงแรงเสียดทานที่มีมายาวนานในตลาดคริปโต: ความไม่สมดุลทางเวลา ระหว่างตลาดซื้อขายล่วงแบบดั้งเดิมและการซื้อขายสปอตคริปโตที่ไม่มีวันหยุด CME ดำเนินการในกรอบเวลาการซื้อขายที่กำหนด โดยจะหยุดทำการในช่วงสุดสัปดาห์ ในขณะที่ตลาดสปอตของบิตคอยน์มีการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน นี่จึงมักส่งผลให้เกิด “ช่องว่าง” เมื่อ CME เปิดอีกครั้งในวันจันทร์และพยายามปรับตัวให้ทันกับการเคลื่อนไหวของราคาที่เกิดขึ้นในช่วงที่ตลาดปิดทำการ
ปัญหานี้ไม่ได้เป็นเพียงแค่เชิงวิชาการ—มันส่งผลกระทบต่อการค้นพบราคา การบริหารความเสี่ยง และกลยุทธ์การซื้อขาย ตลาดฟิวเจอร์สของ Bitcoin กำลังถูกใช้งานมากขึ้นโดยนักลงทุนสถาบัน แต่ยังคงดำเนินการบนกรอบที่พัฒนาสำหรับสินทรัพย์แบบดั้งเดิม ผลลัพธ์? ความผันผวนที่พุ่งสูง ช่องว่างของราคา และความกังวลที่เพิ่มขึ้นว่าตราสารเหล่านี้สามารถสะท้อนความเป็นจริงของตลาดได้อย่างแท้จริงหรือไม่
สำหรับเทรดเดอร์สายเทคนิค ช่องว่างดังกล่าวมักทำหน้าที่เป็นแม่เหล็กราคา—ระดับที่ตลาดมักจะกลับมาเยี่ยมชม แต่เมื่อช่องว่างอย่างช่องที่เห็นในวันที่ 25 กรกฎาคมยังคงเปิดอยู่ มันจะกลายเป็นตัวชี้วัดทางจิตวิทยา เพิ่มความไม่แน่นอน และอาจบิดเบือนการตัดสินใจทั้งในฝั่งสถาบันและรายย่อย
สิ่งนี้หมายถึงอะไรสำหรับเทรดเดอร์และนักลงทุน
สำหรับนักลงทุน โดยเฉพาะผู้ที่ซื้อขายผ่านตราสารอนุพันธ์หรือใช้เลเวอเรจ ความบิดเบือนโครงสร้างประเภทนี้เพิ่มความเสี่ยงอีกชั้นหนึ่ง ระดับหยุดการขาดทุนอาจถูกฝ่าฝืนโดยไม่คาดคิด และกลยุทธ์การซื้อขายที่พึ่งพาบรรทัดฐานในอดีตอาจล้มเหลวในการคำนึงถึงความซับซ้อนที่เพิ่มขึ้นในระดับสถาบัน
ประการแรก ปรากฏการณ์นี้เน้นย้ำถึงความผันผวนโดยธรรมชาติของตลาด Bitcoin การเปลี่ยนแปลงราคาที่สำคัญซึ่งเกิดขึ้นนอกชั่วโมงซื้อขายแบบดั้งเดิม สะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงแบบฉับพลันในพลวัตของตลาด ซึ่งส่วนใหญ่ได้รับอิทธิพลจากผู้เล่นสถาบันรายใหญ่ สิ่งนี้เรียกร้องให้มีแนวทางการบริหารความเสี่ยงที่ซับซ้อนสำหรับผู้เข้าร่วมในตลาดฟิวเจอร์ส
ประการที่สอง แม้ว่า "ทฤษฎีการเติมช่องว่าง" ยังคงได้รับความนิยมในหมู่เทรดเดอร์ แต่การคงอยู่ของช่องว่างเฉพาะนี้เพิ่มความไม่แน่นอน แม้ว่าบางคนอาจคาดหวังการย้อนกลับในอนาคต การคงอยู่ในปัจจุบันอาจสะท้อนถึงความต้องการพื้นฐานที่แข็งแกร่งหรือสมดุลใหม่ที่อาจชะลอหรือแม้กระทั่งปฏิเสธการปรับราคาทันที สถานการณ์นี้เร่งให้นักลงทุนพิจารณาเกินกว่าแค่รูปแบบทางเทคนิคง่าย ๆ และมองไปยังแรงพื้นฐานที่มีบทบาท
สุดท้าย ช่องว่างที่โดดเด่นนี้เป็นตัวบ่งชี้ชัดเจนถึงอิทธิพลที่เพิ่มขึ้นของสถาบัน[2]. ผู้เล่นรายใหญ่เริ่มมีบทบาทสำคัญมากขึ้นในการปรับตำแหน่งของพอร์ตการลงทุนของพวกเขา และการเคลื่อนไหวของพวกเขาสามารถส่งผลกระทบต่อทิศทางราคาระยะสั้นได้อย่างมีนัยสำคัญ การติดตามรายงานความสนใจที่เปิดอยู่บน CME และการวางตำแหน่งของสถาบันกลายเป็นสิ่งสำคัญในการทำความเข้าใจถึงความรู้สึกของตลาด ณ เวลานั้นและการเคลื่อนไหวของราคาที่อาจจะเกิดขึ้นในอนาคต
ผู้เข้าร่วมตลาดบางคนได้เริ่มปรับกลยุทธ์ของพวกเขาแล้ว โดยเพิ่มน้ำหนักให้กับการวางตำแหน่งฟิวเจอร์สบน CMEในฐานะตัวบ่งชี้นำ และใช้โมเดลอาร์บิทราจระหว่างตลาดเพื่อปรับสมดุลการถือครองระหว่างตลาดสปอตและอนุพันธ์
สิ่งที่ตลาดควรเรียนรู้และทำต่อไป
สำหรับตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งตลาดที่มีการซื้อขายฟิวเจอร์สบิตคอยน์เช่น CME การเกิดและการคงอยู่ของช่องว่างที่สำคัญเช่นนี้ก่อให้เกิดความท้าทายเฉพาะตัวและชี้ให้เห็นถึงความรับผิดชอบสำคัญ
อันดับแรก ความสำคัญอยู่ที่การเน้นการบริหารความเสี่ยงและข้อกำหนดค้ำประกันที่เข้มงวด. ช่องว่างที่ใหญ่และยังไม่ได้ถูกปิดเพิ่มความเสี่ยงของคู่สัญญา เนื่องจากความเป็นไปได้ที่ราคาจะเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว ตลาดต้องตรวจสอบและปรับข้อกำหนดมาร์จิ้นเพื่อให้มั่นใจว่าผู้เข้าร่วมทั้งหมดยังคงมีหลักประกันที่เพียงพอ
ประการที่สอง การรักษาสภาพคล่องในระดับลึกเป็นสิ่งสำคัญเพื่อให้การซื้อขายเป็นไปอย่างราบรื่นและลดผลกระทบต่อราคาลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากตลาดเริ่มเคลื่อนไหวเพื่อ "ปิด" ช่องว่าง การติดตามสภาพคล่องในตลาดซื้อขายต่างๆ อย่างกระตือรือร้นเป็นสิ่งสำคัญ[3].
นอกจากนี้ความสมบูรณ์ของตลาดและการเฝ้าระวังก็เป็นสิ่งที่จำเป็น การเคลื่อนไหวของราคาอย่างรวดเร็วรอบช่องว่างอาจดึงดูดการปฏิบัติที่มีการฉ้อโกง ซึ่งต้องใช้ความสามารถการเฝ้าระวังที่เพิ่มขึ้นเพื่อตรวจจับและป้องกันกิจกรรมที่ไม่ชอบด้วยกฎหมาย เพื่อรักษาความไว้ใจในตลาด
สุดท้าย เหตุการณ์เช่นนี้เน้นความท้าทายที่กว้างขึ้นของการปรับตัวระหว่างตลาดอนุพันธ์และตลาดสปอต. แม้ว่า CME จะเสนอสิ่งแวดล้อมการซื้อขายที่มีการกำกับดูแล แต่ตารางเวลาที่กำหนดของมันขัดแย้งกับลักษณะการซื้อขายต่อเนื่องของตลาดคริปโตแบบสปอต ตลาดร่วมกับผู้กำกับดูแลและผู้เข้าร่วมตลาด กำลังสำรวจวิธีแก้ปัญหาใหม่ๆ เพื่อสะพานช่องว่างด้านเวลาและสภาพคล่องเหล่านี้ โดยเป้าหมายคือการสร้างตลาดที่ไร้รอยต่อและมีประสิทธิภาพมากขึ้น[4].
ผลกระทบที่กว้างขึ้นต่อความรู้สึกของตลาด
ในอนาคต ช่องว่างเมื่อวันที่ 25 กรกฎาคมอาจกลายเป็นกรณีศึกษาว่ากิจกรรมของสถาบันปรับเปลี่ยนโครงสร้างจุลภาคของบิตคอยน์อย่างไรการแปล: . ช่องว่างจะถูกปิดหรือไม่ในวันถัดไปจะเป็นตัวบอกถึงความเชื่อมั่นในทิศทางขาขึ้นที่เพิ่มขึ้นและกระแสเงินทุนที่หลั่งไหลเข้ามา; การปรับตัวลงอย่างฉับพลันอาจกระตุ้นให้เกิดการขายทางเทคนิค.
ยิ่งไปกว่านั้น เหตุการณ์นี้ได้เน้นย้ำเกี่ยวกับความยืดหยุ่นของโครงสร้างพื้นฐานของตลาด เมื่อสถาบันการเงินดั้งเดิมเข้าสู่ตลาดคริปโตมากขึ้น ช่องว่างลักษณะนี้จะทำหน้าที่เป็นการทดสอบความทนทาน—บังคับให้ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียต้องประเมินใหม่ทั้งเครื่องมือและสมมติฐานที่สนับสนุนการซื้อขายอนุพันธ์คริปโต
ผลลัพธ์ที่เป็นไปได้อย่างหนึ่งคือการที่ตลาดอาจเริ่มสร้างนวัตกรรมผลิตภัณฑ์ใหม่เพื่อลดความเสี่ยงจากช่องว่าง เช่น ฟิวเจอร์สแบบหมุนเวียนที่ไม่มีการหยุดพักหรือสัญญาไฮบริดระหว่างตลาดสปอตและฟิวเจอร์ส สิ่งเหล่านี้สามารถตอบโจทย์นักลงทุนที่ซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมงทุกวันและลดการบิดเบือนที่เกิดขึ้นในช่วงเปิดตลาด
เส้นทางข้างหน้า: การทดสอบความยืดหยุ่นของตลาด
ช่องว่าง$1,770บนกราฟฟิวเจอร์ส Bitcoin ของ CME ถือเป็นการทดสอบที่สำคัญทั้งในด้านสภาพคล่องของตลาดและความเชื่อมั่นของสถาบัน การแก้ไขอย่างสิ้นสุด ไม่ว่าจะเป็นการเติมเต็มแบบค่อยเป็นค่อยไปหรือโมเมนตัมที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง จะมีผลต่อการตัดสินใจของนักลงทุนและกำหนดแนวโน้มราคาของ Bitcoin ในระยะสั้น เมื่อตลาดคริปโตเคอเรนซีเติบโตอย่างต่อเนื่องและการมีส่วนร่วมของสถาบันลึกซึ้งมากขึ้น ปรากฏการณ์ตลาดเช่นนี้อาจเกิดขึ้นบ่อยครั้งขึ้น ซึ่งจะต้องการความสามารถในการปรับตัวที่เพิ่มขึ้นจากกลยุทธ์การซื้อขาย และพัฒนาการของโครงสร้างพื้นฐานของตลาดและกรอบการกำกับดูแลอย่างต่อเนื่อง
ที่ KuCoin เราเชื่อว่าการเข้าใจการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้เป็นสิ่งสำคัญในการเสริมสร้างศักยภาพให้นักลงทุนทั้งใหม่และมีประสบการณ์ เมื่ออนุพันธ์คริปโตมีพัฒนาการ การติดตามข่าวสารจึงไม่ใช่ตัวเลือกอีกต่อไป—แต่เป็นสิ่งจำเป็น
ติดตามข่าวสารกับ KuCoin News เพื่อรับข้อมูลล่าสุดเกี่ยวกับฟิวเจอร์ส Bitcoin แนวโน้มของสถาบัน และนวัตกรรมในตลาดคริปโต
แหล่งข้อมูล:
[1] Investopedia – สิ่งที่คาดหวังจากตลาด Bitcoin และคริปโตในครึ่งหลังของปี 2025
[2] The Block – ความสนใจจากสถาบันเพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อเปิดดอกเบี้ยในฟิวเจอร์ส Bitcoin บน CME ทะลุสถิติใหม่
[3] CME Group – Crypto Insights | มกราคม 2025
[4] Mitrade – การซื้อ Bitcoin หยุดชั่วคราวบน Coinbase: หยุดชั่วคราวหรือเปลี่ยนแนวโน้ม?