Circle (CRCL) ร่วงลงเมื่อเปิดตลาดพร้อมเปิดตัวคู่แข่งของ USD – ทำไมนักวิเคราะห์จึงมองว่าเป็นโอกาสในการซื้อ

2026/07/02 17:49:00

วันที่ 30 มิถุนายน 2026 การประชุมกันระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมกับเศรษฐกิจแบบกระจายศูนย์ Web3 ได้เกิดการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ซึ่งมีแนวโน้มจะถูกศึกษาในตำราทางการเงินเป็นเวลาหลายปีข้างหน้า ในขั้นตอนที่ทำให้นักลงทุนรายย่อยจำนวนมากตกใจ Circle (NASDAQ: CRCL) ผู้ออก Stablecoin อันดับสองของโลกอย่าง USDC ได้รับผลกระทบอย่างรุนแรงต่อราคาหุ้น ตัวกระตุ้นไม่ใช่การดำเนินการกำกับดูแลจาก SEC ไม่ใช่การช็อกทางเศรษฐกิจมหภาค และไม่ใช่ความล้มเหลวในการยึดมั่นกับดอลลาร์ แต่เป็นการเปิดตัวคู่แข่งรายใหม่ที่มีการประสานงานอย่างแข็งแกร่ง: Open USD (OUSD

ได้รับการสนับสนุนโดยสหพันธ์ที่ไม่เคยมีมาก่อนจากกว่า 140 บริษัทชั้นนำด้านการเงินและเทคโนโลยี การเปิดตัว OUSD ทำให้หุ้น CRCL ร่วงลงมากกว่า 17% โดยแตะจุดต่ำสุดใกล้ระดับ 62 ดอลลาร์สหรัฐในช่วงการซื้อขายหลังเวลาทำการ สำหรับบริษัทที่เคยถูกมองว่าเป็นมาตรฐานทองคำของอุตสาหกรรมคริปโตในด้านการปฏิบัติตามกฎหมาย ความโปร่งใส และการออก Stablecoin การร่วงลงครั้งนี้รู้สึกเหมือนการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ แนวคิดที่มีต่อ Circle จึงเปลี่ยนไปอย่างรวดเร็ว โดยนักลงทุนรายย่อยเชื่อว่ายุคแห่งความเหนือกว่าของ Circle กำลังจะสิ้นสุดลง

อย่างไรก็ตาม ในขณะที่ความรู้สึกของนักลงทุนรายย่อยบนแพลตฟอร์มโซเชียลมีเดียลุกลามไปสู่การคาดการณ์หายนะ ผู้สังเกตการณ์จากภาคองค์กรและนักวิเคราะห์ตลาดผู้มีประสบการณ์กลับมีทัศนคติที่ต่างกันอย่างสิ้นเชิง ไม่ได้สื่อถึงจุดสิ้นสุดของยุคของ Circle แต่นักวิเคราะห์ชั้นนำจากวอลล์สตรีทกำลังตีความการขายที่รุนแรงและขับเคลื่อนด้วยความกลัวนี้ว่าเป็นการตอบสนองของตลาดที่เกินจริงแบบคลาสสิก ยิ่งไปกว่านั้น พวกเขาเห็นว่านี่อาจเป็นโอกาสในการซื้อ CRCL ที่คุ้มค่าที่สุดนับตั้งแต่บริษัทเปิดตัวในตลาดสาธารณะ

ในการวิเคราะห์เชิงลึกอย่างครอบคลุมนี้ เราจะแยกแยะโครงสร้างที่แท้จริงของการร่วงลงเมื่อวันที่ 30 มิถุนายน สำรวจกลไกและภัยคุกคามเชิงมีชีวิตของการเปิดตัวคู่แข่ง Open USD และอธิบายอย่างชัดเจนว่าทำไมเงินอัจฉริยะจึงพนันอย่างหนักบนกำแพงสภาพคล่องบนโซ่ของ Circle

โครงสร้างของการขายทำลายในวันที่ 30 มิถุนายน: ความตื่นตระหนกในตลาด

เพื่อเข้าใจถึงขนาดของโอกาสที่กำลังปรากฏขึ้นอย่างแท้จริง เราต้องวิเคราะห์ความตื่นตระหนกที่ทำให้หุ้นร่วงลงอย่างหนัก การตอบสนองของตลาดหุ้นต่อการประกาศ Open USD นั้นรวดเร็ว รุนแรง และส่วนใหญ่ถูกขับเคลื่อนโดยตัวกระตุ้นการซื้อขายอัลกอริทึมและการยอมแพ้ของนักลงทุนรายย่อย

การซื้อขายเปิดเมื่อวันที่ 30 มิถุนายน โดย CRCL อยู่ในระดับกลางๆ ของช่วง 70 ซึ่งสะท้อนถึงช่วงเวลาการเติบโตอย่างมั่นคงที่ขับเคลื่อนโดยอัตราดอกเบี้ยสูงและการรับรอง USDC อย่างแข็งแกร่งทั่วโลก อย่างไรก็ตาม เมื่อข่าวเกี่ยวกับกลุ่ม Open Standard แพร่กระจายไปยังหน้าจอการเงินทั่วโลก ราคาเริ่มแสดงภาพที่มืดมน ปริมาณการขายพุ่งสูงขึ้นไปถึงระดับที่ไม่เคยเห็นมาก่อนในประวัติการซื้อขายที่ค่อนข้างสั้นของหุ้นนี้

เมื่อปิดตลาด CRCL ได้ตัดมูลค่าตลาดออกเป็นพันล้านดอลลาร์สหรัฐ และลดลงมาอยู่ที่ระดับต่ำที่เปราะบางที่ 62.15 ดอลลาร์สหรัฐ แต่การเคลื่อนไหวของราคาเพียงอย่างเดียวไม่ได้บอกทั้งหมดเรื่องราว ในการเข้าใจมุมมองของสถาบัน เราต้องพิจารณาตัวชี้วัดทางเทคนิคพื้นฐาน

ดัชนีความแข็งแรงสัมพัทธ์ (RSI) ของ Circle—เครื่องมือวัดแรงเหวี่ยงที่สำคัญซึ่งนักเทรดใช้วัดความเร็วและการเปลี่ยนแปลงของการเคลื่อนไหวของราคา—ร่วงลงอย่างรุนแรงผ่านระดับพื้น บันทึกค่าต่ำสุดอยู่ที่ 22 ในตลาดหุ้นแบบดั้งเดิมและตลาดคริปโตเคอเรนซี alike ค่า RSI ใดๆ ต่ำกว่า 30 เป็นสัญญาณชัดเจนว่าสินทรัพย์ถูกประเมินค่าต่ำเกินไปอย่างรุนแรงจากแรงขายที่เกิดจากความตื่นตระหนกในระยะสั้น ตลาดกำลังคาดการณ์การสูญเสียส่วนแบ่งตลาดอย่างหายนะทันทีสำหรับ Circle โดยดูเหมือนว่า USDC จะหายไปอย่างสิ้นเชิงภายในหนึ่งคืน

เรื่องราวของผู้บริโภคถูกขับเคลื่อนโดยความกลัว นักลงทุนเชื่อว่าเนื่องจากบริษัทขนาดใหญ่อย่าง Visa และ Stripe สนับสนุน Stablecoin ใหม่ที่ไร้แรงต้าน ทำให้ USDC จะถูกเลิกใช้งานทันทีจากระบบการชำระเงินทั่วโลก ส่งผลให้ความต้องการลดลงอย่างมีโครงสร้างและสร้างความเสียหายที่ฟื้นฟูไม่ได้ต่องบดุลของ Circle

ภัยคุกคาม USD แบบเปิด: การโจมตีอย่างเป็นระบบจากวอลล์สตรีท

ภัยคุกคามต่อ Circle ไม่ใช่สตาร์ทอัพแบบกระจายศูนย์ที่ไม่มีชื่อและเริ่มต้นจากห้องใต้ดิน แต่เป็นการโจมตีที่มีการประสานงานอย่างสูงและได้รับทุนสนับสนุนอย่างมหาศาลจากสถาบันแบบดั้งเดิมและสถาบันที่เกิดจากคริปโตที่ทรงอิทธิพลที่สุดในโลก

ตามรายงานการสอบสวนอย่างละเอียดที่ตีพิมพ์โดย Reuters ในวันเปิดตัว หน่วยงานที่อยู่เบื้องหลัง OUSD ซึ่งรู้จักในชื่อ Open Standard Consortium ประกอบด้วยพันธมิตรองค์กรมากกว่า 140 ราย การรวมตัวนี้ดูเหมือนเป็น “Who’s Who” ของโลกการเงินระดับโลก ซึ่งรวมถึงผู้ประมวลผลการชำระเงินแบบดั้งเดิมที่สามารถเคลื่อนย้ายเงินตรillions ดอลลาร์ ผู้บุกเบิกเทคโนโลยีการเงินที่ควบคุมประสบการณ์การชำระเงินในยุคพาณิชย์อิเล็กทรอนิกส์สมัยใหม่ และที่น่าตกใจที่สุดสำหรับนักลงทุนของ Circle คือเสาหลักของอุตสาหกรรมคริปโตที่ก่อนหน้านี้ถูกมองว่าเป็นพันธมิตรใกล้ชิดของ Circle

นี่ไม่ใช่การเปิดตัวโทเค็นอีกหนึ่งรายการที่พยายามจับคลื่นความนิยม; แต่เป็นความพยายามอย่างเป็นเอกภาพจากภาคการเงินโดยรวมในการแปรรูปชั้น Stablecoin ของอินเทอร์เน็ต OUSD ถูกออกแบบมาอย่างชัดเจนเพื่อเป็นสินทรัพย์ดิจิทัลที่ไร้แรงต้านสูงสุด

ต่างจาก USDC ซึ่งแม้จะประสบความสำเร็จอย่างมาก แต่ยังคงมีความยุ่งยากเล็กน้อยจากสถาบันเกี่ยวกับกระบวนการสร้างและแลกเปลี่ยนในระดับใหญ่ OUSD ให้คำมั่นว่าจะไม่มีค่าธรรมเนียมในการสร้างหรือแลกเปลี่ยนเลยบนแพลตฟอร์มทุกแห่งที่ร่วมมือ นอกจากนี้ยังถูกสร้างขึ้นตั้งแต่เริ่มต้นด้วยความสามารถในการทำงานร่วมกันข้ามบล็อกเชนแบบดั้งเดิม ซึ่งหมายความว่า OUSD สามารถเคลื่อนย้ายได้อย่างราบรื่นระหว่าง Ethereum, Solana, เครือข่าย Layer-2 เช่น Base และ Arbitrum และสมุดบัญชีธนาคารแบบดั้งเดิม โดยไม่ต้องพึ่งพาสะพานบล็อกเชนจากบุคคลที่สามที่มีความเสี่ยงซึ่งในอดีตเคยเป็นเป้าหมายของการถูกโจมตีอย่างร้ายแรง

ความขัดแย้งหลัก: การทำลายเครื่องจักรกำไรของ Stablecoin

เพื่อเข้าใจอย่างละเอียดว่าทำไมหุ้น CRCL จึงร่วงลงอย่างรุนแรง คุณต้องเข้าใจลึกซึ้งว่า Circle สร้างรายได้อย่างไร โมเดลธุรกิจ Stablecoin นั้นโดยพื้นฐานแล้วเป็นโมเดลธนาคารที่ทันสมัยและมีประสิทธิภาพสูง

Circle ออกหนี้ที่ไม่ให้ดอกเบี้ย (โทเค็น USDC ในวอลเล็ตดิจิทัลของคุณ) และลงทุนในสินทรัพย์รองรับ (ดอลลาร์สหรัฐที่คุณให้พวกเขา) ในเครื่องมือที่ปลอดภัยสุดและให้ผลตอบแทน โดยหลักคือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะสั้น ในสภาพเศรษฐกิจที่อัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ประมาณ 4% ถึง 5% การจัดการปริมาณเงิน lưu เวียนหลายสิบพันล้านดอลลาร์สร้างรายได้แบบพาสซีฟจำนวนมหาศาล ตามประวัติศาสตร์ Circle ได้รักษาผลตอบแทนจากคลังเงินส่วนใหญ่ไว้ กระแสเงินสดที่ใหญ่หลวงและคาดการณ์ได้นี้คือเครื่องยนต์หลักของกำไรของ Circle และเป็นเสาหลักที่รองรับมูลค่าตลาดหลายพันล้านดอลลาร์ของมัน

OUSD ทำลายสถานการณ์ที่ให้ผลกำไรสูงนี้อย่างสิ้นเชิงด้วยการแนะนำโมเดลการแบ่งปันรายได้อย่างเข้มข้น

สหพันธ์มาตรฐานเปิดได้ให้คำมั่นอย่างเป็นทางการว่าจะแจกจ่ายผลตอบแทนเกือบ 100% จากทรัพย์สินของ OUSD กลับไปยังพันธมิตรในระบบนิเวศที่รับใช้ ผสานรวม และขับเคลื่อนปริมาณธุรกรรมของโทเค็นนี้ นี่คือกลยุทธ์แบบ “การแข่งขันเพื่อต่ำสุด” ที่ออกแบบมาเพื่อแย่งส่วนแบ่งตลาดจากผู้เล่นเดิมโดยการให้ผลกำไรในส่วนของหลักประกัน

เพื่อเห็นภาพภัยคุกคามเชิงอยู่รอดนี้ ให้พิจารณาการเปรียบเทียบโดยตรงของโมเดลธุรกิจของพวกเขา:

คุณลักษณะเชิงกลยุทธ์	ระบบนิเวศ Circle (USDC)	กลุ่ม Open Standard (OUSD)
การแจกจ่ายผลตอบแทน	ผู้ออก (Circle) ยังคงรายได้จากกองทุนส่วนใหญ่โดยรวม	รายได้ประมาณ 100% จะถูกแบ่งปันโดยตรงกับแพลตฟอร์มและพันธมิตรที่รับใช้
ค่าใช้จ่ายสำหรับองค์กร	มีค่าธรรมเนียมและอุปสรรคเล็กน้อยสำหรับการสร้างสกุลเงินในระดับองค์กรขนาดใหญ่	ไม่มีค่าธรรมเนียมการสร้างใหม่ การแลกคืน และการเข้าร่วมสำหรับพันธมิตรองค์กร
กลยุทธ์การเติบโต	อิงจากข้อได้เปรียบในการเป็นผู้นำตลาด ความคล่องตัวสูง และความเชื่อมั่นในแบรนด์ที่ไม่มีใครเทียบได้	พึ่งพาโมเดลสหพันธ์แบบกระจายศูนย์ ให้แรงจูงใจทางการเงินแก่พันธมิตรทั่วโลก

สำหรับผู้ประมวลผลการชำระเงินระดับโลก การผสานรวม OUSD ไม่ได้หมายถึงแค่การเสนอวิธีการชำระเงิน Web3 ใหม่ที่เจ๋งให้กับผู้บริโภค; มันกลับกลายเป็นกระแสรายได้โดยตรงที่มีขนาดใหญ่มาก โดยการส่งผ่านการชำระเงินหลายล้านรายการต่อวันผ่าน OUSD แทนที่จะเป็น USDC หรือเงิน Fiat แพลตฟอร์มเหล่านี้จะได้รับส่วนแบ่งจากผลตอบแทนของ Treasury โดยตรง แรงจูงใจทางการเงินที่ทรงพลังนี้—ซึ่งแท้จริงแล้วเป็นการให้สินบนขนาดใหญ่และต่อเนื่องแก่พันธมิตรภาคธุรกิจ—คือสิ่งที่ทำให้นักลงทุนระยะยาวของ Circle กังวล

การเพิ่มความอับอายทางจิตใจจากการดูเหมือนถูกทรยศเข้าไปอีก ทำให้เกิดความเสียหายทางการเงิน รายงานของ Reuters ยืนยันว่า BlackRock ผู้เชี่ยวชาญด้านการจัดการสินทรัพย์รายใหญ่และแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน cryptocurrency Coinbase เป็นผู้ออกแบบหลักของพันธมิตร OUSD BlackRock จัดการกองทุน Circle Reserve Fund และ Coinbase เป็นผู้ร่วมก่อตั้ง Centre Consortium ซึ่งเป็นหน่วยงานกำกับดูแลเดิมของ USDC การที่พันธมิตรหลักสองรายนี้หันมาลงทุนในคู่แข่งโดยตรง ทำให้นักลงทุนตั้งคำถามอย่างรุนแรงต่อความยั่งยืนและความปลอดภัยของเส้นทางการเติบโตของ Circle ในภาคองค์กร

ขณะที่ผู้เล่นระดับองค์กรแข่งขันกันเพื่อครองความได้เปรียบด้านผลตอบแทนเบื้องหลังและโครงสร้างพื้นฐาน ความกังวลที่สำคัญที่สุดสำหรับผู้เข้าร่วมตลาดที่ใช้งานอยู่นั้นต่างออกไปอย่างสิ้นเชิง: การรับประกันสภาพแวดล้อมที่เชื่อถือได้เพื่อจัดการความเสี่ยงจาก Stablecoin ของตน ในช่วงที่เกิดความผันผวนของตลาดอย่างรุนแรงและแนวคิดเกี่ยวกับ Stablecoin เปลี่ยนแปลง การเข้าถึงสภาพคล่องที่ลึก โปรโตคอลด้านความปลอดภัยที่เข้มงวด และแพลตฟอร์มการซื้อขายที่มีต้นทุนการแลกเปลี่ยนต่ำ จึงกลายเป็นสิ่งสำคัญยิ่งสำหรับการป้องกันพอร์ตการลงทุน

🔥 วิธีการเทรด USDC บน KuCoin?

สำหรับนักลงทุนและผู้ค้าที่ต้องการป้องกันความเสี่ยงหรือปรับสมดุลการถือครองดิจิทัลดอลลาร์ในช่วงการเปลี่ยนแปลงของอุตสาหกรรมนี้ การดำเนินการซื้อขายบนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนที่มีสภาพคล่องสูงเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่ง KuCoin โดดเด่นในฐานะแพลตฟอร์มระดับหนึ่งที่มีสภาพคล่องลึกสำหรับคู่สกุลเงิน USDC นี่คือวิธีที่ผู้เข้าร่วมตลาดสามารถจัดการความเสี่ยงของตนได้อย่างมีประสิทธิภาพ:

เข้าถึง Liquidity Hub: ลงชื่อเข้าใช้บัญชี KuCoin ที่ได้รับการยืนยันแล้ว และไปที่อินเทอร์เฟซ 'การเทรดสปอต' ซึ่งออกแบบมาเพื่อจัดการการไหลของคำสั่งปริมาณสูงในช่วงเหตุการณ์ตลาดผันผวน
เลือกคู่เทรดของคุณ: ค้นหา USDC เนื่องจากมีสถานะพื้นฐานในตลาด คุณสามารถเทรด USDC กับสินทรัพย์คริปโตหลัก (เช่น BTC หรือ ETH) หรือแลกเปลี่ยนกับ Stablecoin อื่นๆ เพื่อป้องกันความเสี่ยงพอร์ตการลงทุนของคุณอย่างยืดหยุ่น
ดำเนินการเทรด: เลือกระหว่าง 'Limit Order' เพื่อกำหนดราคาเข้าของคุณอย่างแม่นยำ หรือ 'Market Order' เพื่อการดำเนินการทันที ด้วย Order Book ที่ลึกบน KuCoin การเกิด Slippage มักจะลดน้อยลงแม้ในช่วงการเปลี่ยนแปลงของตลาด

การพิจารณาความเสี่ยงเชิงโครงสร้างเทียบกับความเป็นจริงของตลาด

เมื่อหุ้นที่จดทะเบียนในตลาดสาธารณะตกต่ำลงอย่างประวัติศาสตร์ในระดับสองหลักภายในหนึ่งช่วงการซื้อขาย ตลาดจะถูกบังคับให้เข้าสู่การสมดุลที่ซับซ้อนทันที นักลงทุนต้องพิจารณาความเสี่ยงเชิงโครงสร้างที่เป็นจริงและเป็นลบ พร้อมกับมูลค่าพื้นฐานที่ซ่อนอยู่ของธุรกิจ

กรณีหมี:

ข้อโต้แย้งเชิงbearish ต่อ Circle นั้นตรงไปตรงมาและอิงอย่างหนักบนแนวคิดของการเป็นสินค้าอุปโภคบริโภคทั่วไป หาก Stablecoin ไม่หลีกเลี่ยงได้ที่จะกลายเป็นบริการที่มีกำไรเป็นศูนย์และเป็นสินค้าอุปโภคบริโภคทั่วไป โดยผลตอบแทนพื้นฐานทั้งหมดจะถูกมอบให้กับพันธมิตรในการกระจาย หัวใจหลักของรายได้ Circle จะหยุดนิ่งอย่างสมบูรณ์ หากเส้นทางการชำระเงินรายใหญ่ แพลตฟอร์มอีคอมเมิร์ซ และเครือข่ายการส่งเงินข้ามพรมแดนทั่วโลกเลือกใช้ OUSD สำหรับการตั้งบัญชีกับผู้ค้าทั้งหมดนอกเครือข่าย เพื่อจับผลตอบแทนร่วมกัน USDC อาจถูกผลักให้กลายเป็นคู่เทรดคริปโตเฉพาะกลุ่มที่ใช้เฉพาะบนแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ที่แยกจากกันเท่านั้น สิ่งนี้จะจำกัดปริมาณการหมุนเวียนของ USDC อย่างรุนแรง หยุดการเติบโตของรายได้ Circle และอธิบายการขายอย่างหนักที่เราเห็นเมื่อวันที่ 30 มิถุนายน

กรณีของผู้ซื้อ:

ในทางกลับกัน ข้อโต้แย้งเชิงบวก—ซึ่งได้รับการสนับสนุนโดยกองทุนที่มีประสบการณ์ในวงการคริปโตและผู้เชี่ยวชาญจากวอลล์สตรีท—ชี้ว่าตลาดหุ้นโดยรวมได้ละเลยธรรมชาติที่ยืดหยุ่นและไม่ยอมจำนนของโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนไปอย่างสิ้นเชิง Stablecoin ไม่ใช่เพียงแค่ช่องทางการชำระเงินทางเลือกเหมือนเครือข่ายบัตรเครดิตใหม่; แต่เป็นเลือดและชีวิตพื้นฐานที่สุดของเศรษฐกิจแบบกระจายอำนาจ (DeFi)

ความคิดที่ว่าผู้บริหารบริษัท 140 คนสามารถเปิดตัวโทเค็นใหม่ได้ทันทีและดูดสภาพคล่องของ USDC ซึ่งมีความลึกและผ่านการทดสอบมาแล้ว เป็นความเข้าใจผิดพื้นฐานเกี่ยวกับวิธีการทำงานของเอฟเฟกต์เครือข่ายบล็อกเชน ค่าใช้จ่ายในการเปลี่ยนแปลงในระบบการเงินแบบดั้งเดิมอาจต่ำ แต่ในระบบนิเวศสัญญาอัจฉริยะ ความเชื่อถือและสภาพคล่องที่ผสานรวมกันใช้เวลาหลายปีกว่าจะสร้างขึ้น

ทำไมเงินอัจฉริยะถึงซื้อ CRCL ที่ลดลง

แม้จะมีเทียนสีแดงน่ากลัวบนกราฟรายวันและกระแสความหวาดกลัวทั่วโซเชียลมีเดีย นักวิเคราะห์จากสถาบันยังคงยืนหยัดในจุดยืนของตน แทนที่จะลดอันดับหุ้นเป็น “ขาย” ผู้เชี่ยวชาญชั้นนำหลายรายกำลังชี้ไปที่ช่วงราคาต่ำกว่า 65 ดอลลาร์สหรัฐว่าเป็นการประเมินมูลค่าผิดอย่างรุนแรงและเกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวในชั่วอายุคนของสินทรัพย์คุณภาพสูง นี่คือข้อโต้แย้งอย่างละเอียดเกี่ยวกับเหตุผลที่เงินอัจฉริยะกำลังซื้ออย่างแข็งขันในช่วงดิปของ CRCL

แนวป้องกันสภาพคล่องบนโซ่ที่ไม่สามารถปฏิเสธได้และลึกซึ้ง

ในพื้นที่ Web3 ความเหลวไหลคือกษัตริย์ และความเหลวไหลจะดึงดูดความเหลวไหลเพิ่มเติม USDC มีรั้วความเหลวไหลบนโซ่ที่ใช้เวลาเกือบสิบปี การลงทุนทุนหลายพันล้านดอลลาร์ และการรอดพ้นจากฤดูหนาวคริปโตที่โหดร้ายหลายรอบในการสร้างขึ้น มันถูกผสานอย่างลึกซึ้งเข้ากับสัญญาอัจฉริยะที่ไม่สามารถเปลี่ยนแปลงได้ของโปรโตคอล DeFi ชั้นนำ เช่น Aave, Uniswap, Compound และ MakerDAO

คุณไม่สามารถคัดลอกวาง Stablecoin ใหม่เข้าไปในเลโก้ทางการเงินที่ซับซ้อนเหล่านี้ได้อย่างง่ายดาย ผลลัพธ์จากเครือข่ายของ USDC หมายความว่านักพัฒนาบล็อกเชนไว้วางใจรหัสโอเพนซอร์สของมัน ผู้จัดหาสภาพคล่องไว้วางใจกลไกการยึดมั่นของมัน และผู้ใช้ทั่วไปไว้วางใจแบรนด์ของมัน OUSD อาจสามารถคว้าส่วนแบ่งตลาดที่สำคัญในระบบการชำระเงินแบบกลางศูนย์และ Web2 ได้ แต่การแทนที่ USDC ในสนามรบแบบกระจายศูนย์ของ DeFi—ซึ่งมีปริมาณเงินหลายร้อยพันล้านดอลลาร์สหรัฐไหลเวียนอย่างราบรื่นทุกเดือน—จะใช้เวลาหลายปี หากมันจะเกิดขึ้นเลย

ตลาดเป้าหมายทั้งหมด (TAM) มูลค่า 20 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ

ข้อผิดพลาดที่สำคัญที่สุดที่ตลาดรายย่อยทำในวันที่ 30 มิถุนายน คือการสมมติว่าภาค Stablecoin เป็นเกมที่มีผลรวมเป็นศูนย์และไม่ยืดหยุ่น แต่ความจริงแล้วกลับกัน; มันคือตลาดที่กำลังขยายตัวอย่างรุนแรง

ในบันทึกการวิจัยที่ละเอียดยิ่งซึ่งเผยแพร่ขึ้นโดยเฉพาะเพื่อตอบสนองต่อการเปิดตัว OUSD และการร่วงลงของหุ้นตามมา นักวิเคราะห์ที่ธนาคารการลงทุนชั้นนำระดับโลก William Blair ยังคงรักษาอันดับ "ซื้อในระดับปานกลาง" ที่มั่นใจสำหรับ Circle บริษัทชี้ให้เห็นว่าตลาดเป้าหมายรวม (TAM) ในระดับมหภาคสำหรับ Stablecoin ที่มีหลักประกันเป็นเงิน Fiat คาดว่าจะพุ่งสูงเกิน 20 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ภายในสิ้นทศวรรษนี้ เนื่องจากอุปทานเงิน M2 ทั่วโลกค่อยๆ เคลื่อนย้ายไปบนโครงสร้างพื้นฐานของบล็อกเชน

“การเข้ามาของ Stablecoin ที่ได้รับทุนจำนวนมากและสนับสนุนโดยกลุ่มผู้ร่วมทุนอย่าง OUSD แท้จริงแล้วยืนยันถึงศักยภาพการทำกำไรอย่างมหาศาลและระยะยาวของภาคเงิน Fiat ดิจิทัล” นักวิเคราะห์สินทรัพย์ดิจิทัลหัวหน้าจาก William Blair ระบุ “ตลาดกำลังเปลี่ยนผ่านอย่างรวดเร็วสู่สภาพแวดล้อมที่มีผู้เล่นหลายคน คล้ายกับคู่ผูกขาดบัตรเครดิตแบบดั้งเดิมของ Visa และ Mastercard Circle ไม่จำเป็นต้องครองส่วนแบ่งตลาด 100% เพื่อพิสูจน์หรือแม้แต่เกินมูลค่าปัจจุบันอย่างมาก การได้ส่วนแบ่งเพียง 15% ของ TAM ที่คาดการณ์ไว้ที่ 20 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ จะสร้างรายได้หลายเท่าแบบเอ็กซ์โพเนนเชียลและข้ามหลายรุ่นเมื่อเทียบกับสถานะปัจจุบันของบริษัท”

มุมมองนี้เปลี่ยนเรื่องราวทั้งหมด ในการเดินเรือมูลค่า 20 ล้านล้านดอลลาร์ การผูกขาดเป็นไปไม่ได้ทางคณิตศาสตร์—และไม่จำเป็นต่อผลกำไรอันมหาศาลของบริษัทใหญ่

ความแตกต่างของราคาเป้าหมายและศักยภาพในการเพิ่มขึ้นอย่างมาก

ก่อนการร่วงลงวันที่ 30 มิถุนายน เป้าหมายราคาที่สอดคล้องกันของวอลล์สตรีทสำหรับ CRCL อยู่ในช่วงที่แคบระหว่าง 134 ดอลลาร์สหรัฐและ 141 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น เป้าหมายเหล่านี้อิงจากแบบจำลองกระแสเงินสดส่วนลดที่เข้มงวด สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่คาดการณ์ และการเติบโตอย่างมั่นคงและคาดเดาได้ของการรับรอง USDC

หลังจากที่ราคาตกมาที่ 62 ดอลลาร์สหรัฐ นักวิเคราะห์รายใหญ่หลายรายได้ปฏิเสธที่จะยอมแพ้อย่างชัดเจน พวกเขาส่วนใหญ่ยังคงรักษาเป้าหมายราคาสูงเหล่านี้ โดยอ้างถึงงบดุลที่แข็งแกร่งมากของ Circle ความสำเร็จอย่างต่อเนื่องในการได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลระดับนานาชาติอย่างเข้มงวด (เช่น การปฏิบัติตามอย่างสมบูรณ์ตามกรอบ MiCA ที่เป็นประวัติการณ์ในสหภาพยุโรป) และความโดดเด่นอย่างไม่สั่นคลอนในตลาดผู้ใช้รายย่อยในประเทศกำลังพัฒนาที่ต้องการการสัมผัสกับดอลลาร์สหรัฐ

ในระดับที่ตกต่ำเช่นนี้ CRCL ถือเป็นการเดิมพันที่มีความไม่สมดุลสูง หุ้นนี้ปัจจุบันมีศักยภาพในการเพิ่มขึ้นใกล้เคียง 100% เพียงเพื่อเข้าถึงเป้าหมายราคาเฉลี่ยตามความเห็นร่วมกัน สำหรับนักลงทุนที่เน้นมูลค่า กองทุนฮีดจ์ของสถาบัน และผู้เชื่อในระยะยาวเกี่ยวกับการแปลงสินทรัพย์ในโลกจริงเป็นโทเค็น ช่วงลดลงอย่างรุนแรงนี้ไม่ถูกมองว่าเป็นมีดตก แต่เป็นจุดเข้าซื้อที่ยอดเยี่ยม

ข้อสรุป: ความผิดปกติที่เกิดจากความกลัวซึ่งพบได้ยาก

การเปิดตัวคู่แข่ง Open USD ถือเป็นช่วงเวลาสำคัญในประวัติศาสตร์การเงินสมัยใหม่ มันเป็นจุดที่การเงินแบบดั้งเดิมและล้าสมัยหยุดต่อต้านแนวคิดของ Stablecoin อย่างเด็ดขาด และเลือกสร้างโครงสร้างพื้นฐานของตนเองเพื่อจับมูลค่าดังกล่าว แบบจำลองการแบ่งปันผลตอบแทนอย่างรุนแรงของ Open Standard Consortium เป็นกลยุทธ์อันชาญฉลาดและไร้ความปรานี ซึ่งจะบังคับให้ Circle ต้องปกป้องพื้นที่ของตนเองอย่างดุเดือด สร้างนวัตกรรมให้กับผลิตภัณฑ์ และอาจพิจารณาทบทวนโครงสร้างค่าธรรมเนียมของตนเองอีกครั้ง

อย่างไรก็ตาม วอลล์สตรีทกำลังเดิมพันอย่างหนักว่าความมั่นคงของ Circle แข็งแกร่ง หนาแน่น และมีรากฐานลึกซึ้งกว่าที่นักลงทุนรายย่อยที่ตื่นตระหนกเชื่อในขณะนี้ ด้วยอ่างสภาพคล่องบนบล็อกเชนที่ไม่สามารถเจาะทะลุได้ แบรนด์ที่ผ่านการทดสอบในสถานการณ์วิกฤตที่ทำลายอุตสาหกรรม และดำเนินงานภายในตลาด Stablecoin ระดับโลกที่กำลังจะขยายตัวไปสู่ระดับหลายสิบล้านล้านดอลลาร์ สิ่งนี้ทำให้ Circle ห่างไกลจากความล้าสมัยอย่างมาก

สำหรับนักลงทุนที่มีมุมมองระยะยาวและวินัยทางอารมณ์ในการไม่ตกเป็นเหยื่อของความตื่นตระหนกของสาธารณชน การขายอย่างรุนแรงในวันที่ 30 มิถุนายนได้สร้างความผิดปกติของตลาดที่หายากมาก: โอกาสชั่วคราวในการซื้อบริษัทโครงสร้างพื้นฐานชั้นนำที่เน้นการปฏิบัติตามกฎระเบียบของเว็บแบบกระจายศูนย์ในราคาส่วนลดอย่างรุนแรงที่เกิดจากความกลัว

คำถามที่พบบ่อย (FAQs)

ทำไมราคาหุ้น Circle (CRCL) ถึงลดลงอย่างรุนแรงเมื่อวันที่ 30 มิถุนายน?

หุ้นของ Circle ร่วงลงมากกว่า 17% ในหนึ่งวัน เนื่องจากพันธมิตรขนาดใหญ่และไม่เคยมีมาก่อนจำนวน 140 บริษัททางการเงินและเทคโนโลยีทั่วโลก รวมถึงผู้เล่นชั้นนำอย่าง Visa, Stripe, BlackRock และ Coinbase ได้ประกาศเปิดตัว Stablecoin คู่แข่งใหม่ชื่อ Open USD (OUSD) นักลงทุนต่างตื่นตระหนกอย่างรุนแรง เพราะ OUSD ใช้โมเดลการแบ่งปันรายได้ที่รุนแรงซึ่งคุกคามธุรกิจหลักของ Circle ในการเก็บดอกเบี้ยจากสินทรัพย์สำรองของ Stablecoin

จากมุมมองทางเทคนิคและธุรกิจ Open USD (OUSD) แตกต่างจาก USDC อย่างไร

ความแตกต่างหลักไม่ได้อยู่ที่เทคโนโลยีการเข้ารหัส แต่อยู่ที่โมเดลธุรกิจและโทเคโนมิกส์พื้นฐาน วงกลม (USDC) ในปัจจุบันเก็บรักษาผลตอบแทนส่วนใหญ่จากสินทรัพย์พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ซึ่งเป็นแหล่งรายได้หลักของมัน ในทางกลับกัน OUSD ทำหน้าที่เป็นผลิตภัณฑ์นำร่องเพื่อกระตุ้นการใช้งาน โดยจ่ายผลตอบแทนจากสินทรัพย์สำรองเกือบ 100% กลับคืนแก่พันธมิตรในระบบนิเวศ ผู้ประมวลผลการชำระเงิน และแพลตฟอร์มที่รับใช้มัน เพื่อส่งเสริมการรับรองอย่างรวดเร็วจากภาคธุรกิจ

นักวิเคราะห์จากวอลล์สตรีทระดับองค์กรพูดถึงหุ้น Circle อย่างไรหลังจากการเปิดตัวคู่แข่งรายใหญ่นี้?

แม้จะมีการลดลงอย่างรุนแรงของราคาในระดับสองหลัก นักวิเคราะห์สถาบันรายใหญ่ยังคงมีมุมมองเชิงบวกอย่างน่าประหลาดใจ บริษัทอย่าง William Blair ยังคงให้คะแนน "ซื้อในระดับปานกลาง" พวกเขาโต้แย้งว่าปฏิกิริยาของตลาดนั้นถูกขยายเกินจริงอย่างมาก โดยละเลยผลกระทบในเครือข่ายที่ลึกซึ้งและไม่สามารถแยกแยะได้ของ Circle ภายในระบบการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) นอกจากนี้ นักวิเคราะห์ยังเน้นว่าตลาดที่สามารถเข้าถึงได้ทั้งหมด (TAM) สำหรับ Stablecoin คาดว่าจะแตะระดับ 20 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเพียงพออย่างมากที่จะรองรับผู้นำตลาดหลายรายที่มีกำไรสูง

หุ้น Circle (CRCL) ถือว่าเป็นการซื้อที่ดีที่ระดับปัจจุบันหรือไม่?

นักวิเคราะห์จากวอลล์สตรีทที่มีประสบการณ์และกองทุนที่เชี่ยวชาญด้านคริปโตจำนวนมากมองว่าระดับราคาปัจจุบันที่ 60 ดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นโอกาสในการซื้อที่ดึงดูดอย่างยิ่งและมีความไม่สมดุลทางผลตอบแทน ตัวชี้วัดทางเทคนิคแสดงให้เห็นว่าหุ้นตกอยู่ในสภาวะขายเกินอย่างรุนแรง (โดยค่า RSI ลดต่ำกว่า 30) จากความตื่นตระหนกของนักลงทุนรายย่อย ขณะที่เป้าหมายราคาจากวอลล์สตรีทยังคงอยู่ในช่วง 134 ถึง 141 ดอลลาร์สหรัฐฯ ราคาที่ตกต่ำในปัจจุบันจึงเสนอศักยภาพในการเพิ่มขึ้นอย่างมหาศาลใกล้เคียงกับ 100% สำหรับนักลงทุนที่เชื่อมั่นในความเหนือกว่าต่อเนื่องของ Circle ในระบบบนโซ่

คำปฏิเสธความรับผิดชอบ: หน้านี้แปลโดยใช้เทคโนโลยี AI เพื่อความสะดวกของคุณ สำหรับข้อมูลที่ถูกต้องที่สุด โปรดดูต้นฉบับภาษาอังกฤษ