รายงานประจำสัปดาห์ของ KuCoin Ventures: การอัปเกรด "Silent Upgrade" ของ Fusaka, คู่มือกลยุทธ์ Wall Street ปี 2026, และธุรกิจที่แท้จริงของโครงสร้างพื้นฐานคริปโต

2025/12/08 09:51:02

Custom

1. ไฮไลต์ตลาดประจำสัปดาห์

การอัปเกรด Fusaka: Ethereum กำลังเขียนค่าใช้จ่ายระหว่าง L1–L2 ใหม่ด้วยการปรับปรุงเชิงวิศวกรรม

เมื่อวันที่ 3 ธันวาคม เครือข่ายหลักของ Ethereum เสร็จสิ้นการอัปเกรด Fusaka ตามกำหนดเวลา ซึ่งต่างจากการอัปเกรด Shanghai และ Dencun ที่ได้รับความสนใจในตลาดอย่างมาก Fusaka กลับมาพร้อมกับความเงียบสงบที่เห็นได้ชัด: ความสนใจในตลาดถูกเบี่ยงเบนไปที่ความผันผวนของ BTC และธีมที่เกี่ยวข้องกับ BBW ขณะที่ราคาของ ETH และกิจกรรมบนเครือข่ายยังคงอยู่ในระดับต่ำทำให้เล่าเรื่องเพื่อสร้างความรู้สึกเชิงบวกได้ยาก ในขณะเดียวกัน Fusaka ได้รับการออกแบบให้เป็นการอัปเกรดที่ขับเคลื่อนด้วย "การปรับปรุงเชิงวิศวกรรม" ในชั้นโปรโตคอล—ไม่มีคำใหม่ที่เป็นกระแส ไม่มีการเปลี่ยนแปลงรูปแบบการเล่น แต่เป็นการปรับปรุงโครงสร้างด้านต้นทุน ประสิทธิภาพ และเกณฑ์การตรวจสอบ ในสาระสำคัญคือการวางรากฐานสำหรับการแบ่งหน้าที่ระหว่าง L1 และ L2 ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า

ในด้านการดำเนินการ การเปลี่ยนแปลงที่เห็นได้ชัดคือการปรับโครงสร้างของประสิทธิภาพและค่าใช้จ่าย โดยมีการเพิ่มขีดจำกัดแก๊สเป็น 60 ล้าน และเมื่อรวมกับการปรับปรุงด้านการดำเนินงานและเส้นทางข้อมูล ประมาณการจากบุคคลที่สามชี้ว่า Ethereum อาจมีประสิทธิภาพสูงสุดในทางทฤษฎีที่ ~238 tx/s—เพิ่มขึ้นอย่างมากจากยุคก่อนหน้านี้ที่ ~15 TPS สำหรับโครงสร้างพื้นฐานต้นน้ำ สิ่งนี้ช่วยเพิ่มพื้นที่สำหรับ L2 settlement; สำหรับแอปพลิเคชัน จะช่วยลดต้นทุนและความแออัดที่คาดการณ์ไว้ของ "การใช้งานเชิงความถี่สูงบน Ethereum"—ตั้งแต่โครงสร้างพื้นฐาน RWA บน Arbitrum, การชำระเงินแบบ x402 บน Base, ถึงการทดลอง DeFi และเกมที่มีความถี่สูงบน MegaETH—โดยไม่ต้องพึ่งพา "ช่วงเวลาค่าธรรมเนียมต่ำ" เป็นครั้งคราว

แหล่งข้อมูล: https://chainspect.app/chain/ethereum

การปรับสมดุลตลาดค่าธรรมเนียม (fee market) สะท้อนให้เห็นอย่างชัดเจนในวิธีที่ EIP-7918 ปรับราคาของ Blob ให้เหมาะสม โดยหลังจากการอัปเกรด Dencun Blob นั้นแทบจะ "ฟรี" โดยที่ค่าธรรมเนียมขั้นต่ำอยู่ที่เพียง 1 wei ซึ่งหมายความว่าเมื่อมีความต้องการต่ำ Layer 2 (L2) สามารถใช้แบนด์วิดท์สำหรับการจัดเก็บข้อมูล (data availability) ด้วยต้นทุนที่เกือบเป็นศูนย์ Fusaka ได้แนะนำราคาขั้นต่ำ (reserve price) สำหรับ Blob โดยผูกกับค่าธรรมเนียมพื้นฐานของ Layer 1 (L1 base fee) ทำให้แม้ในช่วงที่มีความต้องการต่ำ L2 ก็ต้องจ่าย "ค่าผ่านทาง" สัมพันธ์กับระดับค่าธรรมเนียมแก๊ส (gas fee) ของ mainnet หลังการอัปเกรด ค่าธรรมเนียมพื้นฐานของ Blob ได้เพิ่มขึ้นจากเพียง 1 wei สู่สมดุลใหม่ในช่วงหลายสิบล้าน wei โดยค่าธรรมเนียม Blob รายวันได้แสดงการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนในกราฟ โดยมี Base, World Chain และ Arbitrum เป็นผู้มีส่วนร่วมหลัก ในอีกด้านหนึ่ง นี่หมายความว่าการจัดเก็บข้อมูลใน Ethereum (Ethereum DA) จะไม่ใช่ "ของฟรี" อีกต่อไป L2 จำเป็นต้องจ่ายค่าธรรมเนียมอย่างต่อเนื่องสำหรับการจัดเก็บข้อมูลและการทำธุรกรรมที่ใช้พื้นที่เหล่านี้ อย่างไรก็ตาม ค่าธรรมเนียมเหล่านี้จะไหลเข้าสู่กรอบงาน EIP-1559 ซึ่งจะแปลงเป็นรางวัลสำหรับผู้ตรวจสอบ (validators) และการเผา ETH (ETH burn) ส่งเสริมบทบาทของ ETH ในการเป็นสินทรัพย์ที่สามารถสร้างมูลค่าจากการทำหน้าที่เป็นชั้นการจัดเก็บข้อมูลและการชำระธุรกรรมระดับโลก

Data Source:https://blobscan.com/stats

PeerDAS ยังช่วยเพิ่มเพดานขีดความสามารถในการขยายตัวจากมุมมองของการตรวจสอบ (validation) ภายใต้รูปแบบเดิม การตรวจสอบข้อมูล L2 อย่างสมบูรณ์จำเป็นต้องให้โหนด (nodes) ดาวน์โหลด Blob ทั้งหมด ซึ่งทำให้เกิดข้อกำหนดด้านแบนด์วิดท์และพื้นที่จัดเก็บข้อมูลที่สูงมากซึ่งมีเพียง "โหนดขนาดใหญ่" (big nodes) เท่านั้นที่สามารถรับมือได้ PeerDAS ได้แนะนำการสุ่มตัวอย่างข้อมูล (data sampling) ซึ่งช่วยให้ผู้ตรวจสอบ (validators) ดาวน์โหลดและตรวจสอบเพียงส่วนหนึ่งของข้อมูลในขณะที่ยังคงมั่นใจได้ว่าส่วนข้อมูลทั้งหมดพร้อมใช้งาน วิธีนี้คาดว่าจะลดข้อกำหนดด้านแบนด์วิดท์ลงประมาณ 70%–85% ในทางปฏิบัติ สิ่งนี้ช่วยลดอุปสรรคสำหรับโหนดทั่วไปในการเข้าร่วม ในขณะเดียวกันก็สร้างโอกาสให้ผู้ตรวจสอบสถาบันและผู้ให้บริการ staking สามารถเรียกใช้งานโหนดและให้บริการในกรอบการทำงานที่สอดคล้องกับกฎระเบียบ ที่สำคัญ เมื่อเพดานความจุของ Blob ถูกยกขึ้นและต้นทุนการตรวจสอบถูกกระจายออกไป การแข่งขันระหว่าง L2 ต่าง ๆ สำหรับบล็อกสเปซ (blockspace) ของ L1 ที่มีจำกัดจะลดลง ส่งผลให้กราฟค่าธรรมเนียม (fee curve) มีความราบเรียบมากขึ้น ลดการเกิดจุดแออัด (congestion spike) และช่วยให้ค่าธรรมเนียมพื้นฐาน (base fee) และรายได้ของผู้ตรวจสอบ L1 มีเสถียรภาพมากขึ้น ภายใต้โครงสร้างนี้ ผู้ถือ ETH ผู้ตรวจสอบ L1 ผู้เรียงลำดับ L2 (L2 sequencers) และผู้ใช้งานปลายทาง (end-users) ล้วนอยู่ในระบบเศรษฐกิจเดียวกันและมีส่วนร่วมในประโยชน์ร่วมกัน ซึ่งช่วยจัดสรรทรัพยากรไปสู่สมดุลที่เน้นการใช้งานสูง (high-utilization) และความปลอดภัยสูง (high-security)

เพื่อความชัดเจน Fusaka จะไม่ส่งผลกระทบต่อภาวะอุปทานล้นระยะสั้นเหมือนกับที่ Shanghai ทำผ่านการปลดล็อก ETH ที่ถูก stake และจะไม่สร้าง "wow effect" ทันทีเหมือน Dencun ที่ลดค่าธรรมเนียม L2 ลงอย่างรวดเร็ว อย่างไรก็ตาม Fusaka สามารถเข้าใจได้ว่ามุ่งเน้นการปรับปรุงตัวแปร "เคลื่อนไหวช้า" ที่ตั้งเป้าหมายแก้ไขปัญหาเชิงโครงสร้าง: โดยการปรับจูน throughput, ค่าธรรมเนียม Blob และ validation thresholds ร่วมกัน Fusaka จะส่งเสริมโครงสร้างฮาร์ดแวร์ที่ยั่งยืนมากขึ้นสำหรับการแบ่งงานโดยที่ "L1 ดูแลการชำระบัญชีและการเข้าถึงข้อมูล ส่วน L2 ดูแลประสบการณ์ผู้ใช้และแอปพลิเคชัน" ในอนาคต ตัวชี้วัดที่มีความหมายมากที่สุดที่ควรติดตามจะไม่ใช่การตอบสนองของราคาของ ETH ในวันอัปเกรด แต่จะเป็นการพัฒนาของส่วนแบ่งค่าธรรมเนียม Blob ในรายได้และการเผา ETH ระดับค่าธรรมเนียมเฉลี่ยบน L2 หลักๆ ความเปลี่ยนแปลงของการกระจายตัว validator และ node ในช่วงเวลา และการปรับสมดุลของกราฟการออก ETH ในโลกที่ถูกขับเคลื่อนมากขึ้นโดยกิจกรรม L2 ความถี่สูง

2. สัญญาณตลาดประจำสัปดาห์ที่เลือก

ความสงบท่ามกลางความคึกคักในตลาดหุ้นสหรัฐฯ, การแยกตัวที่หาได้ยากของ BTC และแนวโน้ม "ด้านอุปทาน" ของ Fed

ลักษณะเด่นของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในสัปดาห์ที่ผ่านมาคือไม่ใช่แค่การเพิ่มขึ้นของดัชนีเท่านั้น แต่ยังเป็นภาวะความผันผวนที่ถูกบีบอัดอย่างมากอีกด้วย Wall Street ดูเหมือนจะประกาศความเสี่ยงระยะสั้นหมดไปโดยสิ้นเชิง โดยที่ VIX อยู่ใกล้ระดับต่ำสุดประจำปี และดัชนี MOVE (ติดตามความผันผวนของตลาดตราสารหนี้) แตะระดับต่ำสุดตั้งแต่ต้นปี 2021 ภายใต้ความสงบนี้ การป้องกันความเสี่ยง tail risk ได้ถูกปลดออกอย่างมาก และเงินทุนไหลเข้าสุทธิเป็นบวกในกองทุนหุ้นเป็นเวลา 12 สัปดาห์ต่อเนื่อง ซึ่งบ่งชี้ถึงความมั่นใจของนักลงทุนในระยะสั้นที่สูงมาก

แหล่งข้อมูล: Financial Times

แรงขับเคลื่อนสำคัญของความเชื่อมั่นนี้ได้เปลี่ยนจากข้อมูลเศรษฐกิจปัจจุบันไปสู่การคาดการณ์เศรษฐกิจปี 2026 แม้ว่าข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุดจาก PCE จะยังคงอยู่ในระดับสูง และการแบ่งแยกใน Fed ที่เริ่มปรากฏขึ้น ตลาดกลับเลือกที่จะ "มองข้าม" และทำการซื้อขายอย่างเต็มที่ตามการคาดการณ์การฟื้นตัวในปี 2026 ตามมุมมองล่าสุดจากธนาคารใหญ่ใน Wall Street บรรยากาศโดยรวมเป็นไปในเชิงบวก โดยคาดการณ์ว่าหุ้นสหรัฐฯ จะมีการเพิ่มขึ้นเป็นตัวเลขสองหลักในปี 2026 โดย S&P 500 อาจขึ้นไปท้าทายระดับ 7,500 หรือแม้แต่ 8,000

สามเสาหลักที่สนับสนุนตรรกะนี้Here is the translated announcement in Thai based on your requirements: --- : สิ่งแรกคือการกำหนดราคาของ "Trump Dividend" ซึ่งตลาดคาดการณ์ถึง "ตรีเอกานุภาพ" ของการลดภาษี การยกเลิกการกำกับดูแล และนโยบายการคลังแบบหลวม ซึ่งจะช่วยเพิ่มรายได้ให้กับบริษัทโดยตรง สิ่งที่สองคือวิวัฒนาการของเรื่องราว AI เหล่าสถาบันเช่น Goldman Sachs ได้ระบุว่า แม้การเติบโตของ AI CapEx อาจชะลอตัวในปี 2026 แต่ความสนใจจะเปลี่ยนไปสู่การตระหนักถึงผลผลิตจากการลงทุนในด้านผลิตภาพ บริษัทที่สามารถระบุเพิ่มประสิทธิภาพจาก AI ได้อย่างชัดเจน กำลังเข้ามาแทนที่หุ้นฮาร์ดแวร์บริสุทธิ์ในฐานะแหล่งของ Alpha ใหม่ สุดท้ายคือการปรับปรุงในภาคผู้บริโภค โดยคาดว่ารายได้จริงของชนชั้นกลางจะปรับตัวดีขึ้นด้วยอัตราเงินเฟ้อลดลงและการลดภาษี ซึ่งสร้างโอกาสในการปรับปรุงมูลค่าของสินค้าอุปโภคบริโภค กล่าวโดยสรุป ตลาดกำลังตั้งราคาสถานการณ์ที่อาจ "ดีเกินกว่าจะเป็นจริง" ในปัจจุบัน

ในทางตรงกันข้ามกับความตื่นเต้นในตลาดหุ้นสหรัฐ ตลาดรองของคริปโตยังคงซบเซาเมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา ราคา BTC ลดลงต่ำกว่า $89,000 ชั่วคราว สร้างความเสี่ยงต่อความแตกต่างประจำปีที่หายากในประวัติศาสตร์ และทำลายความสัมพันธ์สูงที่เห็นในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา

แหล่งข้อมูล: SoSoValue

ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าการแยกตัวนี้เกิดจากการปรับเปลี่ยนโครงสร้างการถือครองมากกว่าปัจจัยพื้นฐานของ BTC ส่วนหนึ่งของสาเหตุอาจมาจากกองทุนป้องกันความเสี่ยงทางเศรษฐกิจระดับมาโครที่ขายทำกำไรและปรับสมดุลพอร์ตโฟลิโอในช่วงสิ้นปี อย่างไรก็ตาม แม้ว่าจะมีการดึงราคากลับ แต่ Spot ETFs ยังไม่ได้เห็นการไหลออกสุทธิจำนวนมาก เมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา ผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่อย่าง Vanguard เริ่มอนุญาตให้ลูกค้าซื้อ ETFs คริปโตที่จัดการโดยบุคคลที่สาม (เช่น IBIT ของ BlackRock) บนแพลตฟอร์มนายหน้าเป็นครั้งแรก สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าทุนระยะยาวสามารถเข้าสู่ตลาดได้อย่างสะดวกยิ่งขึ้น

แหล่งข้อมูล: DeFiLlama

ในแง่ของสภาพคล่องในเครือข่าย การออก Stablecoin รวมทั้งหมดหยุดลดลงและกลับมาเพิ่มขึ้นเมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา แม้จะไม่รวมการเพิ่มขึ้นจาก USPD ที่มีการติดตามใหม่ แต่ Stablecoins ที่มีการสนับสนุนโดย Fiat แท้ยังคงมีการเพิ่มขึ้นโดยรวมอย่างช้าๆ ในทางกลับกัน USDe และ BUIDL ยังคงลดลงต่อเนื่อง แสดงให้เห็นว่าภาค Stablecoin ทางเลือกยังคงอยู่ในช่วงลดการใช้เงินทุน

แหล่งข้อมูล: CME FedWatch Tool

เมื่อมองไปข้างหน้า เกมสภาพคล่องกำลังเข้าสู่ระยะใหม่ ตัวแปรที่ใหญ่ที่สุดยังคงเป็นการเปลี่ยนแปลงภายในของ Fed— Kevin Hassett มีความเป็นไปได้สูงที่จะมาแทน Powell ในฐานะประธานคนต่อไป การเปลี่ยนแปลงด้านบุคลากรนี้จะสร้างความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยในตลาดขึ้นใหม่ Hassett มีแนวโน้มที่จะใช้นโยบายที่ผ่อนคลายเป็นอย่างมาก (มองเห็นอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางอยู่ที่ 2%–2.5%)() ซึ่งแตกต่างจาก Fed แบบดั้งเดิมที่มี "ตรรกะด้านการควบคุมความต้องการ" เพื่อกดความต้องการเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ Kevin สนับสนุน "ตรรกะเศรษฐศาสตร์ด้านอุปทาน" โดยสนับสนุนอัตราดอกเบี้ยต่ำเพื่อกระตุ้นการลงทุนด้านทุน โดยใช้การประมวลผลผลิตจาก AI และหุ่นยนต์เพื่อเจือจางเงินเฟ้อ ()

ในทางกลับกัน ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) --- Let me know if you need more refinements!การเคลื่อนไหวเหล่านี้สมควรได้รับการติดตามอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าความคาดหวังเรื่องการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันจะไม่ได้ทำให้เกิดการชะลอตัวเหมือนในเดือนกรกฎาคม แต่การลดลงของส่วนต่างผลตอบแทนระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่นทำให้แนวโน้มการส่งคืนทุนญี่ปุ่นจาก US Treasuries กลายเป็นสิ่งที่ไม่อาจหลีกเลี่ยงได้ ในระยะยาว สิ่งนี้จะทำให้อุปสงค์ใน Treasuries ลดลง และอาจทำให้อัตราดอกเบี้ยระยะยาวสูงขึ้น กดดันการประเมินมูลค่าของสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลก

โดยรวมแล้ว เราเห็นแนวโน้มของ การผ่อนคลายของสหรัฐฯ เทียบกับการเข้มงวดของญี่ปุ่น  ซึ่งก่อให้เกิดความไม่แน่นอนในพลวัตของสภาพคล่องโลก

เหตุการณ์สำคัญที่ต้องจับตามองในสัปดาห์นี้: 

8 ธ.ค.:  การตัดสินใจของธนาคารกลาง (Fed, แคนาดา, ออสเตรเลีย, สวิตเซอร์แลนด์, บราซิล) สภาพคล่องโลกจะผ่อนคลายในระดับเดียวกันหรือเริ่มแยกกัน?
11 ธ.ค.:  การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของ Fed & ข้อมูลการขอรับสวัสดิการว่างงาน โฟกัสที่ Dot Plot 
5 ธ.ค.:  “การบริหารความคาดหวัง” ของเจ้าหน้าที่ Fed คำพูดครั้งแรกหลังจากการตัดสินใจจะเป็นตัวกำหนดว่าตลาดแปลคำแถลงข่าวของ Powell อย่างไร

การสังเกตการณ์ตลาดหลัก:

เมื่อเร็ว ๆ นี้ ตลาดหลักที่เกี่ยวข้องกับคริปโตยังคงมีแนวโน้มไปสู่การ ระดมทุนและ M&A ที่เน้นความเป็นจริงและเชิงกลยุทธ์  โดยมุ่งเน้นในด้านที่มีความชัดเจนและดึงดูดในระดับสากล รวมถึงรายได้ที่แท้จริง  เช่น หุ้นสหรัฐฯ บนบล็อกเชน, ผลตอบแทนบนบล็อกเชน, ตลาดคาดการณ์ และการชำระเงิน/โครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินข้ามพรมแดน

กิจกรรมของสัปดาห์ที่ผ่านมามีความเข้มข้นใน "On-chain Equities/RWA," "Payment Infrastructure," และ "Quant Yields" ไม่ว่าจะเป็น Kraken เข้าซื้อกิจการ Backed Finance  หรือบริษัทการเงินดั้งเดิม (BNY Mellon, Nasdaq, S&P Global) ที่ลงทุนใน Digital Asset  (บริษัทแม่ของ Canton Network) สัญญาณชัดเจน: โครงสร้างพื้นฐานคริปโตกำลังเร่งรวมเข้ากับโมเดลธุรกิจการเงินดั้งเดิม

แหล่งข้อมูล: CryptoRank

Quant Yield Protocol Axis  ได้รับเงินลงทุน $5M ในรอบ private ที่นำโดย Galaxy Ventures โดยมี KuCoin Ventures, Maven 11, และ GSR เข้าร่วม โดยเป้าหมายคือการให้บริการ ผลตอบแทนจริง (Real Yield)  สำหรับ USD, BTC, และ Gold ท่ามกลางแนวโน้มรอบการลดอัตราดอกเบี้ย ผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนโครงสร้างบนบล็อกเชนกำลังกลายเป็นจุดหมายสำคัญสำหรับเงินทุนสถาบัน
ตลาดแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ Ostium  ประกาศระดมทุน $20M ซีรีส์ A นำโดย General Catalyst และแผนกคริปโตของ Jump Trading โดยมี Coinbase Ventures, Wintermute, และ GSR เข้าร่วม มูลค่าบริษัทประมาณ $250M ก่อตั้งโดยทีมจากมหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ด โดยมุ่งเน้นใน สัญญา RWA แบบ perpetual(หุ้น, น้ำมัน, ทองคำ) โดยใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนเป็นแกนหลักในการเข้าสู่ตลาดนายหน้าต่างประเทศ เพื่อให้บริการแก่นักลงทุนที่ไม่ใช่ชาวสหรัฐฯ ที่ต้องการเข้าถึงหุ้นสหรัฐฯ

AllScale เข้าร่วมโปรแกรมบ่มเพาะ YZi Labs (EASY Residency) ซีซั่น 2 Whitelist

ในฐานะโปรเจกต์พอร์ตโฟลิโอที่เคยได้รับการสนับสนุนจาก KuCoin Ventures AllScale ได้บรรลุหมุดหมายสำคัญ ด้วยการเข้าสู่โปรแกรมบ่มเพาะ YZi Labs (EASY Residency) ซีซั่น 2 Whitelist อย่างเป็นทางการ และเปิดตัวอยู่บน BNB Chain

AllScale วางตำแหน่งตัวเองไม่ใช่กระเป๋าเงินดิจิทัลตามปกติ แต่เป็น "neo-bank แบบ Stablecoin ที่มีการดูแลจัดการด้วยตัวเองและน้ำหนักเบา" โดยมีเป้าหมายในการสร้างโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินแบบกระจายศูนย์สำหรับการชำระเงินทางการค้าในระดับโลก พร้อมประสบการณ์ที่ใกล้เคียงกับ Web2 ด้วยการให้บริการโซลูชันการชำระเงินและการเก็บเงินด้วย Stablecoin ที่ตรึงมูลค่า 1:1 กับ USD ทำให้การทำธุรกรรมระหว่างประเทศที่มีความถี่สูงและจำนวนเงินน้อยสะดวกเหมือนการส่งอีเมล โดยตรงไปยังผู้ที่ไม่ได้รับการบริการจากระบบการเงินข้ามพรมแดนแบบดั้งเดิม

ในแง่ของการนำไปใช้ในเชิงพาณิชย์ แตกต่างจากโปรเจกต์ PayFi ส่วนใหญ่ที่มุ่งเน้นบริษัทที่ใช้คริปโตเป็นหลัก AllScale แสดงเส้นทางการเข้าสู่ตลาดที่แตกต่างอย่างมาก โดยมุ่งเน้นการดึงดูด ลูกค้าจริงใน "น่านน้ำลึก" ของ Web2 ในปัจจุบัน ฐานลูกค้าหลักของ AllScale มีความกว้างขวาง โดยมุ่งเป้าไปที่ สตาร์ทอัพ AI ที่ต้องการขยายตัวในระดับโลกอย่างเร่งด่วน และ ยักษ์ใหญ่ในอุตสาหกรรมการผลิตระดับพหุชาติ AllScale ประสบความสำเร็จในการฝัง Stablecoin เข้าไปในกระแสการค้าดั้งเดิมในฐานะ "สื่อกลางสำหรับการชำระบัญชีที่มีประสิทธิภาพ" โครงสร้างลูกค้า "เศรษฐกิจจริง" นี้มอบความยืดหยุ่นสูงต่อความผันผวน แม้ตลาดคริปโตจะเข้าสู่ช่วงซบเซา ความต้องการจ่ายเงินเดือนและการชำระเงินระหว่างประเทศของธุรกิจดั้งเดิมยังคงมีความยืดหยุ่นสูง ซึ่งทำให้โปรเจกต์มีความสามารถสร้างรายได้ที่ไม่ขึ้นอยู่กับวัฏจักรของตลาดคริปโตเป้าหมายของทีมคือการให้ความสำคัญกับการปรับปรุงโมเดลธุรกิจและสมดุลรายได้ ปรัชญา "ระยะยาว" นี้หาได้ยากในเส้นทาง PayFi ปัจจุบัน และสมควรได้รับการสนับสนุนอย่างต่อเนื่องจากเรา

3. โปรเจกต์ Spotlight

ความวุ่นวายการขายสาธารณะของ HumidiFi: ความตึงเครียดระหว่างสภาพคล่องและความเป็นธรรมสำหรับ Solana Dark-Pool DEX

เมื่อสถานการณ์ตลาดคริปโตเริ่มฟื้นตัวจากภาวะความเชื่อมั่นเชิงลบที่รุนแรง การเปิดตัวโทเคนบนสายบล็อกเชนเริ่มกลับมาคึกคักอีกครั้ง ในวันที่ 3 ธันวาคม แพลตฟอร์มการเทรดแบบ dark-pool บน Solana ที่ชื่อ HumidiFi ได้เปิดตัวโทเคน WET ผ่านแพลตฟอร์ม DTF (Decentralized Token Formation) ของ Jupiter โดยนำเรื่องราวของ “Prop AMM + dark-pool liquidity” มาเป็นจุดสนใจหลัก HumidiFi ได้เติบโตขึ้นอย่างรวดเร็วภายในระบบนิเวศของ Solana DEX โดยมีปริมาณการเทรดสะสมรวมอยู่ที่ประมาณ $125.99 พันล้านดอลลาร์ และมีการเทรดมากกว่า $27 พันล้านดอลลาร์ใน 30 วันที่ผ่านมา ซึ่งส่วนแบ่งตลาดของ HumidiFi แบ่งออกเป็นสามส่วนเกือบเท่า ๆ กันกับ Jupiter และ Raydium

แหล่งข้อมูล: https://defillama.com/protocol/dexs/humidifi

การขายแบบสาธารณะครั้งนี้แสดงให้เห็นการประเมินมูลค่าแบบเต็ม (FDV) ของ HumidiFi ที่ประมาณ $69 ล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าคู่แข่ง DEX ชั้นนำในระบบนิเวศเดียวกัน (Jupiter ประเมินที่ประมาณ $1.57 พันล้านดอลลาร์ FDV และ Raydium ประเมินที่ประมาณ $639 ล้านดอลลาร์) ด้วยเหตุนี้ โทเคน WET จึงถูกตลาดระบุว่าเป็นโอกาสการลงทุนที่มีความเสี่ยงสูง (high-beta play) โดยมีจุดเด่นด้าน “สภาพคล่องลึก + การไล่ตามมูลค่าที่มีศักยภาพ” ใน Polymarket ซึ่งเป็นตลาดการคาดการณ์ มีการซื้อขายเกี่ยวกับว่า FDV ของ HumidiFi จะเกิน $80 ล้านหรือ $100 ล้านในหนึ่งวันหลังเปิดตัว โดยมีช่วงความน่าจะเป็นสูงที่เกิดขึ้นต่อเนื่องเป็นระยะเวลายาวนาน

แหล่งข้อมูล: https://polymarket.com/event/humidifi-fdv-above-one-day-after-launch?tid=1764854137982

อย่างไรก็ตาม ความขัดแย้งที่แท้จริงเกิดจากวิธีการดำเนินการในรอบแรกของการขาย ในการออกแบบครั้งแรก WET ถูกกำหนดให้เสนอขายแก่ผู้ใช้งาน HumidiFi (หรือที่เรียกว่า “Wetlist”) และผู้ที่ถือครองโทเคน JUP แต่ในคืนที่เปิดตัว จุดเชื่อมต่อของสัญญาถูกตรวจพบก่อนเวลา ทำให้มีบอทจำนวนมากใช้กระเป๋าเงินหลายชุดในการส่งธุรกรรมพร้อมกัน ส่งผลให้ใช้ส่วนแบ่งของการจัดสรรไปเกือบทั้งหมดในเวลาอันสั้น การวิเคราะห์บล็อกเชนชี้ให้เห็นว่ามีอย่างน้อยหลายพันที่อยู่ที่ถูกควบคุมโดยหน่วยงานเดียว ซึ่งรวมกันแล้วจับจองประมาณ 70% ของการจัดสรรรอบ presale โดยแต่ละที่อยู่ได้รับการเติมเงินล่วงหน้าด้วยเงิน 1,000 USDC จากแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน และส่งธุรกรรมการสมัครสมาชิกไปยังสัญญาอัจฉริยะ DTF หลังจากที่กลุ่ม “นักวิทยาศาสตร์” เหล่านี้ดำเนินการซื้อแบบชุดจนเสร็จสิ้น อินเทอร์เฟซการขายของผู้ใช้งานทั่วไปหลายรายยังโหลดไม่เสร็จสมบูรณ์ สิ่งที่เดิมถูกนำเสนอว่าเป็น “การขายแบบสาธารณะที่เน้นชุมชน” กลับกลายเป็นการต่อสู้เพื่อการจัดสรรในกลุ่มผู้เข้าร่วมที่มีจำนวนน้อยมาก

แหล่งข้อมูล: https://v2.bubblemaps.io/map/KrzRTTwcXnIb2VmxswiW

เพื่อตอบสนองต่อเสียงคัดค้านอย่างรุนแรงจากชุมชน HumidiFi และ Jupiter ได้ตัดสินใจ "รีเซ็ตและเริ่มต้นใหม่" โดยทีมงานได้ประกาศยกเลิกการขาย WET ครั้งแรกและจะไม่สนับสนุนรายการนี้อีกต่อไป พร้อมกับออกโทเคนใหม่และเปิดตัวการขายสาธารณะอีกครั้ง ผู้ใช้งาน Wetlist ที่มีสิทธิ์และผู้วางเดิมพัน JUP จะได้รับการแอร์ดรอปโทเคนใหม่และสิทธิ์การจัดสรร ตามบันทึกบนเชน ในขณะที่ที่อยู่ที่ถูกระบุว่าเป็นบอทหรือผู้ใช้งาน Sybil จะสามารถขอคืนเงินต้นเท่านั้น และจะถูกตัดสิทธิ์จากการกระจายโทเคนในอนาคต การขายใหม่จะถูกดำเนินการผ่านเวอร์ชัน DTF contract ที่ได้รับการอัปเกรดและตรวจสอบแล้ว พร้อมด้วยพารามิเตอร์ต่อต้าน Sybil ที่เข้มงวดขึ้นทั้งในระดับการจัดสรรและระดับที่อยู่ จากเหตุการณ์นี้ ได้เพิ่มการมองเห็นของ Solana dark-pool DEXs ในแง่ของสภาพคล่องและโครงสร้างการดำเนินงาน อีกทั้งยังเน้นถึงความตึงเครียดเชิงโครงสร้างระหว่าง "เครือข่ายที่มีประสิทธิภาพสูง + การเปิดตัวแบบมาก่อนได้ก่อน" และ "การกระจายที่ยุติธรรม" ว่าการขายสาธารณะในอนาคตจะสามารถผสมผสานเครื่องมือ เช่น Whitelist การจับฉลาก/การประมูล และการถ่วงน้ำหนักตามตัวตนบนเชนในลักษณะที่เป็นผู้ใหญ่มากขึ้นได้หรือไม่นั้น จะเป็นตัวกำหนดอย่างมากว่า การเข้าสู่ ICO ยุคใหม่ครั้งนี้จะพัฒนาไปสู่การยกระดับโครงสร้างพื้นฐานของตลาดหลักที่ยั่งยืนหรือไม่ แทนที่จะเป็นเพียงกระแสที่ขับเคลื่อนด้วยอารมณ์

เกี่ยวกับ KuCoin Ventures

KuCoin Ventures เป็นหน่วยลงทุนชั้นนำของ KuCoin Exchange ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มคริปโตระดับโลกที่สร้างขึ้นบนความไว้วางใจ ให้บริการผู้ใช้งานกว่า 40 ล้านคนในกว่า 200 ประเทศและภูมิภาค โดยมีเป้าหมายในการลงทุนในโครงการคริปโตและบล็อกเชนที่มีการพลิกวงการมากที่สุดในยุค Web 3.0 KuCoin Ventures สนับสนุนนักพัฒนาคริปโตและ Web 3.0 ทั้งทางด้านการเงินและกลยุทธ์ ด้วยข้อมูลเชิงลึกและทรัพยากรระดับโลก ในฐานะนักลงทุนที่เป็นมิตรกับชุมชนและมีการวิจัยอย่างลึกซึ้ง KuCoin Ventures ทำงานใกล้ชิดกับโครงการในพอร์ตของตนตลอดทุกช่วงชีวิตของโครงการ โดยมุ่งเน้นไปที่โครงสร้างพื้นฐานของ Web 3.0, AI, Consumer App, DeFi และ PayFi

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ ข้อมูลในตลาดทั่วไปนี้ ซึ่งอาจมาจากแหล่งบุคคลที่สาม แหล่งพาณิชย์ หรือแหล่งสนับสนุน ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงินหรือการลงทุน ข้อเสนอ การชักชวน หรือการรับประกัน เราขอปฏิเสธความรับผิดชอบต่อความถูกต้อง ความสมบูรณ์ ความน่าเชื่อถือ และความเสียหายที่อาจเกิดขึ้น การลงทุน/การเทรดมีความเสี่ยง ประสิทธิภาพในอดีตไม่ได้รับประกันผลลัพธ์ในอนาคต ผู้ใช้งานควรศึกษาหาข้อมูล ตัดสินใจอย่างรอบคอบ และรับผิดชอบต่อผลการตัดสินใจของตนเองอย่างเต็มที่

คำปฏิเสธความรับผิดชอบ: หน้านี้แปลโดยใช้เทคโนโลยี AI (ขับเคลื่อนโดย GPT) เพื่อความสะดวกของคุณ สำหรับข้อมูลที่ถูกต้องที่สุด โปรดดูต้นฉบับภาษาอังกฤษ