Я собираюсь высказать очень агрессивную точку зрения: начиная с 2026 года, в течение следующих двух лет $SPY и $QQQ будут иметь практически нулевую долгосрочную инвестиционную ценность (независимо от дробления по стоимости в долларах или чистого покупания и удерживания).
Общая рыночная капитализация составляющих IGV уже превысила 6 триллионов долларов, составляя более 1/10 веса всего S&P 500.
В то же время, ИИ-агенты (такие как Claude Cowork от Anthropic) полностью уничтожают логику ценообразования на основе мест / посадочных мест.
Корпоративные бюджеты IT растут примерно только на 8%, в то время как бюджеты ИИ растут более чем на 100%.
Это означает, что фактически каждый доллар, который забирает ИИ, напрямую отбирается из трат на подписку на традиционное программное обеспечение.
SaaS обречен — или, скорее, уже переживает — жестокий Двойной удар Дэвиса, и станет самым тяжелым фактором, тормозящим рост широкого рынка.
Теперь посмотрите на другие секторы: $XLI, $XLE, $XLP, $XLF и т.д. — их оценки уже были вынуждены вернуться к экстремальным высотам, наблюдавшимся во время потопа ликвидности 2020–2021 годов.
Защитные деньги сжали эти «сектора безопасности» до предела; практически нет места для дальнейшего роста мультипликаторов.
Единственный сектор, который все еще демонстрирует реальный рост, — это полупроводники.
Но ключевой момент в том, что ценность, уничтоженная в крахе SaaS, не полностью перейдет в чипы и крупных поставщиков облаков.
ИИ сокращает цепочку создания стоимости и устраняет огромное количество утечек прибыли из среднего слоя.
Это гигантское испарение ценности означает, что даже с Nvidia в качестве ведущего победителя, она все равно не сможет поднять весь портфель IGV выше.
Хотя S&P 500 и имеет механизм ребалансировки, его скорректированная ежеквартальная скорость намного медленнее, чем реальный темп развития ИИ.
Пока эти зомби-компании SaaS не будут массово удалены из индекса, и следующее поколение ИИ-уникорнов (OpenAI, Anthropic, Databricks, SpaceX и т.д.) не завершит свои IPO и не займет свои места, индекс, вероятно, столкнется с длительным, душераздирающим периодом бокового движения.
Эпоха, которая принадлежит трейдерам, а не инвесторам.
Инвесторы, переориентируйтесь на Ethereum и @BitMNR
@fundstrat
$ETH $BMNR
